Impassive Wealth FI: ¿qué hay detrás de 8 años batiendo a su categoría?
Impassive Wealth FI: ¿qué hay detrás de 8 años batiendo a su categoría?
Impassive Wealth FI acumula un +76,4% desde 2018, casi el doble que su categoría. ¿La clave? Un "doble motor" que combina una base permanente diversificada con una capa táctica que se adapta sin predecir. Analizamos cómo funciona y para quién tiene sentido.
+76,4% acumulado desde septiembre de 2018, frente al +33,5% de la media de fondos mixtos flexibles de su categoría y al +26,6% de inflación acumulada en el mismo período.
En casi ocho años, los mercados han vivido un entorno extraordinariamente cambiante: una pandemia global, un ciclo de inflación y subidas de tipos sin precedentes en décadas, y cambios profundos en el liderazgo entre activos. La filosofía y el proceso de Impassive Wealth FI han permanecido prácticamente inalterados a lo largo de todo ese periodo. Al fin y al cabo, esa es la idea que hay detrás del propio nombre: impasible. No un resultado de la suerte ni de una apuesta concentrada, sino la consecuencia de aplicar un proceso sistemático, disciplinado y sin fricciones emocionales, con independencia de lo que ocurra en el entorno.
Este análisis desglosa cómo funciona el fondo, qué lo diferencia dentro de su categoría y para qué tipo de inversor puede tener sentido.
Impassive Wealth FI es un fondo mixto global, UCITS y denominado en euros, lanzado el 14 de septiembre de 2018. Está gestionado por Juan Manuel Rodríguez Pérez y asesorado por Juan Cogollos LTD. La gestora es Andbank Wealth Management, y el depositario es Banco Inversis, S.A.
El fondo invierte principalmente mediante ETFs y ETCs que replican índices de referencia de renta variable global, renta fija y materias primas, así como acciones directas en menor medida. El resultado es una cartera global, diversificada y de coste relativo contenido: los gastos totales del 0,72% se comparan con una media de categoría Morningstar del 1,76%.
Asignación de Activos a 31/05/2026
Con un patrimonio de cerca de 29,6 millones de euros a cierre de mayo de 2026, el fondo mantiene un tamaño operativo ágil que no le obliga a asumir posiciones de difícil gestión. Su perfil de riesgo es 4 sobre 7, con una volatilidad histórica que oscila entre el 8,6% y el 10,4% según el horizonte considerado, por debajo del objetivo máximo del 15% anual.
Juan Manuel Rodríguez Pérez es el gestor del fondo desde su lanzamiento. La impronta de autor no reside en decisiones discrecionales de corto plazo, sino en el diseño del proceso: las reglas que gobiernan las entradas, salidas, rebalanceos y gestión de liquidez son predefinidas y matemáticas. Juan Cogollos LTD actúa como asesor no regulado del fondo.
Esta distinción es relevante: el fondo es de autor porque su arquitectura refleja una visión particular del mundo de la inversión, pero esa visión se ejecuta mediante reglas cuantitativas, sin juicios subjetivos coyunturales.
Si quieres profundizar en la filosofía y el origen del fondo de primera mano, Juan Manuel Rodríguez lo explicó en detalle en el podcast Una Vida Invirtiendo de Juan Such.
Objetivo y filosofía de inversión: el doble motor
Si hay una idea que resume el funcionamiento de Impassive Wealth FI es la del doble motor. El doble motor no es simplemente una descripción de cómo se organiza la cartera: es la respuesta a un problema real. Los mercados cambian de liderazgo con regularidad, y ningún activo domina indefinidamente. El doble motor nace precisamente para combinar una base sólida de largo plazo —siempre invertida, siempre diversificada— con la capacidad de adaptarse a esos cambios de liderazgo sin necesidad de hacer predicciones. La cartera no elige posiciones por convicción macro ni responde a narrativas de mercado: es un sistema de dos capas complementarias que operan simultáneamente:
«El fondo no intenta predecir el activo ganador del próximo año. Parte de la premisa contraria: como no sabemos qué activo liderará, el proceso debe estar diseñado para adaptarse de forma ordenada a lo que ocurre en los mercados.»
Motor
Función
Cómo aporta valor
Activos permanentes
Núcleo estructural, siempre invertido, diversificado por activos y regiones.
Aportan estabilidad, disciplina y exposición al crecimiento económico de largo plazo. Sus pesos se ajustan por reglas de rebalanceo sistemático.
