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Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

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Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
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Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas
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#17626

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Coincido con Moclano que es una cartera poco balanceada, pero no sabemos tus objetivos, así que es dificil hacer una valoración, o comentario. Dices que has remodelado la cartera para 2023, la de 2022 era diferente? la de 2024 será diferente? si es así, poco que comentar. Si en cambio es una cartera con animo de mantener a largo plazo, personalmente añadiría un fondo de RV que funcione bien en un entorno recesivo, tipo Morgan Stanley Global Brands, JPMorgan Global Dividend, BL-Equities Dividend... y tal vez barajaría la entrada de un indexado al MSCI World para bajar las comisiones del global de la cartera que estimo son bastante altas en promedio 
#17627

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Gracias por tus comentarios. 
El sentido de la cartera es precisamente el que comentas. Es una cartera táctica, con sesgo value y confiando a los mixtos y el Lazard la función polivalente y adaptativa que creo que pueden aportar, tanto en el momento actual como en uno diferente en RV o en RF. (que los gestores, a los que trato de  radiografiar antes de entrar, justifiquen con resultados su comisión)
El Eleva reduce volatilidad y aporta valor con un tipo de funcionamiento peculiar y descorrelacionado pero efectivo. 
Y los 3 puros de RV son apuestas quizás mas personales, que cubren sectorial y/o geográficamente de forma activa tendencias con momentum (consumo, finanzas, energía, tecnología, small/medium caps...)
Un saludo
#17628

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Que tal es el Lazard????
#17630

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

#17631

Re: Sobre la situación económica actual

Para reducir la inflación del entorno actual 6-7%, dejando fuera ya impactos del gas y demás, los tipos de interés reales para empezar tienen que ser positivos, del entorno creo que mínimo 2%. Eso no lleva a que si los Bancos Centrales quieren bajar la inflación al 2-4%,  tienen que tener los tipos inicialmente cerca del 8-9%!! y solo después en el entorno 4-6% (chicos que estamos en el 3%). Eso es un daño en las economías super endeudadas que todavía no se ha visto. De momento la gente, incluidos los Banco centrales, cree que por arte de magia la inflación va a bajar al 4% y los tipos se van a quedar en el 4-5% (que por cierto seria un tipo real del 0-1% super expansivo también), es por eso que la bolsa sigue alcista. Dale 6 meses/ 1 año para que sigan subiendo tipos y se vea que esto no baja y luego otros 6 meses para que el impacto se deje sentir en la economia real y veras los beneficios y la morosidad donde van.

 Lo que hay que tener claro es que ahora mismo los tipos de interés reales estan en negativo del orden de -3% a -4%, mas incluso que la situación que teníamos antes de tipos en el 0% y la inflación en el 2% (reales en -2%). Vamos que las condiciones financieras para los deudores son super expansivas, se incentiva consumir y pedir prestado y los acreedores, es cierto muchos a regañadientes, están regalando dinero con estos tipos por muy altos que nos parezcan, pero de momento como la morosidad es bajísima todos salen ganando, pero dale tiempo.

En cuanto a que aqui en España se vive bien tengo que decir que el PIB per capita lleva estancado desde 2008. El periodo de estancamiento mas largo registrado en España desde que tenemos datos, algo muy raro en paises que no esten en guerra para un periodo tan largo. Ahora mismo España ha vuelto a la diferencia relativa de renta per capita con EEUU que tenia en 1978 (47% de la de EEUU). Es un desastre total pero nos pasa cada vez mas como a Argentina que van de desastre en desastre y se creen que están fenomenal y siguen votando peronismo  o, si prefieres, como al cuento de la rana a la que le van hirviendo el agua poco a poco y se muere tranquila pensando que no pasa nada. Oye que igual otro año ganamos de nuevo un mundial.
#17632

Re: Sobre la situación económica actual

Con toda la franqueza, ese es un argumento demasiado simplista. ¿Para reducir la inflación, que se sitúa en el 5,4%** y está en tendencia bajista, es necesario incrementar los tipos de interés hasta el 8%-9%? 

No te creas todo lo que se cuenta en internet. Primero hay que analizar las causas que han provocado la inflación y luego los factores que la han potenciado. Venimos de una época con unas políticas monetarias ultraexpansivas que tuvieron su éxtasis en la pandemia. Impresión de billetes sin parangón, tipos ultra bajos y compras masivas para inflar unos balances que se convirtieron en monstruosos. ¿Cuál era la alternativa en una situación completamente extraordinaria y sin visibilidad alguna, con una economía global sencillamente congelada? Sin obviar los estímulos fiscales en formas de ayudas y subsidios. Un cóctel muy difícil de digerir.

