AzValor Internacional: seguimiento y opiniones

Es cuestión de tiempo, espero que menos de 2 años, que llegue a un VL de 400€.

Parece mucho pero la cartera está preparada para el esperado ciclo de oil y mmpps.

Yo hice bien en salirme, pero no por el fondo, me parece el mejor de todos, sino porque los he vapuleado en rentabilidad gracias al año pasado. 

Me entristece que Azvalor no aprovechara esa oportunidad unica que tuvo el año pasado, cerca de estas fechas, sinceramente. 

Pero volvere con ellos sin dudarlo, solo que necesito tiempo, volvere a ser vuestro compañero de viaje. 

No le vendria mal al mundo un ciclo del oil, ya a estos niveles estan destruyendo demanda, y podria ponerle el broche final, politico-social. 

Mientras tanto, he ganado mucho mas dinero con empresas de armamento que con el oro, a la hora de la verdad, las armas, es el mejor refugio, Gabriel uso una espada frente a Lucifer. 

Pues a mi si me gusta que oculten la cartera. 

Mas de un cliente hipocrita anti cristiano de este fondo ha criticado la libertad religiosa de sus integrantes sin ninguna razon, y ahora si que vais a necesitar FE para invertir aqui. 

Y me alegro, me alegro mucho que ellos esten consiguiendo tanta rentabilidad, mientras el resto no.

Tomarlo un acto de FE, a mas de uno le vendra bien.

una empresa puede ganar más dinero por
- aumento de ventas
- expansión de márgenes
- aumento de múltiplos

aumento de múltiplos no lo veo será un sector, como dices, apestado, pero la expansión de márgenes creo que sí es muy factible que se dé. Aumento de ventas no creo que vaya a ser relevante.

Eso es un anualizado +30%.
Ojala!

Las están robando y confiscando los gobiernos.
E irá a más

La pregunta tonta: si hubieran aprovechado esa oportunidad (y alguna otra más)... ?A qué precio estaría hoy ? - alguien ha calculado algo ?

Saludos 

Ni idea, lo malo de los fondos de inversion que no pueden invertir como un particular, un particular con la oportunidad del año pasado, habria ganando 2 o 3 veces toda la rentabilidad de Azvalor. 

Y no solo con ese sector, eso ya ha pasado aqui con gente del foro en el sector del uranio, un usuario que postea mucho, lleva un mas de un 50% anualizado a varios años, solo por esa razon. 

Impuestos climaticos, impuestos especiales, tasas de Co2 cada vez mas fuertes... todo eso puede hacer que toda la rentabilidad de esas empresas se vayan por el desague. 

Ganar van a ganar mas dinero, yo diria que el riesgo viene de lo rapido que se reemplaza el petroleo y quienes van a pagar ese reemplazo. Y si el ocaso de petroleo provoca un sell off de todas las reservas para generar dinero antes que sea demasiado tarde ? podria deteriorar los margenes a un negocio de competencia perfecta, frente a uno que actualmente no lo es. 

Tambien entiende que los efectos devastadores del cambio climatico, esta arruinando a muchos paises emergentes, que se supone que serian los que tomen el testigo de la demanda... y si no es asi ?, en India el 3% de los coches vendidos ya son electricos. 

En la tesis del petroleo, esta claro que se posicionan en la oferta como factor de embudo, pero sigo diciendo que ojo con equivocarse, que la tesis inicial del petroleo sobre 2018, esta equivocada porque ha pronosticado un declino masivo en el permico mucho mas pronto que tarde, y aun en 2023 no ha sucedido, el Permico esta en record historico de produccion, eso lo primero, y lo segundo, el permico tiene prevision de elevar la produccion de petroleo en 2023 y 2024, en Canada las OilSand, tambien tiene prevision se elevar produccion para 2023 2024 y 2025...

El petroleo sube ahora mismo entre otras cosas, porque la OPEP+ ha recortado mas de 2M de barriles diarios, sin ese recorte, estariamos por no mas de 70 dolares o incluso menos. 