Activos temporales
Capa táctica, no siempre presente, con peso variable y límites predefinidos.
Permiten adaptarse a los cambios de liderazgo entre activos mediante momentum y fuerza relativa. No predicen: reaccionan con método a lo que reflejan los precios.
Liquidez
Resultado natural del sistema cuando no hay señales favorables suficientes.
Reduce exposición cuando las tendencias se deterioran y preserva capacidad de actuación para fases posteriores.
Los activos permanentes y temporales no son dos estrategias independientes, sino dos capas dentro de un mismo marco de inversión. Los permanentes mantienen la continuidad y los temporales ajustan la cartera cuando cambian los liderazgos de forma sostenida.
Los pilares de la filosofía son:
Proceso sistemático: las decisiones de rebalanceo, entrada y salida responden a reglas matemáticas predefinidas, no a narrativas macro.
Diversificación real: exposición a renta variable global, inmobiliario, metales preciosos, materias primas, activos reales y liquidez.
Gestión de liquidez integrada: la liquidez no es un residuo, es una variable activa del sistema.
Adaptación sin predicción: momentum y fuerza relativa como mecanismos de ajuste táctico, no como apuestas direccionales.
Coste contenido: 0,72% de gastos totales frente al 1,76% de media de categoría, con impacto compuesto relevante en el largo plazo.
Rentabilidad histórica
Desde el lanzamiento el 14 de septiembre de 2018 hasta el 31 de mayo de 2026, Impassive Wealth FI acumula +76,4%, frente al +33,5% de la media de fondos de su categoría Morningstar (Fondos Mixtos Flexibles EUR) y al +26,6% de inflación acumulada en España en el mismo período.
El año 2022, con un -11,57%, es el único ejercicio claramente negativo desde el lanzamiento. Contexto: fue el año en que tanto la renta variable global como los bonos registraron caídas históricas simultáneas, castigando especialmente a los fondos mixtos. El comportamiento de iW en ese entorno, con una caída inferior a la de muchos índices de referencia, refleja el papel activo de la liquidez y la diversificación en activos reales.
2026 arranca con fuerza: +10,03% en los cinco primeros meses, incluyendo una recuperación de +5,94% en mayo tras el -5,01% de abril.
La asignación de activos refleja la lógica del doble motor: una base de activos permanentes con exposición global diversificada, y una capa de activos temporales ajustada por señales de momentum y fuerza relativa.
Tipo de activo
Peso en cartera
Renta variable global
57,2%
Inmobiliario (REITs)
7,4%
Oro y mineras
9,1%
Materias primas
7,7%
Bitcoin
5,6%
Bonos ligados a la inflación
3,9%
Bonos largo plazo
0,0%
Efectivo y equivalentes
9,0%
Fuente: ficha mensual Impassive Wealth FI a 31/05/2026.
Varios elementos de esta distribución merecen atención:
Renta variable global (57,2%): es el motor de rentabilidad principal a largo plazo. En la capa permanente, incluye exposición a EE.UU., Europa, Resto del Mundo y Royalties/Mineras. En la capa temporal, se ajusta por momentum relativo entre mercados.
Oro y mineras (9,1%): presencia destacada que el fondo ha reforzado en los últimos trimestres conforme el oro ha mostrado fortaleza relativa sostenida. Es un buen ejemplo del funcionamiento del doble motor: no es una apuesta macro, es una consecuencia del modelo.
Bitcoin (5,6%): incorporado en 2024 como activo permanente al pasar a formar parte del universo de activos deseables del fondo. Desde entonces se gestiona con las mismas reglas sistemáticas que el resto de la cartera, sin recibir un tratamiento diferenciado. Es una exposición minoritaria dentro de una cartera global ampliamente diversificada.
Efectivo (9,0%): no es un residuo, sino el resultado de que las señales no justifican en este momento una mayor exposición táctica. Es liquidez operativa y reserva de capacidad de actuación.
Bonos largo plazo (0,0%): posición nula en el activo más castigado por el ciclo de tipos. El sistema los ha mantenido fuera de cartera mientras no recuperan señales de fuerza relativa.
Tesis de inversión: proceso antes que predicción
La tesis central de Impassive Wealth FI no es una apuesta sobre un activo, sector o región concretos. Es una apuesta sobre el valor de tener un proceso cuando el entorno se vuelve incierto o emocionalmente exigente.
