Analizamos las 5 mayores aseguradoras Europeas: Allianz, Axa, Generali, Prudential y Zurich.
ANÁLISIS DE LOS INGRESOS DE LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS
Los ingresos de los últimos años muestran la siguiente tendencia:
- Tendencia en aumento de los ingresos pasando de 110,800 M€ en el 2013 a 126,100 M€ en el 2017, que supone un incremento del 13,8% en el período.
RATIOS FINANCIEROS
- Los ratios de rentabilidad ROA (return of asset) y ROE (return of equity) se han mantenido estables a lo largo de estos años y como veremos en los siguientes gráficos este comportamiento se ha visto sustentado por un incremento del margen neto y una rotación de activos muy estable.
- Tal y como hemos comentado anteriormente el ratio de endeudamiento se ha mantenido muy estable, ha pasado del 12,45 al 12,75, lo que indica que no hay un incremento del pasivo desproporcionado y la empresa cuenta con fondos propios suficientes.
- Indicador muy estable a lo largo de los años analizados y con una tendencia positiva.
INDICADORES FINANCIEROS Y DIVIDENDO
|
PER |
RpD |
Payout |
Cotización |
Min Año |
Max Año |
|
12.42 |
4.15% |
51.48% |
193.04€ |
170.12€ |
206.85€ |
- Ratios financieros muy sólidos con un PER por debajo de 13 y un Payout que no llega al 52% además de una RpD superior al 4% (la fiscalidad de los dividendos en Alemania es del 26.375% de la cual podremos recuperar el 11.375% si presentamos la documentación pertinente al fisco Alemán).
- El dividendo lo han incrementado constantemente durante todos estos años aumentándolo un 65% en el período.
ANÁLISIS DE LOS INGRESOS DE LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS
Los ingresos de los últimos años muestran la siguiente tendencia:
- Tendencia en aumento de los ingresos pasando de 91,221 M€ en el 2013 a 98,549 M€ en el 2017, que supone un incremento del 8% en el período.
RATIOS FINANCIEROS
- Los ratios de rentabilidad ROA se ha mantenido estable mientras que el ROE tiene una ligera tendencia alcista debido principalmente al aumento del margen neto tal y como veremos más tarde. Al igual que en el caso de Allianz ratios muy estables que no muestran debilidad de los activos.
- Disminuyendo a lo largo del periodo en más de 1%, balance positivo de activos y deuda controlada.
- Interesantísimo gráfico en el cual podemos ver cómo ha incrementado en más de 1.5% el margen neto en los últimos 5 años.
INDICADORES FINANCIEROS Y DIVIDENDO
|
PER |
RpD |
Payout |
Cotización |
Min Año |
Max Año |
|
10.27 |
5.37% |
54.57% |
23.71€ |
20.50€ |
27.69€ |
- Ratios financieros excelentes con un PER por debajo de 11 y un Payout que no llega al 55% además de una RpD superior al 5.3% (la fiscalidad de los dividendos en Francia es del 30% de la cual podremos recuperar el 15% si presentamos la documentación pertinente al fisco Francés).
- El dividendo lo han incrementado constantemente durante todos estos años aumentándolo un 75% en el período.
ANÁLISIS DE LOS INGRESOS DE LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS
Los ingresos de los últimos años muestran la siguiente tendencia:
- Ligerísima tendencia en aumento de los ingresos pasando de 85,043 M€ en el 2013 a 89,204 M€ en el 2017 (penalizada por los malos resultados del 2016) que supone un incremento del 4.9% en el período.
RATIOS FINANCIEROS
- Al igual que en el caso de Allianz los ratios de rentabilidad ROA y ROE se han mantenido estables a lo largo de estos años y como veremos en los siguientes gráficos este comportamiento se ha visto sustentado por un incremento del margen neto y una rotación de activos muy estable.
- Disminuyendo a lo largo del período en 0.5%, balance positivo de activos y deuda controlada.
- Tendencia alcista a pesar del bache del 2014, sin embargo, cabe resaltar que el margen neto es del 2.6%, bastante inferior al de sus competidores (prácticamente la mitad).
