CNMV y reembolsos de los fondos

10 respuestas
CNMV y reembolsos de los fondos
CNMV y reembolsos de los fondos
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CNMV y reembolsos de los fondos

Aprovecho esta noticia publicada en El Confidencial para abrir un hilo sobre reembolsos de fondos:
 

"Auditoría exprés de la CNMV a la liquidez en renta fija ante los reembolsos de los fondos "

El supervisor intensifica los contactos con las gestoras para analizar la situación del mercado de renta fija. Los reembolsos de fondos de bonos superan los 1.000 millones en marzo

Sebastián Albella ha demostrado tener una obsesión por comprobar la liquidez de la industria de fondos en los últimos meses, lo que es una ventaja en esta crisis sobrevenida. Los reembolsos se están disparando en el sector y la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha intensificado los contactos con las gestoras para analizar la fortaleza y los procedimientos de las entidades ante reembolsos masivos, especialmente en renta fija, así como evaluar la salud del mercado de bonos.

La institución presidida por Albella está en contacto con las gestoras sobre la situación de la renta fija por dos vías. Una, el potencial impacto en los fondos de los reembolsos, si pueden soportarlos sin ninguna crisis de liquidez que provoque ventas desordenadas del gestor o cancelar las salidas de dinero. La otra es recoger el pulso de mercado de los ‘managers’ sobre si el estrés que se está viviendo en el mercado de bonos.

La preocupación de la CNMV es que los fondos tengan problemas para acometer sus órdenes de reembolsos, pero también que estas impacten en el mercado. Es decir, que se produzcan ventas desordenadas de activos que agraven un eventual problema de liquidez en los bonos. ¿Se han producido situaciones de estrés en la renta fija, con dificultades para vender bonos? Las gestoras están respondiendo al supervisor que sí existen tales ineficiencias, que fueron más evidentes antes del programa de 750.000 millones para la compra de bonos lanzado de urgencia esta semana por parte del Banco Central Europeo (BCE).

"Lo que hay en la fijación de precios en la renta fija en este actual período y ante las actuales circunstancias es, entre otras cosas, falta de liquidez, sin duda. Porque la liquidez no es una variable que tenga solo que ver con la existencia necesaria fondos, sino que tiene que ver con la posibilidad de que un agente de mercado encuentre posibilidades para hacerse con activos (ofertas) o deshacerse de activos (demandas) con relativa facilidad cuando quiere tomar una decisión de tomar posición o salirse de una posición. Y eso ahora no existe", arguye Jesús Saez, director del área de renta fija de Natixis.

El estrés es mayor cuanto menor es el grado de calidad asignado al bono, como ocurre en 'high yield', que son los títulos sin grado de inversión (en España se los conoce como bono basura). "El miedo a las consecuencias económicas que pueda tener el Coronavirus Covid-19 ha supuesto que los diferenciales de crédito de la deuda high yield hayan aumentado más de 500 puntos en un mes -hasta los 800 puntos básicos-; y que los diferenciales de la deuda corporativa con grado inversión lo hayan hecho en 60 puntos", recuerdan en Buy & Hold

Reembolsos en los fondos
Las gestoras aseguran a la CNMV que aún no tienen problemas en hacer frente a los reembolsos, que en el conjunto de fondos españolas sumaron cerca de 1.900 millones de euros entre el 1 de marzo y el 16 de marzo, según VDOS, y en el acumulado de mes ya alcanzan los 3.000 millones, según Morningstar. El patrimonio a finales de febrero, según datos de la patronal Inverco, era de 277.000 millones. El mordisco en la primera mitad de marzo en patrimonio, entre rentabilidades negativas y reembolsos, superó el 13% en 15 días.

El supervisor ha comentado con las gestoras protocolos de actuación ante reembolsos masivos, según diversas fuentes, y podría elaborar una guía si persiste la tendencia de salidas masivas. Por ahora, varias decenas de fondos han publicado hechos relevantes con reembolsos que superan el 20% del patrimonio, umbral a partir del que tienen que mandar una comunicación oficial a través de la CNMV. El organismo presidido por Albella ha asegurado, no obstante, que "no ha habido reembolsos masivos" y que sigue "monitorizando la situación". En Inverco aseguran que son "reembolsos manejables".

Los fondos son, generalmente, de filosofía inversora conservadora como garantizados, renta fija o monetarios, y de la banca. Vehículos de Santander, Sabadell Ibecaja o Esfera. La mayor sangría se está produciendo en renta fija, y por ello hay preocupación en la CNMV. Según VDOS, el 80% de los reembolsos en las dos primeras semanas de histeria en los mercados se concentró en renta fija, monetarios, garantizados y mixtos.

