Datos macro de la economía española

 

España, cuyo desempeño económico volvió a despuntar este año entre las principales economías avanzadas, finalmente vio recompensada su trayectoria con las mejoras de rating anunciadas en 2025 por las tres grandes agencias del ramo, S&P Global, Fitch y Moody's, afianzando la nota de solvencia española en una categoría equivalente al 'notable', por lo que encara 2026 con la ambición de subir otro peldaño y alcanzar el 'sobresaliente' del que disfrutan países como Austria o Finlandia, aún lejos de la 'matrícula de honor' de Alemania o Países Bajos.

Según el calendario actualizado por las agencias de calificación para el próximo año, España contará con varias oportunidades de subir nota en 2026, particularmente en los dos 'superviernes' del 13 de marzo y el 11 de septiembre de 2026, cuando actualizarán sus ratings las agencias S&P Global, Fitch y Scope, tres de las cinco firmas que examinarán la solvencia de la deuda española.

En concreto, el primer examen del rating de España llegará el próximo 13 de marzo, cuando las agencia Fitch (A/Estable); S&P Global (A+/Estable); y Scope (A/Estable) actualizarán sus respectivas calificaciones soberanas para el país, lo que volverán a hacer por segundo y última vez el 11 de septiembre de 2026.

De su lado, la agencia Moody's revisará el rating 'A3/Estable' que asigna a España el próximo 27 de marzo y, posteriormente, el 17 de julio de 2026. En el caso de Morningstar DBRS, las fechas contempladas para examinar la nota de solvencia de España en 2026 son el 29 de mayo y el 30 de octubre.

A lo largo de 2025, España vio mejorado su rating en un escalón por las tres grandes agencias del sector por primera vez desde antes de la pandemia de Covid-19, con una subida el pasado mes de septiembre por parte de S&P Global hasta 'A+' con perspectiva estable, tras haber mantenido desde 2019 la calificación española en 'A'.

Asimismo, la agencia Fitch también revisó en 2025 al alza su valoración de la solvencia de la deuda de España, elevándola a 'A' con perspectiva estable, un peldaño por encima de la nota 'A-' que asignaba a España desde 2018, mientras que Moody's elevó un escalón su rating, hasta 'A3' con perspectiva estable, después de haber mantenido una nota de 'Baa1' durante siete años.

De su lado, la canadiense Morningstar DBRS mantuvo sin cambios la nota española en 2025, después de haberla subido un año antes a A(alta) con perspectiva estable, mientras que la alemana Scope, cuyas calificaciones comenzaron a ser tomadas en cuenta por el BCE a finales de 2024, mantuvo la calificación 'A' con perspectiva estable.

Según la regulación europea en vigor desde 2014, las agencias de calificación están obligadas a publicar un calendario con las fechas previstas para la actualización de las notas de solvencia soberana y la perspectiva de las mismas.

En este sentido, la normativa sobre agencias de rating requiere a las entidades que tales fechas sean viernes y que sus anuncios tengan lugar fuera del horario regulado de negociación en los mercados europeos.

Las tres mayores agencias de calificación (S&P Global, Moody's y Fitch) llegaron a asignar la máxima nota de solvencia a España durante la primera década del siglo XXI, aunque tras la crisis financiera que desembocó en la Gran Recesión el país acabó perdiendo la 'triple A'.

La agencia Moody's mantuvo una nota 'Aaa' para la deuda española a largo plazo entre 2001 y 2010, para tras una serie de recortes llevar el rating de España a 'Baa3', al borde del 'bono basura' en el verano de 2012, mientras que Fitch mantuvo la matrícula de honor de solvencia para España entre 2003 y 2010, aunque para mediados de 2012 había degradado la calificación española hasta BBB, con perspectiva negativa.

Asimismo, S&P Global, que mantuvo la máxima nota 'AAA' para España entre finales de 2004 y principios de 2009, había recortado la nota de solvencia de la deuda del país hasta BBB-, con perspectiva negativa, un escalón por encima del 'bono basura' para el otoño de 2012.

BAJAR LA DEUDA PARA SUBIR EL RATING.

A pesar del acompañamiento de los datos de crecimiento y las previsiones que apuntan a que España seguirá siendo en 2026 la gran economía europea con mejores cifras de actividad, la perspectiva 'estable' que mantienen todas las agencias de rating en sus notas para España sugiere que las entidades no se plantean cambiar sus calificaciones a corto y medio plazo, lo que podría considerarse un periodo de entre 6 meses y 2 años, salvo cambios al alza o a la baja en factores propios del emisor.

En concreto, las principales agencias de rating señalan que cualquier movimiento al alza de sus respectivas notas para España estaría ligado a trasladar el "sólido desempeño económico" del país a movimientos significativos a la baja en la carga de deuda pública, para lo que sugieren medidas para apuntalar la sostenibilidad a largo plazo de las finanzas públicas, incluyendo una consolidación presupuestaria más ambiciosa.

En este sentido, la deuda del conjunto de las administraciones públicas, según el Protocolo de Déficit Excesivo, superó por primera vez los 1,7 billones de euros en el tercer trimestre de 2025, aunque moderó su peso sobre el Producto Interior Bruto (PIB) al 103,2% según los últimos datos del Banco de España.

De este modo, la cifra del 103,2% se sitúa dos décimas por debajo de la proporción de deuda sobre PIB registrada en el segundo trimestre de este año (103,4%) y baja en un punto porcentual frente al 104,2% del tercer trimestre de 2024.

El Gobierno prevé reducir la ratio de deuda sobre PIB hasta el 101,7% en el cierre de 2025. Más a largo plazo, el Ejecutivo prevé que la deuda caiga al 98,4% en 2027, al 90,6% en 2031 y al 76,8% en 2041 

 

El Ministerio de Hacienda ha ingresado hasta el mes de noviembre un total de 7.364 millones de euros por las subidas y cambios impositivos introducidos este año, según el informe mensual de recaudación de la Intervención General de la Administración del Estado recogido por Europa Press.

Entre las medidas que se introdujeron a comienzos de año y que han supuesto un ingreso extra a las arcas públicas se encuentran la vuelta del 4% del IVA aplicado a los alimentos básicos (desde el 2% al que se había rebajado) como el aceite de oliva, el pan, la leche, los huevos o el queso; así como la subida al 10% del IVA a otra serie de productos (frente a la rebaja introducida del 7,5%) como los aceites de semillas y la pasta.

Asimismo, el IVA de la electricidad volvió desde el 1 de enero de este año al tipo general del 21%, por encima del 10% que tuvo hasta finales de 2024 como consecuencia del alza del precio de la energía tras la guerra de Ucrania.

El año 2025 también se inició con cambios en el Impuesto sobre Sociedades que han reportado más recaudación al fisco, como la reversión obligatoria de pérdidas por deterioro o las limitaciones a la compensación de bases imponibles negativas. Igualmente, se modificó la tasa fiscal que pagan los bancos, se elevaron algunos impuestos especiales y se introdujo un nuevo tributo a los cigarrillos eléctricos.

Todas estas medidas han aportado unos ingresos adicionales de 7.364 millones de euros hasta octubre, según los datos de Hacienda recogidos por Europa Press, procediendo prácticamente la mitad, unos 3.050 millones de euros, de los cambios introducidos en el Impuesto sobre Sociedades.

En concreto, en el caso del Impuesto de Sociedades el incremento neto es de 3.050 millones, de los cuales 2.309 millones se deben al efecto que ha tenido la consolidación de solo el 50% de las pérdidas de los grupos.

