Invertir en oro?

Yo hasta ahora era reticente a incluir oro en mi cartera pero finalmente he decidido ir construyendo una posición.

El motivo es que es un activo que aunque no produce rendimientos por sí mismo, si ha constituido una reserva de valor durante miles de años y además descorrelaciona bastante buen de la renta variable.

Iré entrando poco a poco, para evitar el riesgo de hacer una entrada fuerte en un momento de sobrevaloración.

En mi opinión habría que hacerlo con la divisa cubierta, ya que el oro sube porque baja el dólar. Si se invierte sin cubrir divisa, en euros el beneficio será menor (por lo menos mientras se mantenga esta situación de caída continuada del dólar). 

Saludos

Lo estoy haciendo sin cubrir divisa porque no entro por el hecho de que el oro esté subiendo, sino para descorrelacionar de la renta variable y pretendo que sea una parte estructural de la cartera.

Cubrir divisa supone un coste y a largo plazo no creo que me compense. Tal vez si fuera una apuesta más táctica lo consideraría.

MADRID (EP). El oro logró arrebatar al euro en 2024 la segunda posición entre los principales activos de reserva para los bancos centrales como consecuencia de la revalorización del metal precioso a raíz de las compras masivas por parte de las instituciones monetarias, según revela el Banco Central Europeo en su informe anual sobre 'El papel internacional del euro'.

De este modo, la cuota correspondiente al oro en las reservas mundiales de divisas a precios de mercado se elevó hasta el 20% en 2024, superando el 16% del euro, únicamente por detrás del 46% que representaba el dólar.

"Los bancos centrales continuaron acumulando oro a un ritmo récord", señala el BCE, después de que en 2024 estas instituciones comprasen más de 1.000 toneladas de oro, el doble de la cantidad anual promedio registrada en la década anterior.

En este sentido, las encuestas sugieren que dos tercios de los bancos centrales invirtieron en oro con fines de diversificación, mientras que dos quintos lo hicieron como protección contra el riesgo geopolítico.

De este modo, las reservas mundiales de oro de los bancos centrales ascienden actualmente a 36.000 toneladas, cerca del máximo histórico de 38.000 toneladas alcanzado en 1965 durante la era de Bretton Woods.

Ajustados a la inflación, los precios reales del oro en 2024 superaron su máximo anterior, registrado durante la crisis del petróleo de 1979, mientras que las reservas de oro en poder de los bancos centrales se aproximaron a niveles observados por última vez en la era de Bretton Woods, "aunque ahora representan una proporción mucho menor de la oferta total de oro".

"Con el precio del oro alcanzando nuevos máximos, su participación en las reservas mundiales de divisas a precios de mercado, con un 20%, superó la del euro (16%)", reconoce el BCE.

Impulso geopolítico

En su informe, el BCE constata que la demanda de oro para reservas monetarias aumentó drásticamente tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia en 2022 y desde entonces se ha mantenido alta.

A pesar de esto, las compras de oro para consumo e inversión en joyería siguieron representando la mayor parte de la demanda mundial de este metal (70%), ya que la disminución en 2024 de la demanda de joyería, especialmente en China, se vio compensada por una mayor demanda de inversión.

No obstante, en una encuesta a casi 60 bancos centrales realizada por el Consejo Mundial del Oro, algunos bancos centrales de economías emergentes y en desarrollo mencionaron la preocupación por las sanciones y la posible erosión del papel de las principales monedas.

En este sentido, uno de cada cuatro bancos centrales indicó la preocupación por las sanciones o la anticipación de cambios en el sistema monetario internacional como determinantes de su exposición a la inversión en oro.

De hecho, la reciente acumulación de reservas de oro por parte de las instituciones oficiales tiende a concentrarse en muy pocos países, siendo Turquía, India y China quienes encabezan la lista de los mayores compradores, acumulando conjuntamente más de 600 toneladas de oro desde finales de 2021.

"Existen más indicios de que las consideraciones geopolíticas influyen en las decisiones de los bancos centrales para invertir en oro", señala el estudio, recogiendo investigaciones recientes que apuntan a que "la imposición de sanciones financieras está asociada a aumentos en la proporción de reservas de oro de los bancos centrales".

De tal manera, en cinco de los diez mayores aumentos anuales de la proporción de oro en las reservas internacionales desde 1999, los países involucrados se enfrentaron a sanciones ese mismo año o el anterior.

Por otro lado, otra consideración geopolítica apunta a una mayor diversificación hacia el oro desde el inicio de la invasión de Ucrania por parte los países geopolíticamente cercanos a China y Rusia.

 

El oro vuelve a confirmar su papel como activo estratégico frente a la inestabilidad geopolítica y la pérdida de confianza en algunas divisas. Que haya superado al euro como segunda reserva mundial no es solo una cuestión de revalorización por precio, sino una señal clara del cambio en la arquitectura financiera global. El movimiento de bancos centrales —especialmente emergentes— revela que ya no se fían tanto del sistema monetario internacional dominado por el dólar y el euro, sobre todo tras el uso de sanciones como herramienta política. 

China, India o Turquía están diversificando porque entienden que el oro no tiene riesgo de contraparte: no se puede bloquear, no se puede congelar y no depende de la voluntad de otro país. Y que el BCE lo reconozca explícitamente confirma que es un fenómeno serio, no marginal. 

Además, este cambio coincide con una pérdida de peso del euro en la escena internacional. Europa ha mostrado debilidad estratégica desde 2022, y eso tiene consecuencias también en su moneda. En cambio, el oro, a pesar de no generar rentabilidad, vuelve a brillar cuando se trata de preservar valor y soberanía monetaria. 

Veremos si esta tendencia se mantiene, pero por ahora el mensaje es claro: los bancos centrales se están preparando para un entorno más volátil y menos dependiente del sistema dólar-euro.