Pinwheel portfolio: ¿Qué es y cómo crearlo con ETFs o fondos indexados?
Pinwheel portfolio: ¿Qué es y cómo crearlo con ETFs o fondos indexados?
Cuatro aspas del mismo tamaño y ocho piezas girando dentro. La cartera molinillo lleva 50 años dando un 6,6% real con caídas máximas del 24%, y aquí te la monto con 10.000 euros y solo cuatro ETFs, un ETC de oro y una cuenta remunerada.
¿Y si el problema de tu cartera no fuesen los activos que tienes, sino cómo los tienes repartidos?
En lo que va de 2026 el oro se ha dejado más de un 15%, los bonos del Tesoro apenas se han movido, y la bolsa global ha subido con relativa fuerza.
Pinwheel portfolio: ¿Qué es y cómo funciona?
El año que viene puede pasar lo contrario. Y precisamente por eso una cartera bien repartida gana la partida a una cartera bien elegida.
En este contexto, una de las carteras más equilibradas que existen es la conocida como Pinwheel portfolio, y hoy te traigo:
Qué es y cómo se construye de forma fácil
Cuál ha sido su rentabilidad histórica frente a otros portfolios similares.
Y si realmente merece la pena realizarla frente a otras alternativas.
¿Qué es la Pinwheel Portfolio?
El Pinwheel Portfolio o Cartera Molinillo nace de una observación muy simple que hizo Tyler, el ingeniero mecánico detrás de Portfolio Charts (y padre también de laGolden Butterfly).
¿Qué es el Pinwheel Portfolio?
Si empiezas a revisar las carteras que recomiendan los profesionales, varias de ellas acaban en los mismos cuatro activos: bolsa doméstica, bolsa internacional, bonos a medio plazo e inmobiliario.
Algo así como Los 4 Fantásticos
Pues bien, Tyler los coge, les aplica el mismo peso (25% cada uno) y aquí viene su vuelta de tuerca. En vez de dejar cada bloque tal cual, lo parte por la mitad:
Una pieza principal del 15%, la de toda la vida.
Y un complemento del 10% que hace un trabajo muy concreto, empujar la rentabilidad o suavizar las caídas.
De ahí salen las ocho piezas. Y de ahí el nombre, porque el gráfico de la asignación se parece a un molinillo de viento. Cuatro aspas del mismo tamaño y dentro de cada una dos piezas girando con su propio motor.
¿Qué activos componen la cartera molinillo?
Bloque (25%)
Pieza principal (15%)
Complemento (10%)
Qué aporta el complemento
🇺🇸 Bolsa doméstica
Total market de EE. UU.
Small caps value
Prima de tamaño y valor, más rentabilidad a cambio de más volatilidad
🌍 Bolsa internacional
Desarrollados ex‑EE. UU.
Mercados emergentes
Economías que crecen más rápido y no siempre a la vez que EE. UU.
📜 Renta fija
Bonos de gobierno a medio plazo
Liquidez o monetario
Estabilidad y munición para comprar barato cuando todo se pone feo
🏢 Activos reales
REITs inmobiliarios
Oro
El seguro de los días malos, sube justo cuando el resto se hunde
Cada bloque rinde bien en un escenario económico distinto:
La bolsa cuando la economía tira
Los bonos cuando llega la recesión
Y el oro y el ladrillo cuando se dispara la inflación.
Por eso es raro que se hundan todos a la vez, que es justo la idea de partida.
Por otro lado, Tyler también aplica un detalle contraintuitivo. Añadir activos volátiles como las small caps value, o los emergentes acaba reduciendo la volatilidad del conjunto, porque se mueven de forma distinta entre sí.
¿Cómo se construye la Pinwheel Portfolio con 4 ETFs UCITS?
Vamos a lo práctico, que es lo que nos interesa. Ocho piezas suenan a muchas órdenes, muchas comisiones y mucha pereza. Así que vamos a colapsarlas en cuatro ETFs, un ETC de oro y una cuenta remunerada, sin traicionar los pesos originales.
Partimos de 10.000 euros y lo haremos, como es costumbre, de la mano de nuestro partner de confianza, el bróker Lightyear.
Las tres piezas de renta variable "de siempre" (EE. UU., desarrollados y emergentes) suman un 40% y las puedes cubrir con un único producto, así que no te compliques.
Te presento elSPDR MSCI All Country World UCITS ETF (IE00B44Z5B48), uno de los ETFs que mejor replica el índice MSCI ACWI. Ahí dentro tienes 23 países desarrollados y 24 emergentes, con más de 2.200 compañías de gran y mediana capitalización.
Características del ETF
Definición
📋 Nombre del fondo / ISIN
SPDR MSCI All Country World UCITS ETF (Acc) (IE00B44Z5B48)
Por dentro la foto es muy reconocible. Las diez mayores posiciones pesan un 23,3% y ahí figuran NVIDIA(4,56%), Apple(4,18%), Microsoft(2,58%), Amazon (2,27%) y Taiwan Semiconductor (1,84%). Mientras que por geografía sigue mandando Estados Unidos con un 62%, seguido de lejos por Japón (5%), Taiwán (3,3%) y Reino Unido (3,2%).
Exposición a países y mercados del ETF MSCI All Country World | Fuente: Lightyear .
Eso sí, tenlo presente. La tecnología ya supone casi el 38% del índice, muy por delante del financiero (17,8%) y del industrial (9,6%). Estás comprando el mundo entero, pero con un sesgo claro a EE. UU. y al sector tecnológico.