Pero no porque no den abasto los campos petroliferos, o porque decline la oferta, Quien no lo vea, es porque es Gili-plls, pero bueno. y ahora añade un nuevo riesgo, y es que decline la demanda, y no creo que suceda mucho mas tarde de 2026.

Con suerte una petrolera la valoraran a PER 10. El sector del tabaco que tiene pinta de durar menos que el petroleo, pero tiene margenes MUCHISIMO mas grande, esta cotizando ahora mismo a PER 7. 

Me he molestado en hacer los cálculos con la mejor de las previsiones de ventas de tus queridos coches eléctricos, para saber como puede afectar al mercado de petróleo hasta 2030.

No he visto que nadie haga este tipo de cálculos, así que ya es hora de presentarlos.

Y este es el resultado. Es un poco largo y está dentro del post, pero creo que se entiende.

https://www.rankia.com/blog/economia-petroleo-geopolitica/6035326-analisis-causas-que-conduciran-crisis-historica

...

Energía

La AIE acaba de decir que en esta década veremos el principio del final de los combustibles fósiles, empezando por el petróleo.

https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/12440449/09/23/el-principio-del-fin-del-petroleo-sera-antes-de-2030-la-aie-adelanta-el-pico-de-demanda-de-los-combustibles-fosiles.html

"El mundo ya se encuentra en "el principio del fin" de la era de los combustibles fósiles, según el principal organismo de control energético mundial, que por primera vez ha pronosticado que la demanda de petróleo, gas natural y carbón alcanzará su punto máximo antes de 2030. Nuevas proyecciones de la Agencia Internacional de Energía (AIE) apuntan a que el consumo de los tres principales combustibles fósiles comenzará a disminuir en esta misma década debido al rápido crecimiento de las energías renovables y la difusión de los vehículos eléctricos."

Aunque pueda tener parte de razón, la cita recuerda a un antiguo comentario, "hay que dejar el petróleo, antes de que el petróleo nos deje a nosotros".  

Algunos indicios si existen.

China alcanzará una capacidad de 1Tw en producción de paneles solares, en 2026.

[Por cierto, poca gente sabe que 1 TW de fotovoltaica necesita 600 millones de onzas de plata, cuando la producción mundial minera de plata está ligeramente por encima de 800 millones de onzas. Van a tener que explicar como se va lograr esa capacidad o sustituir la plata a largo plazo en la construcción de paneles, con la pérdida de eficiencia que ello acarrea.]  

https://www.rystadenergy.com/news/china-s-solar-capacity-surges-expected-to-top-1-tw-by-2026

"El sector solar de China batirá récords en los próximos años. Cuando la capacidad instalada supere la marca de los 500 gigavatios (GW) a finales de 2023, habrán sido necesarios 13 años para alcanzar ese hito. Sin embargo, ese total se duplicará a 1 teravatio (TW) en sólo tres años más. El modelo de Rystad Energy muestra que la capacidad total instalada de energía solar fotovoltaica (PV) en China superará la marca de los 1.000 GW para finales de 2026."

Esto es solo capacidad de fabricación, no instalación. 

Pero la extensión mundial de la implantación de la fotovoltaica, presenta un aspecto magnífico.

Un amplio informe de la historia hasta hoy del desarrollo de la energía solar y sobre todo una imagen de las perspectivas hasta 2027, se puede ver en este artículo.

https://www.solarpowereurope.org/insights/outlooks/global-market-outlook-for-solar-power-2023-2027/detail

2023 será un año excelente.