INDICADORES FINANCIEROS Y DIVIDENDO
|
PER |
RpD |
Payout |
Cotización |
Min Año |
Max Año |
|
10.59 |
5.48% |
60.93% |
14.78€ |
13.86€ |
17.13€ |
- Ratios financieros excelentes con un PER por debajo de 11 y un Payout que ronda el 60% además de una RpD cercana al 5.5% (la fiscalidad de los dividendos en Italia es del 26% de la cual podremos recuperar el 11% si presentamos la documentación pertinente al fisco Italiano).
- El dividendo lo han incrementado constantemente durante todos estos años aumentándolo un 325% en el período.
ANÁLISIS DE LOS INGRESOS DE LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS
Los ingresos de los últimos años muestran la siguiente tendencia:
- Para poder comparar con el resto de las empresas del artículo se han pasado los ingresos de GBP a EUR, la caída en el 2016 y 2017 se debe a la depreciación de la libra.
- A pesar de los problemas de la libra por el Brexit impresionante tendencia en aumento de los ingresos pasando de 35,828 M€ en el 2013 a 50,342 M€ en el 2017 que supone un incremento del 40.5% en el período.
RATIOS FINANCIEROS
- Al igual que el resto de las compañías analizadas los ratios de rentabilidad ROA y ROE se han mantenido estables a lo largo de estos años aunque es importante mencionar que el ROE en PRUDENTIAL es el más elevado entre todas ellas (un 5% de media), esto quiere decir que tiene más capacidad de generar valor sin necesidad de financiamiento.
- A pesar haber disminuido a lo largo del período en 3%, al contrario que en el caso anterior el ratio de endeudamiento de PRUDENTIAL es 10% mayor que en el resto de las empresas analizadas.
- Tendencia alcista a pesar de los problemas relativos al Brexit (años 2016 y 2017) han podido incrementar el margen en 1% a lo largo de estos últimos 5 años.
INDICADORES FINANCIEROS Y DIVIDENDO
|
PER |
RpD |
Payout |
Cotización |
Min Año |
Max Año |
|
19.48 |
2.67% |
0.55% |
16.95GBP |
16.58GBP |
19.93GBP |
- Ratios financieros buenos pero no como los de las empresas analizadas hasta ahora, con un PER cercano a 20 y una RpD del 2.7%.
- Los dividendos se muestran en GBP.
ANÁLISIS DE LOS INGRESOS DE LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS
Los ingresos de los últimos años muestran la siguiente tendencia:
- Para poder comparar con el resto de las empresas del artículo se han pasado los ingresos de USD a EUR.
- Ligerísima tendencia en aumento de los ingresos pasando de 54,070 M€ en el 2013 a 56,260 M€ en el 2017 (el pico del 2016 se debe a la venta de algunas divisiones) que supone un incremento del 4% en el período.
RATIOS FINANCIEROS
- Aunque no es alarmante si preocupante la tendencia negativa en el ROE donde se han perdido 3% a lo largo del período. El ROA se ha mantenido estable.
- Muy estable a lo largo del periodo variando entre el 10% y el 11%, prácticamente en los mismos valores que Allianz y Axa.
- A pesar de que disminuye a lo largo del período analizado sigue siendo superior al 5%.
INDICADORES FINANCIEROS Y DIVIDENDO
|
PER |
RpD |
Payout |
Cotización |
Min Año |
Max Año |
|
14.35 |
5.78% |
90.45% |
311.60CHF |
288.70CHF |
321.80CHF |
- Payout elevado, aunque RpD muy buena rondando el 5.8%. Debería incrementar los ingresos o mejorar el margen para seguir poder pagar ese dividendo sin endeudarse.
- La fiscalidad suiza es de las más altas de Europa con un 35%, de la cual podremos recuperar el 20% si presentamos la documentación pertinente a la hacienda suiza).
CONCLUSIÓN
Después de analizar estas 5 impresionantes empresas nos quedamos con Allianz o Axa, ambas presentan unos ratios financieros muy buenos y un balance muy sano. Hemos descartado Zurich porque viene de un paso revuelto con la muerte por suicidio de dos de sus directivos en los últimos 3 años y la venta de muchos activos no estratégicos para volver a centrarse en el negocio de los seguros; además la retención en origen es del 35%.
PER y PAYOUT muy similares, con unas RpD muy interesantes; la única pega es la retención en origen (26.375% en el caso de Allianz y 30% en el caso de la Francesa Axa) por lo demás creemos que son una excelente opción a largo plazo.
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