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Hoy voy a hacer una confesión pública: soy lector habitual de la revista Men´s Health. Me entretiene muchísimo ¡Qué le voy a hacer! Es algo que me ha causado algunos problemas en mi entorno pues cuando estoy leyendo la revista, mi padre me mira de reojo con preocupación, mis amigos se parten de risa y mi novia se plantea mandarme a la porra. Pero, aunque reconozco las deficiencias de esa revista, siempre practico los ejercicios de musculación que proponen, hago algunas de sus recetas y sigo algunos de sus consejos de alimentación. Seguro que a más de uno le estará entrando la risa y fijo que algún pitorreo tendré que aguantar. Hasta yo me lo tomo a cachondeo, no os creáis. (Algún día os contaré una anécdota que me pasó en el tren Gijón-Madrid, que es de las cosas más raras que me pasaron en la vida).

El caso es que el gran titular de este mes es: “CONSIGUE TU SIX PACK – Rápido y Fácil”, con la tradicional foto de cachitas en blanco y negro (¿entendéis el motivo de preocupación de mi padre cuando me ve con la revistita?). El resto de titulares no los pongo por vergüenza pero os los podéis imaginar.

Naturalmente, un programa para conseguir unos abdominales perfectamente definidos de forma “rápida y fácil” es de lo más atrayente. Lo compré sin dudarlo (momento para las risas y el pitorreo) y, por supuesto, el programa de entrenamiento es de todo menos “rápido y fácil” (voy al gimnasio a diario y sé lo duros que son esos ejercicios). Claro que si el titular llega a ser "Sufre como un maldito durante años para bajar ligeramente el michelín", no me la hubiera comprado.

Os cuento todo esto porque últimamente estoy recibiendo muchos correos de lectores preguntando mi opinión sobre algunas empresas dedicadas a la gestión en FOREX y que presentan resultados impresionantes (en plan 100% en tres meses y cosas así). Empresas que pintan la operativa en FOREX como algo de bajo riesgo y con altísimos retornos potenciales, siempre que operes con ellos, que son los que mueven el cotarro, claro. Dinero ganado de forma tan rápida y fácil como el entrenamiento del Six Pack.

No sé a vosotros pero a mí, me parece curioso que mientras que la mayoría de la gente no se cree lo del método rápido y fácil para ponerse cuadrado, cuando hablamos de dinero la cosa cambia (prueba de ello es la cantidad de millones que mueven estas empresas FOREX). Parece que cuando encontramos a una empresa que promete elevadísimas ganancias, tiene una web bien montada, los comerciales van vestidos en plan yuppy de los 80, los locales están bien montados, etc... es como si todo encajara. “Si lo dicen de esa forma y con ese convencimiento, será verdad”.

Yo no conozco muchas empresas de este estilo (sólo sobre las que me habéis preguntado vosotros) y todas atufan a timo de la estampita. Se aprovechan de la avaricia de la gente y de su deseo de creer en la fuente de la riqueza rápida y fácil. Lo que pasa es que es un timo de la estampita muy refinado.

Como cada empresa de este estilo es un mundo, hay dos reglas básicas con las que ya descartaremos al 99,99% de ellas. La primera es que tengan autorizaciones de la CNMV para operar. Esto no ocurre nunca pues ellos dicen que, en vez de gestionar, simplemente asesoran. Pero, aunque la ley no les pueda cazar, nosotros, que no somos jueces, sabemos igual que ellos que, de facto, están gestionando nuestro dinero. Por tanto, yo no dejaría mi dinero en manos de una empresa que, antes de empezar a hablar, ya está haciendo trampas con la ley.

En segundo lugar, cuando hablen de resultados estos debe estar auditados y respetar algunos de los estándares internacionales, como los GIPS por ejemplo. Aquí os dejo un link sobre estos estándares por si os interesa. Si los resultados ni están auditados ni siguen esos estándares, no valen nada. Muchos bloggers comentamos de vez en cuando (en mi caso una vez al año) los resultados que vamos obteniendo. Como no ofrecemos servicios de inversión, éstos sirven para ir orientando pero nada más. Cuando nos enfrentamos a un “profesional” que pretende gestionar nuestro dinero, debemos exigir todas las garantías y una de las más importante son el cumplimiento de esos estándares.

