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Call y Put

Estrategias con Spreads y Seasonals en los mercados de Futuros y Opciones

Lo prometido

Estoy leyendo un blog muy profesional de un especulador que merece la pena seguir (ver blog) pq pienso que se puede aprender mucho de el, además de que la semana pasada ha planteado un reto que hasta ahora nadie(según mis conocimientos) se a atrevido hacerlo en publico (ver post)

Señor Linares si lee esto...... no es una critica de su operación es mi propia interpretación. y por supuesto puede ser equivocada y no coincidir con la suya... Siento si le ocasiono alguna molestia con mis comentarios....

Vamos ver:

La operación: Diagonal(celendar) compra de 100 calendar sobre citigrup (C) precio 0.07 c -0.08c
Esta operación consiste en la compra simultanea de Puts Vto Diciembre Strike 5 y la venta de Put Strike 5 de Agosto...

Grafico de P/L simulacion hecha con precio de 0.09 c es el precio de hoy


Como podemos ver si la acción sube a 5 esta estrategia es como la lotería. En 5 $ al vto de agosto se ganarían unos 7000 $ no esta mal... respeto a lo que se puede perder 900$(mas comisiones)
¿Que se esperaba de esta estrategia?

Según mi punto de vista se esperaba un cambio en las volatilidades es decir que baje la vol de la put vendida (aunque esto no nos afectaría de forma significativa debido a que el valor temporal de opción es cercano a 0) y que suba la vol de la put comprada... la de diciembre. Con esto se hubiera podido doblar el dinero de forma muy rápida...

¿Como estaban las volatilidades hace dos días...? la Put de Agosto tenia una vol cercana a 200 % y la put de Dec una vol cercana a 100 % (ver gráfico)
Y que ha pasado , pues ver los siguientes graficos.




Han bajado ambas la de DEC a 77 % y la de Agosto a 150 % y con esto al calendar vale lo mismo hoy 0.09 $ que ayer o antes de ayer, pero claro la acción subió casi un 20% ... y esta todo como antes... pues todo debido a la famosa variable "VOLATILIDAD"..

¿Y ahora que puede pasar... ? pues pienso (y creo que el señor Linares piensa lo mismo) que se producirá una divergencia entre las volatilidades de los dos vtos y así el calendar puede llegar a valer mas dinero y por supuesto que la acción siga si marcha..

Cambios respeto a la posición de ayer.. Precio 0.09 $ pero el valor temp de la put de agosto ha subido a 0.07 c... esto es positivo

¿Que opino..?si puedes emitir con el valor temporal por lo menos 3 x tus comisiones... por supuesto las comisiones de la mitad de la posición pq es la que tendrás que cambiar al siguiente vto. merece la pena entrar en esta operación.

Respeto a las garantidas, a mi TOS (think or swim) no me pide la barbaridad que pide IB !!!!!!!
Y que pasa si nos ejecutan.. pues simultaneamente ejecutariamos nosotros la put comprada y así el riesgo se limitaría a la diferencia (0.09$) mas comisiones de liquidaciòn


Aveces me explico muy mal si alguien no lo entiende que me mande un mail...

Sobre el resto de las estrategias.. pues seguimos igual aunque hoy he vendido unos puts de 92 para compensar un poco la delta .. ya veremos que pasara..

Un saludo y buenas noches






  1. #1

    Anonimo

    ¿Puedes explicar el tema de las X3 comisiones? No te entiendo mucho.

    Gracias por tu explicación de la operación Llinares tiende a ser un poco críptico cuando se le preguntan los motivos por las que sugiere las opes.

  2. #2

    Optiongreg

    Pues la expicacion es que si el valor temporal (la ganacia teorica del primer mes sin que que el valor o la volatilidad del put comprado suba) es menor que la comision.... pues palmas pasta... es decir x1 es la comision de compra x2 es la comision de venta x3 es la comision de recompra para el mes que viene para seguir con la estrategia.. (claro estos ultimos gastos se le podria aplicar al mes siguete) y despues de todo esto tienes que contar con la diferencia del bid/ask y las ineficiencias del mercado en strikes muy en dinero... es decir un poco justo para todo ... pero apesar la estrategia no parece mala... ayer incluso vi el valor extinseco en 0.07$ ademas pienso que la volatilidad implicita puede subir.

    un saludo

    greg

  3. #3

    Anonimo

    Greg, buena explicación de la estrategia del calendar de Francisco Llinares (con "Ll"). Yo pensaba que la ganancia se hacía cobrando el valor temporal de las ventas consecutivas Agosto, septiembre, octubre ... pero tu razonamiento me ha convencido. Juega con la diferencia de volatilidades (skew), comprando la opción barata y vendiendo la cara esperando que se vayan igualando.
    un saludo

  4. #4

    Anonimo

    Hola Greg,

    una pregunta, veo que usas TOS. Yo también, me parece una plataforma espectacular. He visto que en el post has puesto dos gráficos de las opciones, con su volumen, open interest, IV...Cómo puedes hacerlo? Podrías decirme cómo pones el gráfico de una opción concreta ??

    muchas gracias y un saludo

  5. #5

    Optiongreg

    Esta en simbols, find options..

    sorry hasta a ahora no vi tu pregunta

    un saludo

    greg

Autor del blog

  • Optiongreg

    Gestor de Fondos (CTA), Spread Trader, Especulador y lo mas importante Padre de Familia.

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