Datos macro de la economía española

 

El Consejo General de Economistas de España (CGE) prevé un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) español este año de entre el 2,1% y el 2,4%, al tiempo que estima una tasa de paro que se mantendrá por debajo del 10%, su dato más bajo desde 2008.

Los economistas han presentado este lunes el informe del 'Observatorio Financiero y Claves Económicas' correspondiente al segundo semestre de 2025, elaborado por la Comisión Financiera y el Servicio de Estudios del CGE.

El presidente del CGE, Miguel Ángel Vázquez Taín, ha señalado en rueda de prensa que la economía española mantiene un crecimiento superior al de la media europea y un mercado laboral que consolida tasas de paro por debajo del 10%, aunque ha advertido de que este avance se produce con desequilibrios estructurales que conviene corregir.

En este sentido, ha subrayado "la necesidad de reforzar la competitividad, impulsar la productividad y avanzar en una consolidación fiscal creíble que permita reducir déficit y deuda en un entorno financiero más exigente".

La recomendación del presidente del Consejo General de Economistas es clara: "Estabilidad institucional, rigor presupuestario y reformas estructurales que favorezcan la inversión, la internacionalización y los acuerdos comerciales, así como el crecimiento empresarial basado en la ausencia de trabas burocráticas y fiscales".

INFLACIÓN A LA BAJA Y CONSOLIDACIÓN FISCAL GRADUAL

En cuanto al mercado laboral, los economistas prevén una nueva reducción de la tasa de paro en 2026 hasta el entorno del 9,5%, aunque con ciertas "sombras" en cuanto a la calidad del empleo y los efectos del absentismo. Adicionalmente a ello, el CGE ha alertado de que persisten los desafíos estructurales de la economía española que siguen poniendo el foco en la baja productividad y el aumento de los costes laborales unitarios.

De su lado, las previsiones apuntan a un Índice de Precios al Consumo (IPC) medio en 2026 del 2,2%, un déficit público del 2,5% del PIB y una deuda pública del 99,2%.

Por su parte, el crédito vuelve a crecer tanto en empresas como en hogares y la morosidad se mantiene en niveles contenidos. Además, el informe del Observatorio Financiero, subraya que 2025 ha sido un año positivo para los mercados financieros, con subidas relevantes en los principales índices bursátiles y una moderación de la volatilidad en el tramo final del año.

Precisamente, el vicepresidente de BME, David María Jiménez-Blanco, ha querido destacar durante la presentación, que es necesario invertir más y mejor, y hacerlo de manera estructural, pensando en el largo plazo.

"No se trata de una tendencia financiera, ni de asuntos para ricos, sino de intentar garantizar nuestra autonomía como país y la dignidad y bienestar de nuestros ciudadanos en su etapa de jubilación", ha remarcado.

Además, el vicepresidente de BME considera que, pese a que el Gobierno se "obsesiona mucho" con el salario mínimo, el problema en España está en el salario medio. "El salario medio no se sube por decreto, se sube aumentando la productividad y eso requiere inversión y requiere ahorro", ha remarcado 

 

El centro de análisis Funcas espera que la tasa general de inflación llegue al 3,6% en marzo, supere el 4% en meses posteriores y empiece a bajar a partir de junio, en un escenario base marcado por la guerra en Irán.

De acuerdo con los datos publicados este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE), el Índice de Precios al Consumo (IPC) subió en febrero un 0,4%, igual incremento al registrado el mismo mes de 2025, de modo que la tasa de inflación se mantuvo en el mismo nivel que en enero, un 2,3%.

Según ha explicado Funcas a través de un comunicado, el resultado del IPC de febrero, peor de lo esperado, responde a una inflación mayor de la prevista en alimentos no elaborados, productos energéticos y bienes industriales no energéticos.

Por su parte, la tasa subyacente aumentó hasta el 2,7%, lo que pone de manifiesto "un preocupante aumento de las presiones inflacionistas antes incluso del estallido del conflicto en Irán".

