Seguimiento de las acciones de UniCredit (UCG)

 

UniCredit cerró el ejercicio 2025 con un beneficio neto récord de 10.579 millones de euros, lo que representa un incremento del 13,6% respecto del resultado anotado un año antes por el prestamista italiano, que ha mejorado sus perspectivas financieras.

"UniCredit volvió a registrar un crecimiento y una rentabilidad récord en 2025", declaró Andrea Orcel, consejero delegado de UniCredit, quien destacó que estos resultado se lograron "a pesar de cargos extraordinarios de 1.400 millones de euros en el año, que se anticiparon para fortalecer aún más la trayectoria a medio plazo".

Los ingresos de UniCredit sumaron 24.536 millones, un 1,3% menos que en el ejercicio precedente, tras un retroceso del 4,3% de los ingresos por intereses netos, hasta 13.732 millones; mientras que los ingresos por comisiones subieron un 5,6%, hasta 8.692 millones; y la facturación por intermediación disminuyó un 32,6%, hasta 1.131 millones.

De su lado, las provisiones contabilizadas para hacer frente al riesgo de crédito sumaron en 2025 un total de 662 millones, un 3,3% más, incluyendo 356 millones en el cuarto trimestre.

A su vez, la rentabilidad sobre patrimonio tangible (RoTE) alcanzó el año pasado el 19,2% desde el 17,7% de 2024, mientras que la ratio de capital básico CET1 se situó al cierre del ejercicio en el 14,7%, por debajo del 15,9% del año anterior.

Solamente entre octubre y diciembre, el beneficio neto de UniCredit creció un 17,2%, hasta 1.833 millones de euros, mientras que la cifra de negocio del banco disminuyó un 5,3%, hasta 5.687 millones.

De cara al futuro, el banco italiano se ha fijado un objetivo de beneficio neto para el ejercicio en curso de aproximadamente 11.000 millones de euros, cifra que previamente esperaba alcanzar en 2027, y de aproximadamente 13.000 millones de euros para 2028, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 7% durante el período, mientras que, para el ejercicio 2028, UniCredit prevé un RoTE superior al 23%, con un crecimiento de dos dígitos en el beneficio por acción.

De su lado, la entidad tiene la ambición de aumentar los ingresos netos a más de 25.000 millones de euros en el ejercicio 2026 y a aproximadamente 27.500 millones en 2028, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 5% entre 2025 y 2028.

Además, al margen de los objetivos de ingresos mencionados, UniCredit pretende también una reducción absoluta de costes del -1% en tasa anual compuesta entre los ejercicios 2025-2028, lo que se traducirá en una meta de costes para 2026 igual o inferior a 9.400 millones de euros y de aproximadamente 9.200 millones de euros para el ejercicio 2028, gracias al progreso en la optimización y simplificación operativa, la adopción de la tecnología y la IA como catalizadores del cambio

De sulado, el banco confirma distribuciones ordinarias con un pago del 80% sobre el beneficio neto, de las cuales el 50% se destinará a dividendos en efectivo y el resto a la recompra de acciones. De tal modo, la ambición total de distribuciones acumuladas alcanza unos 30.000 millones de euros en los próximos tres años y aproximadamente 50.000 millones en los próximos cinco años 

 

Morgan Stanley | Noemi Peruch (analista) reitera Overweight (OW) sobre su Top Pick, UniCredit, tras el anuncio del lunes de que su intento de tomar el control de Commerzbank seguirá sobre la mesa, incluso después de que su participación supere ligeramente el 30% tras la oferta de canje prevista para julio.

Considera que la junta general de accionistas de Commerzbank en 2027 podría actuar como catalizador, dado que 8 de los 10 representantes de los accionistas en el Consejo de Supervisión están pendientes de renovación. UniCredit reiteró su compromiso con su plan en solitario, aunque Noemi cree que la incertidumbre relacionada con Commerzbank, tanto a corto como a medio plazo, podría pesar sobre la acción, pese al potencial de creación de valor a más largo plazo.

Unicredit, Overweight, Precio Objetivo 84 euros/acción. 

 

El canciller de Alemania, Friedrich Merz, ha asegurado este miércoles que su Gobierno "no está impidiendo" la adquisición de Commerzbank, el segundo mayor banco alemán, por su rival italiano UniCredit, que ha elevado su peso al 47,59% en la entidad germana tras concluir a principios de julio el periodo de adhesión de la OPA lanzada por la firma dirigida por Andrea Orcel.

"No estamos impidiendo esta fusión o adquisición... ni siquiera lo intentamos", ha afirmado Merz durante una rueda de prensa, donde ha subrayado, sin embargo, que la forma en Commerzbank fue atacado "no cuenta con nuestra aprobación". "Lo percibimos como ofensivo, incluso agresivo en algunos aspectos", ha aseverado.

En este sentido, el canciller de Alemania ha apuntado tanto a la valoración política de la situación, que no contradice la necesidad de que Europa cuente con grandes bancos capaces de competir con los gigantes estadounidenses, así como a la posición como accionista del Estado alemán, que controla el 12% de Commerzbank.