También se recoge un efecto neto positivo de 1.696 millones por disminución de los límites en la compensación de las bases imposibles negativas aplicables a las Grandes Empresas con una cifra de negocios superior a 20 millones de euros, del 70% al 50% o 25%.

Esta norma estuvo en vigor anteriormente, desde 2016 hasta que fue anulada por sentencia al inicio de 2024, y ha vuelto a tener vigencia en 2025.

Además, ha tenido un efecto positivo la recaudación del tercer pago fraccionado de 2024 del Impuesto sobre Sociedades por 36 millones, debido a la extensión del plazo general de ingreso del veinte de diciembre hasta el cinco de febrero de 2025, respecto de las sociedades con domicilio fiscal en la provincia de Valencia y otros municipios afectados en otras provincias, como consecuencia de la dana.

INCREMENTO DE 2.102 MILLONES DEL IVA

En el caso del IVA, se produce un incremento neto de 2.102 millones, debido, principalmente a la recuperación de los tipos impositivos aplicables a los productos alimentarios y energéticos, con un efecto positivo en la recaudación de 1.936 y 513 millones respectivamente.

De su lado, en los Impuestos Especiales el impacto neto también ha sido positivo de 806 millones. De los cuales, la mayor parte, 436 millones, se deben a la recuperación en el Impuesto sobre la electricidad del tipo original del 5,113%, 344 millones a la subida de tipos del Impuesto Especial sobre Labores del Tabaco, y, por último, como novedad fiscal de 2025, aunque con un impacto menor, la recaudación desde el mes de abril, cuando entró en vigor, de 26 millones del Impuesto sobre los Líquidos para Cigarrillos Electrónicos y otros Productos relacionados con el Tabaco.

También con un impacto positivo, de 1.423 millones, el ingreso del nuevo Impuesto sobre el Margen de Intereses y Comisiones de determinadas Entidades Financieras, que sustituye al gravamen temporal de entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito.

De su lado, se registra un incremento neto de recaudación de 807 millones del Impuesto sobre el Valor de la Producción de la Energía Eléctrica, ya que desde el 1 de julio de 2024 la recuperación del tipo impositivo es total.

También se produce un incremento neto de en torno a 550 millones procedente de las medidas normativas con mayor impacto en la declaración del IRPF de 2024. Y mencionar también el efecto neto positivo, de alrededor de 600 millones, por las medidas fiscales implementadas, en el ámbito estatal, como consecuencia de la dana en la provincia de Valencia y otros municipios

EFECTO NEGATIVO DE LAS MAYORES DEVOLUCIONES POR SENTENCIAS

En sentido contrario, han tenido un efecto negativo las mayores devoluciones extraordinarias en 2025 derivadas de sentencias, por 407 millones.

En el IRPF la variación neta es negativa por importe de 834 millones. Entre las diferencias negativas, mencionar los menores ingresos de 1.976 millones, como consecuencia del impacto en la campaña de 2024, de la sentencia a favor de los pensionistas que efectuaron aportaciones a Mutualidades Laborales.

También se ha registrado una menor recaudación, de 265 millones menos, por la tasa por reserva del dominio público radioeléctrico, que cobra el Estado por la concesión de la banda de frecuencias de telefonía móvil y que las principales operadoras han dejado de ingresar en 2025, como consecuencia de la demanda iniciada para una rebaja de esta.

RÉCORD DE RECAUDACIÓN EN 2025, A LA ESPERA DE LOS DATOS DE CIERRE

Con todo, los últimos datos publicados por la Agencia Tributaria apuntan a que la recaudación de impuestos se encamina a registrar récord de nuevo, ya que entre enero y noviembre los ingresos acumulados se han situado en 301.355 millones de euros.

Esta cifra supone un incremento del 10% respecto al mismo periodo del año pasado y supera el total registrado en 2024 (294.734 millones). Así, se espera que España vuelva a registrar un nuevo récord a cierre de 2025 

 

Los hogares españoles situaron en el tercer trimestre su tasa de ahorro, en valores desestacionalizados, en el 12% de su renta disponible bruta, tasa una décima inferior a la registrada en el trimestre previo y 1,1 puntos por debajo de la del mismo periodo de 2024, según ha informado este martes el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Esta tasa del 12% es la menor desde el cuarto trimestre de 2023 (11,6%) dentro de la serie ajustada.

Sin desestacionalizar los datos, los hogares presentaron en el tercer trimestre una tasa de ahorro del 4,6% de su renta disponible bruta, frente al 6% del mismo trimestre del año anterior.

De esta forma, y una vez tenido en cuenta el saldo de transferencias de capital del sector, los hogares registraron una necesidad de financiación de 7.537 millones de euros (frente a los 3.588 millones de necesidad de financiación estimados para el mismo trimestre de 2024). 

La obligación de que las entidades financieras informen mensualmente a la Agencia Tributaria de la facturación acumulada en cada mes y realizada a través de Bizum por empresarios y profesionales, la subida a la fiscalidad del diésel prevista o los incentivos al vehículo eléctrico son algunas de las principales medidas en materia fiscal del año 2026.

En cuanto a la información que deben suministrar las entidades financieras, cabe aclarar que solo deben declararse los cobros recibidos por empresarios y profesionales establecidos en España. Quedan así excluidos los cobros entre particulares.

Los bancos reportarán a la Agencia Tributaria información mensual acumulada de cada empresario o profesional, no se remitirá la información operación a operación.

Por otro lado, España debe cumplir a principios de año con la subida fiscal al diésel, uno de los hitos del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia necesarios para recibir parte de los fondos europeos 'Next Generation EU'.

Ante la dificultad para sacarlo adelante en el Congreso, la Comisión Europea dio un plazo adicional de seis meses a España para el cumplimiento de esta medida, que debe estar aprobada antes de finales del mes de enero.

EFICIENCIA ENERGÉTICA Y VEHÍCULO ELÉCTRICO

Siguiendo en el ámbito de la transición ecológica, Hacienda ha impulsado prórrogas en las medidas fiscales favorables a quienes realicen obras de eficiencia energética y a quienes adquieran un vehículo eléctrico hasta el 31 de diciembre de 2026.

En el primer caso, se trata de una política vinculada al Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR), por la que realizar reformas para rehabilitar viviendas o edificios para reducir la demanda de calefacción o refrigeración se traduce en deducciones fiscales del 20%, 40% o 60%.

Sobre el vehículo eléctrico, se prorrogan las deducciones de hasta el 15% para quienes adquieran un medio de transporte eléctrico "enchufable" y de pila de combustible.

Unas ventajas fiscales que no solo afectan a los vehículos, sino que se extienden a la instalación de puntos de recarga para estos vehículos.

Para ello, se prorroga durante 2026 la libertad de amortización en el Impuesto de Sociedades para inversiones en determinados vehículos y en nuevas infraestructuras de recarga; inversiones en vehículos nuevos eléctricos de pila de combustible (FCV), híbridos de pila de combustible (FCHV), eléctricos de batería (BEV), eléctricos de autonomía extendida (REEV) o híbridos enchufables (PHEV) y nuevas infraestructuras de recarga.

También se incluyen en este beneficio fiscal las inversiones en instalaciones destinadas al autoconsumo de energía eléctrica o el uso térmico de consumo propio de fuente renovable o en sustitución de fuente fósil.

