Bill Ackman: ¿ha roto la IA el freno de la Fed?

La Reserva Federal subió los tipos el 16 de septiembre y, ocho días después, el bono a 10 años de EE. UU. tocó su nivel más alto desde 2007. Bill Ackman, uno de los gestores más seguidos de Wall Street, cree que la Fed "acaba de cometer un error".

Su argumento es sencillo de contar. La carrera por la inteligencia artificial ya no se frena subiendo tipos, y encarecer el dinero solo castiga al resto de la economía.

Te cuento qué ha dicho, dónde creo que acierta y dónde no, y qué puedes hacer tú con tu dinero mientras tanto.

El 24 de septiembre, el fundador de Pershing Square publicó en X una pregunta que se ha hecho viral. ¿Y si los tipos altos ya no reducen la demanda ni la inversión? Su razón es que "la demanda de inteligencia y energía no se ve afectada por tipos más altos, porque ganar la carrera hacia la superinteligencia tiene un retorno casi infinito".

Piensa en cómo funciona el freno normalmente. Si te suben la cuota del préstamo, aplazas la reforma de la cocina. Las empresas hacen lo mismo con sus fábricas. Pero si lo que está en juego es quedarse con todo el mercado de la IA, nadie aplaza nada. Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft invertirán al menos 650.000 millones de dólares este año en IA, según Bridgewater.

Ackman añade una segunda idea, más atrevida. Como el coste de los intereses "está incrustado en todo", subir tipos acabaría encareciendo los precios, no bajándolos. Cuando le recordaron que las subidas de 2022 sí funcionaron, respondió que "el mundo ha cambiado desde 2023".

Solo en parte. En julio de 2025, The Economist publicó "What if AI made the world's economic growth explode?". Su idea era que, si la IA disparase el crecimiento, los tipos también se dispararían, porque todo el mundo querría capital para invertir y nadie querría ahorrar. Ponía una cifra muy gráfica, un crecimiento del 20% probablemente significaría tipos del 20%.

Coinciden en lo importante. Un 4% puede no ser un tipo alto en una economía que invierte así. Pero The Economist nunca dijo que subir tipos cause inflación. Esa parte es cosa de Ackman.

Lo más llamativo es que el propio presidente de la Fed le da parte de la razón. En su rueda de prensa del 16 de septiembre, Kevin Warsh explicó que los bonos suben, entre otras cosas, por la "competencia por el capital" de los hiperescalares, las grandes tecnológicas de la nube que están saliendo al mercado a pedir financiación. Y admitió que le costaría "describir las condiciones financieras como restrictivas".

📊 El debate, con nombres y apellidos

Mi lectura es que Ackman acierta en el diagnóstico y se equivoca en la receta. Es verdad que el freno ya no llega a las tecnológicas. Pero decir que subir tipos causa inflación es la lógica que llevó a Turquía al desastre, y la historia no está de su lado.

Lo que sí creo es que el freno se ha partido en dos. Frena al que pide una hipoteca, a la pyme que necesita crédito y al bono a largo plazo. No frena a quien compite por la IA. Esa es la parte incómoda que casi nadie está contando.

Es, curiosamente, la tesis contraria a la de Cathie Wood, que cree que la Fed se equivoca porque la IA abaratará los precios. Dos gurús, el mismo enemigo, diagnósticos opuestos.

Si Ackman tiene razón aunque sea a medias, los tipos altos van a durar más de lo que el mercado quería. Tras la subida de tipos de la Fed al 4%, 16 de sus 18 miembros ya esperan otra este año.

El mercado ya lo da casi por hecho. Según CME FedWatch, hay un 72,5% de probabilidades de que la Fed vuelva a subir en la reunión del 28 de octubre, hasta el 4%-4,25%. Hace solo una semana rondaba el 64%.

Para un ahorrador, esto tiene dos caras. Los bonos a largo plazo sufren cada vez que suben los tipos, porque los que ya existen valen menos. Los bonos a muy corto plazo, en cambio, cobran el tipo alto casi sin ese riesgo, porque vencen en meses y se renuevan al precio nuevo. Ya vimos por qué EE. UU. gasta más cuanto más caro le sale, y esa presión sobre el largo plazo no ha ido a menos.

📊 Qué está pasando en los bonos de EE. UU. · 25 de septiembre de 2026

La forma más sencilla de cobrar ese tipo sin comprar letras una a una es un fondo cotizado (ETF) de letras del Tesoro.

📊 Ficha del vehículo — iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS ETF (Acc)

Un aviso importante. Al estar en dólares, si el euro se revaloriza pierdes parte de lo que ganas. No es un sustituto de tu cuenta en euros, es una forma de cobrar los tipos de EE. UU. asumiendo ese riesgo de divisa.

Yo lo tengo localizado en Trade Republic, donde se puede comprar de una vez o con un plan de inversión mensual.

📊 Trade Republic, en breve

Creo que todavía no, pero sí ante una Fed con menos margen del que parece. Warsh ha creado un grupo de trabajo sobre la IA que presentará sus conclusiones antes de que acabe el año. Es la mejor señal de que el debate que abre Ackman se toma en serio dentro de la propia Fed.

La próxima cita es la próxima reunión de la Fed, el 27 y 28 de octubre. Hasta entonces, mi conclusión es práctica. No hace falta adivinar quién gana el debate para protegerse de él. Si tu cartera ya tiene tecnológicas vía indexado, llevas la parte de la IA. Lo que conviene revisar es cuánto dependes de que los tipos bajen pronto.

¿Y tú qué opinas? ¿Ha roto la IA el freno de la Fed, o Ackman exagera? Te leo en los comentarios.

¿Por qué la Fed sube tipos para bajar la inflación?

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Porque encarecer el dinero hace que familias y empresas pidan menos préstamos y gasten menos. Con menos demanda, a las empresas les cuesta más subir precios.

¿Me afecta en España lo que haga la Fed?

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Sí, aunque sea de forma indirecta. Los bonos de EE. UU. marcan el precio del dinero en todo el mundo, mueven el dólar y afectan a cualquier fondo indexado global que tengas.