GAM-General alquiler de maquinaria

Perspectivas 2021 de GAM
GAM está experimentando una recuperación de la actividad más rápida de lo esperado por las tres razones siguientes:

1.- La creciente utilización de maquinaria en alquiler por parte de las constructoras en los mercados donde GAM está presente: Península Ibérica y Latam

2.- Su entrada en el negocio del alquiler a largo plazo

3.- Su nueva línea de negocio al margen del alquiler y sin Capex: distribución y mantenimiento de maquinaria.

Si GAM lograra mantener en  2021 los niveles de actividad vistos durante el 3T2020, debería alcanzar el próximo año como mínimo los Ingresos, Ebitda y  BºNeto Ordinario de 2019 (143 M€, 43 M€ y 7 M€ respectivamente).  

 

 

Si GAM lograse alcanzar en 2021 los 7 M€ de Bº Neto de 2019,  su BPA-2021 sería: 

7M€/94,608 Macc=0,074 €/acción, 

por lo que a un precio de 1,20 €/acción, su PER sería de: 1,20/0,074=16,2

Una cifra todavía muy elevada pues por tratarse de una empresa cíclica este múltiplo debería ser de 12-13.

 

Dado que la Compañía está evolucionando mucho mejor de lo esperado, el Bº Neto de 2022, ya podría alcanzar los  9 M€ de Bº Neto (un +30%  por encima del de 2021)  por lo que su BPA  sería 0,095 €/acción y su PER=12,6 a un precio de 1,20 €/acción, (1,20/0,095 = 12,6) 

 

Muy probablemente este precio de 1,20 €/acción ya se alcance en 2021, de comprobarse el esperado crecimiento de una empresa que nada tiene que ver con la que estuvo a punto de desaparecer tras la crisis de 2008.   

 

Para que se pudiera afrontar sin temor el ejercicio 2021, solo había un problema y es que en marzo de 2021  vencía el préstamo correspondiente a la deuda sindicada por importe de 75,4 M€, que obviamente tenía que renegociarse. Y así ha sido en efecto: En el mes pasado  se  acordó pasar a tener un calendario de amortización de esta deuda sindicada en dos tramos:  45,4 M€ amortizables anualmente durante 5 años, y 30 M€  amortizables a final del año 3 (o sea en 2023).

A raíz de la novación de este préstamo de 75,4 M€,  quedará todavía por amortizar en el ejercicio 2021 una cantidad que estará entorno los 25 M€, un importe todavía muy importante para una Compañía  cuyo flujo de Caja Operativo es de unos 40 M€, pero cuyo  Capex se acercará este año a los 30 M€.  Éste es el único problema que vemos de cara a 2021: que se verán obligados a reducir el Capex para  afrontar  con holgura sus obligaciones de pago.

 

Teniendo en cuenta la  crisis  tan profunda soportada por esta Compañía durante tantos años, ahora mismo está muy bien.

 

Análisis técnico.

 

El título está experimentando un  proceso de reestructuración al alza, pero todavía es incipiente porque se inició a principios de octubre. Los síntomas más claros de este cambio de tendencia son:

-        La directriz bajista de largo plazo ha sido superada

-        La cotización evoluciona por un canal alcista

-        El MACD ha entrado en terreno positivo

-        La media de 50 sesiones (azul) podría cruzar al alza la de 200 (en rojo). Esto es un deseo más que una realidad, pero todo indica que puede suceder.

Conclusión
Como este proceso de recuperación está empezando,  la acción podría caer hasta  los 1,10 euros.  Mi opinión es que hay que mantenerlo en el “radar” y analizar lo que vaya sucediendo, pero si se descolgase por debajo de los 1,10 sería compra clara. Desde luego  quien esté posicionado que mantenga. Aunque su precio-2021 por fundamentales es de 1,20, incluso en  el próximo año podría irse hasta el 1,30 si como todo parece indicar se alcanzasen de nuevo los resultados ordinarios de 2019.