APLAZADO 'VERIFACTU' HASTA 2027

Estaba previsto que 'Verifactu', el sistema de facturación verificable impulsado por la Agencia Tributaria dentro de la Ley Antifraude, fuese obligatorio a partir del 1 de enero de 2026 para empresas con una facturación inferior a seis millones de euros, y desde el 1 de julio de ese mismo año para más de 3,4 millones de autónomos.

Sin embargo, el Gobierno aprobó un real decreto que incluye la ampliación en un año del plazo para la entrada en vigor de este sistema que promueve la digitalización de los procesos de facturación en las empresas.

En concreto, ahora esos plazos se alargan un año, por lo que se les exigirá a partir del 1 de enero de 2027 para empresas con una facturación inferior a seis millones de euros, y desde el 1 de julio de ese mismo año para más de 3,4 millones de autónomos.

LOS PERCEPTORES DEL PARO NO DEBERÁN PRESENTAR LA DECLARACIÓN DEL IRPF

Otra de las novedades de 2026 es que los perceptores de la prestación por desempleo no estarán obligados a presentar la declaración del IRPF.

El pasado mes de marzo, el Ejecutivo ya decidió no obligar a los perceptores de la prestación por desempleo a presentar la declaración del IRPF correspondiente al año 2024, que se tenía que presentar este año, aplazando así esta exigencia para 2026.

Sin embargo, según recoge el BOE, con el fin de evitar que, a través de una norma propia del ámbito social, como es la Ley General de la Seguridad Social, se produzca una modificación de las obligaciones tributarias de las personas beneficiarias de prestaciones por desempleo, se considera necesaria "la supresión de esta obligación de presentar declaración por IRPF".

INCENDIOS FORESTALES Y AYUDAS POR LA DANA

También se han aprobado exenciones para las ayudas personales que hayan recibido los afectados por los incendios forestales del pasado verano en varias comunidades autónomas.

Además, las ayudas para los afectados por la dana de octubre de 2024 y para la reconstrucción de los municipios afectados también se han prorrogado.

Se trata de la línea de ayudas directas impulsada para aquellos que sufrieron las consecuencias del desastre, a la que se añaden las exenciones en IRPF e Impuesto sobre Sociedades que se aplican a los profesionales y empresas golpeadas por la dana. Este conjunto de ayudas se extiende a las entidades sin personalidad jurídica que realizan actividades económicas

 

La Seguridad Social ganó 506.451 afiliados en 2025, un 2,4% más respecto a 2024, hasta cerrar el año en 21.844.414 ocupados, la cifra más alta de su historia al término de un mes de diciembre, según ha informado este lunes el Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones.

Este incremento de la ocupación media es el tercer mayor aumento anual desde 2019, sólo superado por el de 2021 (+776.478 afiliados tras el fin de las restricciones en pandemia) y por el de 2023, año en el que empleo repuntó en casi 540.000 personas.

El ejercicio 2025 es, además, el quinto año consecutivo en el que crece el empleo después de que 2020, primer año de pandemia, se llevara por delante 360.105 puestos de trabajo.

La cifra de 21.844.414 afiliados con la que finalizó diciembre ha supuesto el tercer mejor mes de la historia en número de ocupados, sólo superado por los meses de junio y julio de 2025. Los registros diarios de afiliación del mes de diciembre llegaron a sobrepasar los 21,9 millones el día 11, según ha indicado el Ministerio.

A los 21,84 millones de ocupados medios con los que el sistema cerró 2025 se llegó después de que la Seguridad Social sumara en diciembre 19.180 afiliados medios (+0,09%), su menor repunte en este mes desde 2022.

Según ha destacado el Departamento que dirige Elma Saiz, en los últimos cuatro años, desde la entrada en vigor de la reforma laboral, se han sumado más de dos millones de afiliados a la Seguridad Social.

En términos desestacionalizados, el número de cotizantes aumentó en diciembre en 33.076 trabajadores (+0,15%) respecto al mes anterior, cerrando el año en un máximo histórico de 21.871.328 ocupados, lo que supone 507.922 afiliados más que en 2024.

El Ministerio también ha remarcado que, en comparación con los grandes países europeos, la creación de empleo en España desde finales de 2021, antes de la entrada en vigor de la reforma laboral, ha crecido un 10,7%, por encima de lo que lo ha hecho en Italia (+6%), Francia (+2,1%) y Alemania (+1,4%).

EL EMPLEO FEMENINO ACABA EL AÑO SUPERANDO LA COTA DE 10,3 MILLONES

De los 506.451 afiliados medios que sumó la Seguridad Social en 2025, algo más de la mitad, el 51,9%, eran varones y cuatro de cada diez, extranjeros.

En concreto, la ocupación media masculina creció en 2025 en 262.873 afiliados (+2,3%) y finalizó el año con 11.491.634 varones cotizantes, mientras que la afiliación femenina aumentó en promedio en 243.578 trabajadoras (+2,4%), hasta las 10.352.780 ocupadas, su mayor nivel en un cierre anual de toda la serie histórica.

El empleo femenino acumula un crecimiento del 13,4% desde el año previo a la reforma laboral, porcentaje tres puntos superior al registrado entre los hombres.

El Ministerio ha informado además de que tanto la ocupación de los jóvenes como la de las personas de 55 años y más ha crecido por encima del 23% desde antes de la reforma laboral, con alzas del 26,7% entre los menores de 30 años y del 23,7% entre los de 55 años y más, por encima de la media del mercado laboral (+11,8%).

Por su parte, la afiliación media de extranjeros se incrementó en 204.659 cotizantes en 2025, un 7,1% más respecto a 2024, hasta situarse en 3.085.477 ocupados, nuevo máximo a cierre de un ejercicio. Los trabajadores extranjeros suponen actualmente el 14,1% del total de afiliados.

RÉCORD DE AUTÓNOMOS AFILIADOS AL FINALIZAR EL AÑO

El Régimen General, el más numeroso del sistema, ganó el año pasado 467.581 afiliados medios (+2,6%), hasta un total de 18,35 millones de ocupados.

Por su parte, el Régimen Especial de Trabajadores Autónomos (RETA) sumó 39.002 nuevos cotizantes en el año (+1,1%) y acabó 2025 con 3.425.767 ocupados, su nivel más elevado de la historia en un cierre de año, gracias al tirón de sectores de alto valor añadido.

De hecho, el 63,9% del empleo creado en el RETA en el último año se ha concentrado en los sectores de información y comunicaciones y en actividades profesionales, científicas y técnicas, que han sumado entre los dos 24.935 nuevos cotizantes autónomos.

El Régimen del Mar, por su parte, registró 78 bajas el año pasado (-0,1%) y el Régimen del Carbón perdió 54 afiliados respecto a 2024 (-6%).

SANIDAD, TRANSPORTE Y EDUCACIÓN, PRINCIPALES IMPULSORES DEL EMPLEO

Dentro del Régimen General y en valores absolutos, las actividades sanitarias lideraron el aumento de la ocupación media en 2025 tras ganar 69.547 nuevos cotizantes respecto a 2024 (+1%).

Destacaron también los aumentos absolutos de los afiliados medios en transporte y almacenamiento, con 61.209 ocupados más (+6,9%), y en la educación, que sumó 50.335 cotizantes en el año (+4%). Les siguieron comercio y construcción, con alzas de casi 46.000 cotizantes en ambos casos.

En el lado de los descensos, sólo las actividades de los hogares como empleadores de personal doméstico perdieron cotizantes el año pasado, con 1.336 bajas (-3,6%).

