El día 26 de febrero entró en el mercado el precio que recomendé para la compra de SOLVAY al 100% más cupón corrido, por tanto, ajusto la cartera especulativa de Renta Fija con las nuevas operaciones.
Los valores que la componen hasta este momento son los siguientes:
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA
Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR
Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO SANTANDER
Código ISIN XS0202197694 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 30 de marzo y el 30 de septiembre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.05%
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO AUSTRIA
Código ISIN DE000A0DD4K8 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 28 de Abril y el 28 de Octubre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.10%
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7 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE SOLVAY
Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón anual el 2 de Junio.
El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%
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Este es el detalle de los apuntes de la cuenta.
APUNTES....................................................................................SALDO
010108 IMPORTE INICIAL..........................100,000.00..........100,000.00
020108 C 10 P.P. POPULAR A 680...............-6,800.00............93,200.00
020108 C 15 AUDASA 3.83 A 451.................-6,787.24............86,412.76
020108 C 10 P.P. BANCAJA A 714.5.............-7,145.00............79,267.76
040108 C 15 AUDASA 4.33 A 565.60.............-8,510.11............70,757.65
170108 C 10 P.P. SANTANDER A 704............-7,040.00............63,717.65
240108 V 15 AUDASA 4.33 A 587.40..............8,790.00............72,507.65
300108 C 10 P.P. AUSTRIA A 680.................-6,820.00............65,687.65
010208 V 15 AUDASA 3.83 A 469.50..............-7,021.39............72,709.04
010208 INT. APROX. DE LA CUENTA-ENERO... 200.00............72,909.04
260208 C 7 P.P. SOLVAY A 1.048.................-7,336.00............65,573.04
030308 INT. APROX. DE LA CUENTA-FEBRERO. 200.00..........65,773.04
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PROXIMAS RECOMENDACIONES DE COMPRA
BONOS DE TELECOM ITALIA
Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 24 de Enero
El interés anual es el 7.75%
Propongo comprar esta emisión al 100%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido que es muy poco porque pagó hace un mes.
Cuando los intereses vuelvan a estar cerca del 2% ya lo venderemos al 130%
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE CREDIT AGRICOLE
Código ISIN FR0010161026 - Nominal de 1.000 euros.
Paga el cupón anual el 4 de Febrero.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más un 0.025
Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications, y pulsando weekly obtienes los datos actualizados.
Propongo comprar esta emisión al 65%. En la liquidación de la compra, a este precio se le sumará el cupón corrido, que como ha pagado hace un mes será muy poco.
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE KAUPTHING BANK
Código ISIN DE000A0E6B87 - Nominal de 1.000 euros.
El interés anual es el 6.25%Paga el cupón trimestral el 27 Marzo, 27Junio, 27 Septiembre y 27 Diciembre.
Propongo comprar esta emisión al 77%. En la liquidación de la compra, a este precio se le sumará el cupón corrido, de un 1% aproximadamente.
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.
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CONSULTORIO DE RENTA FIJA
Algunos lectores me han preguntado por los Bonos convertibles del Banco de Santander. Quieren saber si después de la gran bajada que llevan han llegado a un precio de compra que sea rentable.
La respuesta es NO. Los motivos son los siguientes:
1 - Cuando se emitieron al 100% ya dije que sólo ofrecían inconvenientes. Ver artículo.
2 - A pesar de que ahora cotizan sobre el 80% siguen siendo igual de malos. Su cotización oscila respecto a las acciones ya que son obligatoriamente convertibles en acciones a 16.04 euros. Casi un 50% más de lo que están en el mercado ahora.
3 - Las acciones del Banco de Santander se encuentran en tendencia primaria bajista, por lo cual ofrecen unas expectativas de futuro poco halagüeñas.
4 - Parece ser que nadie se ha leído el siguiente apartado del folleto de emisión que es muy divertido:
Apartado D: Posibilidad de no declaración de la remuneración.
Desde la emisión de las Obligaciones Necesariamente Convertibles, los inversores no tendrán asegurada la percepción de la remuneración. Una vez emitidas las Obligaciones Necesariamente Convertibles, en cada fecha de pago el Emisor decidirá si paga la remuneración o si abre un periodo de canje voluntario.
Además, en los supuestos de ausencia de Beneficio Distribuible o incumplimiento de los coeficientes de recursos propios exigibles a Banco Santander (según se describen en la nota de valores), el Emisor no podrá en ningún caso pagar la remuneración ni se abrirá el periodo de canje voluntario.
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Respecto a las dos emisiones de autopistas que compramos en el mercado electrónico de renta fija, que hemos vuelto a vender, y ahora no bajan para volverlas a comprar, el asunto está claro. Como está abierta la colocación de una nueva emisión de AUDASA al 4.85, sencillamente están apoyando el precio para que no baje y se vea demasiado claramente que se pueden comprar emisiones en el mercado secundario que dan una rentabilidad superior a la nueva emisión.
Cuando ya hayan colocado todo el papel de esta nueva emisión dejarán el mercado electrónico a su libre albedrío y se podrán volver a comprar las dos emisiones con una rentabilidad financiero fiscal alrededor del 7%.
