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Blog Enrique Roca - Erre
Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Asignación de fondos de inversión para la cartera del IV trimestre 2018

Les he comentado en los sucesivos videos semanales que  la subida de tipos en USA,el incremento del precio del petróleo, la guerra comercial ,los populismos, el volumen de deuda pública  están empezando a afectar a la economía, y nos traen como consecuencia una disminución en la tasa de crecimiento de la economía y  en una inflación mayor. No sé si estamos en la antesala de la estangflación, pero sí que creo que  lo mejor de este ciclo ha pasado y que veremos un aumento de la volatilidad..Creo que la expansión de múltiplos no da  más de sí y que salvo un incremento significativo de beneficios ( no lo vemos debido a los incrementos salariales y menor crecimiento)  ,las bolsas a nivel de índice parecen más que bien valoradas. Por tanto ,mayor prima de riesgo, mayor liquidez, mayor horizonte temporal y más conocimiento de dónde y cómo se invierte.

El trimestre pasado lo cerramos en positivo ligeramente debido a la contribución de los mercados americanos y algún fondo sectorial.Sin embargo al estar la moneda cubierta,los fondos americanos nos parecen en comisiones y coberturas excesivamente caros. Operar via futuros o fondos -etffs denominados en dólares nos puede ayudar en esta tarea. Por otra parte los fondos de valor de las gestoras españolas no destacan en los últimos tiempos ,salvo excepciones. No es extraño que los fondos valor sigan haciéndolo peor que el benmarch en periodos cortos.de tiempo (hay quien habla del 40% del tiempo no baten a los índices).

Lo que tengo bien claro es que los gestores de valor conocen mejor las empresas  doméstica que los extranjeras Aunque estemos en fase final del ciclo (¿quién lo sabe?.) y en este estadio tanto las grandes compañías  como las empresas de valor .lo hacen mejor, tendremos de todo,incluso países emergentes que ya han sufrido caídas superiores al 20%.

Mi cartera de asignación de fondos les puede ayudar, al igual que otras muchas ,pero el conocimiento de la personalidad inversora de cada uno, su horizonte temporal ,la aversión al riesgo y la sistemática de inversión tienen más valor que cualquier cartera modelo. La estanflación es una realidad a la que creo que nos encaminamos y ene stos casos ,disminuir acciones, incrementara efectivo y algo de commodities.

Ante esta situación que hacemos:

  • Incrementamos la liquidez.
  • Reducimos lujo y tecnología
  • Preferimos fondos más generalista tanto en temática como en zona geográfica.
  • incrementamos fondos de valor.
  • Incrementamos fondos de empresas de mayor capitalizacion.
  • Tomamos posiciones en fondos usa denominados en dolares.

 

Aquí podéis consultar los detalles de la asignación de activos para el IV Trimestre de 2018, y seguir la cartera en Mi Cartera a través del siguiente enlace.

 

 

Rendimientos históricos de la Cartera de Enrique Roca:

  I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre Total
2013 4,56 -1,24 4,53 2,74 10,59
2014 2,226 2,227 1,97 2,85 9,273
2015 10,32 -2,11 -6,88 3,2 4,53
2016 -0,717 1,61 3,84 4,24 8,975
2017 4,31 1,01 2,22 2,18 10,05
2018 -1,53 3,46 0,37    
 

 

Fondos de inversión para la cartera del IV trimestre 2018:

 
  FONDOS DE INVERSIÓN CÓDIGO ISIN

PORCENTAJES

Fondos Renta Fija

(3%)

B&H Flexible

ES0184097006 3%

Fondos Renta Variable 70

MFS Continental European Equity LU0219419214 4%

Valentum

ES0182769002

6%
Magallanes European Equity ES0159259003 2%
True Value ES0180792006 2%
Morgan Stanley Global Opportunities LU0552385618 4%
azValor Internacional ES0112611001 6%
ETF DVYA Asia Pacific Div 464286293 4%
Esfera I Baelo Patrimonio ES0110407097 3%
ETF VIG US9219088443  4%
Acatis Aktien Global Fonds DE0009781740 5%
Neuberger Berman US Multi Cap Opportunities     IE00B84HCB79  5%
Threadneedle Global Smaller Companies LU0570870567  4%
Franklin U.S. Opportunities Fund LU0592650831 3%
Parvest Equity USA Small Cap Classic LU0251806666 3%
Robeco Global Consumer Trends Equities LU1208677507 3%
Stryx World Growth IE0031724234 3%
Franklin Technology Fund LU0260870158 4%
B Luxembourg Japan  LU0887931292 2%
BNY Mellon Long-Term Global Equity IE00B29M2H10 3%
Liquidez     27%
Total     100%
 

 

 

 

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** Los puntos de vista expresados en este artículo no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

  1. #1

    Tywin Lannister

    ¿Por qué ha sido borrada tu último post, de "Y dicen que Trump es tonto"?

    No lo entiendo...