En valores relativos, los mayores aumentos anuales de la afiliación media se dieron en transporte y almacenamiento (+6,9%) y en agricultura, ganadería y pesca, cuya cifra de ocupados se incrementó un 5,4% respecto a 2024. Les siguen las actividades artísticas (+5,3%); suministro de agua (+5,1%); construcción (+4,6%); actividades inmobiliarias (+4%), y educación (+3,9%).

El Ministerio ha subrayado además el crecimiento de la afiliación en sectores de alto valor añadido, como información y telecomunicaciones y actividades profesionales, científicas y técnicas, donde la ocupación aumentó en 2025 un 3,2% y un 2,9%, respectivamente.

Por su parte, el Sistema Especial Agrario registró 19.167 bajas el año pasado (-2,8%), mientras que el Sistema Especial de Hogar perdió 10.966 afiliados respecto a 2024 (-3,1%).

LA TEMPORALIDAD CAE AL 12,3%

Según el Ministerio, la Seguridad Social contabiliza casi 4,2 millones de afiliados más con contrato indefinido y 2,1 millones menos de afiliados con contrato temporal desde diciembre de 2021. El mayor incremento se produce entre los contratos indefinidos con jornada a tiempo completo, con 310.200 más que hace un año, mientras que los contratos a tiempo parcial han subido en 83.763.

En total, el peso de los trabajadores temporales se sitúa en el 12,3%, frente al 30,2% que suponía en 2018. En el caso de los trabajadores menores de 30 años, su tasa de temporalidad se ha reducido hasta el 20,7%, frente al 46,4% de hace siete años.

"Nueve de cada diez afiliados son indefinidos. La buena marcha del mercado de trabajo no sólo supone más empleo, sino que es de mayor calidad. Antes de la reforma laboral, tres de cada diez ocupados tenían un contrato temporal", ha afirmado la ministra de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones y portavoz del Gobierno, Elma Saiz.

TODAS LAS COMUNIDADES GANAN COTIZANTES EN 2025

Todas las comunidades autónomas ganaron en 2025 afiliados medios respecto a 2024.

En valores relativos destacó el incremento de la ocupación en Comunidad Valenciana (+3,7%), única comunidad autónoma que registró un aumento anual de la afiliación media superior al 3%.

En términos absolutos, Madrid lideró el repunte de la ocupación en 2025, con 108.159 nuevos afiliados (+2,9%), seguida de Cataluña, con 83.912 cotizantes (+2,2%), y de Comunidad Valenciana, con 80.612 nuevos cotizantes (+3,7%).

Por otra parte, el Ministerio ha informado de que los trabajadores en expedientes de regulación temporal de empleo (ERTE) se situaron a cierre de año en 10.579, de los que 2.720 estaban en un ERTE por fuerza mayor; 6.961 en un ERTE por causas económicas, técnicas, organizativas o de producción (ETOP), y 898 en el mecanismo RED de automoción 

 

Los depósitos bancarios de los hogares y empresas españoles se situaron en el mes de noviembre en 1,430 billones de euros, alcanzando su registro máximo de toda la serie histórica publicada por el Banco de España y que se inicia en diciembre de 1989.

En comparación con octubre, el aumento es de 24.138 millones de euros, mientras que en variación interanual el incremento es de 63.655 millones de euros.

El ahorro aumentó en el undécimo mes de 2025 tanto entre las familias como entre las empresas. En el caso de los depósitos de hogares, estos se situaron en 1,077 billones de euros, unos 10.064 millones de euros más que en el mes precedente. En variación interanual el ahorro acumulado en cuentas y depósitos se elevó en 48.522 millones de euros.

Entre las empresas, los depósitos atesoraban 352.682 millones de euros, 14.074 millones de euros más que en octubre, y 15.133 millones de euros más que en noviembre de 2024.

Sumando todos los depósitos de residentes en España, la cifra de ahorros aumenta hasta los 1,734 billones de euros, unos 32.100 millones de euros más que en octubre y 50.000 millones de euros más que en noviembre de 2024.

Además, el importe de los depósitos de los residentes en España, más el de los que están en el extranjero, se elevó por encima de los 1,8 billones de euros por primera vez en toda la serie histórica. En noviembre se incrementaron en 35.400 millones de euros frente a octubre y subieron en 65.800 millones de euros en comparación con el año anterior 

 

La agencia de calificación EthiFinance Ratings ha mejorado la calificación crediticia de España a 'A+', con perspectiva 'estable', al tiempo que ha pronosticado un crecimiento del PIB del 3% en 2025.

Esta mejora de la calificación está respaldada por tasas de crecimiento del PIB real por encima de la media de la eurozona, unos niveles de inflación en continua normalización hacia el objetivo del Banco Central Europeo (BCE), el fortalecimiento de la posición exterior y la mejora en las condiciones del mercado laboral, a pesar de que la tasa de desempleo se encuentra por encima de sus pares.

No obstante, la entidad prevé que esta tasa continúe la senda decreciente, hasta alcanzar el 10% en 2026.

NORMALIZACIÓN DEL CICLO ECONÓMICO TRAS VARIOS AÑOS DE EXPANSIÓN

Además, EthiFinance ha calculado que el crecimiento real del PIB alcanzará el 3% en 2025, al tiempo que ha avanzado que la economía española seguirá creciendo en 2026 y 2027 por encima de otros países de la eurozona, un 2,3% y un 2%, respectivamente, lo que "refleja una normalización del ciclo económico tras varios años de fuerte expansión", según el informe.

Por su parte, la inflación seguirá descendiendo en 2026 y EthiFinance prevé que la tasa de precios al consumo cierre en el 2,1%, en línea con los objetivos del BCE que, según las previsiones de la agencia, no espera recortes adicionales de tipos de interés en 2026.

En el ámbito de las finanzas públicas, la entidad destaca que el "perfil exterior se mantiene como uno de los elementos de apoyo de la calificación", con un superávit exterior esperado del 2,9% del PIB en 2025 y del 2,2% del PIB en 2026, frente a los saldos "más modestos de Francia y la posición más volátil de Italia".

Asimismo, EthiFinance espera que España continúe con un déficit por debajo del límite del 3% establecido por las reglas fiscales, con una tasa esperada del 2,9% en 2025 y del 2,7% en 2026, mientras que la deuda pública seguirá descendiendo, hasta el entorno del 100% del PIB en 2025 y al 98,2% del PIB en 2026.

DEUDA PÚBLICA Y AUSENCIA DE PRESUPUESTOS, PRINCIPALES VULNERABILIDADES

Con estos datos, la agencia ha subrayado que la elevada deuda pública "sigue representando una de las principales vulnerabilidades del perfil crediticio de España", a lo que se suma el contexto político e institucional, principalmente por la ausencia de Presupuestos Generales del Estado (PGE) y la posible prórroga, por tercer año consecutivo, de los Presupuestos de 2023.

Esta situación, explica la agencia, "limita de manera significativa la capacidad legislativa y la ejecución de políticas, aumenta la rigidez fiscal y acentúa la dependencia de los decretos y las prórrogas presupuestarias".

ÍNDICE DE DESARROLLO HUMANO DE 0,918 EN 2023

Respecto al pilar de criterios ambientales, sociales y de gobierno (ESG), el informe subraya que este continúa siendo "palanca fundamental" en la calificación, ya que España, en términos generales, presenta un "perfil sólido", principalmente en lo que se refiere a los indicadores sociales, con un Índice de Desarrollo Humano (IDH) de 0,918 en 2023, aunque sin perder de vista los desafíos como el desempleo estructural y la alta proporción de empleo vulnerable y juvenil.