La guerra en Irán ha obligado a Funcas a modificar sustancialmente las previsiones de inflación. En un escenario central en el que el precio del crudo evolucionará conforme a lo descontado en los mercados de futuros --mantenimiento de la cotización en torno a 102 dólares en abril y mayo, y un lento descenso a partir de junio hasta terminar el año en unos 81 dólares--, Funcas espera una tasa de inflación del 3,6% en marzo, que se situará por encima del 4% en los meses posteriores.

A partir de junio empezaría una desescalada hasta terminar el año con una tasa interanual del 3,4%, y una media anual del 3,6%. La inflación subyacente alcanzaría una media anual del 2,5%.

TASA DEL 4,5% EN EL PEOR ESCENARIO

En el escenario alto, en el que el precio del crudo se mantiene en torno a 102 dólares durante todo el periodo de previsión, la tasa general se situaría todo el año por encima del 4,5%, con una media anual del 4,3%, y del 2,7% para la subyacente.

En un escenario más benévolo, con el precio del crudo en torno a 73 dólares a final de año, las tasas medias anuales se situarían en el 3,2% y el 2,3% en la general y en la subyacente, respectivamente 

 

El ritmo de expansión de la economía española seguirá siendo firme a corto plazo, a pesar del impacto adverso esperado en relación con el conflicto en Oriente Próximo, según el Fondo Monetario Internacional (FMI), que ha revisado ligeramente a la baja sus proyecciones de crecimiento para el país de cara a 2026 y 2027.

De tal modo, el escenario base del personal técnico del FMI para España contempla que el crecimiento del PIB se modere este año al 2,1% desde el 2,8% de 2025, lo que implica una revisión a la baja de dos décimas respecto del pronóstico del pasado enero, mientras que para 2027 anticipa una expansión del 1,8%, una décima menos.

Más allá de 2027, el personal que ha visitado el país para la elaboración del informe 'Artículo IV' prevé que el crecimiento anual del PIB se estabilice en torno a su potencial a medio plazo de alrededor del 1,7%.

En cuanto a la tasa de inflación general interanual, el personal técnico del FMI calcula que alcanzaría aproximadamente el 3% a finales de 2026, para luego descender al 2,2% a finales de 2027.

Este escenario base supone una evolución de los precios del petróleo y del gas consistente, en líneas generales, con los precios de los futuros a mediados de marzo de 2026 y anticipa que el conflicto en Oriente Próximo afecte negativamente a la economía española, "principalmente por el aumento de los precios del petróleo", mientras que el impacto de la subida de los precios del gas "debería verse atenuado por varios factores, entre ellos la gran proporción de energías renovables en el mix eléctrico de España".

A este respecto, Romain Duval, jefe de misión para España del FMI, ha destacado que, desde la guerra de Ucrania, debido al fuerte aumento de la cuota de energías renovables, en lo que respecta al gas, "España se verá menos afectada que algunos de sus pares de la zona euro" aunque no ocurre lo mismo con el petróleo.

En cualquier caso, el funcionario del FMI ha advertido de que la situación sigue siendo muy volátil y la institución sigue evaluando la evolución de los precios de la energía.

"En esta etapa, con los precios de la energía al contado y a futuro vigentes a mediados de marzo, nuestra opinión es que España debería seguir disfrutando de un crecimiento económico sólido, tanto este año como el próximo", ha destacado.

MOTORES.

Los técnicos del FMI esperan que la demanda interna siga siendo la principal fuente de crecimiento, compensando en parte la moderación de los factores determinantes por el lado de la oferta, como el aumento de la población activa, y de la demanda, en el caso del turismo, de los últimos años.

Asimismo, prevén que el consumo privado siga respaldado por el aumento sostenido de los salarios en un entorno de mercado laboral todavía dinámico, y por una caída continuada de la tasa de ahorro que permitirá a los hogares españoles amortiguar el impacto del 'shock' energético, mientras que la inversión se beneficiará del último año del plan NGEU y del repunte continuado de la construcción de viviendas.