Con independencia de estos factores más técnicos, el sentido común es la herramienta más importante para no picar. Yo siempre utilizo como referencia los resultados auditados, históricos y comprobados de grandes gestores para comparar rentabiliades. A continuación os pongo una lista (datos aproximados según diversas fuentes):

Warren Buffett (renta variable) 27,10% anual desde 1965.
George Soros (de todo) 32% desde 1969.
Edward Lampert (renta variable) 29% anual desde 1988.
Martin Whitman (renta variable) 15,61% anual desde 1990.
Bill Miller (renta variable) 15,25% anual desde 1982.
Bruce Berkowitch (renta variable) 17,44% anual desde 1999.
David Dreman (renta variable) 17% anual desde 1991.
Bill Gross (renta fija) 6,74% desde 1997.
Jim Simons (de todo – gestión cuantitativa) 35,60% desde 1988.
BESTINVER (renta variable - Bestinfond) 19,57% anual desde 1993.

Son nombres que todos conocemos, con resultados auditados y contrastados en plazos superiores a los 10 años y la máxima rentabilidad anual conseguida ha sido por Jim Simons (35,60% anual). Por tanto ¿nos podemos fiar de una empresa de la que nadie sabe nada y que casi promete un 100% cada tres meses? Que cada uno saque sus conclusiones pero yo creo que no.

Personalmente no me fío un pelo de este tipo de empresas ya que no tienen la menor credibilidad. Da igual qué empresa sea y sobre el activo que opere. Da lo mismo. Más que todos esos gestores no ganan. Seguro. No ganan. De hecho, para ganar esas sumas hay que incurrir en unos riesgos tales que, aunque te salgan bien las primeras operaciones, tarde o temprano llega la torta. Desconfiad, por tanto, de los que os prometen abdominales definidos de forma “rápida y fácil”.

Quiero terminar esta entrada con una reflexión que hace Warren Buffett en su Carta Anual 2008 (que si no la habéis leído, ya estáis tardando) sobre los objetivos de retorno de los planes de pensiones americanos que rondan el 8% anual. Dice Buffett que si tenemos en cuenta el mix entre renta fija y renta variable, esa estimación supone que los fondos de pensiones de renta variable esperan ganar un 9,20% anual (por encima de la media histórica del DJI del 7,3% - dividendos incluidos).

A Buffett estos retornos le parecen, un disparate. En primer lugar, para obtener retornos superiores a la media histórica de las bolsas, es necesario incurrir en unos riesgos superiores (mal asunto). En segundo lugar, debemos suponer que de forma consistente y en largos periodos de tiempo vamos a ser capaces de identificar empresas cuyos retornos superen en un 26% al conjunto del mercado. Esto es algo que muchos intentan y que pocos consiguen (de lo contrario la lista de gestores anterior sería mucho más larga). Por eso, incluyendo dividendos, mi objetivo anual ronda el 8% (que no está nada mal). Claro que si lo digo yo no es lo mismo que si lo dice Buffett.

En definitiva, cuando analizamos el performance de un gestor o de una empresa de gestión/asesoramiento, es imprescindible hacerlo con cierta perspectiva y, cuando los retornos publicitados superan a los índices y al performance de los mejores gestores de la historia, hay que desconfiar. Incluso nosotros mismos, a la hora de fijar un objetivo, debemos ser humildes y razonables, ya que objetivos demasiado ambiciosos incrementarán nuestra exposición al riesgo, aumentando las posibilidades de multiplicar nuestro capital, pero en vez de por tres veces, por 0,30.
  1. #20
    05/03/08 11:06

    Websito: a ver si la semana que viene hay tiempo para comentarla entera.

    alfacharly: a las quemaduras hay que ponerles miel. :)

    camerata: no es mala idea lo de dar la charla "pecholobeando".

    Paco: ya me han hablado mucho de esa peli y sigo sin verla. creo que en el confidencial hablaban de ella hace poco...

    Gallatin: tienes toda la razón, Jim Rogers completaría mucho la lista. Si encuentro su performance de largo plazo, lo pongo.

    Farmensul: jajajaja Garantizado!

    Doktor: me gustan las dos pensando más allá de una recesión (7-8 años¿?). ACS xa perfiles de riesgo más agresivos que FCC. Pero me encantan las dos.

    Anónimo: no tengo opinión sobre Criteria. Lo siento!

    Anónimo: no sé como trabaja Profim, ni los objetivos para sus clientes, lo siento!

    Jofe: ese tal "J" que se parte de risa es de mi pandilla y creo que lo de Conan va a suponer algunas risillas a mi costa. Muy bueno! XD

    J: Sé dónde vives. Conan.