En el subpilar medioambiental, la situación es "más limitada" y, aunque se señala la mejora con respecto al año anterior, especialmente en emisiones de dióxido de carbono (CO2) por habitante o en producción energética por fuentes renovables, ambos indicadores todavía se encuentran en niveles alejados de la calificación otorgada al soberano.

LA CORRUPCIÓN DETERIORA LOS CRITERIOS DE BUENA GOBERNANZA

Finalmente, en el plano de la gobernanza, el informe señala que "la aparición de escándalos relacionados con la corrupción deteriora la confianza de la ciudadanía en las instituciones", lo que agudiza la fragmentación parlamentaria y dificulta la adopción de cambios estructurales, incluyendo medidas para la sostenibilidad del sistema de pensiones o del mercado laboral.

En este sentido, EthiFinance Ratings acaba concluyendo que "los persistentes retrasos en la aprobación de los PGE debilitan la previsibilidad fiscal a medio plazo", lo que unido a otros factores como la elevada deuda pública, la carga de intereses o los desequilibrios estructurales persistentes del mercado laboral, podrían terminar por tener un efecto negativo sobre la inversión y el crecimiento esperado de la economía en los próximos años, siendo estas las principales vulnerabilidades del rating asignado 

 

Los gastos del hogar, que incluyen el pago de la vivienda, la cesta de la compra y el consumo energético, absorbieron el 43,6% de los ingresos de las familias españolas en 2025, el nivel más alto de los últimos tres años, según el 'III Barómetro Planeta Propietario' de Grupo Mutua Propietarios.

Una situación que provoca que tres de cada diez españoles tenga alguna dificultad para hacer frente al pago de gastos del hogar y que se concentra de forma especial en jóvenes (11%), hogares numerosos (13%), personas con ingresos bajos (19%) y quienes viven en alquiler (9%).

En este sentido, el 'III Barómetro' de Grupo Mutua Propietarios detecta un reajuste en las partidas del hogar que están presionando más en la economía doméstica.

Aunque en términos absolutos los gastos de los consumos del hogar (luz, gas, agua) siguen siendo percibidos como los que más crecen (51%), esta partida ha registrado el mayor descenso, con 6 puntos menos respecto a 2024.

Por el contrario, los impuestos asociados a la vivienda protagonizan el movimiento más destacado del periodo con un aumento de 6 puntos en un solo año, hasta el 28% en 2025, situando la carga fiscal como un "nuevo eje de inquietud" para los hogares por encima de otros gastos estructurales.

El resto de las partidas muestra un retroceso generalizado en la percepción de subida, especialmente en los seguros del hogar, el gasto de la hipoteca o los arreglos y mejoras en casa, todos con descensos relevantes, según se refleja en el informe.

PRINCIPALES PREOCUPACIONES

Entre las principales preocupaciones señaladas por los españoles en el barómetro, el aumento significativo por el 'precio del alquiler' (+0,22) y 'el precio de compra' (+0,16) consolidan el 'acceso a la vivienda' como una de las inquietudes más agudas de los españoles.

Junto a esta dimensión económica, las 'leyes de la vivienda' emergen como factor de intranquilidad en el debate público, al registrar el mayor incremento de todo el barómetro (+0,28).

Por su lado, la 'ocupación ilegal' se mantiene como la principal inquietud de los ciudadanos de acuerdo con este índice realizado con las respuestas de más de 2.300 españoles.

"Que la ocupación ocupe el primer lugar refleja que los propietarios siguen demandando seguridad jurídica y protección, mientras que la creciente preocupación por los cambios normativos sitúa el marco legal como un asunto de especial interés por su fuerte impacto sobre el mercado residencial", ha afirmado la directora Multicanal & de clientes de Grupo Mutua Propietarios, Laura Mulà 

 

La reforma del modelo de financiación autonómica planteada por el Gobierno reduciría las capacidades de financiación del Estado central al aumentarse las de las comunidades autónomas, lo que podría tener efectos sobre el rating soberano español, según ha advertido este martes S&P Global Ratings.

Este posible efecto sobre el rating de España se derivaría de que las decisiones de gasto de las 15 comunidades de régimen común, al manejar un presupuesto mayor tras la reforma de la financiación, condicionarían en mayor medida la salud financiera de España.

Así, S&P destaca que la potencial reforma del sistema de financiación supondría mayores recursos y, por lo general, tendría un efecto positivo en los presupuestos subnacionales. Sin embargo, su configuración dejaría más expuestas a las CCAA en caso de desaceleración o recesión económica.

Todas las regiones recibirían más fondos, excepto Extremadura y Cantabria, que ya se benefician de los niveles de financiación más altos, aunque el impacto presupuestario relativo variaría según la región.

Asimismo, S&P indica que la reforma encara "importantes obstáculos" debido a la fragmentación política y la aritmética parlamentaria. Además, algunas CC.AA. podrían oponerse a la propuesta ante una "percepción de injusticia" en el trato relativo derivado del diseño del nuevo sistema.

"En el probable escenario de que el aumento de las transferencias a las regiones se gaste, al menos en parte, prevemos un impacto presupuestario negativo en el saldo de las Administraciones Públicas, salvo que se adopten medidas presupuestarias compensatorias", ha resumido S&P en un informe sobre el asunto publicado este mismo martes.

En cuanto a la situación actual de las comunidades autónomas, S&P ha destacado que el fuerte aumento de los ingresos ha venido acompañado de un notable incremento del gasto pese a la vuelta de las reglas fiscales.

La agencia ha mencionado que los presupuestos regionales se estabilizarán y que habrá unas mejoras "automáticas" de las ratios de deuda que dejarán, aun así, las cuentas públicas vulnerables a posibles eventos adversos.

Por último, anticipa una mayor participación de los bancos en la financiación de las CC.AA. mediante préstamos y bonos, en paralelo a una menor dependencia de transferencias del Gobierno central. S&P considera que comunidades con un perfil fiscal más débil, como Murcia y Cataluña, combinarán recursos públicos y privados 

 

El Índice de Precios de Consumo (IPC) recortó su tasa interanual en diciembre una décima, hasta el 2,9%, debido a la bajada de los precios de los carburantes y al comportamiento de los paquetes turísticos, cuyos precios subieron menos que en diciembre de 2024, según los datos definitivos publicados este jueves por el Instituto Nacional de Estadística (INE), que coinciden con los avanzados a finales del mes pasado.

Con este descenso de una décima en el último mes del año, el IPC interanual encadena dos meses consecutivos de bajadas, después de que en octubre cerrara en su nivel más alto en 16 meses (3,1%).

Estadística ha explicado que esta evolución es debida, principalmente, a la bajada de los precios de los carburantes y lubricantes para vehículos personales, frente al incremento de diciembre de 2024. También, aunque en menor medida, a los precios de los paquetes turísticos, que suben, pero menos que en el mismo mes del año anterior, y de los servicios recreativos y deportivos, que encarecieron sus precios en contraste con el descenso de un año antes.

Así, debido a estos factores, el grupo de transporte recortó un punto su tasa interanual en diciembre, hasta el 1,8%, mientras que el de ocio y cultura presentó una tasa anual del 0,5%, siete décimas menos que en noviembre.

