Voy cargado de FAES FARMA (FAE) hasta las trancas, ¿acertaré?

 

https://www.capitalmadrid.com/2026/3/3/71278/faes-farma-olvidar-y-tomar-impulso.html

Faes Farma ha realizado las dos mayores operaciones corporativas de su historia.

Edol y Sifi tuvieron un Ebitda 2025 conjunto- aproximado de 30M. De repetir resultados en 2026, el resto del negocio aportaría unos 120M (niveles del año 2022). Por eso no me parecen unas previsiones ambiciosas, a pesar de ser consciente de duplicidades y declives.

Creo que hasta el momento lo han hecho bien ( con la complicidad de los accionistas que han sacrificado dividendo/dilución). Ahora viene la integración, las sinergias y el crecimiento

Faes:  El EBITDA ajustado del ejercicio 2025 se situó en 132,8 millones de euros (+3,1%), cumpliendo con las previsiones de guías del Grupo (+3%/+5%) .

En mi opinion, Faes solo ha hablado del Ebitda, sin querer hablar del EBITDA ajustado, el real sin entrar en las partidas de gastos one off de 2026.

Los analisis y comparaciones con otros años o el valor de empresa,  los haria con el ebitda ajustado. Lo otro lo considero erroneo, cambia mucho las cifras 

Efectivamente, utilizo el Ebitda reportado porque es la base de Faes para realizar sus previsiones. No queda muy claro, pero por lógica, cuando hablan de crecimientos ( 28%-31%) partiendo de  118 M se refieren también al reportado.

 

Vista creada con IA

"El múltiplo EV/EBITDA en el sector farmacéutico europeo se sitúa frecuentemente en torno a las 15,3x, reflejando la alta valoración y fortaleza de la industria pese a desafíos logísticos".

Por si interesa, son los multiplos que me habian dicho especialistas dentro del sector. Para final 2026 espero x10-10,5 ebitda ajustado (sin one off)

Entrevista Estrategia inversion
https://www.estrategiasdeinversion.com/analisis/bolsa-y-mercados/el-experto-opina/faes-farma-preve-a-un-fuerte-crecimiento-del-ebitda-n-895991

El Ebitda ajustado debería tender a igualarse con el reportado ( ¿2027?). Supongo que no lo han utilizado, porque no saldrían crecimientos tan estéticos.

Pero en 2026 también tendremos ajustes que dulcificaran los ratios de valoración.

Creo que queda crecimiento por delante, tanto orgánico ( espero que no solo piensos) como vía adquisiciones. Recordemos que Sifi tiene crecimiento garantizado por contratos y moléculas muy avanzadas. Pero primero hay que digerirla.