Seguimiento GVC Gaesco 300 Places Worldwide

El GVC Gaesco 300 places worldwide es un gran fondo temático enfocado a la actividad turística global seleccionando empresas que presten sus servicios en los “300 lugares más visitados del mundo” gestionado por Jaume Puig Ribera. 

Tiene como benchmark el STOXX GLOBAL 1800 Travel & Leisure index Usd y, en mi opinión, no es una del todo correcta: el índice de referencia tiene un 75% de posicionamiento en EEUU y, además, el 90% del Stoxx Global 1800 está invertido fuera de Europa; mientras que el GVC Gaesco está más enfocado en Europa desarrollada (45% de la exposición) y un 35% a EEUU. Además el índice de referencia invierte en 20 subsectores como: Tecnología, salud, bancos, materiales básicos, energía, etc... y; sin embargo, el GVC está muy enfocado en el sector turístico. Supongo que por estas razones, desde su creación, el fondo solamente ha batido un año a su benchmark.  

El GVC invierte en empresas que presten servicio al turista global y abarca aquellos sectores como los hoteles (25% de la cartera), autopistas y aeropuertos (13%), aerolíneas (12%), servicios de reserva on-line (10%), cruceros (8%), comercios en aeropuertos (6%), restauración (5%), lujo (4%), alquiler de coches (3%), casinos (3%), agencias de viajes (3%), … 
 
La metodología de inversión es la siguiente: 
 

1. En primer lugar identifican los 300 lugares y monumentos más visitados del mundo. Para ello parten de la guía “1.000 Places to See Before You Die” y, a partir de ella, junto con otras guías y datos de la Organización Mundial del Turismo, el equipo gestor confecciona un “ranking” con los 300 lugares y monumentos más visitados del mundo.  
2.  Existen unas 1300 empresas que cubren estas actividades y con una capitalización superior a 250 millones de euros solamente unas 450.
3. La selección de valores se realiza con tres requisitos 1) en función de las tendencias de largo plazo del turismo global, 2) la valoración de los fundamentales de la empresa (buscan empresas con una cotización inferior a la valoración que realiza el gestor) y 3) la cantidad de los 300 lugares que cubre cada empresa.
4. Con ello, crean una cartera concentrada de 40 empresas aproximadamente. La cartera es muy concentrada porque las 10 primeras posiciones representan el 50% del fondo y, además, tienen 12 posiciones con menos del 1% -algunas con un 0,12% (es decir, convencidos pero poquito). 

 
Si miramos la composición de su cartera:

-  Hoteles (25% de la cartera total)  

• La primera posición en el fondo es el grupo hotelero Sol Melia (7,25% de la cartera) que tiene presencia fundamentalmente en España (más de 2/3 partes de los hoteles están en España) y América. 
• También, tiene especial peso el grupo hotelero francés Accor (5,39%) con mucha más presencia internacional (más de 100 países). 
• Con algo menos de peso, Hyatt Hotels (2,6%) y los gigantes Marriot (2,5%) -120 países- y Hilton (2,4%) -78 países- o Las Vegas Sands (asociado a Casinos) 
• Además, cuenta con una pequeña partipación en Mandarin Oriental -propietario, entre otros del Ritz Madrid-, Shangri La, Dalata Hotel (Irlanda) y Wynn Macao.  

-  Reservas online viajes  

• Booking (6,74) que es el principal plataforma de reserva de viajes en USA y Europa; y, además, la segunda con mayor capitalización bursátil (por detrás de Airbnb). 
• Tripadvisor (1,89)
• Además cuenta con menor participación en Fligh Centre y Sabre.

 
- Compañías aéreas:
  

• Ryanair Holding (3,90), aerolínea de bajo coste que realiza más viajes en Europa y transporta el mayor número de pasajeros.
• Aunque es muchísimo más que una compañía aérea, el grupo Tui (2,52%), es un grupo alemán de empresas con mayor presencia en el sector de turismo a nivel mundial: agencias de viajes, hoteles, compañías aéreas, cruceros, operadores turístico, …
• Aegan Airlines, primera aerolínea griega. 
• Cathay Pacific, como primera aerolínea de Hong Kong.
• Wizz Air Holding, aerolínea de bajo coste húngara de gran crecimiento, que opera vuelos en centroeuropa.
• También cuenta con posiciones en menor peso en Norwegian Air, Singapour Airlines, United Airlines. 

- Comercio
  

• Dufry AG es el lider mundial que opera las tiendas duty free en aeropuertos, líneas de cruceros, puertos marítimos, estaciones de tren y áreas turísticas centrales con presencia en más de 65 países en todo el mundo.
• Do & Co empresa austriaca que sirve el catering de comida en los aviones (Iberia, Delta, British Airways, Etihad, Turkish, …) y, además, opera algunos restaurantes. 
• Autogrill, multinacional italiana líder mundial en restaurantes de carretera, aeropuertos, puertos y estaciones de tren. 

- Industria  

• Samsonite
• Beneteau, empresa constructora de yates.
• Trigano: fabricación y comercialización de caravanas, Mobil-homes, etc…

- Cruceros: Tienen en cartera la primera y segunda compañía de cruceros a nivel mundial (alcanzando con ello una cuota del mercado del 65%): Carnival Corporation y Royal Caribbean.

Además, también cuenta con empresas que operan en el tráfico ferroviario (central Japan Railway), empresas de alquiler de vehículos (Sixt), mayores concesionarios de autopistas de peaje (Autostrade), gestión de aeropuertos, lideres en empresas de publicidad en soportes de vallas publicitarias (JCDecaux), Walt Disney, Visa, Starbucks, Visa, McDonalds, ...

En fin, un fondo muy diversificado en distintos subsectores del turismo con empresas líderes mundiales en sus respectivos nichos que, en un entorno de apertura de las fronteras y levantamiento de los requisitos para viajar, dentro de una cartera diversificada, podría ser una opción a valorar muy interesante.