En sentido contrario, los alimentos y bebidas no alcohólicas tiraron al alza de los precios en diciembre. Su tasa anual aumentó dos décimas, hasta el 3%, debido, principalmente, a la subida de los precios de las legumbres y hortalizas y de los aceites y grasas, frente a la bajada que experimentaron en diciembre de 2024.

De hecho, el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa ha asegurado que el repunte del precio de los alimentos en diciembre se debe principalmente "al efecto base en aceites y grasas".

En 2025, de media, la inflación general cerró el año en el 2,7%, una décima menos que en 2024. "La inflación continúa moderándose respecto al promedio de 2024 y sigue siendo inferior a las subidas salariales, lo que permite ganancias de poder adquisitivo", ha resaltado el Departamento que dirige Carlos Cuerpo.

LA SUBYACENTE SE MANTIENE EN EL 2,6%

El INE ha confirmado también que la inflación subyacente (sin alimentos no elaborados ni productos energéticos) se mantuvo en diciembre en el 2,6%, con lo que prosigue en su valor más alto desde diciembre de 2024, cuando se situó también en el 2,6%.

Con todo, la inflación subyacente media en 2025 baja al 2,3%, frente al 2,9% de 2024, en línea con el objetivo del Banco Central Europeo (BCE), según ha resaltado Economía.

En términos mensuales (diciembre de 2025 sobre noviembre del mismo año), el IPC subió un 0,3%, una décima más de lo que aumentó el mes anterior, debido al encarecimiento del ocio y la cultura en un 2,8% por la subida de los paquetes turísticos, y de la vivienda en un 0,6% por el mayor coste de la electricidad.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA) recortó dos décimas su tasa interanual en diciembre, hasta el 3%, con una variación mensual del 0,3%.

El IPC de diciembre de 2025 es el último que se calcula en base 2021. Con la publicación del índice adelantado referido al mes de enero de 2026, el INE implantará la nueva base 2025.

De esta forma, ha explicado Estadística, se adelanta un año la entrada en vigor del cambio de base, que habitualmente se realiza cada cinco años, para implantar así la nueva clasificación internacional de consumo (ECOICOP v2) de manera conjunta en el IPC y en el IPCA, tal y como establece la Comisión Europea 

 

España ha batido un nuevo récord histórico de turistas internacionales al registrar 97 millones de visitantes a lo largo de 2025, lo que supone un 3,5% más que un año antes, acompañado de una nueva mejor marca en relación al gasto turístico, de 135.000 millones de euros (+6,8%).

Así lo ha desvelado el ministro de Industria y Turismo, Jordi Hereu, en una rueda de prensa este jueves para hacer balance anual de 2025 y ofrecer una previsión para 2026, valorando que la cifra de llegadas representan la "enorme" atractividad del país, en tanto que el dato del gasto en destino supone una inyección de prosperidadad económica.

"Estamos creciendo con elementos cualitativos que creemos que son deseables para la triple sostenibilidad: social, económica y medioambiental", ha resaltado en su intervención.

Por otro lado, el ministro ha avanzado los datos sobre el empleo turístico en diciembre, que alcanzó 2,75 millones de afiliados, lo que supone la cifra más alta de la serie histórica y un 2,4% más que el mismo mes de un año antes.

En este apartado, el titular de Turismo ha puesto el foco en que los trabajadores asalariados aumentaron un 4% internacional --80,9% con contrato indefinido--, además de señalar el descenso en la tasa de temporalidad, del 19,1% (-0,3 pp).

En términos de satisfacción de los turistas en 2025, el 97% de ellos quedó "satisfecho" o "muy satisfecho" con su viaje en España. En concreto, el 69% de los visitantes quedó "muy satisfecho", tres puntos porcentuales más que el año pasado.

Además, Hereu ha subrayado que el 69% de los viajeros extranjeros tiene intención en volver a España en los próximos doce meses, lo que supone un alza de cuatro puntos frente a 2024.

2026 CONTINÚA LA SENDA DE CRECIMIENTO

De cara a 2026, aunque ha señalado que la incertidumbre geopolítica es compleja de predecir, con los datos actuales, España recibirá la llegada de un total de 26 millones de turistas a España en el primer cuatrimestre, un 3,7% más sobre el mismo periodo del año anterior, junto a un gasto de 35.000 millones de euros en los primeros cuatro meses, lo que supone un 2,6% más.

Desde el punto de vista del ministro, esta previsión de crecimiento es "la mejor noticia" para los destinos, los ciudadanos y para la economía española.

BALANCE TURÍSTICO ENTRE 2019 Y 2025

A la hora de valorar los datos entre 2019 y 2025, Hereu ha subrayado que el gasto turístico creció un 20,4%, por encima del +10,9% en las llegadas. En este periodo de seis años, las comunidades autónomas que forman la España verde o vaciada aumentó un 60% el número de turistas, en tanto que las autonomías líderes lo hicieron en un +45%.

Además, ha resaltado un crecimiento durante este periodo que desconcentra y diversifica destinos -crece más la demanda en meses de temporada baja que en temporada alta--, además de ampliar los orígenes del turista a mercados de largo radio y de mayor valor añadido -EEUU y Latinoamérica-- 

 

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha vuelto a revisar al alza sus expectativas de crecimiento para la economía española tanto para este año como para el siguiente, con un ritmo de expansión previsto del 2,3% en 2026, tres décimas más de lo anticipado el pasado mes de octubre, y del 1,9% en 2027, lo que implica una mejora de dos décimas respecto del último pronóstico de la institución con sede en Washington.

A pesar de que las proyecciones de crecimiento del FMI para España suponen una sustancial desaceleración respecto del aumento del 2,9% del PIB estimado para 2025, España se situará este año como la gran economía europea con mejor desempeño, ya que casi doblaría el ritmo de expansión de la zona euro (1,3%), y solo quedaría una décima por debajo del crecimiento del 2,4% previsto para Estados Unidos.

Con la última mejora de previsiones del FMI, el pronóstico para el ejercicio en curso de la institución internacional supera incluso la expectativa del propio Gobierno español, que en noviembre mantuvo en el 2,2% su proyección para 2026, aunque la previsión actualizada del 1,9% de cara al próximo año se sitúa dos décimas por debajo del 2,1% anticipado por el Ejecutivo español y, de confirmarse, supondría el menor ritmo de expansión de la economía española desde 2014, con la excepción de la contracción de 2020 por la pandemia de Covid-19.

En cualquier caso, las proyecciones actualizadas del FMI vuelven a destacar el desempeño de la economía española entre las grandes economías desarrolladas, puesto que únicamente EEUU crecerá más que España este año y el siguiente, con previsiones del 2,4% en 2026 y del 2% en 2027, tras ver mejorada en tres décimas la proyecciones de este año, pero rebajada en una la del próximo ejercicio.

En el caso de la zona euro, el FMI eleva una décima su pronóstico para este año, hasta el 1,3%, mientras que mantiene sin cambios en el 1,4% el de 2027, después de mejorar en dos décimas, hasta el 1,1%, la proyección de crecimiento para Alemania en 2026 y mantener estable en el 1,5% la del próximo año.

En el caso de Francia, el FMI mejora su pronóstico para 2026 al 1%, una décima más, y reitera la estimación del 1,2% para 2027, mientras que para Italia augura un crecimiento del PIB del 0,7% para cada uno de los dos ejercicios, lo que implica una rebaja este año de una décima, pero una revisión al alza de la misma proporción de cara a 2027.