"En este contexto, se espera que la industria solar sea testigo de un crecimiento notable en 2023. Según nuestro Escenario Medio, se proyecta que la capacidad solar recién instalada alcance los 341 GW, lo que refleja una tasa de crecimiento del 43% en comparación con los 239 GW instalados en 2022 (ver Figura 16). Nuestra estimación del Escenario Medio podría parecer ligeramente más conservadora en comparación con las previsiones recientes de otros analistas solares. A finales de marzo, S&P Global (anteriormente IHS Markit) revisó al alza su previsión para 2023 en 30 GW, hasta 360 GW, mientras que la actualización de mercado de PV Infolink, también publicada en marzo, espera 351 GW de capacidad instalada en su escenario más probable. En su último pronóstico del mercado solar, BloombergNEF también se volvió más ambicioso, estimando que las instalaciones oscilarían entre 233 y 380 GW con un punto medio de 344 GW, frente a los 316 GW previstos en enero de 2023. Hay expertos del sector que creen que el mercado absorberá hasta 400 GW, mientras que en el otro lado destaca la AIE, que acaba de publicar su informe Renovables 2023. La AIE también elogia la energía solar como la fuerza líder en el despliegue de energías renovables, pero espera solo 286 GW de adiciones solares en 2023 en su caso principal, y ligeramente por encima de 300 GW en su caso acelerado. Sin embargo, esto también es muy superior a su número de instalaciones de 220 GW para 2022, que también es mucho menor que la estimación de cualquier otra persona."

Y las estimaciones, extraordinarias...

Las previsiones para la eólica son peores por los problemas en la eólica marina.

https://www.libremercado.com/2023-09-05/el-desplome-de-la-danesa-orsted-destapa-el-gran-problema-de-la-eolica-marina-es-realmente-rentable-7046092/ 

El botón de muestra de Orsted (que aterrizaba en España en 2022 "para apoyar al país en su camino hacia la descarbonización con soluciones integradas de energía renovable beneficiosas para el planeta y las comunidades locales"), pone sobre el tapete energético una realidad: la eólica offshore (marina) tiene unos problemas de rentabilidad evidentes.

En un reciente informe de la consultora Wood Mackenzie, se ponía el dedo en la llaga del problema y es que la inversión mundial para poder aalcanzar los objetivos de instalación de 80 gigavatios (GW) de eólica en el mar al año requeriría de más de 100.000 millones de dólares de inversión. Éste es el objetivo de los gobiernos y el informe de Mackenzie lo considera directamente imposible.

Uno de los motivos de que sea tan complicado alcanzar ese objetivo lo señalaba uno de los autores del informe, Chris Seiple, quien señalaba que "cerca de 80 GW de instalaciones anuales para cumplir con todos los objetivos gubernamentales no es realista, incluso alcanzar nuestra previsión de 30 GW ya resulta poco realista si no hay una inversión inmediata en la cadena de suministros". Y es que el problema radica en una cuestión clave: la rentabilidad."

El hidrógeno verde lleva mucho retraso.

https://www.energynews.es/los-motivos-por-los-que-2023-podria-ser-el-ano-del-hidrogeno-verde/#:~:text=Perspectivas%20para%20el%20hidr%C3%B3geno%20verde,como%20la%20demanda%20de%20hidr%C3%B3geno.

"El hidrógeno verde es un combustible que se obtiene mediante un proceso químico llamado electrólisis. Al utilizar electricidad procedente de fuentes renovables para separar el hidrógeno del oxígeno presente en el agua, se produce energía sin emitir CO2 a la atmósfera.

Este combustible renovable, llamado a jugar un gran papel en el proceso de transición energética que ya se está llevando a cabo, tiene una serie de aplicaciones que van desde las industrias, como la metalúrgica y la química, hasta usos energéticos, residenciales y en el transporte.

Perspectivas para el hidrógeno verde

Según un informe de la consultora DNV, Europa es pionera en esta tecnología y se espera que el hidrógeno represente el 11% de su combinación energética en 2050."

Dejo de lado los problemas asociados al cambio de sistema. Por ejemplo, la adaptación de las redes inteligentes a la nueva capacidad renovable, el almacenamiento necesario para no depender del respaldo de los fósiles, la gestión de la necesidad de respaldo mientras los sistemas de almacenaje no sean desarrollados, la creación de la gigantesca infraestructura para dotar de alimentación eléctrica a los coches-camiones eléctricos, y la necesidad de ajuste de la producción de elementos vitales como el cobre, plata, níquel, cobalto, litio y elementos de tierras raras al desarrollo acelerado del nuevo sistema al completo. En particular este último problema genera cuellos de botella difíciles de resolver, por cuanto la planificación para la puesta en marcha y el desarrollo de las nuevas minas, lleva un periodo de tiempo muy superior al crecimiento de las nuevas capacidades (por no mencionar si tenemos suficientes reservas de cada elemento). Ese desajuste puede suponer un importante retraso en el crecimiento del sistema renovable, imposible de cuantificar en estos momentos.