 

Hasta las mismísimas pestañas acabo de meter en acciones de GAM.
.- Porque está aguantando a pesar del parón de la construcción.
.- Porque la están recapitalizando.
.- Porque más pronto que tarde la construcción resurgirá una vez más con fuerza.
.- Porque en la próxima fase no tendrá prácticamente competencia.
.- Porque hay muchísimo dinero en bolsa buscando salvarse.
.- Porque se compra "propiedad" (B. Graham) y no especulación.
.- Porque es la "operación" más estimulante de mi vida.

Granda (Asturias), 24 de febrero de 2020.– La multinacional española GAM (General de
Alquiler de Maquinaria - BME: GALQ), compañía especializada en soluciones integrales de
maquinaria para la industria, acaba de publicar los resultados correspondientes al ejercicio
2020, periodo en el que la compañía reaccionó rápidamente ante la crisis del COVID-19 y ha
acreditado contar con un negocio flexible y resiliente.
El año pasado ha sido el más difícil para la economía mundial de los últimos 75 y, a pesar de
ello, GAM ha obtenido una cifra de ventas de 133,6 millones de euros, alcanzando un EBITDA
de 38,2 millones de euros (un 29% sobre ventas) y un beneficio neto de 1,2 millones de euros.
La facturación retrocedió un mínimo 6% respecto a los 142,7 millones conseguidos en 2019,
debido a un primer semestre de 2020 especialmente afectado por la pandemia.
Estos resultados se han conseguido centrándose en la protección de las personas que forman
el equipo, en el servicio a sus clientes, la satisfacción de sus inversores, así como en la
contribución de GAM a la sociedad. El año pasado, durante los primeros meses de la pandemia,
la compañía se vio obligada a llevar a cabo un ERTE debido a la caída de actividad, que se fue
dejando de aplicar paulatinamente a medida que esta empezó a recuperarse, como reflejo del
compromiso de GAM con sus empleados.
La evolución de la actividad en el segundo semestre (S2) ha sido muy positiva y,
comparativamente con la primera parte del año (S1), la cifra de negocio creció un 26% y el
EBITDA un 47%, para arrojar un beneficio de 5,1 millones de euros durante ese período, lo que
compensó con creces el impacto negativo del primer semestre (ventas de 59,2 millones Vs. los
71,9 millones del S1 de 2019 y pérdidas de 4 millones de euros).
Adicionalmente al buen comportamiento del negocio, la compañía ha reforzado su balance
realizando una ampliación de capital de 31,5 millones de euros (desembolsada en noviembre
de 2020), y ha novado su deuda sindicada por importe de 75,4 millones de euros,
convirtiéndola, además, en sostenible mediante un modelo “KPI Linked”, que la condiciona en
función de determinados KPI (Key Performance Indicators o indicadores clave de desempeño)
medioambientales y sociales. Así, a cierre del ejercicio 2020, GAM tiene una deuda financiera
neta de 108,6 millones de euros, un 11% inferior a 2019, y que supone mantener niveles de
apalancamiento similares a los de ese año.
Según el presidente ejecutivo de GAM, Pedro Luis Fernández, “GAM se ha centrado en el
bienestar de nuestros empleados y en mantener una relación estrecha con todos nuestros
clientes durante esta pandemia, incluso reforzándola. Los resultados que acabamos de
presentar son una muestra de nuestra fortaleza y de la capacidad de nuestros empleados para
enfrentarse a las adversidades con esfuerzo y determinación. Sin duda, estamos bien
preparados para afrontar este incierto 2021 en el que seguiremos ampliando nuestro porfolio
de servicios para acompañar a nuestros clientes y generarles más valor”.

Menudo pufo... con 31,5 millones de la AK solo consiguen 1 millon y poco de beneficio. Osea, la empresa este año sin la ak ha perdido 29 millones de euros.
Este año una nueva AK imagino.

http://www.lighthouse-ieaf.com/inf/inf_sin.php?v=00165000981