"Si bien existen algunos riesgos al alza de carácter doméstico, en conjunto los riesgos para las perspectivas se inclinan mayormente a la baja", apunta el FMI, advirtiendo de que un conflicto prolongado en Oriente Próximo podría traducirse en un aumento más duradero de los precios de la energía, un endurecimiento de las condiciones financieras y una mayor incertidumbre, lo que pesaría sobre la inversión, el consumo y el crecimiento, al tiempo que también podría provocar mayores efectos de segunda ronda sobre los salarios y la inflación, manteniendo la inflación general por encima del 3% durante un tiempo.

Además, de la crisis abierta por el ataque de Estados Unidos e Israel a Irán y la respuesta del país persa, la institución señala que el recrudecimiento de otras tensiones geopolíticas y de las medidas comerciales es otro riesgo externo importante para España y para la economía global.

FRAGMENTACIÓN POLÍTICA.

A nivel interno, advierte de que la fragmentación política plantea dudas sobre la capacidad del Gobierno para llevar a cabo las importantes medidas de consolidación fiscal que el personal técnico estima que serán necesarias para cumplir sus compromisos en el marco del Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo (PFEMP), así como para aplicar medidas decisivas que tranquilicen a los mercados en caso de tensiones financieras.

Por contra, en el lado positivo, el crecimiento del turismo podría ser más resiliente de lo previsto debido a la mayor diversificación entre regiones, la reducción de la estacionalidad y un desvío de turistas hacia España tras el conflicto en Oriente Próximo.

Asimismo, la política de España favorable a la inmigración podría mantener las entradas netas de inmigrantes por encima del pronóstico de referencia, que se basa en la previsión a medio plazo del Instituto Nacional de Estadística (INE), mientras que el consumo podría crecer más de lo proyectado si la reducción de la tasa de ahorro de los hogares hacia el nivel previo a la Covid fuera más rápida de lo previsto 

 

La economía española creció un 2,8% en 2025, siete décimas menos que en 2024, tras acelerar dos décimas su crecimiento en el último trimestre del año, hasta el 0,8%, la mayor tasa trimestral de todo el ejercicio, según los datos de Contabilidad Nacional publicados este jueves por el Instituto Nacional de Estadística (INE) que, coinciden, en ambos casos, con los avanzados a finales de enero.

La demanda nacional contribuyó con 3,6 puntos al crecimiento del 2,8% de 2025, dato tres décimas superior al del año anterior. Por su parte, la demanda externa restó siete décimas, lo que supuso nueve décimas menos que 2024.

Por su parte, el repunte trimestral del PIB en el último cuarto de 2025 se vio impulsado exclusivamente por la demanda interna, que aportó nueve décimas al crecimiento, frente al comportamiento del sector exterior, que restó una décima al avance de la economía española en la recta final de año. El gasto en consumo creció, pero menos que en el trimestre previo, mientras que la inversión aceleró su avance trimestral al 2,4%.

El Ministerio de Economía ha destacado que la tasa trimestral del 0,8% lograda en el último cuarto de 2025 es "la más alta de todo el ejercicio" y marca un avance del 1,1% como punto de partida para 2026.

Asimismo, el Departamento que dirige Carlos Cuerpo ha subrayado que el crecimiento de la economía española en un 2,8% durante 2025 reafirma a España "como líder entre las economías avanzadas por segundo año consecutivo", creciendo el doble que la eurozona.

"El crecimiento descansa sobre bases sólidas: el consumo de los hogares avanzó un 3,3% en el conjunto de 2025, sostenido por la creación de empleo y la recuperación del poder adquisitivo de las familias. La inversión mantuvo un dinamismo notable: la formación bruta de capital fijo creció un 5,8% en 2025, con especial fuerza en la inversión en construcción (+5,2%) y en bienes de equipo (+7,4%)", ha resaltado Economía.

El Ministerio ha resaltado además otros dos datos: en el sector exterior, las exportaciones de servicios no turísticos crecieron un 11,1% en 2025, "reflejo de la progresiva modernización del tejido productivo español", y la productividad por hora trabajada aumentó un 0,7%, "corroborando un ciclo de crecimiento inédito en el que la creación de empleo récord va acompañada de ganancias de eficiencia, otra señal de la modernización de la economía".

El PIB a precios corrientes se situó en 1.687.152 millones de euros en el conjunto de 2025, un 5,8% superior al de 2024.