"El crecimiento ligeramente más rápido en 2027 refleja los aumentos proyectados del gasto público, especialmente en Alemania, junto con el sólido desempeño continuo en Irlanda y España", expone el FMI, aunque avisa de que la moderada tasa de crecimiento anticipada para la eurozona refleja dificultades estructurales no resueltas.

En este sentido, prevé que el impacto del aumento del gasto en defensa se materialice solo en los años posteriores, dados los compromisos de alcanzar gradualmente los niveles objetivo para 2035, mientras que, en comparación con otras regiones, la zona euro se beneficia menos del reciente impulso a la inversión tecnológica, mientras que los efectos persistentes del aumento del coste de la energía tras la invasión de Ucrania seguirán lastrando el sector manufacturero, con presión adicional por la apreciación del euro.

MEJORA EL CRECIMIENTO MUNDIAL.

A nivel global, las nuevas previsiones del FMI apuntan a un crecimiento mundial del 3,3% en 2026, en línea con el del año pasado y dos décimas más de lo esperado anteriormente, mientras que mantiene sin cambios en el 3,2% la estimación para 2027.

En el caso de las economías avanzadas, el FMI espera una expansión este año del 1,8%, frente al 1,6% estimado previamente, mientras que el año próximo el crecimiento sería del 1,7%, sin cambios respecto de octubre. Para las economías emergentes, el crecimiento esperado mejora dos décimas, hasta el 4,2% en 2026, pero empeora una décima para 2027, con un 4,1%.

Para China, la previsión se revisa tres décimas al alza este año, hasta el 4,5%, aunque el FMI recorta dos décimas la del año que viene, hasta el 4%. De su lado, India ve mejorada dos décimas si previsión pàra 2026, hasta el 6,4%, y confirmada, también en el 6,4%, la de 2027.

En su análisis, la institución dirigida por Kristalina Georgieva apunta que este desempeño estable responde "al equilibrio de fuerzas divergentes", ya que los factores adversos derivados de los cambios en las políticas comerciales se ven compensados por los factores favorables derivados del aumento de la inversión en tecnología, incluida la inteligencia artificial (IA), así como por medidas de apoyo fiscal y monetario, unas condiciones financieras ampliamente expansivas y la adaptabilidad del sector privado.

"Se espera que el crecimiento mundial se mantenga estable, con una desaceleración del impulso en los sectores de alta tecnología, que seguirá compensando parcialmente el lastre en otros sectores", señala el FMI, destacando que, si bien se proyecta que los aranceles y la incertidumbre seguirán lastrando el nivel de actividad, se espera que su efecto sobre el crecimiento se desvanezca durante 2026 y 2027.

Por otro lado, se espera que la inflación general mundial disminuya de un estimado del 4,1% en 2025 al 3,8% en 2026 y al 3,4% en 2027. Se espera que la inflación vuelva al objetivo de forma más gradual en Estados Unidos que en otras grandes economías.

No obstante, el FMI advierte de que los riesgos para las perspectivas siguen siendo a la baja, destacando que la reevaluación de las expectativas en relación con la IA podría provocar una disminución de la inversión y "desencadenar una corrección abrupta en los mercados financieros", que se extendería desde las empresas vinculadas a la IA a otros segmentos y erosionaría la riqueza de los hogares.

Asimismo, avisa de que las tensiones comerciales podrían recrudecerse, prolongando la incertidumbre y lastrando aún más la actividad, además del riesgo de que surjan tensiones políticas internas o geopolíticas, introduciendo nuevos niveles de incertidumbre y perturbando la economía mundial a través de su impacto en los mercados, las cadenas de suministro y los precios de las materias primas.

Al mismo tiempo, el FMI señala que un mayor déficit fiscal y una elevada deuda pública podrían ejercer presión sobre los tipos de interés a largo plazo y, a su vez, sobre las condiciones financieras en general.

Por el lado positivo, la institución apunta que la actividad podría verse impulsada aún más por la inversión relacionada con la IA y eventualmente transformarse en crecimiento sostenible si una adopción más rápida de esta tecnología se traduce en fuertes aumentos de productividad y un mayor dinamismo empresarial.

De este modo, el FMI considera crucial reconstruir la capacidad fiscal y mantener la sostenibilidad de la deuda pública ante la persistencia de las apremiantes necesidades de gasto y subraya que los esfuerzos para reponer los colchones fiscales deben basarse en supuestos realistas, incluidos los relativos a las presiones del gasto a largo plazo, y en prácticas sólidas de gestión de la deuda, buscando al mismo tiempo un equilibrio adecuado para un ajuste que favorezca el crecimiento.

Por otro lado, para estabilizar las expectativas y fomentar la inversión en un conjunto más amplio de sectores, insta a los países a priorizar la reducción de la incertidumbre generada y recomienda "establecer y adherirse a marcos de política comercial transparentes y coherentes".

"Esto implica impulsar los esfuerzos multilaterales en relación con los bienes comunes globales clave, actualizar las regulaciones internacionales cuando sea posible y explorar soluciones regionales o plurilaterales cuando corresponda", apunta 

 

La presidenta de la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF), Cristina Herrero, ha revisado al alza la previsión del PIB del 2026 desde el 2,1% hasta el 2,4%, al tiempo que ha subrayado que la incertidumbre "no debe ser obstáculo" para presentar los Presupuestos Generales del Estado (PGE).

Así se ha expresado este lunes la presidenta de la institución en su intervención durante el II Evento Anual del Observatorio Económico, organizado por Mapfre Economics y 'El Confidencial', donde ha detallado que, según el escenario central de la AIReF, la economía española mantendría un crecimiento real del 2,4% en 2026, con una desaceleración progresiva hacia tasas algo inferiores al 2% en 2030.

"Esta evolución responde, entre otros factores, a la moderación del crecimiento global, la ralentización esperada de los flujos migratorios y una mejora de la productividad que, aunque positiva, resulta insuficiente para compensar plenamente el envejecimiento de la población", ha manifestado.

ABOGA POR PREVISIBILIDAD Y UN MARCO FISCAL "SÓLIDO"

Igualmente, Herrero ha defendido la necesidad de reforzar la previsibilidad y un marco fiscal "sólido" que garantice la sostenibilidad de las finanzas públicas y preserve la credibilidad institucional.

En concreto, ha recalcado que esto es especialmente relevante en un Estado descentralizado como el español, lo que supone un "reto institucional adicional", ya que la Administración central cada vez concentra más deuda pública, al tiempo que las administraciones territoriales concentran casi el 50% de la variable instrumental que es el crecimiento del gasto.

"Se genera así una asimetría que no favorece la sostenibilidad si no se cuenta con un marco fiscal institucional sólido y que establezca prioridades consensuadas y corresponsabilidades claras", ha comentado.

PRESERVAR MARGEN DE ACTUACIÓN Y CREDIBILIDAD INSTITUCIONAL

Asimismo, la presidenta de la AiRef ha aprovechado la ocasión para resaltar que en un contexto internacional "tan incierto y con retos estructurales internos que aún no se han resuelto, la sostenibilidad de las finanzas públicas es una condición esencial para preservar margen de actuación y credibilidad institucional".

En este contexto, Herrero ha señalado la necesidad de adoptar una "visión integral" que combine políticas favorables al crecimiento con una política fiscal prudente y priorizada, en línea con los compromisos del nuevo marco fiscal europeo, que suponen un "gran reto y son muy exigentes", dada la dinámica de gasto previstas.

