¿Qué os parece Melía Hoteles (MEL)?

Bankinter | Se mantienen las buenas perspectivas, no sólo a corto, sino también a medio y largo plazo. Demanda creciente y capacidad de subida de precios, deberían llevar a incrementos de BNA próximos a +14% anual entre 2023 y 2028e.

Además, Meliá ha mejorado considerablemente su perfil de deuda, tras la venta de activos, reduciendo su DFN hasta 812M€ 2024e vs 1.164M€ dic-2023 (excluyendo arrendamientos). Esto implica una ratio DFN/EBITDA de 2,4x 2024e y los vencimientos de deuda quedan cubiertos al menos hasta diciembre de 2026.

Mantenemos estimaciones y precio objetivo sin cambios significativos, en 7,73 euros/acción, que implica un potencial de revalorización de +23%. Por otra parte, ofrece catalizadores derivados del proceso de venta de activos y los riesgos son limitados.

La compañía apenas tiene exposición a Oriente Próximo y Asia. Todo esto, hace de Meliá una buena alternativa para mantener exposición al turismo, cuyas perspectivas son muy favorables. Reiteramos recomendación de Comprar.

Deutsche Bank Research | Aunque todavía se espera que el crecimiento del PIB mundial se mantenga ligeramente por encima del +3% en 2024 y 2025, hay muchos obstáculos que sortear. Las elecciones estadounidenses y las persistentes incertidumbres políticas en Europa deberían ejercer presión, al igual que varios focos geopolíticos (Oriente Medio y Ucrania, etc.). De hecho, dadas las sorpresas de los últimos años, es difícil imaginar que no se produzca al menos algún sobresalto económico en los próximos dos años. De ahí que las perspectivas sigan siendo positivas por ahora, pero con incertidumbres por delante. El periodo 2021-2023 estuvo impulsado por un bajo nivel de crecimiento de la oferta y un crecimiento del RevPAR de dos dígitos. En 2024e se espera una aceleración moderada de la oferta y un crecimiento del RevPAR de entre un dígito bajo y un dígito medio, salvo en unos pocos países que aún se sitúan en los dos dígitos (especialmente España). Dado que el crecimiento del RevPAR sigue estando correlacionado con el PIB, sería lógico que el RevPAR en los periodos 2S24e y 2025e volviera a registrar un crecimiento de un dígito bajo. La rentabilidad también debería crecer sólo marginalmente. Tras los resultados del 1er semestre y las actualizaciones macroeconómicas, actualizamos ligeramente nuestras previsiones, con ligeros cambios en nuestras expectativas de ingresos y rentabilidad.