Los valores que la componen hasta este momento son los siguientes:
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA
Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR
Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO SANTANDER
Código ISIN XS0202197694 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 30 de marzo y el 30 de septiembre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.05%
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO AUSTRIA
Código ISIN DE000A0DD4K8 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 28 de Abril y el 28 de Octubre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.10%
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7 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE SOLVAY
Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón anual el 2 de Junio.
El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%
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Este es el detalle de los apuntes de la cuenta.
APUNTES....................................................................................SALDO
010108 IMPORTE INICIAL..........................100,000.00..........100,000.00
020108 C 10 P.P. POPULAR A 680...............-6,800.00............93,200.00
020108 C 15 AUDASA 3.83 A 451.................-6,787.24............86,412.76
020108 C 10 P.P. BANCAJA A 714.5.............-7,145.00............79,267.76
040108 C 15 AUDASA 4.33 A 565.60.............-8,510.11............70,757.65
170108 C 10 P.P. SANTANDER A 704............-7,040.00............63,717.65
240108 V 15 AUDASA 4.33 A 587.40..............8,790.00............72,507.65
300108 C 10 P.P. AUSTRIA A 680.................-6,820.00............65,687.65
010208 V 15 AUDASA 3.83 A 469.50..............-7,021.39............72,709.04
010208 INT. APROX. DE LA CUENTA-ENERO... 200.00............72,909.04
260208 C 7 P.P. SOLVAY A 1.048.................-7,336.00............65,573.04
030308 INT. APROX. DE LA CUENTA-FEBRERO. 200.00..........65,773.04
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PROXIMAS RECOMENDACIONES DE COMPRA
BONOS DE TELECOM ITALIA
Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 24 de Enero
El interés anual es el 7.75%
Propongo comprar esta emisión al 100%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido que es muy poco porque pagó hace un mes.
Cuando los intereses vuelvan a estar cerca del 2% ya lo venderemos al 130%
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE CREDIT AGRICOLE
Código ISIN FR0010161026 - Nominal de 1.000 euros.
Paga el cupón anual el 4 de Febrero.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más un 0.025
Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications, y pulsando weekly obtienes los datos actualizados.
Propongo comprar esta emisión al 65%. En la liquidación de la compra, a este precio se le sumará el cupón corrido, que como ha pagado hace un mes será muy poco.
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE KAUPTHING BANK
Código ISIN DE000A0E6B87 - Nominal de 1.000 euros.
El interés anual es el 6.25%Paga el cupón trimestral el 27 Marzo, 27Junio, 27 Septiembre y 27 Diciembre.
Propongo comprar esta emisión al 77%. En la liquidación de la compra, a este precio se le sumará el cupón corrido, de un 1% aproximadamente.
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.
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CONSULTORIO DE RENTA FIJA
Algunos lectores me han preguntado por los Bonos convertibles del Banco de Santander. Quieren saber si después de la gran bajada que llevan han llegado a un precio de compra que sea rentable.
La respuesta es NO. Los motivos son los siguientes:
1 - Cuando se emitieron al 100% ya dije que sólo ofrecían inconvenientes. Ver artículo.
2 - A pesar de que ahora cotizan sobre el 80% siguen siendo igual de malos. Su cotización oscila respecto a las acciones ya que son obligatoriamente convertibles en acciones a 16.04 euros. Casi un 50% más de lo que están en el mercado ahora.
3 - Las acciones del Banco de Santander se encuentran en tendencia primaria bajista, por lo cual ofrecen unas expectativas de futuro poco halagüeñas.
4 - Parece ser que nadie se ha leído el siguiente apartado del folleto de emisión que es muy divertido:
Apartado D: Posibilidad de no declaración de la remuneración.
Desde la emisión de las Obligaciones Necesariamente Convertibles, los inversores no tendrán asegurada la percepción de la remuneración. Una vez emitidas las Obligaciones Necesariamente Convertibles, en cada fecha de pago el Emisor decidirá si paga la remuneración o si abre un periodo de canje voluntario.
Además, en los supuestos de ausencia de Beneficio Distribuible o incumplimiento de los coeficientes de recursos propios exigibles a Banco Santander (según se describen en la nota de valores), el Emisor no podrá en ningún caso pagar la remuneración ni se abrirá el periodo de canje voluntario.
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Respecto a las dos emisiones de autopistas que compramos en el mercado electrónico de renta fija, que hemos vuelto a vender, y ahora no bajan para volverlas a comprar, el asunto está claro. Como está abierta la colocación de una nueva emisión de AUDASA al 4.85, sencillamente están apoyando el precio para que no baje y se vea demasiado claramente que se pueden comprar emisiones en el mercado secundario que dan una rentabilidad superior a la nueva emisión.
Cuando ya hayan colocado todo el papel de esta nueva emisión dejarán el mercado electrónico a su libre albedrío y se podrán volver a comprar las dos emisiones con una rentabilidad financiero fiscal alrededor del 7%.