CRECIMIENTO INTERANUAL DEL 2,7%

El INE ha informado además de que el crecimiento interanual del PIB se situó en el cuarto trimestre en el 2,7%, una décima más de lo avanzado a finales de enero pero tasa similar a la del trimestre previo. La demanda nacional contribuyó con 3,5 puntos al crecimiento interanual del PIB, en tanto que la externa restó ocho décimas.

En concreto, el gasto en consumo final se aceleró una décima respecto al trimestre anterior, al crecer un 3% interanual, con el consumo los hogares creciendo un 3,1%, tasa similar a la del trimestre anterior. Por contra, gasto público aceleró una décima, hasta el 2,5%, mientras que la inversión moderó su crecimiento 1,2 puntos, hasta el 6,4% 

 

El Índice de Precios de Consumo (IPC) elevó un punto su tasa interanual en marzo, hasta el 3,3%, su valor más alto desde junio de 2024, por la subida de los carburantes derivada del conflicto en Oriente Próximo, según los datos avanzados este viernes por el Instituto Nacional de Estadística (INE).

Este incremento de un punto en la tasa interanual del IPC es el mayor desde junio de 2022, cuando la inflación escaló desde el 8,7% al 10,2%.

El organismo estadístico ha explicado que en el repunte de la inflación de marzo ha influido la subida de los precios de los combustibles y lubricantes para vehículos personales y, en menor medida, el descenso de la electricidad, menor que el del año pasado, así como el aumento de los precios del gasóleo para calefacción.

El avance del IPC facilitado este viernes por Estadística tiene en cuenta la rebaja de impuestos a los carburantes incluida en el paquete anticrisis del Gobierno, pero su efecto sólo ha influido en la última semana del mes.

El grupo especial de productos energéticos, que incluye gasolina, gasóleo, gas, combustibles líquidos y electricidad, registró en marzo un repunte interanual del 7,5%, su mayor alza desde febrero de 2025. Por su parte, los alimentos sin elaboración elevaron sus precios un 4,8% en el tercer mes del año.

El Ministerio de Economía, Comercio y Empresa ha asegurado en un comunicado que el comportamiento de la electricidad contribuyó a amortiguar la inflación en marzo.

"La apuesta de España por las renovables -que hoy fijan el precio de la luz en el 84% de las horas, frente al 25% de 2019- está actuando como escudo frente al shock energético por la guerra en Irán", ha defendido el Departamento que dirige Carlos Cuerpo.

Economía recuerda que el plan de respuesta del Gobierno a la guerra en Irán, aprobado ayer en el Congreso, está diseñado "para que este shock externo no se traslade de forma permanente ni a la inflación, ni al poder adquisitivo de los hogares".

De hecho, el Ministerio ha resaltado que durante esta última semana los carburantes están bajando de precio por la aplicación de las medidas fiscales, ya en vigor, "aunque siguen experimentando presiones por las cotizaciones internacionales, especialmente en el caso del diésel, debido a los mayores precios del petróleo (se mantiene cerca de los 100 dólares), los fletes y los márgenes de refino".

LA SUBYACENTE SE MANTIENE EN EL 2,7%

El INE incorpora en el avance de datos del IPC una estimación de la inflación subyacente (sin alimentos no elaborados ni productos energéticos), que en marzo se mantuvo en el 2,7%, la misma tasa que en febrero.

De confirmarse esta tasa del 2,7%, la inflación subyacente continuaría en sus valores más elevados desde agosto de 2024.

LOS PRECIOS SUBEN UN 1% EN EL MES

En términos mensuales (marzo sobre febrero), el IPC subió un 1%, su mayor alza mensual desde junio de 2022, cuando se disparó un 1,9%, una vez iniciada la guerra en Ucrania, que arrancó en febrero de ese mismo año.

Por su parte, el IPC armonizado (IPCA) incrementó ocho décimas su tasa interanual en marzo, hasta el 3,3%, con una variación mensual del 1,5%. La inflación subyacente del IPCA se estima en un 2,8% para el tercer mes del año, según apunta Estadística.

El INE publicará los datos definitivos del IPC de marzo el próximo 14 de abril