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Blog sobre finanzas personales
Rafael San José presenta sus anotaciones sobre temas financieros.

Fondos de Inversión... ¿Ángeles o demonios?

En muchas ocasiones he oído hablar sobre si es mejor invertir en bolsa directamente (comprando acciones) o a través de fondos. Existe un problema al respecto, y es que la mayoría de la gente está en una postura favorable a uno u otro sistema, lo cual, puede ser un error porque ambos sistemas pueden ser complementarios.

Uno de los motivos que pueden orientar la balanza a elegir uno u otro sistema está en la cantidad que se va a invertir y en el conocimiento (o aceptación) del riesgo.

Si tengo 1000 euros y los quiero invertir, puedo comprar acciones de una empresa española de 1ª línea como Telefónica, el SCH o el BBVA con la certeza de que es un valor sólido... Los gastos de compra de esas acciones pueden estar en torno al 1% y los de venta en torno a otro 1%. Si optamos por una empresa no española, estos gastos suben significativamente.
  • Comisión de compra broker ING Direct: 7,5€ (5€ + 0,25% de 1.000€)
  • Cánon de bolsa: 2,69€ (2,45€ + 0,024% de 1.000€)
  • Cánon de liquidación: 0,04€ (Gracias por informarme de su existencia Fraggle-Rock)
En cambio, si mi deseo es invertir 100.000 euros en una de estas acciones, los gastos son mucho menores, pudiendo llegar a ser casi insignficantes. Gracias a los participantes del foro de Bolsa de Rankia (http://www.rankia.com/foro/completo.asp?mensaje=82795), puedo decir que en este caso, las comisiones por comprar 100.000 euros sería...
  • Comisión de compra broker ING Direct: 255€ (5€ + 0,25% de 100.000€)
  • Cánon de bolsa: 12,20€ (9,20€+ 0.003% de 100.000€)
  • Cánon de liquidación: 0,04€
Los gastos de compra pasan de un 1,023% (10,23€) por comprar 1.000€, al 0,27% (267,24€) por comprar 100.000€.

A la hora de vender se aplicará la misma operación pero con el valor de venta de las acciones en lugar de con 1.000 o 100.000 euros.

Y eso que he usado un broker que tiene comisión variable, pues los hay que te cobran una cantidad fija sea cual sea el importe de la operación, lo cual es aún más favorable.

Conclusión... Para que la bolsa sea rentable hay que comprar cantidades grandes.

Nota: La comisión de compra se puede evitar para algunas acciones (bancos, por ejemplo), comprándolas en el mismo banco del que te haces accionista, pero no los cánones que los cobra la bolsa y que son iguales para todos los brokers.

He utilizado ING porque es el que estuve mirando por no cobrar comisión de depósito ni por el cobro de dividendos; pero no es el más barato... Os remito al foro de bolsa de Rankia si tenéis dudas. Si os interesan acciones sobre BBVA, SCH o Popular, puede ser mejor hacerlo con el mismo banco... http://www.rankia.com/foro/completo.asp?mensaje=82794. (Gracias GrisOscuro)

La compra directa de acciones.

Si una persona tiene una pequeña cantidad a invertir y opta por la bolsa, pues tiene que ser consciente de que no podrá optar por un número suficiente de acciones como para limitar el riesgo de mercado. Puede que se trate de una persona que desee especular (jugar a bolsa), pero no es lo apropiado para invertir.

Una empresa de 1ª línea puede quebrar, en cuyo caso, se puede perder todo el dinero... Se pueden poner Stop Loss que limiten las pérdidas, pero le clavarán un 1% de comisión cada vez que haga un movimiento... La bolsa puede no ser apropiada para inversiones inferiores a unos 30.000 euros o incluso más.

El riesgo se divide en dos tipos, el riesgo sistemático (que la bolsa caiga), y el no sistemático (que una acción tenga un mal comportamiento)... Según he leído en Un paseo aleatorio por Wall Street de Maikiel, hacen falta al menos 20 acciones diversificadas para eliminar el riesgo no sistemático, lo cual no se consigue ni con las 35 del IBEX, ni invirtiendo sólo en España.

Los fondos de inversión.

Llegados a este punto, la bolsa queda para ricos y especuladores. ¿Es que acaso no puede un currante como yo aprovecharse de los éxitos de la bolsa? La respuesta es sí, utilizando instrumentos de inversión colectiva.

Imaginemos que unimos el dinero de muchos pequeños inversores para comprar acciones de una determinada característica (españolas, europeas, americanas, globales,... de gran, mediana o pequeña capitalización,... de valor, crecimiento o mixtas,... de varios sectores o de algunos determinados,... incluyendo la utilizacion de derivados o no, protegiendo el cambio de divisas o no, etc, etc, etc). De esta forma, se podrían comprar pagando sólo el 0,20% de comisión de compra y no un 1% por cada operación; y a la vez, tener una cartera equilibrada según nuestro perfil... ¡Eso es posible gracias a los productos de inversión colectiva! (como los fondos de inversión y los planes de pensiones).