No espero problemas de suministro apreciables, ni en el gas, ni en el carbón y probablemente tampoco en la energía nuclear, hasta 2030, debido al crecimiento de las renovables en la generación eléctrica.     

Las proyecciones de penetración del coche eléctrico alcanzan máximos como se puede ver en este artículo.

https://cleantechnica.com/2023/09/15/ev-sales-growing-faster-than-forecasted-oil-demand-peaked-in-2019/

Dos escenarios, alto y bajo, con una penetración en las ventas de vehículos eléctricos entre el 60% y el 80% en 2030.

"Existe un claro patrón de crecimiento exponencial para los vehículos eléctricos, ya que el aumento de las ventas sigue una curva en S. Liderados por el norte de Europa y China, e impulsados ​​por políticas, los vehículos eléctricos tardarán alrededor de seis años en pasar del 1% al 10% de las ventas de automóviles nuevos. La siguiente etapa es aún más rápida: en los países líderes, se necesitan otros seis años para llegar al 80%.

El nuevo motor del cambio es la economía. Debido a que los costos de las baterías disfrutan de curvas de aprendizaje, se ha alcanzado la paridad de precios del costo total de propiedad, y la paridad de precios de etiqueta se alcanzará en todos los principales mercados y segmentos de automóviles para finales de la década. Eso permitirá que la revolución se amplíe en todo el Sur Global y se profundice en otros sectores del transporte.

Para 2030, los vehículos eléctricos dominarán las ventas mundiales de automóviles. Si continuamos resolviendo los desafíos y las ventas continúan subiendo las curvas S, entonces los vehículos eléctricos representarán entre el 62% y el 86% de las ventas mundiales de automóviles para 2030, y China disfrutará de una participación de mercado de vehículos eléctricos de al menos el 90%. Mientras tanto, los pronósticos de ventas consensuados están retrasados ​​y se actualizan cada año."

Este gráfico muestra la ventas, no la sustitución total del conjunto de coches fósiles que circulan actualmente, pero es un indicador interesante para saber que perspectivas se esperan para 2030.

En el caso de los camiones pesados, las ventas son más lentas, aunque con un crecimiento previsto realmente espectacular.

https://finance.yahoo.com/news/sales-electric-trucks-1-154-142500116.html#:~:text=PR%20Newswire-,Sales%20of%20Electric%20Trucks%20Will%20Be,by%202030%2C%20Globally%3A%20P%26S%20Intelligence&text=NEW%20YORK%2C%20Feb.,2030%2C%20as%20per%20P%26S%20Intelligence.

NUEVA YORK , 6 de febrero de 2023 /PRNewswire/ -- El volumen de ventas del mercado de camiones eléctricos fue de 86.799 unidades en 2022, y se prevé que alcance 1.154.996 unidades para 2030, avanzando a una tasa compuesta anual del 38,2% de 2022 a 2030, según Inteligencia P&S.

Para saber que proporción de ventas de camiones pesados, serán eléctricos, acudimos a las tablas de Statista.

https://www.statista.com/statistics/1357842/global-truck-sales-by-weight-class-forecast/

Apenas un 20% de las ventas de camiones pesados serán eléctricos, con una sustitución del total de la flota que apenas llegará al 5%.

Por otro lado está la creación de una gigantesca infraestructura mundial que requerirá ingentes cantidades de petróleo, no solo como uso de transporte, sino para extraer, refinar y transportar, los elementos químicos vitales para alimentar las necesidades tanto de infraestructura como de fabricación.