  2. #3

    Sirdrake

    Muchas gracias por crear esta cartera y compartirla con nosotros.
    Por otra parte me pasa como siempre, muchos de los fondos que compraría no están disponibles en mis comercializadoras (R4 y BNP) lo cual es bastante frustrante.
    Veo que se te ha agotado la paciencia con el Japan deep, lo cual es motivo más que suficiente para venderlo yo también y cambiarlo por el BL-Equities Japan, ya que el ETF no lo puedo comprar.
    Y respecto a el resto intentaré arreglarme con los que pueda conseguir.
    Un saludo

  3. #4

    Trist

    Hola Enrique.

    Estoy con el anterior usuario.... A mi también me gustaría saber por qué te has "cargado" el Japan Deep Value de tu cartera.
    ¿Ya no confias en el fondo? ¿Ya No te gusta Japón?

    Muchas gracias

  4. #5

    Enrique Roca

    en respuesta a Trist
    Ver mensaje de Trist

    Es un gran y rentable fondo pero prefiero empresas de mayor capitalización, ya que es donde creo que va a ir el dinero.

  5. #6

    Alcapone9

    Buenos días Enrique, indicas incorporar fondos valor, veo que Cobas y Horos no los contemplas, ? No te gusta la composición de sus carteras? Sobre todo Cobas que está tan bajo. Gracias

  6. #7

    joande3

    Buenos días Enrique
    en el fondo Seilern Stryx World Growth EUR H R
    tienes en cuenta el cambio de gestores que se llevo a cabo en mayo ? teóricamente la cartera estaría formada por el anterior equipo gestor
    gracias

  7. #8

    quimb

    Muchas gracias por editar esta cartera que me sirve de orientación y de gran ayuda. Quisiera preguntar por la Renta Variable Emergente que sube su ponderación en la cartera muy levemente. A pesar de la guerra comercial y de la subida de los tipos de interés en USA, ¿no es momento de volver a entrar en emergentes con más decisión apostando por el mercado interior de alguna gran región como Asia?

  8. #9

    Camarinal

    Buenas tardes Enrique, como cubrirías un alza del sector financiero en Europa ¿? algunos gestores piensan que históricamente S&P y el eurostoxx tienen evoluciones parecidas, es posible que la Banca europea crezca o en este trimestre no lo contemplas?

  9. #10

    Enrique Roca

    en respuesta a Camarinal
    Ver mensaje de Camarinal

    Toda la banca europea está cargada de bonos italianos..Si quieres entrar en sector financiero europeo la deuda bancaria de los bancos puede ser una oportunidad.
    Fusiones trasnacionales, subida de tipos y limpieza de algunos bancos alemanes e italianos.ayudaría.

  10. #11

    Valentin

    Buenos días Enrique,

    La estanflación es un fenómeno de país (subida de inflación+caída del crecimiento económico). Concurren ambos factores al mismo tiempo (simultánamente).

    ¿En que país o región presientes pueda surgir Estanflación?
    1. USA
    2. Europa en su conjunto.
    3. Asia en su conjunto
    4. Emergentes en su conjunto

    Si hemos de ser precavidos, convendría saber por donde empezar !!!

    Agradecería si pudieses ser más explicito.

    Saludos,
    Valentin

  11. #12

    Enrique Roca

    en respuesta a Valentin
    Ver mensaje de Valentin

    Valentin: EL FMI ha bajado las previsiones para Europa.No tengo acceso a los datos tan específicos pero creo que empezando por aquí (ya estamos), y dentro de un año do dos USA.El mercado adelanta la economía.
    De emergentes NPI,pero con la guerra comercial ya van servidos.

  12. #13

    Valentin

    en respuesta a Enrique Roca
    Ver mensaje de Enrique Roca

    Gracias !!!
    En USA están también algo preocupados, me refiero a una posible estanflación, por una posible subida de precios de productos derivado de las mayores tasa impuestas a productos de importación.

    Saludos,
    Valentin

  13. #14

    Natalia Costas Lago

    Hola Enrique,

    ¿Puedes explicar la razón por la cual decides invertir en fondos USA y además por qué decides hacerlo en dólares?

    Muchas gracias,
    Un saludo,

  14. #15

    rubmatas

    Buena cartera de fondos Enrique, bien diversificada. Ahora bien, tal cantidad de fondo los contrata a través de alguna comercializadora tipo renta 4 o directamente en las gestoras?

    Gracias.

  15. #16

    Enrique Roca

    en respuesta a Natalia Costas Lago
    Ver mensaje de Natalia Costas Lago

    La economía USA es más flexible que la Europea, el beneficio por acción crece más y técnicamente es más fuerte.
    En dólares porque el coste de cobertura es un 3% debido al diferencial de tipos y me parece alto.Además cuando el dolar se aprecia , la bolsa baja últimamente lo que doy mas flexibilidad.

  16. #17

    godric89

    Hola Enrique,

    Como siempre gracias por compartir. Consulta, cual es para usted la mejor composicion de fondos por ciclo (Value,Indices...etc)?

    Gracias

Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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