una cuestión ya que nombras Openbank; diría que hace pocas semanas, mirando en el buscador de fondos de Openbank diría que efectivamente aparecía TrueValue, pero ahora no me sale... ¿lo habrán dejado de comercializar? (no aparece al filtrar los fondos de Renta4 ni al buscar por ISIN)
Hola
Hay varias cuestiones.
Respecto a Constellation Software, aún sigue en cartera pero con menos peso ( 2% aprox ), en True Value nos gusta mantener estos compounders a largo plazo si la historia sigue mejorando y en el caso de CSU no ha cambiado nada, de hecho, ha acelerado las adquisiciones. Es la empresa mas cara del fondo, pero es la mejor después de Berkshire Hathaway.
Respecto a Umanis nada ha cambiado. El sector IT de Francia ha caído desde máximos un 10-20% dependiendo de la compañía( aubay, infotel, econocom, groupe open, Keyrus... ) es una toma de beneficios normal, después de grandes subidas, el sector sigue igual y las empresas del mismo siguen bien, en concreto Keyrus, Groupe Open y Umanis estan mas baratas que la media del sector, con poca deuda y creciendo beneficios a doble digito. Esperamos que Umanis haga mas adquisiciones de aquí a final de año, si eso sucede su valor es mas de 20€ por acción y superior a 25€ a 3 años vista.
Figeac se ha visto afectada primero por la corección del sector de small caps en Francia y por el ruido de Trump acerca de los aranceles. Aunque no se han anunciado aranceles en el sector aereo el mercado no perdona y vende muchas empresas industriales. El fondo acumuló muchas acciones a 16€ y luego cuando tocó 18€-19€ se bajo algo el peso al 2,5% del fondo. Por debajo de 15€ FGA es muy atractiva. La bajada del euro le beneficia. Es curioso que cotiza como la media de los rivales a 7,5x EV/EBITDA de Marzo de 2019 pero FGA tiene crecimiento del 15%-20% anual y los rivales no. Lo cual hace que si la miramos a 3 años ( marzo de 2021 ) aunque siga cotizando al mismo nivel que rivales vale mas de 30€ por acción, esto es una expectativa de TIR del 23% anual.
Taptica pre-anunció buenos resultados haciendo subir las acciones mas de un 30%, pero como el mercado ha bajado fuerte, la gente hace caja en estas acciones que han tenido un pop-up a corto plazo para comprar otras que han caido o para tener liquidez. Seguimos pensando que vale el doble a día de hoy, y el triple a 3 años, si no hay sorpresas.
El resto de posiciones se han movido al ritmo del mercado. Como ya comentamos en It link y Xl media todavía esta por ver si han sido errores de inversión, pero afortundamente tienen un peso bajo del 1,5% en total.
A nivel fundamental nada ha cambiado en la cartera y por eso estamos muy tranquilos. Los mercados son volátiles y 2017 fue un año muy atípico.
Nosotros solo podemos estar muy agradecidos de tener los partícipes que tenemos en True Value, en días como el profit warning de Xlmedia donde el fondo bajó, los partícipes respondieron aportando mas de 1 millón de euros al día siguiente. Para mi personalmente es un voto de confianza muy grande y siento que tengo que responder en consonancia, trabajo los 7 días de semana muchas horas al día para estar a la altura de las expectativas en los próximos 3-5 años.
Un saludo, Alejandro.
Gracias Alejandro!!! True Value es puro valor añadido. Y cuando caemos que toca? Pues hacer un esfuerzo y aportar más. Saludos
Sbre MTY - compra de acciones de la companía:
Espero que lo de trabajar muchas horas diarias, 7 días a la semana sea una exageración.
Por mucho que a uno le apasione su actividad, hay que tener cuidado con el burn out, o dicho más llanamente, terminar saturado.
Cómo carrera de largo plazo, todo en su justa medida.
Efectivamente ha roto el 18 eu VL ,exactamente 17,9944 eu,llegamos a maximos a 18,65 ,esperemos que remonte algo en el segundo semestre
Pues es cierto, y tengo algo que contraté con ellos hace un mes, les preguntaré a ver
Baja el VL, momento de aportar.