En España se comercializan varios miles de fondos de inversión de distintas categorías... Pero no sólo de acciones, sino que también de bonos, inmobiliarios o de materias primas (commodities).

Los fondos de inversión incurren en una serie de gastos adicionales como son, pagarle a la entidad que se dedica a tomar las decisiones de inversión (comisión de gestión), o al banco que se encarga de mantener la cuenta y supervisar y ejecutar la compra de los activos (comisión de depósito)... Además de otros no reflejados como las auditorías, comisiones de compra/venta, etc.

Así pues tenemos que:
  • Por un lado nos ahorramos durante la compra.
  • Por otro lado hay que pagar comisiones adicionales.
Existe gran cantidad de fondos y tipos de ellos.
  • Hay fondos nacionales e internacionales.
  • De gestión activa y de gestión pasiva.
  • Fondos tradicionales y cotizados (ETF)
  • Fondos con distintas divisas, etc
  • y... fondos buenos y fondos malos.
Existen herramientas como http://www.morningstar.es que pueden facilitar la elección de los fondos más apropiados para nuestro perfil.

Es importante saber en qué se desea invertir y luego seleccionar qué fondos pueden ser los apropiados.
  • ¿Cuanto destinar a FIAMM, Renta Fija, Variable u otros activos?
  • ¿Cuanto destinar a gran, mediana o pequeña capitalización?
  • ¿Cuanto destinar a Europa, América, Emergentes,...? y sus respectivas divisas ¿Euro, Libra Esterlina, Dólar USA, Yen,...?
  • ¿Cuanto destinar a especular? (¿por qué no?)
Esta diversificación no se puede hacer comprando los activos directamente, pero sí a través de fondos de inversión y de otros productos de inversión colectiva.

Se puede buscar un fondo global o mixto global que nos permita la cartera diversificada invirtiendo tan sólo 100 euros (o menos).

De momento no voy a entrar en más detalles al respecto, pero creo que puede ser un buen punto de partida.
  1. #1

    Anonimo

    También hay tarifas plana para la compra de acciones. Por ejemplo para importes elevados como el ejemplo que indicabas de 100.000 euros de operativa está desde Oficina Directa (comisiones 0 si cumples una serie de requisitos como domiciliar la nómina), a tarifas planas de Bankinter en 7 euros, Self Trade en 9,95, etc.

  2. #2

    Rsanjose

    En efecto Anónimo, y así lo he dejado expresado en el blog... "Y eso que he usado un broker que tiene comisión variable, pues los hay que te cobran una cantidad fija sea cual sea el importe de la operación, lo cual es aún más favorable."

    Tal vez en ese párrafo tan escueto no haya quedado claro. Gracias por la puntualización.

    También he dicho que la comisión puede ser gratis para las acciones de algunos bancos si se contratan en el mismo banco.

    En cualquier caso, si eres de los que suelen comprar y mantener, aunque la comisión sea más baja en Selftrade o en Bankinter, tienes que tener en cuenta la comisión por depósito y por el cobro de dividendos.

  3. #3

    Rsanjose

    Anónimo, se me olvidaba una cosa...

    Lo dije en el blog pero para que no haya malentendidos... Aunque Oficina Directa no te cobre nada por la compra venta (o no te lo haga el SCH por comprar acciones del SCH, en este caso, ni depósito ni cobro de dividendos,... y lo mismo para BBVA, Popular, Guipuzcoano y supongo que otros bancos...)

    En cualquier caso hay que pagar el cánon de bolsa y el de liquidación tanto al comprar como al vender, como al reinvertir los dividendos.

  4. #4

    Fraggle-rock

    Hola rafael, muy interesante tu artículo, muy bien escrito, enhorabuena! y gracias por los agradecimientos (valga la redundancia). Nos vemos en los foro! suerte.

  5. #5

    Echevarri

    Con la mala gestión que puedan tener algunas fondos, el sector en su sera mejor opción que la inversión directa para un buen grupo de inversores.
    Ahí le has dado Rafa...

  6. #6

    Rsanjose

    Perdona Echevarri, pero no termino de entender lo que me estás diciendo.

  7. #7

    Echevarri

    Hola...
    Pues que ciertamente hay muchisimo fondo mediocre, y bastantes malos, pero que teniendo en cuenta aspectos como la fiscalidad,costes, diversificación y etc etc...par el pequeño inversor no especializado crreo que es mejor opción el fondo mediocre que su inversion directa en Bolsa...

