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Análisis desde un punto de vista fundamental

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  1. #1

    Sonic73

    Muchas gracias por tu consulta.

    ¿Podrías analizar ENAGAS? Es un valor sólido que puede sufrir con la subida de tipos.

    Si es posible que analices Schneider Electric del mercado Francés y del Stoxx 50 sería muy interesante también. Parece un ejemplo de empresa sólida que ha tenido subidas mantenidas con un sólido balance

    En cualquier caso muchas gracias por esta sección tan interesante

  2. #2

    tormarq

    en respuesta a Sonic73
    Ver mensaje de Sonic73

    Hola, precisamente fui accionista de Enagas hace unas años y me dio bastante buen resultado. Aunque me gustaría esperar a que presentara sus cuentas anuales que sera aproximadamente dentro de mes y medio si que se puede hacer una aproximación con los últimos informes trimestrales, lo mismo para Schneider, así que si podría esta semana hacer unas publicaciones sobre estas empresas esta semana

    Un saludo

  3. #3

    Sonic73

    en respuesta a tormarq
    Ver mensaje de tormarq

    Muchas gracias

    Enagas posiblemente tiene un público más amplio, es una acción "segura" (todo lo que puede serlo una acción) y prácticamente es como un bono. Creo que es una acción de las que están colocadas entre el gran público como es el caso de TEF

    Sobre Schneider es una cia que sigo personalmente ya que desde un punto de vista técnico tiene bastante solidez y en lo poco que llego a saber de fundamentales, respaldada por ellos.

    Son sugerencias, que en uno u otro momento podrían ser interesantes, incluso como dices, una vez presentados resultados.

    En cualquier caso, yo me quedare por aquí porque es muy interesante ver un análisis tan detallado de fundamentales de cualquier compañía

    Lo dicho, mil gracias por este rincón!

  4. #4

    Sonic73

    Hola

    He leido el post de las operaciones blancas, muy interesante y clara expicación con fórmulas.

    Como sugerencia y si tienes a bien, creo que sería interesante para los que nos pasamos por aquí, una explicación de la falsa de los scrip dividend en las que nos "venden" como un reparto de dividendos lo que es una dilución de acciones.

    Tus exposiciones son claras así que puede ser interesante que nos expliques, si lo consideras oportuno, como se diluyen las acciones antiguas en estos scrip.

    Gracias desde ya por los interesantes posts que estás haciendo

    Saludos

  5. #5

    tormarq

    en respuesta a Sonic73
    Ver mensaje de Sonic73

    Gracias por tus comentarios

    Voy a apuntármelo como posible artículo para hacer en el blog en el futuro.

    Aunque creo que a partir de ahora bastante se van a reducir las emisiones de acciones como scrip dividend al tener que tributar como un dividendo normal a partir de 2017, que era una de las excusas preferidas para venderlo como remuneración al accionista.

    La verdad me parece bien que cada vez vaya a menos,ya que no me gusta como forma de remunerar al accionista prefiero las recompras de acciones o que el reparto sea con caja de la empresa y también comparto tu idea que es una dilución al accionista.

    Un saludo

  6. #6

    Francp32

    Hola, qué tal?
    He visto que has incorporado a tu cartera gtt. Yo la estuve mirando hace tiempo y me gustaba por la tecnología que tenía y por el sector del gas en sí!
    Pero estaba cotizando sobre 60€ y eso ya no me gustaba tanto. También me costó mucho encontrar información detallada de la empresa.
    Podrías compartir tu tesis de inversión? Please
    Leeo tus artículos y me parecen muy interesantes.
    Un saludo

  7. #7

    tormarq

    en respuesta a Francp32
    Ver mensaje de Francp32

    Buenas

    La verdad es que la quise ya comprar el año pasado, pero no se porque no se me ejecuto la orden de compra en el broker y al final compre otras compañías, aún así a estos precios me sigue pareciendo una interesante inversión.