La sustitución de maquinaria agrícola, camiones pesados para la minería y obras públicas, petroquímica, aviación, se considera lejos de alcanzar un porcentaje relevante, lo que deja fuera del consumo de petróleo, aproximadamente el 50% de las necesidades de petróleo actuales.

Dejando al margen el consumo de gas y carbón, podemos realizar algún cálculo sobre el petróleo. 

Se pueden  realizar, con estas previsiones optimistas, algún cálculo sobre las necesidades de petróleo en 2030.

La flota total de vehículos ligeros consume 25 millones de b/d. 

En Noruega con el 90% de las ventas de eléctricos sobre el total, la sustitución de la flota alcanza el 20%. Una ventas de eléctricos entre el 60% y el 80% para 2030, significan una sustitución de la flota total en torno al 15%. En barriles de petróleo, supone un 15% de ahorro sobre las estimaciones actuales (25 millones de barriles por día) que son cerca de 4 millones de b/d. Pero el crecimiento hasta 2030, implica un consumo de 2 o 3 millones de b/d adicionales por el crecimiento entre 2023 y 2030, por lo que el ahorro real estaría en torno a 1-2 millones de b/d.

En el caso de los camiones, con una sustitución de solo el 5% de la flota, el ahorro sería casi despreciable, por el crecimiento añadido.

En el resto de sectores no sustituidos, con un crecimiento de alrededor de 0,5 millones de b/d (sobre todo por petroquímica y aviación) en la demanda anual, supone un incremento de 3,5 millones de b/d hasta 2030.

El total aproximado nos da un incremento del consumo de petróleo de 1 - 1,5 millones de b/d para 2030.

Incluso con las más optimistas previsiones, el consumo de petróleo seguiría creciendo hasta 2030.

Una parte importante del descuento de petróleo es la sustitución de la calefacción de gasóleo por bombas de calor. La reducción de esta partida está por determinar, porque en Alemania, país que pretendía obligar al cambio radical, se ha retrasado debido a la oposición social (el coste es elevado).

https://elperiodicodelaenergia.com/el-gobierno-aleman-resuelve-la-disputa-por-la-calefaccion-y-relaja-las-reglas-sobre-los-nuevos-sistemas-de-combustibles-fosiles/   

Es difícil pronosticar cuanto petróleo se habrá sustituido en 2030, por lo que no lo tengo en cuenta para el cálculo.

El transporte marítimo también ha sido puesto en marcha, pero debido a la lentitud en la sustitución de buques con GNL o biocombustibles, tampoco se puede hacer una evaluación certera y en cualquier caso será pequeña.


...



Saludos.

Quarks1, aprecio mucho su esfuerzo y esta genial que llene de informacion todas las cosas, pero la realidad es la que es, es como cuando los de Cobas salen excusas en sus tesis y sacando precios objetivos, si todo eso esta bien, numeros, proyecciones y cosas asi... pero la realidad es la que es, y es que tanto tu como algun otro usuario, llevais pronosticando el fin del mundo, porque el petroleo se ira a las nubes por no se que historias de la oferta, llevais años, y he visto mensajes tuyos que hablaban que el peak oil de oferta estaba en 2020, estamos en 2023 y nada de eso. 

Y que sepas que toda la rentabilidad de Azvalor ha sido sobre todo gracias al Carbon, Gas natural, y Oro, esas 3, no por tu querido petroleo, que no digo que te equivoques, pero tampoco me estoy equivocando yo. 

Podemos tener los dos razon, y al mismo tiempo equivocados, y olvidate de que sea el negocio del siglo, porque el negocio del siglo por mucho que os cueste entender, fue comprar Bitcoin. 

las empresas de oil no son como las tabacaleas, del tabaco se puede prescindir, hoy en día (ni dentro de 10 años ni de 20) se va a poder prescindir completamente del oil and gas. Veo más factible que después de tantos años con tan mala publicidad que ha ocasionado falta de inversión que los estados terminen subvencionando o financiando exploraciones de oil porque no tenemos suficiente para funcionar como sociedad.