Buenos días.
Correcto.
Quédate con la masa monetaria en circulación y con los tipos del 0% de la FED y del BCE.
Por ejemplo tenemos la TIR promedio de los países desarrollados en el 2.5% de los denominados bonos basura, esta TIR a largo plazo no cubre el riesgo real de procesos de default en el que pueden incurrir este tipo de emisiones, sin embargo se mantiene estable.
Por ejemplo los bonos de Evergrande se desplomaron al 25% del importe nominal durante la semana lo que quiere decir que el mercado no apuesta por cobrar los cupones y espera una quita adicional del 75%.
Mientras la masa monetaria siga creciendo como hasta ahora hay dinero gratis para todos, pero si empieza a restringirse y el primer proceso sería el tapering para que no siga aumentando el dinero empezará a exigir mayor restricción en las inversiones.
Los análisis de riesgo fallaron en la crisis de Litman y lo volverán a hacer ya que el sector financiero solo piensa en el crecimiento de beneficios a corto plazo.
También parece por los datos macro que la economía tras los estímulos del covit está desacelerando el ritmo de crecimiento cosa que afectará al crecimiento esperado de beneficios futuros.
Es fácil doblar las ventas cuando se habla de unos miles de millones de dollars, pero cuando estamos hablando de cientos de miles de millones de dollars, con entidades que capitalizan más que grandes países europeos es mucho más complicado.
Esta duplicación de las ventas, beneficios y demás es lo que descuenta el S&P en sus valoraciones, hablando de las grandes entidades.
Este proceso no es nuevo y ya se dio en la década de los 70s, con entidades como McDonald’s que llegó a tener un PER de 81 y así con otras entidades del DJ y una década más tarde todavía no habían alcanzado los precios que se alcanzaron entonces y era la economía tradicional que era mucho más fácil anticipar beneficios futuros.
En el 2.000 con la crisis punto con también sufrió el mercado tecnológico una corrección severa y muchas entidades desaparecieron, entidades que no tenían beneficios y con EBITDA negativo pero el mercado las sobrevaloraba, por ejemplo Terra llegó a capitalizar más de 100.000 millones de euros.
Si sigues los comentarios de JL Cava sigue muy bien la masa monetaria en circulación y la oferta monetaria y podría darte pistas.
Por lo demás aunque mi exposición es más o menos correcta no tengo ni idea de lo que hará el mercado, ni los bancos centrales para sostener el sistema que han creado de burbujas inmobiliarias, financieras y entidades tecnológicas.
Alan Greenspan en su momento pinchó la burbuja creada, los chinos parece también que quieren regular la economía cueste lo que cueste y el ejemplo es Evergrande.
El BCE tiene a su presidenta que tiene que ser corregida por sus homólogos del Bundesbank alemán por dar previsiones de inflación incoherentes y lejos de las estimaciones reales, además parte de tipos negativos por lo que podrá endurecer poco sus políticas monetarias para que no se desplomen las economías más endeudadas como la de España, Italia y Francia.
Y tenemos a la FED que tiene intención de empezar el tapering en noviembre o diciembre pero es capaz de dar marcha atrás si la situación se desmadra, hablando de correcciones importantes en Wall Street.
Al igual que ocurrió en la década de los 70s con las sobrevaloraciones seguramente dentro de 10 años tendremos entidades que coticen por debajo de los niveles actuales dentro de las grandes entidades de WS y muy posiblemente el S&P 500 cotizando a niveles parecidos a los actuales y con un PER que en algún momento volverá a su promedio histórico.
Como ves mi último comentario es gratuito ya que seguramente nadie se acuerde y tampoco se puede vaticinar de una manera clara ya que sería solo un escenario probable.
Un saludo!