    Tengo pensado desarrollar mi tesis de porque invierto en esta compañía, que publicare junto con el resto de compañías de mi cartera y además de incluir las que acabe incorporando en el futuro.

    Saludos.

  8. #8

    Francp32

    en respuesta a tormarq
    Ver mensaje de tormarq

    Hola. Que bien! Lo espero con ganas.

    Espero que te salga bien tu inversión en correos p. Yo le veía mucho potencial y tenía bastantes acciones. Pero los de AZ valor perdieron la fe en la empresa y me asuste.
    Ahora estoy fuera. Mucha suerte y gracias por contestar.
    Un saludo

  9. #9

    tormarq

    en respuesta a Francp32
    Ver mensaje de Francp32

    La verdad es que AZ valor señala el problema de la disrupción tecnológica que ha supuesto el declibe del correo postal, por eso me decidi ha desacer también mi posición en Bpost que es la empresa más eficiente de correos que cotiza en Europa,para no tener una exposición tan elevada en este sector, pero por otra parte desde Magallanes siguen en la compañía y de acuerdo con sus declaraciones han aumentado su exposición , lo mismo que metavalor.
    Un saludo

  10. #10

    Ignatius47

    Buenos días, podrías explicar por qué una caída en el precio del crudo tiene un impacto negativo en el área de exploración-producción de las petroleras y positivo en el de refino.

    Gracias,

  11. #11

    tormarq

    en respuesta a Ignatius47
    Ver mensaje de Ignatius47

    Hola, eso se debe a que al caer el precio del petroleo reduce el valor de la producción que extrae la empresa lo que para el negocio de producción y exploración equivale a tener menos ingresos y por tanto a tener menos beneficios.

    Por otro lado el precio del crudo es un coste para el negocio de refino, por lo que una reducción del precio de ese input al ser un coste variable hace que aumenten sus beneficios por venta de productos refinados ,vendiendo al mismo precio o aunque reduzcan el precio de venta, como puede ser el precio de la gasolina, esa reducción es menos elástica que el precio del coste del input y entonces aunque ingreses menos por la venta de productos refinados los costes de refino son menores y permiten aumentar sus beneficios.

    Es como la conocida frase de que el precio de la gasolina sube como un cohete cuando sube el petroleo, pero cuando baja el precio del petroleo el precio de la gasolina baja como una pluma.

    Saludos

  12. #12

    Ignatius47

    en respuesta a tormarq
    Ver mensaje de tormarq

    Muchas gracias.

    PD: Claro como el agua cristalina.

  13. #13

    kike69

    Hola tormarq como ves los últimos resultados de CTT? no son muy positivos pero una bajada del 25% no es excesiva?
    Muchas gracias por tu tiempo

  14. #14

    tormarq

    en respuesta a kike69
    Ver mensaje de kike69

    Hola,en un principio parece que si es excesiva ya que a pesar de la bajada en margenes por el aumento de costes, sus ingresos continuan al mismo nivel que el año pasado, pero la reducción del dividendo y y el mayor declive en el correo postal del previsto han provocado esta sobrereacción. Pero este es el problema de comprar negocios que se ven con cambios disruptivos, de todas formas la actitud del equipo gestor me decepciona ya que no parece conseguir por el momento que el negocio postal arranque y sea catalizador para la acción, además de no usar parte de la caja que tienen para recomprar acciones. Un saludo

  15. #15

    Ignatius47

    Buenas noches, respecto a la valoración que haces de Gestamp, me gustaría hacerte las siguientes cuestiones:
    1.- En el apartado VALORACION, el "total valor objetivo" pensaba que era la diferencia entre el valor calculado según múltiplo EV/EBITDA (4.410.000) y el Ajuste EV (otros activos, minoritarios y DFN) pero veo que no es así. Qué concepto no he tenido en cuenta?.
    2.- El precio acción objetivo debería ser el cociente entre total valor objetivo y el número de acciones. El valor que das, me cuadra para 2017 y 2018E, pero no para "pesimista". De nuevo, qué me dejo en el tintero?.
    3.- Y ya, en el cuadro con el resto de multiplos, ni te cuento...... Serías tan amable de explicarme el significado de las columnas "upside 2017" y "up...2018".

