Estudio de las anomalías que aparecen según el día de la semana en bolsas, en los bonos y en el VIX. La psicología human

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Estudio de las anomalías que aparecen según el día de la semana en bolsas, en los bonos y en el VIX. La psicología human
Estudio de las anomalías que aparecen según el día de la semana en bolsas, en los bonos y en el VIX. La psicología human
#1

Estudio de las anomalías que aparecen según el día de la semana en bolsas, en los bonos y en el VIX. La psicología human

Buenas tardes.

Ya hemos comentado varias veces en esta columna el hecho de que existen anomalías, difícilmente explicables si no es por psicología humana, cuando se observa lo que hace la bolsa en el largo plazo separando los rendimientos por día de la semana.
Pero siempre hemos tocado el tema como una mera curiosidad sin mayores pretensiones.

Pues bien, hoy vamos a presentar un paper que ha estudiado de manera concienzuda esos sesgos psicológicos humanos que se plasman en la cotización de los valores según el día de la semana de que estemos hablando.
Lo pueden encontrar en este enlace:
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2715063##
Ahí se puede descargar de forma gratuita. Estás realizado por la Universidad del estado de Ohio en EEUU.
Vean la presentación del trabajo traducida.
Los retornos de las anomalías long-short están fuertemente relacionados con el día de la semana. Las anomalías en las que el tramo especulativo es el corto (largo) experimentan los rendimientos más altos (más bajos) el lunes. El patrón opuesto se observa los viernes. Los efectos son grandes; el lunes (viernes) por sí solo representa más del 100% de los rendimientos de todas las anomalías examinadas para las que el tramo corto (largo) es el tramo especulativo. Los patrones observados son consistentes con la abundancia de evidencia en la literatura psicológica de que el estado de ánimo aumenta el viernes y disminuye el lunes.
Veamos algunas citas del trabajo.
En los mercados de renta variable, la presencia de optimismo o pesimismo que no está relacionado con los fundamentales, normalmente llamado sentimiento, proporciona predicciones claras y comprobables de rendimiento transversal. Específicamente, un cambio de sentimiento tendrá un efecto simultáneo en los rendimientos, siendo el más fuerte el que se produzca para los precios de las acciones que son difíciles o muy subjetivas de valorar y difíciles de arbitrar (Baker y Wurgler, 2006). Por lo tanto, esta hipótesis predice que, en relación con las acciones no especulativas, las acciones especulativas experimentarán un rendimiento bajo los lunes y un rendimiento alto los viernes.
En otras palabras, el subconjunto de acciones que se prevé que se verá más afectado por el sentimiento de los inversionistas (pequeño, joven, de alta volatilidad, no rentable, sin pago de dividendos, similar a la lotería, con problemas, de crecimiento extremo, de bajo precio, similar a la lotería) tiene un rendimiento relativamente bajo los lunes y relativamente bueno los viernes.
Encontré evidencia de apoyo cuando examiné el VIX y las variaciones de corización de los bonos del Tesoro. El VIX, ampliamente conocido como el «medidor del miedo del inversor», es una medida alternativa del sentimiento (Baker y Wurgler, 2007). Consistente con el sentimiento decreciente del lunes, documento un fuerte y robusto incremento diario promedio de 2.16% en el VIX los lunes. Los viernes, VIX experimenta un promedio diario de bajada de casi 70 puntos básicos. Mientras que la disminución del sentimiento optimista se asocia con aumentos en el VIX, también se asocia con un «vuelo hacia la seguridad» y, por lo tanto, la teoría predice que una disminución en el sentimiento se asociará con un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Consistente con esto, documento que los rendimientos medios de los bonos del Tesoro a un año son casi cuatro veces más altos los lunes que los viernes. Los resultados son de nuevo consistentes con la evidencia psicológica de la disminución del estado de ánimo el lunes y el aumento del estado de ánimo el viernes.
Como ven hasta aquí comentarios realmente muy interesantes, que nos revelan una anomalía del mercado realmente muy fuerte según sea lunes o viernes, que afecta no solo a las bolsas, sino a bonos e incluso al VIX como consecuencia.
Como el estudio es bastante espeso, les resumo, con otro dato realmente destacable. El autor se pregunta a continuación si esta clara anomalía se produce durante la noche, es decir con gap de apertura o durante la sesión. Los resultados que obtiene son contundentes, se producen en intradía, es decir en el transcurso de la sesión y está claramente inducida como se dice en todo el trabajo por el diferente estado de ánimo que tiene el operador el lunes y el viernes.
Posteriormente analiza si los institucionales tienen algo que ver en la anomalía y deduce con claridad que nada de nada.
Así que en este estudio tenemos una evidencia incuestionable, que según el día de la semana podemos tener anomalías en el mercado fruto de la mente del operador y que por tanto hay que tener en cuenta.
Es realmente curioso, había visto varios estudios de la bolsa y los días de la semana, pero no de los bonos y especialmente del VIX. La anomalía es muy clara como podemos ver.

Salud!

Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy

#2

Re: Estudio de las anomalías que aparecen según el día de la semana en bolsas, en los bonos y en el VIX. La psicologí...

Muy interesante. 

En un "mercado eficiente", las anomalías se argumentan por la psicología del inversor, la gente no es 100% racional el 100% del tiempo, y de allí surge el efecto lunes, efecto enero, etc.

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