    Manuel: jajaja la has definido perfectamente: fantasma y de sexualidad confundida. jajaja

    Anónimos Bibliotecarios: gracias por las referencias bibliográficas. Me quedo con la referencia y borro el comentario porque mi padre y mis tíos leen el blog y prefiero ahorrarme comentarios jocosos en la comida de los domingos. XD Muchas gracias y a mantener esa línea! :)

    Juan José: está claro: empresas anticíclicas, defensivas y cuando el precio descuente mucho impacto negativo hay que ir entrando en cíclicas. Eso es la teoría. La práctica es siempre más complicada.

    Anónimo: te puedes sacar unas pelas con opciones put OTM con Citi. Suerte!

    Trasgu: buena compra y buen análisis sobre FCC :)

    Micartera: muchas gracias por el enlace. Buenísimo!!!

  2. #19
    Anonimo
    04/03/08 20:47

    Aqui os dejo algunas cosas interesantes del último newsletter, de los gestores de SIA:
    http://www.s-i-a.ch/SIA/files/Newsletter/200712_Newsletter_ES.pdf
    ¿ Que es invertir?
    Si nos basamos en la mayor parte de los informes sobre inversión de los bancos y de los agentes de valores, una adecuada inversión consiste, primero, en analizar el panorama económico general para, seguidamente, decidir dónde destinarla y, finalmente, colocar el capital de la forma más adecuada: en sociedades "cíclicas" si se piensa que la economía se va a expandir; en sectores "defensivos" si muestra síntoma de debilitamiento; o simplemente en dinero o renta fija si se
    piensa que el comportamiento de la economía va a ser muy malo. Consecuentemente, los inversores pueden "preservar su capital" no invirtiéndolo en acciones cuando el precio de las acciones cae. Todo eso suena sumamente razonable, pero es una pena que no funcione.
    En primer lugar, nadie sabe cómo va a evolucionar la economía, especialmente cuando cambia de ciclo. La mayor parte de los modelos econométricos, tanto de informáticos como humanos,básicamente extrapolan las tendencias pasadas, lo que tiene sentido dado que la economía no varía tanto de un día, mes o año al siguiente. El problema radica, por supuesto, en que, de cuando en cuando, pasa de positiva a negativa, o viceversa, lo que resulta sumamente difícil de averiguar. Todo el mundo se pone muy nervioso, por ejemplo, si el informe mensual de creación de puestos de trabajo en EE.UU. se sitúa por encima o por debajo de las expectativas. Tienden a situarse entre unos miles y 100.000. Pero la economía de EE.UU. cuenta con más de 100
    millones de puestos de trabajo. Lo que ocurra un determinado mes es realmente irrelevante,además de que los sistemas de cuantificación están poco depurados y de que los datos casi siempre sufren ajustes importantes en los meses siguientes (cuando, por cierto, ya nadie está interesado en ellos). En su conjunto, se ha demostrado una y otra vez que la exactitud de las previsiones económicas no es mayor que la simple presunción de que las tendencias seguirán sin modificaciones (que es lo que hacen a largo plazo).
    Y, lo que resulta incluso más importante, el panorama general no importa tanto. En la mayor parte de las sociedades, los beneficios no se ven considerablemente afectados por los altibajos de la economía general. Por muchas razones: la diferencia de la actividad económica general entre un año brillante y un año de recesión es inferior al 5% en un país desarrollado y un poco más elevada en un país en desarrollo. En segundo lugar, muchas sociedades se encuentran diversificadas, no sólo en términos de productos sino, lo que es más importante, geográficamente. En tercer lugar, las empresas cuentan con muchos instrumentos con los que reaccionar ante las circunstancias concretas del mercado. Por eso, es muy importante resaltar que si los beneficios de una compañía descienden un 20% un determinado año y se recuperan posteriormente, su valor intrínseco descenderá mucho menos, dado que el valor de una empresa depende de la totalidad de sus beneficios futuros y no tan sólo de los del año siguiente.
    Pero los precios de las acciones cambian considerablemente en función del temor o del
    entusiasmo de los inversores. Se ha demostrado que la volatilidad de los precios de las acciones es tres veces superior a la de los beneficios subyacentes. Los mercados se ven impulsados a exagerar los extremos, lo que provoca que los errores en cuanto al tiempo o momento resulten especialmente caros. Eso nos lleva al tercer punto: el enorme coste que representa en la práctica "adivinar los mercados".
    Es muy natural que los inversores que ven caer sus acciones un 20% en poco tiempo piensen que, si hubieran vendido antes de la caída y hubieran comprado después de la caída, serían más ricos. Desde luego,tendrían razón.
    Un inversor podría haber multiplicado su inversión inicial por trescientos en 10 años tomando sólo cinco decisiones acertadas. Se trata de un hecho. Sin embargo, también puede ocurrir lo contrario: un puñado de decisiones erróneas (invertir en el punto álgido de una burbuja,conservar el efectivo cuando el mercado despega) provocará el resultado opuesto. Y,asumámoslo, en el momento en que sea evidente que nos encontramos en recesión..., las acciones ya habrán caído, normalmente más de lo que debieran haberlo hecho, y entonces es el momento de comprar, no de vender.
    Acertar con la sincronización del mercado no es tan sólo muy difícil; realmente, no es necesario si los inversores buscan rentabilidades sólidas y exentas de riesgos. El inversor que invirtiera 1.000 $ en el índice S&P 500 al comienzo de cada año entre 1987 y 2006 habría terminado ese año con 70.928 $ si hubiera reinvertido todos los dividendos. Pero ahora viene la parte interesante: si el inversor hubiera tenido la suerte de aprovechar el mejor momento para invertir (el precio más bajo del año) cada año, el total habría sido de 73.380 $. Si el inversor hubiera elegido sistemáticamente el peor momento posible (el punto más caro del año), el resultado sería no obstante de 61.797 $. Además, el riesgo de no haber participado en el mercado, de esperar ese mítico "punto de acceso", es enorme: uno simplemente precisa no invertir el 5% de los días de negociación en que los mercados suben realmente (lo que, a propósito, tiende a ocurrir cuando todo parece desfavorable) para perder más de la mitad de las rentabilidades a largo plazo posibles. Como suele decirse, la clave para hacer dinero como inversor a largo plazo no es "tomarle el tiempo al mercado" sino "pasar tiempo en el mercado".
    Para las inversiones en bolsa es bueno recordar lo que decía el legendario Jesse L. Livermore " saber esperar fue lo que siempre me hizo ganar dinero, no mi forma de especular".
    Micartera26 =:)