"Nosotros estamos entre quienes no aceptamos la oferta para adquirir estas acciones", ha defendido Merz, reconociendo que, no obstante, tendrían que aceptar que los propietarios de Commerzbank tomaran una decisión diferente, puesto que así funciona la economía de mercado.

En cualquier caso, ha defendido que Commerzbank desempeña un papel crucial en la financiación de pequeñas y medianas empresas (PYME), añadiendo que le "disgustaría enormemente" que esta función desapareciera en el futuro.

La semana pasada, UniCredit informó de que el periodo de aceptación de su oferta de adquisición voluntaria sobre Commerzbank se cerró con la adhesión de acciones representativas del 17,60% del capital social del banco alemán, lo que elevaba su peso en la entidad germana hasta el 47,59%.

UniCredit mantenía una participación directa del 26,77% de Commerzbank, así como instrumentos financieros que le otorgan el derecho a exigir la entrega física de una participación del 3,22%, junto con el 17,60% sumado durante la OPA, lo que resulta en un total del 47,59% del banco alemán.

No obstante, UniCredit explicó que este porcentaje se traduce en el 49,65% de los derechos de voto de Commerzbank, ya que las acciones propias de la entidad germana no tienen derecho a voto, por lo que aumentará hasta ese nivel una vez que el banco alemán cancele sus acciones de tesorería, "compromiso que ha asumido".

El banco italiano dio comienzo el pasado 5 de mayo al plazo de adhesión a su OPA sobre Commerzbank, con la que pretendía superar el umbral del 30% y que planteaba el canje de 0,485 acciones de UniCredit por cada una del alemán. Este plazo inicial finalizó el pasado 16 de junio, con una tasa de aceptación del 12,51%, que en el periodo adicional de adhesión desde el 20 de junio al pasado 3 de julio ha elevado esta aceptación al 17,60%.

Desde el primer momento, la dirección de Commerzbank mostró su rechazo a la operación al considerar que no reflejaba adecuadamente el valor fundamental ni el potencial de la banco germano, mientras que el Gobierno alemán también ha mantenido sus críticas a la oferta sobre uno de los principales bancos del país 

 

El banco italiano UniCredit registró un beneficio neto atribuido de 6.123 millones de euros en el primer semestre de 2026, un 0,1% por encima del resultado contabilizado en la primera mitad del ejercicio anterior, lo que supone un nuevo récord, según ha informado el banco transalpino, que ha revisado al alza sus previsiones anuales.

Las cuentas de UniCredit reflejaron un impacto negativo extraordinario de 261 millones de euros en semestre, incluyendo 245 millones entre abril y junio, debido principalmente a los costes de cobertura y financiación relacionados con el aumento de la posición de la entidad en Commerzbank y la protección correspondiente.

Hasta junio, la cifra de negocio de UniCredit alcanzó los 13.394 millones de euros, un 5,5% más que un año antes, incluyendo 7.245 millones, un 0,8% menos, en ingresos por intereses netos; mientras que los ingresos por comisiones crecieron un 10,9% en el semestre, hasta 4.965 millones; y la operativa por 'trading' reportó 229 millones de euros, un 55% menos.

De su lado, la cifra destina a provisionar el riesgo crediticio en el semestre aumentó un 6%, hasta 377 millones de euros, incluyendo 192 millones entre abril y junio, un 76% más que en el segundo trimestre del año pasado.

UniCredit contabilizó un beneficio neto de 2.905 millones de euros en el segundo trimestre de 2026, un 13,1% por debajo del registrado un año antes, aunque la cifra de negocio de la entidad creció un 6,6% interanual, hasta 6.521 millones.

En concreto, los ingresos por intereses netos en el segundo trimestre aumentaron un 0,4%, hasta 3.658 millones, mientras que los ingresos por comisiones lo hicieron un 14,3%, hasta 2.456 millones.

Al cierre del segundo trimestre, UniCredit contaba con una ratio de capital básico CET1 del 14,3%, una décima más que al cierre del primer trimestre, pero por debajo del 16% de un año antes, mientras que el RoTE era del 21,7%, frente al 26,3% del segundo trimestre de 2025.

"UniCredit ha logrado, una vez más, unos resultados excepcionales, alcanzando nuestro mejor desempeño operativo de la historia y un primer semestre récord", ha señalado Andrea Orcel, consejero delegado de UniCredit.

"Estos resultados, junto con nuestras sólidas línea de defensa, nos han permitido mejorar nuestra previsión de beneficio neto para el ejercicio fiscal 2026, situándola muy por encima de los 11.000 millones de euros, o aproximadamente 11.500 millones de euros excluyendo los costes de integración (de Commerzbank)", ha añadido.

De tal modo, antes de la consolidación total de Commerzbank, el banco italiano ahora aspira a lograr un beneficio neto para el ejercicio fiscal 2028 muy por encima de los 13.000 millones de euros y para el ejercicio fiscal 2030 muy por encima de los 15.000 millones.

Asimismo, se prevé que el ratio CET1 de la entidad para el ejercicio fiscal 2026 se sitúe en torno al 15%, antes de la consolidación total de Commerzbank