Hace poco contábamos la noticia que el gobierno aprobará la Tasa Tobin explicando qué podemos hacer para invertir sin tener que pagarla. Una de las principales repercusiones de la tasa Tobin recaerá en los fondos de inversión ibéricos.

Magallanes Iberian, Azvalor Iberia, Cobas Iberia, Horos Value Iberia, Iberian Value, Imantia, Fidelity, Trea... Hay un buen repertorio de fondos que invierten en España a los que les toca de pleno esta nueva medida.

¿Cuáles serán las consecuencias para los fondos y sus partícipes? ¿Pensáis que subirán las comisiones de los fondos ibéricos? ¿Es posible que esto implique una menor rotación de los activos en las carteras de estos fondos?

Quizá @AlejandroMartin de @HorosAM y @Santiago-Cano asesor del fondo Iberian Value y nos pueden comentar su punto de vista general sobre esta situación y en particular sobre las consecuencias que tendrá sobre sus fondos ibéricos.

La opinión de Valentin

Primero hay que informarse sobre el texto del proyecto de ley:
http://www.congreso.es/public_oficiales/L12/CONG/BOCG/A/BOCG-12-A-41-1.PDF

¿Cuáles serán las consecuencias para los fondos y sus partícipes?
Serán gravadas con la tasa la compra de aquellas acciones cuya capitalización bursátil sea superior a 1000 millones de euros, compradas en cualquier mercado regulado (bolsa de cualquier mercado mundial). Será el Broker (nacional o extranjero) quien retire el importe de la tasa impositiva y la transfiera al país de residencia en la que resida en inversor.

Consecuencias para el partícipe y sus fondos:
Recuerdo que la ley anteproyecto europea de esta tasa data hablando de memoria de 2011 o 2013, y que se ha pospuesto dado que tan solo una decena de países pretenden adoptarla y no existe unanimidad entre los distintos países de la Unión. Así pues, próximamente  se hará extensible a otros países de la Unión Europea.
Recuerdo igualmente, que otros países mundiales tienen tasas parecidas a las transacciones financieras con otros nombres.

Pero para ser concretos e ir al grano: aquellos fondos cuya composición del mismo contenga exclusivamente acciones españolas de gran capitalización, verán mermada su rentabilidad en función de la rotación en cartera de dichas acciones. Los partícipes verán mermada un poquito la rentabilidad en función del "portfolio turnover rate", término con el que solemos conocer el en español denominado "ratio de rotación de cartera".

¿Pensáis que subirán las comisiones de los fondos ibéricos?
Las comisiones no subirán, sino que la rentabilidad del fondo se verá mermada en el coste correspondiente a la tasa impuesta, y habría que considerarla más bien como un "coste oculto".

¿Es posible que esto implique una menor rotación de los activos en las carteras de estos fondos?
Que hablen los mismos gestores de fondos. Yo dudo que la tasa impacte sobre la determinación de compra-venta de títulos. Hay momentos en los que hay que aprovechar oportunidades y la rotación será alta, y otros momentos más tranquilos. A mi juicio, la rotación de cartera habría que verla en promedio de tres años vista más que de año en año. El impacto del coste de la tasa la considero tolerable, si bien a nadie le complace pagar mayores impuestos.

Saludos,
Valentin

 el magallanes iberico en cuanto suba un poco le voy a  dar puerta, y seguro que no soy el unico

No pretendo defender los intereses de los gestores, pero si examinas el tamaño de empresas que tiene, podrás comprobar que se compone esencialmente de pequeña y mediana capitalización, por lo que sería un "sinsentido" rechazar un fondo como el magallanes iberian por la tasa a las transacciones financieras. No hay que sobre-reaccionar ni dejarse contagiar por las noticias financieras. Mejor analizar con la cabeza fria.

Saludos,
Valentin