Gestoras, asesores y banqueros se han consignado para pedir calma a los clientes. Azvalor asegura que incluso ha tenido suscripciones netas, Bestinver explicó a los clientes que se mantiene la visión de largo plazo y que han aprovechado para comprar, Mutuactivos señaló esta semana en una carta a los clientes que la “recomendación como gestores del patrimonio de muchos inversores junto con el nuestro propio es mantener la calma. Tenemos el convencimiento de que la dislocación actual entre precio y valor es elevada”.

La gestora de Mutua Madrileña agrega que “la prudencia aconseja tomar decisiones desde el conocimiento y con una perspectiva a largo plazo. Sabemos también que nos espera una fuerte volatilidad”. Desde Buy & Hold consideran que “el coronavirus, como tantos otros eventos anteriores (el fin de la burbuja.com, el 11-S, la gran recesión del 2009, la crisis del euro…) se verá en unos meses como una gran oportunidad de inversión”. 
 ¿Qué pensáis al respecto? ¿Tenéis pensado realizar una operación de reembolso? O ¿Habéis tenido algún problema a la hora de reembolsar un fondo?

Todas las aportaciones son bienvenidas. 
#2

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

No tengo fondos de bonos, pero sí estoy leyendo estos días noticias de que en los ETFs de bonos de alto rendimiento hay un hueco importante entre el valor teórico y la cotización del ETF (esta es menor) de hasta más de un 5%. Fenómeno que no está ocurriendo en los ETFs de acciones.
En estos momentos, muchas empresas endeudadas se pueden ir a la quiebra, por tanto debe haber cierto pánico vendedor en un mercado donde hay muchas más emisiones que de acciones y por tanto será más difícil vender.
Esto para los inversores expertos, para los ahorradores minoristas que se los han colocado diciéndoles que eran productos seguros de renta fija, pues tienen que estar llorando cuando vean qué está pasando con sus ahorros.
#4

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

sí, Rafael Valera tiene pinta de ser el tío que más sabe de bonos en España, si caza bien para su cartera, les va a ir muy bien.
#5

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

Fíjese que leo que el aumento del gasto en Alemania lleva a pensar que la rentabilidad del bono soberano alemán vuelva a ser positiva en la mayor parte de vencimientos, y si regresa al 0% de rentabilidad, esto dejaría pérdidas de más del 3% para el inversor.

Pero desde Buy&Hold confirman que actualmente el 90% de sus posiciones pueden ser liquidadas en 7 días con solamente el 0,40% de pérdida.

Yo también creo que es el mejor gestor de renta fija en España.
#6

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

y del número de la lotería de la próxima Navidad, ¿no han dicho nada?
;)
#7

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

Buenos días, mi caso es el siguiente, he pedido a mi banco que me reembolsara un fondo el día 6 de marzo viendo la situación de la bolsa, el 11 veo que me están haciendo traspasos y finalmente lo liquidan con fecha del 14 de marzo con una perdida considerable por la variación de fechas.
Mi pregunta es ¿es obligatorio que tuvieran que hacer esos traspasos, en vez de reembolsar el fondo con la fecha que yo pedí el reembolso?
#8

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

Hola Nuoli, 

Una vez que solicites el reembolso tienen un plazo de tres días hábiles para gestionar esta operación y se liquidará por el importe del día en que solicitaste el reembolso (viernes 6) o como máximo el día siguiente (entiendo que ya el lunes 9). Sobre el valor liquidativo encontrarás más información en la ficha del fondo. 

La verdad es que no entiendo porqué te hicieron un traspaso en vez de reembolsarte el dinero... Si solicitaste un reembolso es un reembolso, no pueden traspasarlo.

Espero haberte ayudado.

Saludos.
#9

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

Muchas gracias, eso es lo que no entiendo, porque motivo han podido hacer esos traspasos, en vez reembolso del fondo¿Se puedo reclamar por una mala gestión, el papel que se firmó si q ponía traspaso, pero orden fue clara, se quería sacar el dinero del fondo con fecha de 6 Marzo?
#10

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

Yo creo que lo primero sería pedirle explicaciones a la persona quien lo gestionó y dependiendo de lo que te diga puedes presentar una reclamación a la entidad. Si después de la reclamación no te he han dado una respuesta o sigues insatisfecho puedes acudir a la CNMV. El procedimiento lo encontrarás en la página de la CNMV.
 el papel que se firmó si q ponía traspaso.

Ahora bien, si firmaste el documento autorizando el traspaso no creo que se pueda hacer mucho... A no ser que tengas otras pruebas que lo contradiga.

Suerte!
#11

Re: CNMV y reembolsos de los fondos

Ponía exactamente contrato tipo gestión discrecional de cartera de fondo de inversión de Bankia gestión experta equilibrada. Comunicación de resolución de contrato y disposición total del patrimonio gestionado.

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