Mi explicación a esto es que el institucional que está vendiendo acciones con una mano es el mismo que está comprando los derechos con la otra.
En los últimos 10 días hábiles, se han movido 3,362 mns€ en acciones y 2,537 mns€ en derechos. Hoy por ejemplo, el derecho hizo mínimos en 1,8998 cuando la acción vendía a 9,62. Esos 1,8998 valoraban la acción a 9,50. Y entre 9,50 y 9,62 hay un 1,26% de diferencia, perfectamente aprovechable si tus gastos de transacción tienden a cero y tienes instrumentos para ejecutar la operativa.
Yo creo que esto explica en gran medida, tanto el enorme volumen de efectivo que ha movido como que haya habido tanta volatilidad, curiosamente, los primeros 4 días al alza (cuando el derecho vendió a 2,48 y 2,38, en torno al 14% por encima del valor teórico) y los restantes 6 a la baja, con ese goteo continuo desesperante, llegando al -12% respecto al vtd.
Los institucionales que siguieran esta actuación no tendrían problema por vender acciones a la baja si con ese dinero podían financiar la adquisición de los derechos a un nivel aún inferior. Y viceversa. Evidentemente, en las AK existe una correlación entre ambos títulos.
También debemos considerar que MCM tiene casi siempre un comprador recurrente de sus acciones: la propia compañía, que estos días habrá permanecido inactiva.
Si tengo algo de razón, deberíamos asistir a una progresiva reducción del volumen de contratación en los próximos días y una cierta estabilización del precio de la acción.
Otra cuestión es cómo vengan los resultados del 3t26 que presentará a inicios de noviembre. Los semestrales fueron malos y es posible que sigan siéndolo algún trimestre más. Los costes energéticos le harán daño a corto plazo, como a casi todo el sector industrial. En ocasiones anteriores, Miquel fue capaz de trasladar paulatinamente a los precios de venta de sus clientes esa inflación de costes. Esperemos que sus ventajas competitivas sigan vigentes para poder seguir haciéndolo.
Por último, acabo de ver que Viscofan ha mejorado bastante este trimestre sus resultados financieros por mejoras importantes (en términos relativos respecto al comparable) de los tipos de cambio. Miquel es una compañía exportadora, tal vez note también alguna mejora en ese apartado.