  8. #8

    Anonimo

    En mi opinion,es como hablar de que marca de automovil es el mejor.Depende de tu perfil,de tu experiencia,ect.Yo personalmente empleo los fondos y la inversion directa,y cumple con el principio de diversificacion geografica,de divisas,sectorial.Tengo una cartera americana en dolares,para el largo plazo,una cartera nacional,un fondo en renta variable europea,un fondo mixto global y lo demas en cuentas,depositos,fondos monetarios para compensar el riesgo.
    Sobre tu exposicion me parece perfecta,me gusta como diseccionas cada producto y tu explicacion sencilla y practica.Felicidades y un abrazo de Lizpiz.

  9. #9

    Rsanjose

    Gracias Lizpiz.

    Bueno, más que acerca de una marca de coche, yo lo compararía (siguiento tu símil) entre desplazarse usando un coche o una moto... Ambos vehículos pueden cumplir el mismo objetivo pero las ventajas e inconvenientes pueden llegar a hacerlos bastante diferentes... Claro está que puede ser preferible el coche el día de lluvia y la moto cuando hace buen tiempo o para caminos congestionados.

    Pues igual ocurre con los fondos y las acciones... Los fondos permiten diversificar con pequeños esfuerzos y las acciones te podrían permitir apurar al máximo la rentabilidad (eso sí, para carteras algo más llenas).

    Gracias por tu comentario.

  10. #10

    Anonimo

    No estoy de acuerdo con que sea necesario 30000 euros para que la inversión rentable y no estoy de acuerdo con que son necesarios 20 valores para que disminuya el riesgo especifico creo que con 8 ya se consigue. Y también decir que la excesiva diversificación es sintoma de ignorancia o no conocimiento de lo que compras.

  11. #11

    Rsanjose

    Oscar, una inversión rentable se puede conseguir con un único valor, pero una inversión diversificada requiere algunos más.

    Con 8 valores es difícil que diversifiques en mercados y sectores, y respecto a saber elegir, no creo que haya mucha gente capaz de hacerlo bien. No te fíes de los fundamentales y mucho menos de los técnicos. Enrones puede haberlas en cualquier sitio.

    Por poner un ejemplo, Bestinver Internacional tiene 93 acciones en cartera y nadie duda de que su gestor sabe lo que compra.

    Por supuesto que agradezco tu comentario y respeto tu opinión, pero ni de lejos la comparto.

    Me gusta diversificar y puede que por ello sea un ignorante... Si ánimo de equipararme, como Sócrates.

  12. #12

    Anonimo

    Lo que he dicho de que la diversificación es sintoma de ignorancia no lo digo yo, lo dice el gestor de Bestinver, Alvaro Guzman y otra cosa más,es lógico q ellos tengan tantos valores porq tienen limitaciones legales y tienen mucho dinero en el fondo. De ahí que hayan sacado el hedge fund, que te crees que no les molaria invertir en 8 o 10 valores y ya está, pues eso es lo que buscan con el hedge fund, evitar esas trabas legales.Yo no miro el análisis técnico.

  13. #13

    Rsanjose

    Por desgracia yo no estoy a la altura de Alvaro Guzmán ni de Paramés, ni de muchos otros... No creo en el análisis técnico pero tampoco en el fundamental desde el momento de que soy incapaz de saber cómo funciona una determinada empresa ni sector.

    Es más, yo realmente soy Informático, y hace años, antes del Windows, no hubiese apostando ni un céntimo por Microsoft y mucho menos por Intel, ya que ambas empresas eran poco innovadoras y bastante mediocres en resultados y ya ves. Si eso ha ocurrido con un sector que conocía imagínate con lo que no conozco.

    Bestinver no tiene 93 valores en cartera por motivos legales, sino porque invierte gran parte en pequeñas empresas y eso le obliga más a diversificar supongo que por liquidez, pero es lo normal en casi todos los fondos de inversión (pocos tendrán menos de 20 valores), que no digo que no los haya.

    Tampoco yo he dicho lo de 20 valores como mínimo para eliminar el riesgo sistemático, sino que lo he leído en "Un paseo Aleatorio por Wall Street" de Maikiel y me parece bastante razonable... Tampoco es que lo crea a pies juntillas, pero no me atrevería jamás a llamarlo ignorante.

  14. #14

    Rsanjose

    Disculpen el patón... :D

    Me refería a para eliminar el riesgo NO sistemático. Lo aclaro.

    El riesgo sistemático, para quién no lo sepa, es el que tiene la bolsa en su conjunto. Este no se puede eliminar, ya que si el mercado se viene abajo no se salva ni el Tato.

    El riesgo NO sistemático es el que tiene algún valor en concreto (por ejemplo por un dato malo como puede ser la pérdida de un producto importante o un desfalco en sus cuentas).

    La diversificación sirve para evitar precisamente este último, el riesgo NO sistemático.

    Disculpen el lapsus.

  15. #15

    Anonimo

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  16. #16

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  17. #17

    Anonimo

    No entiendo mucho sobre finacias pero lo tendre en cuenta por que quiero poner un negocios sobre Internet...

  18. #18

    Anonimo

    Me gustas las finacias porque es lo que da negocio, este un consejo para los negocistas...

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