Luego apareció la vacuna y las economías fueron recuperado cierta normalidad. Pero las consecuencias estaban ahí: una cadena de suministros quebrada que hizo desacoplarse a multitud de industrias, provocando problemas de oferta-demanda y sobre-stocks. Fletes disparados.

Cuando se va normalizando la cuestión, surge en el momento más "apropiado" una invasión rusa que tensiona el mercado energético y de materias primas. Vuelta a un comportamiento disfuncional de las empresas que deben asumir un incremento de insumos, incertidumbre sobre ventas y problemas, nuevamente, de stock.

Continúan los meses y el conflicto se enquista con sanciones por allí y por allá. Y mientras, China, jugador importante, continúa lastrando la normalidad económica con sus restricciones. 

La inflación, por todo ello, no puede hacer otra cosa sino dispararse. Y ahí, cambia el ciclo monetario con unos BBCC, FED a la cabeza, con una agresiva política de subida de tipos, histórica en intensidad y plazos. Y falta por adelgazar el enorme balance...

Esto ahora tiene que digerirlo el sistema. La inflación ya ha empezado a dar síntomas de reducirse. Pero no baja en línea recta. Enero es un mes en términos comparativos malo. Febrero puede que siga la tónica. Pero marzo y en adelante ya se comparará con un ejercicio 2022 que por esas fechas ya se había producido la invasión y la inflación al alza. Ahí veremos si la inflación sigue bajando o no, siguiendo la pauta tendencial.

Los problemas de stock se irán solucionando vía ofertas (caída en precios). La inflación relativa a rentas y viviendas, con unos tipos elevados irá enfriando (va con cierto retraso), los fletes y cadena de suministros van recuperando su normal funcionamiento y, por supuesto, las medidas súper agresivas tomadas por los BBCC irán dando frutos enfriando la demanda y el consumo (van con cierto decalaje). 

Sin olvidar que las empresas deben reconducir sus estrategias y poner el foco en la contención de costes, donde la tecnología juega un papel fundamental y es, claramente, un factor deflacionario. Como lo es la demografía, que también se ha de tener en cuenta.

Así que, en mi opinión, sí podemos ver a la inflación (hablo de USA) dirigirse al 4% con una terminal rondando el 5,5%. Y esos niveles son perfectamente asumibles por una economía. Sí, habrá empresas endeudadas que sufran más, o familias con bajos recursos que lo pasen mal. Sin duda. Pero a nivel agregado puede seguir habiendo crecimiento.

Naturalmente esto no es una ciencia exacta y puede haber tropiezos por el camino y circunstancias que hagan que la inflación se gire. Pienso en varios sucesos como una escalada en las hostilidades, una China que dispare su demanda, o el gobierno decida apoyar la economía con políticas fiscales que se vayan de la mano. El equilibrio es muy complicado y por eso nadie puede asegurar que vayamos a ir en una dirección u otra. 

Con respecto a España y su comparativa con Argentina, poco puedo decir más que son apreciaciones personales y con tintes políticos en donde no voy a entrar. En general, salvo cuatro que se cuentan con los dedos de la mano de un partido u otro, son la misma basura, con perdón del término. Poner el cazo, intereses propios, y nada de velar por la economía o generaciones futuras. Pero no puedes decir que vivimos peor que en 1978, ni que hayamos sido el único país, gobernados por la izquierda o la derecha, que haya tirado de deuda. La clave ha estado -y está- en que ese apalancamiento debiera haber sido empleado para el propio crecimiento, y no para dilapidarlo en políticas improductivas.

Y sí, ojalá ganemos otro mundial, de lo que sea.


#17633

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

RF al 5% hoy puede ser buena inversión a LP si la inflación vuelve al 0% pero el riesgo es que siga en el 10%...
#17634

Re: Sobre la situación económica actual

Primero pongamos los datos bien. La inflacion en la UE ultimo dato es del 8,6% en España la de los ultimos 12 meses del 6,1%, En EEUU del 6,2%. Son los que son no proyectemos hacia donde va por que si.

Respecto a tu relato de las causas suscribo la primer parte, en cambio en absoluto suscribo la parte de los problemas de la cadena de suministro y la guerra de ucrania. Los mal llamados problemas de la cadena de suministro son un problema de exceso de demanda no que la oferta se hubiera encogido, eso solo paso mínimamente en los meses mas críticos de confinamiento pero esos meses la demanda lo hizo mucho mas y no genero problemas de suministro.