HUERTAS: "EL CRECIMIENTO SEGUIRÁ APOYANDO AL SECTOR"

De su lado, el presidente de Mapfre, Antonio Huertas, que se ha encargado de la apertura de la jornada, tras dar el pésame por el accidente ferroviario acontecido este pasado domingo en Córdoba, ha hecho un repaso por las previsiones económicas que maneja el servicio de estudios de la compañía. En este sentido, el máximo representante de la aseguradora ha enfatizado el valor de dicho servicio de estudios.

"Algo que diferencia a nuestro servicio de estudios respecto a otros es el exhaustivo análisis sectorial que se realiza, ya que en todos los informes, independientemente de la temática que se trate, se contemplan siempre las consecuencias para la actividad aseguradora", ha explicado.

De este modo, Huertas ha destacado que dicho servicio revela que, a pesar del repunte de la incertidumbre en el plano geopolítico, "el crecimiento económico, aunque algo más moderado, y los niveles de los tipos de interés actuales, seguirán favoreciendo el desempeño del sector asegurador" 

https://www.bbvaresearch.com/publicaciones/espana-observatorio-regional-enero-2026/

Comunidad Valenciana (3%), Andalucía (2,5%), Murcia (2,5%) y Madrid (2,7%) serán las comunidades que registrarán un mayor crecimiento económico en 2026, ya que avanzarán por encima de la media nacional, según las proyecciones de BBVA Research, que revisó una décima al alza el Producto Interior Bruto (PIB) de España para este año, hasta el 2,4%.

Según se desprende del informe por comunidades autónomas publicado este martes, Valencia seguirá beneficiada por los efectos en la inversión de las medidas de apoyo tras la dana. Por su parte, Andalucía, Murcia y Madrid avanzarán debido al consumo privado. En esta última, las exportaciones de servicios no turísticos y la inversión, especialmente en intangibles, serán un factor diferencial.

De esta manera, el consumo seguirá apoyando el avance de la actividad, aunque se espera que la moderación del gasto de no residentes continúe afectando a las comunidades turísticas, con un impacto de mayor magnitud en Canarias (2,3%) y Baleares (2,2%).

Además, la reestructuración más lenta de lo previsto en la industria dificulta la recuperación en buena parte del norte, especialmente en las regiones más dependientes del sector automotriz, como Navarra (2,1%), Aragón (2,1%) y Castilla y León (2,0%).

En contraste, una mayor diversificación productiva y una especialización hacia bienes destinados a la defensa permitirían avances más cercanos al promedio en el resto del norte, Galicia (2,4%), Cantabria (2,3%), Asturias (2,2%) y País Vasco (2,2%).

En este contexto, Cataluña y Castilla-La Mancha (2,4%) registrarían crecimientos en línea con la media nacional, mientras que La Rioja (2,1%) y Extremadura (2%) -- con un foco exportador menos ligado a bienes de equipo o intermedios --, mostrarían avances algo más moderados.

Para este 2025, BBVA Research revisó a la baja en 0,1 puntos porcentuales el PIB, hasta el 2,9%, con Canarias y Baleares entre las regiones con mayor dinamismo, con un 3,5% y 3,2%, respectivamente.

PERSPECTIVAS PARA 2027: ARAGÓN Y NAVARRA LIDERARÁN
En 2027, se espera una moderación del crecimiento del PIB, situándose en el 2% en un contexto de menor dinamismo del consumo y del turismo.

Pese a la moderación del próximo año, el buen tono de la inversión en vivienda y de las exportaciones de bienes, junto con la recuperación de la industria -- especialmente la automotriz --, podría favorecer a las regiones industriales y exportadoras, con Aragón (2,5%) y Navarra (2,5%) entre las más beneficiadas.

Sin embargo, el menor avance del turismo situaría a las Islas Baleares (1,6%) y Canarias (1,6%) en el grupo de menor crecimiento.

Por su parte, Andalucía (1,8%), Murcia (1,8%), Castilla-La Mancha (1,9%) y Extremadura (1,8%), regiones más dependientes del consumo, podrían registrar incrementos algo inferiores, también afectadas por el ajuste en el gasto de no residentes.

El progresivo agotamiento de los efectos de las ayudas post-dana explica un crecimiento de la Comunidad Valenciana algo inferior al promedio (1,9%).

VALENCIA, A LA CABEZA EN CRECIMIENTO DEL EMPLEO EN 2026
El crecimiento del empleo se moderará también en 2026, aunque seguirá mostrando un tono favorable en la Comunidad Valenciana (2,9%), Madrid (2,7%), Andalucía (2,5%) y Castilla-La Mancha (2,5%), que crecerán por encima de la media nacional (2,2%), según datos de BBVA Research.

Por el contrario, País Vasco (1,1%), Aragón (1,2%) y Asturias (1,3%) registrarían avances más limitados en el crecimiento del empleo.

En 2027, con una previsión de crecimiento del empleo del 2,1% de media, Castilla-La Mancha (2,5%), Andalucía (2,4%), Cantabria (2,4%), Navarra (2,3%) y Madrid (2,3%) estarán entre las regiones con mayor aumento.

En contraste, Baleares (1,8%), Extremadura (1,6%) y País Vasco (1,7%) mostrarían incrementos más contenidos, en línea con un menor impulso del turismo y de la demanda interna.

El centro de estudios de BBVA espera que el crecimiento anual del empleo en términos Encuesta de Población Activa (EPA) en España se sitúe en el 2,5% en 2025, con mayor dinamismo en Asturias (4,3%), La Rioja (4,2%), Madrid (3,4%) y Castilla-La Mancha (3%)

 

El 39% de las empresas creadas durante 2019, el año previo a la pandemia, han cerrado, de acuerdo con los últimos datos de Iberinform, que resalta la importancia de "una gestión financiera prudente y una selección cuidadosa de los clientes" para asegurar la viabilidad a largo plazo.

Asimismo, el 73% de las que nacieron en 2007, el año previo a la recesión, también ha desaparecido, lo que revela la "fragilidad" de la supervivencia empresarial, donde Iberinform destaca el riesgo de impago como uno de los factores determinantes en la resistencia de una empresa.

Según el estudio, la inyección inicial de capital permite a los proyectos empresariales cumplir sus primeros 24 meses de vida, con una tasa de supervivencia del 99% en el primer año y del 97% el segundo, dos puntos inferior.

Aquellas que no son capaces de generar ingresos y superar los desafíos iniciales -por falta de financiación, intensa competencia, tímida gestión del riesgo o cambios en el mercado- afrontan un futuro incierto, siendo el tercer año de vida aquel en el que se registra mayor mortalidad empresarial, con una tasa de supervivencia del 80%, según el análisis.

Por detrás, el cuarto año se sitúa como el segundo peor de la serie, con una caída de la tasa de 11 puntos hasta quedar en el 69%, lo que supone que uno de cada cuatro proyectos empresariales quiebra entre el tercer y el cuarto año de vida.

En los años siguientes las tasas de mortalidad se suavizan, aunque la mitad de los proyectos empresariales no llegan a cumplir el décimo año, con una tasa de supervivencia que se recorta hasta el 48%, mientras que a los 15 años la tasa de supervivencia se limita y, a partir de ese momento, las posibilidades de superviviencia se estabilizan.

Entre los factores que influyen en la capacidad de las empresas españolas para mantenerse operativas y rentables, la firma destaca la innovación para mantener la competitividad en su sector, el conocimiento de la evolución del mercado para ajustar sus productos y servicios y la adecuada gestión financiera de los flujos de caja y riesgos de crédito de la cartera