La Reserva Federal subió el 16 de septiembre los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el rango del 3,75%-4%. Es su primera subida desde julio de 2023.
Salió 12 votos a 0. Hace seis semanas, ese mismo comité se rompía en un 9-3.
Y el dot plot apunta más arriba: 16 de los 18 miembros que enviaron previsiones esperan otra subida antes de que acabe el año.
Tipo resultante |
3,75%-4% (subida de 25 puntos básicos) |
|---|---|
Tipo anterior |
3,50%-3,75%, sin cambios desde los recortes de finales de 2025 |
Votación |
12 a favor, 0 en contra |
Qué dice el comunicado |
La actividad económica se expande a un ritmo sólido y la inflación sigue elevada |
Inflación de referencia |
IPC del 3,4% interanual en agosto |
Empleo |
162.000 empleos creados en agosto |
Dot plot |
Mediana del 4,1% para el cierre de 2026, frente al 3,8% anterior |
Próxima reunión de la Fed |
27 y 28 de octubre de 2026 |
Próxima reunión del BCE |
29 de octubre de 2026 |
Del 9-3 de julio al 12-0 de septiembre
La votación es la verdadera noticia. En julio, Warsh cerró su segunda reunión manteniendo los tipos y perdiendo el consenso: Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan votaron por subir. Este miércoles no hubo un solo disidente, ni en una dirección ni en la otra.
El dato de agosto no fue un repunte sino un estancamiento. La inflación estadounidense lleva dos meses clavada en el mismo nivel, muy por encima del 2% que persigue la Fed.
El mercado laboral creó 162.000 empleos en el mismo mes, por encima de lo previsto. Y el crudo se instaló por encima de los 100 dólares por la tensión geopolítica.
El comunicado recoge las tres. Describe una actividad económica que se expande a un ritmo sólido, admite que la inflación sigue elevada y presenta la subida como apoyo a un retorno más oportuno al objetivo del 2%. Y cierra con una frase corta, poco habitual en la Fed: el Comité garantizará la estabilidad de precios.
"La inflación es demasiado alta y lo ha sido durante demasiado tiempo"
Con esa frase resumió Warsh la decisión ante la prensa. Preguntado por los datos del verano, que habían sorprendido a la baja, contestó que "las cifras de inflación de este verano no sugieren que las tendencias subyacentes hayan mejorado de manera significativa".
Sobre por qué esta vez el comité fue unánime apuntó al frente exterior. "No se pueden ignorar los focos de tensión en todo el mundo, y nuestra valoración sobre los escenarios geopolíticos más o menos probables ha cambiado. Estos tres factores conducen a una decisión firme y unánime hoy", dijo.
También acotó el alcance de la Fed. No puede frenar un shock de precios concreto como el del petróleo, pero sí evitar que ese cambio de precios relativos se amplifique al resto de la economía.
Lo único que esquivó fue Trump, que lleva meses reclamando tipos más bajos. "No voy a comentar mis conversaciones con el presidente", respondió, y añadió que "parte de la independencia de la Reserva Federal es que nos mantenemos al margen".
Wall Street lo encajó mal y el bono a 10 años se quedó en el 5%
La caída no llegó con el comunicado, sino durante la rueda de prensa. Al cierre del miércoles, el Dow Jones se dejaba un 1,21% hasta los 51.461,90 puntos —631 puntos menos—, el S&P 500 un 0,45% hasta 7.551,81 y el Nasdaq terminaba plano, con un retroceso del 0,01%.
El movimiento de fondo estuvo en la renta fija y en el dólar. El bono estadounidense a 10 años cerró en el 5,01%, un nivel que ya había tocado en los días previos a la reunión. El índice dólar subió un 0,70% hasta 100,31, su mejor sesión desde junio; el euro llegó al anuncio en torno a 1,154 dólares. Y el oro se dejó un 1,94%, hasta 4.302,50 dólares la onza.
En la siguiente imagen puedes ver cómo ha evolucionado en el último año la rentabilidad del bono estadounidense a 10 años.
La Fed y el BCE, a un día de distancia en octubre
Los dos bancos centrales han subido tipos en la misma semana y vuelven a citarse casi el mismo día: la Fed decide el 28 de octubre y el BCE, el 29.
Reserva Federal |
BCE |
|
|---|---|---|
Tipo de referencia |
3,75%-4% (fondos federales) |
2,50% (facilidad de depósito) |
Última decisión |
Subida de 25 pb el 16 de septiembre, por unanimidad |
Subida de 25 pb el 10 de septiembre |
Próxima cita |
27 y 28 de octubre de 2026 |
29 de octubre de 2026 |
Qué descuenta el mercado |
Otra subida antes de fin de año, con diciembre como fecha más probable |
Sin señal: Lagarde dijo que no puede anticipar el próximo movimiento |
Presidencia |
Kevin Warsh |
Christine Lagarde |
Motor de la decisión |
Inflación del 3,4% y empleo fuerte |
Inflación del 3,3% por el shock energético |
Para un ahorrador español, lo de anoche no mueve directamente ni la hipoteca ni el depósito: eso lo marca el BCE, que subió al 2,50% la semana pasada y cuyo efecto sobre el ahorro y las hipotecas ya está sobre la mesa.
Lo que sí cambia es el precio del dinero en dólares. La deuda estadounidense a diez años paga ya un 5%, y un dólar más fuerte encarece todo lo que se compra en esa divisa a la vez que mejora, en euros, el rendimiento de una cartera con acciones americanas.
Qué mirar hasta el 28 de octubre
El dot plot publicado con la decisión sube la mediana para el cierre de 2026 hasta el 4,1%, desde el 3,8% de la anterior revisión. Solo dos de los dieciocho participantes creen que los tipos se quedan donde están. Para 2027 la mediana no contempla nuevas subidas, aunque ocho responsables se inclinan por otro cuarto de punto hacia el final de ese año.
No todo el mercado lo comparte. Matthew J. Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak, sostenía antes de la reunión que no hay base empírica para una subida de tipos. Los analistas de Standard Chartered John Davies y Steve Englander defendían en una nota que la Fed debía quedarse quieta esta semana. Enfrente, Barclays ya trabaja con dos subidas de 25 puntos básicos en 2026: la de septiembre y otra en diciembre.
El calendario de la próxima reunión de la Fed pesa. La del 27 y 28 de octubre no lleva dot plot ni cuadro de previsiones. La de diciembre, sí.
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Preguntas frecuentes sobre la reunión de la Fed
El 27 y 28 de octubre de 2026, con el anuncio de tipos el miércoles 28. Es una reunión sin cuadro de previsiones económicas ni dot plot; el siguiente llega con la cita del 8 y 9 de diciembre
Es lo que descuentan sus propios miembros: 16 de los 18 que enviaron previsiones esperan al menos otra subida de un cuarto de punto antes de fin de año, y la mediana del dot plot sitúa el tipo en el 4,1% al cierre de 2026. Diciembre aparece como la fecha más probable.
De forma directa, no. Las hipotecas variables españolas se revisan con el euríbor, que sigue al BCE y no a la Fed. Lo que cambia con esta decisión es el coste del dólar y el rendimiento de la renta fija estadounidense.
Diccionario
- Reserva Federal (FED) — el banco central de Estados Unidos, con un doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo. Se reúne ocho veces al año.
- Dot plot — el gráfico de puntos en el que cada miembro del FOMC marca dónde cree que estarán los tipos. Se publica cuatro veces al año, en las reuniones con cuadro de previsiones.
La información de este artículo es divulgativa y no constituye una recomendación de inversión.