  3. #18
    Anonimo
    04/03/08 19:43

    La próxima foto cuando redecores la página en tanga tío... y yá te sales... No te preocupes, es lo que tiene la edad yo también me machacaba hace años y ahora doblado de los lumbares todo el santo día pero de atender a mi niña. La vida ques asím.
    Al que te pregunta sobre FCC y ACS creo que casi le contesto yo...te gusta más FCC porque la Koplowitz está mas buena quel Florentino...y luego están los flujos de caja, ebitda, divindendo, per y tal y tal y tal.
    Por cierto hoy me entró la orden que tenía sobre FCC a 38, inversión value total, es decir si la llego a ver a 24 compraré a saco. Me estoy haciendo una carterita value mona mona mona con ING que paso de comisiones.

    Ale un abrazo que hacía tiempo que no te decía ná....MACIZO:0)

  4. #17
    Anonimo
    04/03/08 18:31

    Profit warning: Intel rebaja su previsión de márgenes en su primer trimestre fiscal por recorte de precios.

    El analisis técnico nunca falla!!!

    Citigrup será la próxima ENRON...

  5. #16
    Anonimo
    04/03/08 18:19

    Estimado José María:
    Te escribo desde Quito-Ecuador (Un País de PAZ), soy Juan José y leo tu blog hace mucho tiempo, desde cuando para los amigos eras Rebuzner, jajajaja.

    Te quería preguntar algo, según Warrent Buffet (http://www.ac-markets.com/news_letter_AlertaEs-bl.asp?source=alert&nl=NL564114B5105112007120000&kw=displayTr) , los Estados Unidos se encuentra en recesión, no quiero debatir si lo esta o no, si no cuales son las oportunidades que esto presenta para un inversor.

    Saludos,
    Juan José J.

  6. #15
    Anonimo
    04/03/08 13:34

    Magnifica reflexión, lo he enviado como noticias en ibexnoticias

  7. #14
    Anonimo
    04/03/08 10:27

    Yo tb leo MH, jajajaja...mis amigos me increpan, pero la revista no es mala..simplemente es un bastante "fantasma" y parece de sexualidad confundida..