 Te pongo como el ejemplo el caso mas citado de los chips. La producción mundial de los mismos lleva registrando maximos tras maximos en los últimos dos años, el problema es que la demanda de aparatos electronicos se disparó. Respecto a los fletes es que acaso los barcos se hundieron durante la pandemia? si se disparo su precio  es porque como bien dices durante el confinamiento se disparo la demanda de bienes y su transporte vs servicios. Sin embargo esa demandasostenida por el exceso de liquidez del exceso de ahorro asi como los tipos de interes reales negativos no estan desapareciendo de la economia, simplemnte se esta desplazando a los servicios, que forman el grueso del PIB por cierto (asi como hace meses a los salarios) por lo que no va a desaparecer por arte de magia.

 En cuanto a la guerra de Ucrania ha afectado al precio del gas en Europa y a los cereales en los que Ucrania pesaba mucho pero por ejemplo a EEUU no le ha afectado en absoluto y su inflación básicamente se ha comportado igual que aquí, prueba de que la causa no es de oferta. El impacto del precio del gas de hecho ya ha pasado en términos relativos en Europa (si bien sigue alto ha pasado ya un año de las subidas, de hecho  esta mas bajo que hace 12 meses, por tanto deflacionario en el último dato) y sin embrago seguimos con la inflación en el 6%.  La inflación no va a caer mágicamente al 3-4% porque lo creamos, si los salarios están teniendo revisiones del 5% y el desempleo esta en mínimos en todas partes, además te insisto con tipos reales negativos no se va a generar un impulso crediticio negativo necesario para frenarlo, al contrario es positivo para que haya, de momento, inflación en el precio de los activos.

En cuanto a la interpretación ideológica que le has dado a los datos sobre la renta per capita que he dado y la comparativa con Argentina creo que me has malinterpretado. Comparto lo que dices en el fondo y te recuerdo que el peronismo en Argentina ha sido de derechas (Menem) y de izquierdas (kichnerismo), ambos igual de dañinos, pero la realidad es España de loq eu ha pasado los últimos 15 años es tragica y eso que ahora vienen curvas.


pd: el hecho de que digas " La inflación relativa a rentas y viviendas, con unos tipos elevados irá enfriando (va con cierto retraso) " refleja que no entiendes el argumento de los tipos de interes reales que son los que de verdad afectan el comproramiento de los agentes. Si me dan una hipotec al 5% y la inflación esta en el 10% eso supone que el tamaño real de mi deuda se reduce un 5% en terminos reales cada año. Es como tener una hipoteca al -5%. Un chollo. Por eso por ejemplo lo tipos de interes en Argentina estan al 69%! y la inflación no cae sino que se esta acelerando (ultimo dato anda por mas del 90%) con lo que los tipos reales estan muy en negativo y ahorrar en pesos es un suicidio.
#17635

Re: Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2023: análisis, opiniones y consultas

Renta fija hay de muchos tipos, y como tal su comportamiento será influido por unas u otras variables en mayor o menor medida. Que cada uno dibuje su escenario y se posicione en consecuencia, yo tan sólo me limito a dar mi propia opinión, adaptada a mis circunstancias y planteamientos propios.

Desde luego, ver los tipos de interés al 10%, con los datos de hoy, no entra en mi pensamiento.
#17636

Re: Sobre la situación económica actual

¿Cuál ha sido el último dato del deflactor de EEUU? 5,4%, 4,7% la subyacente. Remarcado con dos **. Unas líneas más abajo aclaro entre paréntesis que hablo de la inflación en USA. Puedes rebajar un poco el tono, parece que te debo dinero o algo, y no recuerdo haber mediado palabra antes contigo.

Todavía me vienen a la mente imágenes por satélite del colapso de los barcos en mares asiáticos, por problemas en los fletes. ¿No hubo un problema en la cadena de suministros? Baje Dios y lo vea. Hablas de un sector en particular, de semiconductores. Yo hablo de distorsiones entre la oferta y la demanda.

La guerra de Ucrania por supuesto afecta también a EEUU. Vivimos en un mundo globalizado, aunque ahora parece que vayamos a una cierta reolocalización. Y no, la evolución de la inflación al otro lado del charco no es igual que aquí, desgraciadamente para nosotros.

