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Calendar Spread en futuros ¿Cómo operarlos?

Una estrategia alternativa a tomar posiciones cortas o largas en futuros es, ponerse corto y largo al mismo tiempo, en el mismo futuro, pero ambas posiciones con un vencimiento diferente. Esta estrategia se llama Calendar Spread o spread intramercado. En este post vamos a ver como montar un calendar spread con futuros sobre el Ibex35

 

Cuando la posición corta se toma en el vencimiento lejano y la larga sobre el vencimiento más cercano, se dice que la posición en el calendar spread es comprada. Análogamente, cuando se toma la posición corta en el vencimiento más cercano, mientras que la posición larga se toma en el vencimiento más lejano, se dice que se toma una posición vendida en el spread.

 

calendar spread

 

 

¿En qué situaciones nos interesaría el calendar spread? Si suponemos que la cotización del subyacente va a subir a corto plazo pero queremos mitigar el riesgo de un escenario bajista, utilizariamos un calendar spread comprado. Si nuestra previsión se cumpliera y a corto plazo la cotización del subyacente sube, probablemente el alza en la cotización se plasme más rápidamente en el futuro de vencimiento más cercano, de manera que ganariamos la diferencia entre ambas posiciones.

 

 

¿Cómo tomar posiciones en un calendar spread?

Imaginemos que nuestras expectativas son alcistas a corto plazo sobre el Ibex35 pero queremos tomar una posición de bajo riesgo, por lo que implementaremos un calendar spread comprado sobre el futuro del Mini-Ibex35. Es decir, tomariamos una posición larga en el futuro sobre el Mini Ibex de Julio y una posición corta en el futuro sobre el Mini Ibex de Agosto. Observemos las cotizaciones de ambos futuros en la plataforma de iBroker:

 

  • Posición Larga (Vencimiento de Julio); Cotización 8830 puntos:

julio

 

 

  • Posición Corta (Vencimiento de Agosto); Cotización 8805:

 

 

Si el subyacente (Ibex35) sigue subiendo en el corto plazo, la diferencia entre la cotización actual y futura de la posición larga (vencimiento cercano) será mayor a la diferencia entre la cotización actual y futura de la posición corta (vencimiento lejano). Al tomar posiciones diferentes en ambos vencimientos, nuestra ganancia vendrá dada por el mayor beneficio de la posición larga con respecto la pérdida de la posición corta.

 

 

¿Cuánto cuesta esta estrategia y cuánto puedo ganar?

En primer lugar, la comisión de compra o de venta en iBroker sobre un futuro Mini-Ibex35 es de 0,9€. Al estar operando dos futuros distintos, cuando cerremos las dos posiciones habremos desembolsado 0,9€ x 4 = 3,6€. Este sería el coste por operar la estrategia. Además, deberiamos de tener en cuenta  las garantías. Si el calendar spread dura menos de un día, las garantías serían de 220€ por contrato, mientras que si la estrategia dura más de una jornada, la garantía de cierre aumenta hasta los 900€ por contrato.

 

Por último, ¿Cuánto ganariamos con el Calendar Spread? Supongamos que la diferencia entre la cotización de los dos futuros es de 0 puntos en el momento de abrir el calendar spread. Pasadas unas horas, el spread alcanza los 25 puntos a favor, una diferencia igual a la actual. Al haber utilizado contratos mini, la ganancia sería de 1€ por punto, es decir, 25€ a la que deberiamos de restar los 3,6€ de comisiones de compra venta.

 

 

 

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