Las razones estructurales que sostienen esta filosofía son:
Los mercados cambian de liderazgo con regularidad: el activo ganador de un año raramente repite. Un proceso sistemático de momentum y rebalanceo captura esos cambios sin necesidad de prever cuándo ni en qué dirección.
La diversificación real reduce la dependencia de un único escenario: combinar renta variable, activos reales, metales y liquidez permite navegar distintos entornos de inflación, tipos y ciclo económico sin necesidad de acertar el escenario correcto.
El coste importa, especialmente en el largo plazo: los gastos totales del fondo (0,72%) son significativamente inferiores a la media de su categoría (1,76%). Esa diferencia ha contribuido a mejorar el resultado final por el efecto del interés compuesto, aunque el principal factor diferencial sigue siendo el propio proceso de inversión. De hecho, aplicando el coste medio de la categoría a la misma estrategia, el resultado seguiría situándose claramente por encima de la rentabilidad media de los fondos comparables.
La siguiente comparativa muestra cómo unos costes más reducidos contribuyen positivamente a la rentabilidad acumulada a largo plazo, complementando el valor añadido que aporta el propio proceso de inversión.
La disciplina elimina el error emocional: el mayor riesgo del inversor a largo plazo no es la volatilidad del mercado, sino la respuesta emocional ante ella. Un proceso predefinido reduce ese riesgo estructuralmente.
La liquidez es una herramienta, no una debilidad: la gestión integrada de liquidez permite reducir exposición cuando las señales se deterioran y mantener capacidad de actuación para las fases de recuperación.
👤 Horizonte temporal de al menos 5 años, idealmente 7-10 años o más.
👤 Perfil de riesgo moderado-dinámico (SRRI 4/7): tolera periodos negativos puntuales como 2022 (-11,57%) dentro de un marco de largo plazo.
👤 Inversor que valora la consistencia del proceso por encima de la narrativa del año: no busca el fondo que más sube en un trimestre, sino el que aplica un método coherente.
👤 Inversor que prefiere la gestión activa sistemática frente a la gestión discrecional o la indexación pura.
👤 Inversor con aversión al error emocional: el diseño del fondo es especialmente adecuado para quienes reconocen que sus peores decisiones suelen tomarse en los momentos de mayor incertidumbre.
👤 Adecuado para inversión periódica: el escenario de 10.000€ iniciales más 100€/mes acumuló 31.081€ frente a 19.200€ sin invertir en el mismo período, según datos del propio fondo.
Clases disponibles
Impassive Wealth FI tiene una única clase disponible actualmente:
Clase
ISIN
Gastos totales (TER)
Accesible en
Única (EUR, acumulación)
ES0147897005
0,72%
A través de Andbank y plataformas de arquitectura abierta
¿Es Impassive Wealth FI el fondo mixto más consistente de España?
La pregunta del título tiene una respuesta matizada pero honesta: Impassive Wealth FI es uno de los fondos mixtos flexibles con mejor historial ajustado al riesgo en España desde 2018. Un +76,4% acumulado frente al +33,5% de su categoría, con una volatilidad contenida en el entorno del 9-10%, y unos costes del 0,72% que lo sitúan en el tercio inferior de su grupo comparativo, son datos difíciles de ignorar.
Lo que lo hace relevante no es solo el resultado: es la coherencia del proceso que lo ha generado. En un periodo que incluyó la pandemia de 2020, el mercado bajista de 2022 y los cambios de liderazgo de 2023-2025, el fondo ha aplicado las mismas reglas sin excepciones. Esa consistencia es, precisamente, lo que intenta medir el rating de cinco estrellas Morningstar que mantiene desde 2024.
Es ideal para el inversor que busca un fondo mixto global sistemático, de bajo coste relativo, con horizonte de 5-10 años o más, y que entiende que la volatilidad a corto plazo es el precio de la rentabilidad a largo plazo.
No es el fondo adecuado para quien busca protección total en mercados bajistas, para quien necesita el dinero en menos de 3 años, ni para quien prefiere una gestión discrecional con una tesis macro clara.
«Las rentabilidades de Impassive Wealth FI no son el resultado de haber acertado el escenario correcto. Son la consecuencia de una filosofía y un método aplicados con constancia durante casi ocho años, atravesando entornos radicalmente distintos sin abandonar el proceso. En inversión a largo plazo, la disciplina no es un complemento del resultado: es su causa.»
⚠️Este análisis tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye recomendación de inversión. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Antes de invertir, consulte el folleto informativo y el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) del fondo.
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