    Como siempre muchas gracias y enhorabuena por la labor que realizas.

  16. #16

    tormarq

    en respuesta a Ignatius47
    Ver mensaje de Ignatius47

    1. En el ajuste EV el apartado "otros activos" hay que sumarla , ya que son activos en el balance como son participaciones en otras empresas y otros activos financieros que se pueden vender como si fueran caja y que las valoro según su valor en libros

    2. Gracias por el aviso, escribí dos veces el precio actual y lo escribí también en el precio por acción objetivo, ya que como se ve e indicas el "total de valor objetivo" es menor que la cotización actual y por tanto no hay potencial de revalorización.

    3. El upside es el potencial de revalorización que tiene la empresa comparado con los múltiplos medios del mercado, lo calculo haciendo la diferencia entre los múltiplos de 2017 y 2018 por el múltiplo medio del mercado, por ejemplo el múltiplo per del mercado actual es de 16 veces, y el per de gestamp al precio de cuando hice los cálculos en este año 2017 es de 13,91 veces. Entonces (16-13,91)/13,91 = 15,02 % es el potencial de revalorización y como para este año los beneficios van a ser mayores entonces mirando al siguiente año escribo 2018 y con los beneficios de ese año al ser mayores, los multiplos a estos precios son menores y por tanto mayor es el potencial de revalorización. Y así lo hago con el resto de múltiplos.

    Saludos y gracias por tus comentarios.

  17. #17

    Mileitmotiv

    Hola, recientemente pude leer un en mi opinión, buen análisis fundamental de Bolsas y Mercados Españoles teniendo en cuenta sus comparables europeos.
    Esta semana hemos conocido sus resultados del 2 trimestre con una tendencia negativa respecto a trimestres anteriores.
    La cuestión es si consideras este bache como algo temporal, o sigues viendo a la empresa de una manera optimista como de tu análisis se desprendía.
    Saludos y gracias.

  18. #18

    tormarq

    en respuesta a Mileitmotiv
    Ver mensaje de Mileitmotiv

    Hola , yo considero que la caída en resultados es temporal y suele ser habitual en el mercado que pone su vista en el corto plazo y que solo se fija en los resultados trimestrales.

    Lo primero es que la reducción de ingresos se ha debido a la ausencia de OPVs y a un bajo volumen de contratación especialmente de los inversores minoristas, esto último entre otras cosas por la introducción de la operativa Mifid , también ha habido una menor inversión en este último trimestre por la incertidumbre política que hace que no se invierta tanto ,también que la bolsa no esta haciendo nada con un movimiento lateral bajista no anima a invertir, lo que es una muestra cíclica de la bolsa, por tanto creo que a pesar de estas dificultados que han reducido los ingresos y por tanto lo beneficios tendrían que aumentar en el futuro ya que la demanda por invertir en renta variable sigue existiendo , además en el futuro va a ver nuevas incorporaciones a bolsa, también en renta fija se esperan nuevos emisores que anteriormente han emitido deuda en otros mercados.

    Por otro lado se ha producido también un aumento en los costes con la consecuente reducción del beneficio, Pero el aumento en los costes se ha debido a la implementación de nuevos proyectos y renovación de plantilla ; por lo que en el futuro deberían de ser extraordinarios y reducirse,además de servir estos costes para ayudar al crecimiento del negocio en el futuro.
    Por último parece que ya estan más decididos a hacer crecer el negocio el productos y nuevas geografías en Latinoamericana,para diversificar sus ingresos.

    Saludos

Autor del blog

  • tormarq

    Apasionado del value investing en particular y del mercado y la economía en general

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