    En cuanto a esos sitios...siempre ha habido timos no?
    Y siempre ha habido gente que ha picado, luego su existencia es algo normal.

    No esta nada mal multipilicar por 256 tu inversión cada 2 años..jajaja

  8. #13
    Anonimo
    04/03/08 09:40

    Conan de las Finanzas, se te ha quedado.
    jijij ;)

  9. #12
    Anonimo
    04/03/08 09:22

    Gracias por tu sentido comun, que normalmente entre todos no suele ser el mas normal de los sentidos.

    Animo, conan de las finanzas!!! XD

    (desde mi mas sentido respeto y cariño)

  10. #11
    Anonimo
    04/03/08 09:03

    Hola José Maria,
    Cuando hablas de Forex, ¿podriamos incluir a PROFIM dentro del grupo?
    Pues somos muchos los que confiamos en ellos (en la última charla eramos mas de 100 clientes).
    Sabes donde puedo conseguir la Carta Anual 2008 de Warren Buffett traducida o comentada, pues no puedo con el Ingles. Es uno de mis propositos para el proximo año.
    Gracias por tu blog.

  11. #10
    Anonimo
    04/03/08 00:28

    De inversión no sé, pero de musculación parece que los lectores sí que controlan por aquí.

  12. #9
    Anonimo
    03/03/08 22:05

    El six-pack sólo puede conseguirse cuando eres deportista profesional (una vida dedicada a tu cuerpo) o tomas productos químicos. No hay atajo posible. Tienes que perder toda la grasa de la zona abdominal y para eso tienes que haberla perdido antes del resto del cuerpo.
    Puedes tener unos abdominales como una roca pero sin que luzcan demasiado. Y con la edad cada vez es más y más difícil.

  13. #8
    Anonimo
    03/03/08 21:54

    Josema,¿Qué opinion te merece Criteria?.Gracias.

  14. #7
    Anonimo
    03/03/08 21:10

    Hola José María. Disculpa que haga esta pregunta aquí, pero no sé cómo dirigirme a tí. He visto que has analizado ACS y FCC y que te entusiasman las dos. Pero, ¿te mojarías entre una de las dos? ¿Ves alguna con más posibilidad de crecer en valor que la otra?
    Muchas gracias, en cualquier caso, por este gran blog que nos enseña tanto cada día. ¡Un saludo!

    Doktor Mornau

  15. #6
    Anonimo
    03/03/08 20:16

    "Dayá", hombre... seguro que tu novia se compra la "Cosmo" y no se avergüenza, ¿no?

    Yo tb me compro la "Men's Health", ¿qué pasa? (pero no por los artículos de abdos -soy "mu" vago- sino por los de "consigue que todas las rubias del mundo caigan a tus pies en cinco sencillos pasos: ¡garantizado!") :DDD

  16. #5
    Anonimo
    03/03/08 15:47

    ¿Y que hay de Jim Rogers? Creo que superaba a su socio Soros... además así no te dejas fuera las commodities..

  17. #4
    Anonimo
    03/03/08 14:40

    Esto de la inversión en ForEx me recuerda a la película "El Informador". Cuenta como comerciales sin preparación de la empresa JT Merrill (este tipo de empresas a veces intentan engañar con nombres similares a grandes bancos de inversión) endosaban acciones que no valían nada prometiendo grandes rentabilidades.

    Nunca debemos fiarnos de este tipo de empresas. Comienzan prometiendo mucho, pero al final los que se forran son ellos y los inversores somos los que acabamos arruinados.

    Buen artículo y suerte con tus abdominales ;)

    Paco

  18. #3
    Anonimo
    03/03/08 14:25

    Todo este tiempo cimentando sólidamente tu credibilidad y con una única entrada ha quedado hecha añicos. ¡Qué gran decepción!

    Ya que a partir de ahora será un blog de contenido mixto, ¿qué te parece "Toros, osos y abdominales"?

    Puedes dar la charla de Bolsalia a torso descubierto para lucir el resultado de tu Six Pack :)

  19. #2
    Anonimo
    03/03/08 13:58

    ¿Hay alguna cosa que hayas aprendido de esa revista que no sea puro sentido común?

  20. #1
    Anonimo
    03/03/08 13:31

    Me gustaría que comentases más en profundidad la carta de Buffett, pues he estado leyendo en algunos medios que la renta variable no va a dar en muchos años rentabilidades interesantes.
    Y dan como fuente la carta de Buffett.
    Un saludo y muchas gracias por tu blog.

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