Sobre la inflación, si tiras unas páginas hacia atrás verás que ya se lo comentaba a Steelman, incluso en el anterior comentario lo deslizaba. La inflación elevada (en USA) es la de servicios, la que tiene que caer. Y que está alta porque determinados sectores no muestran la desaceleración en los precios hasta pasado un rango de tiempo superior. Lo copio y pego de nuevo:
 
Ese segundo gráfico en azul es la curva que irá bajando más acusadamente en próximos meses. En cuanto al empleo, sigue habiendo una tasa de desempleo muy baja, pero por ahora el mercado salarial (allí) no está tensionando las subidas. De hecho, viene corrigiendo. Copio y pego:
 
La caída de la inflación no es por arte de magia. Se han aplicado medidas muy restrictivas en cuanto a política monetaria. En unos meses han pasado de ser casi neutros a acariciar el 5%, y aún tiene que permear en la economía. Los efectos no son inmediatos, de hecho uno de los riesgos principales es que la Reserva Federal pise el acelerador más de lo debido antes de que se perciban los efectos. Pero mientras, se va consumiendo el ahorro acumulado que ha permitido un consumo alegre, y que se irá rebajando.

Y se han ido disipando determinados nubarrones, como los cuellos de botella.

Por finalizar este debate en el que no nos vamos a poner de acuerdo -parece-, no me refería a la ideología partidista en Argentina, sino en nuestro país. Quizás no lo haya expresado bien; por no querer herir sensibilidades políticas de nadie tal vez no lo redacté bien. En definitiva, lo que quería trasladar es que la situación de Argentina y España no tiene absolutamente nada que ver, ni en cuanto a situación económica ni política, donde nosotros, gracias a Dios, formamos parte de una unión de naciones formando un supraestado.
#17637

Re: Sobre la situación económica actual

Hola, sobre lo que comentáis, es indudable que *en términos absolutos* España ha avanzado respecto a 1978 (¡solo faltaría!); pero mirando con más cuidado los datos vemos que hay métricas que nos sugieren que *en términos relativos* no solo no hemos avanzado respecto a nuestro entorno, sino que estamos peor que en 1978 (guste o no esta conclusión).

La renta de los españoles, más lejos de los países ricos que hace cuarenta años - Libre Mercado

https://www.libremercado.com/2018-09-24/la-renta-de-los-espanoles-mas-lejos-de-los-paises-ricos-que-hace-cuarenta-anos-1276624555/

En 1976 la deuda pública en España era del 7.3% del PIB. 


#17638

Re: Sobre la situación económica actual

Esta conclusión sobre el mediocre desempeño económico de España desde 1978 nos puede parecer dura, pero la twiteaba D. José Luis Escrivá, hoy ministro socialista y entiendo que no sospechoso de nostálgico del antiguo régimen...

José Luis Escrivá on Twitter: "En 1978 la renta per capita en España suponía el 91% de la Unión Europea, el 83% de los paises de la OCDE y el 78% de los paises de renta alta según la clasificación del Banco Mundial. La situación 38 años después en este gráfico: https://t.co/rgVFVD1l8F" / Twitter


Miguel Otero@miotei·Sep 3, 2018Replying to @joseluisescriva¿Seguro que estábamos en el 91% en 1978 José Luis? No me cuadra...1
José Luis Escrivá@joseluisescriva·Sep 3, 2018Replying to @mioteiSí porque es la Unión Europea en su composición actual, incluyendo todos los paises del Este de renta media.1
Miguel Otero@miotei·Sep 3, 2018Replying to @joseluisescrivaAhhhh. Ok.

antonio fernandez@antfergar·Sep 2, 2018Replying to @joseluisescrivaDemagogia, el nivel actual económico de los españoles es mucho más parecido al de la mayoría de países occidentales que el de 1978.1
José Luis Escrivá@joseluisescriva·Sep 2, 2018Replying to @antfergarYo pensaba lo mismo. Hay un problema de percepción porque nuestra renta per capita casi se ha doblado en los últimos 40 años. ¿Realmente sabemos como les ha ido en este tiempo a daneses, austriacos u holandeses? Yo no y me he parado más de 30 años dando vueltas por  Europa.
#17639

Re: Sobre la situación económica actual

El único problema que le veo a esta tesis es que si "normalizas" una inflación del 4-5%, tendríamos que ver un bono a 10 años en 5-6% (al menos), y estamos en 4%. Si haces eso tienes que comprimir el múltiplo del S&P, por lo que las valoraciones actuales estarían muy altas. Eso sin contar que se caiga en recesión. De modo que el S&P en 2500 es un escenario perfectamente factible. Ahora, la "probabilidad" de ese escenario creo que nadie la puede dar, pero creo que lo prudente es que no se descarte.