SPDR MSCI All Country World UCITS (SPYY) cotiza a 11,77 GBP , 18,65% en los últimos 6 meses.
Aquí está la primera pieza que le da gracia a la cartera. Empresas pequeñas y que cotizan baratas según métricas fundamentales, con 1.000 euros por delante.
El único producto UCITS que replica ese índice concreto es el SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF (IE00BSPLC413), más conocido por su ticker ZPRV. Lo que hace es coger el MSCI USA Small Cap y reponderarlo para dar más peso a los valores con valoraciones más bajas.
Características del ETF
Detalle
🏷️ Nombre del fondo
SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF (IE00BSPLC413)
💰 Distribución (dividendo)
No, es de acumulación
💸 TER
0,30% p.a.
📊 Volatilidad (1 año)
17,97%
📉 Máximo drawdown (1 año)
-13,50%
¿Y compensa el sobresalto? Depende del plazo que mires. En los últimos 30 años el índice de small cap value estadounidense ha rentado un 10,45%anualizado, prácticamente lo mismo que el total market (10,48%). Pero si te vas a la serie completa desde 1976, la diferencia se dispara hasta el 14,6% frente al 12%.
SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted UCITS ETF (ZPRV) cotiza a 79,74 GBP , 11,88% en los últimos 6 meses.
O dicho de otro modo, la prima existe, pero llega a rachas y puede tardar décadas en aparecer. Con un 17,97% de volatilidad, es la pieza que más te va a poner a prueba.
Los siguientes 1.500 euros van a bonos de gobierno, que es el ala que aguanta cuando la bolsa se desploma y los bancos centrales bajan tipos.
Para esta pata he elegido eliShares Core € Govt Bond UCITS ETF (IE00B4WXJJ64), que agrupa deuda soberana de la eurozona (Alemania, Francia, Italia, España), repartido entre 551 emisiones.
Características del ETF
Detalle
🏷️ Nombre del fondo
iShares Core € Govt Bond UCITS ETF (IE00B4WXJJ64)
💰 Distribución (dividendo)
Sí, semestral (2,64% rentabilidad por distribución)
💸 TER
0,07% p.a.
📊 Volatilidad (3 años)
4,85%
⏳ Duración efectiva
6,81 años
📈 Rendimiento a vencimiento
3,40%
Un matiz importante y que no te quiero ocultar. La versión original de Tyler usa bonos del Tesoro estadounidense a 3‑7 años, con una duración algo más corta. Este ETF se va a los 6,8 años de duración efectiva, así que reacciona un poco más a los movimientos de tipos.
iShares Core Euro Government Bond UCITS ETF (Dist) (EUNH) cotiza a 104,60 GBP , -3,13% en los últimos 6 meses.
Pero te lo he traído porque a cambio te ahorras el riesgo divisa, que en la pata defensiva es justo lo que no quieres tener.
Y la pieza de liquidez. El 10% restante de este bloque (1.000 euros) no necesita ETF ninguno. Aprovechando que ya estamos en Lightyear, lo mandamos a sucuenta de Ahorros en euros, que ahora mismo ofrece un 2,2% TIRa través de fondos monetarios de BlackRock.
Cuenta de saldo remunerada al 2,2% (en euros) en Lightyear
Los intereses se calculan a diario y se abonan el primer día hábil de cada mes, y puedes sacar el dinero cuando quieras. Si prefieres asumir riesgo de divisa, en dólares se va al 3,7% y en libras al 3,8%.
Llegamos al último bloque, el de los activos reales, con 2.500 euros por repartir.
Los primeros 1.500 van al inmobiliario a través del iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF (IE00B1FZS350), que invierte en REITs y compañías inmobiliarias cotizadas de países desarrollados, excluyendo Grecia. Y no en cualquiera, sino en aquellas con una rentabilidad por dividendo estimada por encima del 2%, así que estás comprando ladrillo con sesgo a rentas.
Características del ETF
Detalle
🏷️ Nombre del fondo
iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF (IE00B1FZS350)
💰 Distribución (dividendo)
Sí, trimestral (2,94% rentabilidad por dividendo)
💸 TER
0,59% p.a.
📊 Volatilidad (3 años)
16,05%
Y los 1.000 euros que quedan van al oro. Aquí sí que quiero que prestes atención, porque la normativa europea no permite un ETF UCITS de oro físico (un fondo no puede estar respaldado por un único activo). Lo que sí existe es el ETC, que funciona igual que un ETF pero es jurídicamente una nota de deuda respaldada por lingotes.
Mi opción es el iShares Physical Gold ETC (IE00B4ND3602), que replica el precio LBMA del oro y guarda 265 toneladas en cámara acorazada, con un TER de apenas el 0,12%.
IShares Physical Gold ETC (PPFB) cotiza a 80,42 USD , -10,81% en los últimos 6 meses.
Es la pieza que peor lo está pasando este año, con una caída superior al 6% en 2026 tras el rally espectacular de los tres anteriores. Y precisamente por eso está ahí, porque cuando la bolsa vaya mal, será la que tire hacia arriba.
Vamos con la pregunta del millón, que ya sabes que siempre dejo para el final.
Los números dicen que sí, y bastante bien. En los últimos 30 años la Pinwheel ha logrado un 7,99% de rentabilidad anualizada, con una volatilidad del 10,64%. Dicho de otra manera, habría convertido 1 dólar en 10,05 dólares. En la última década se ha ido incluso por encima, hasta el 8,06% anual.
Rentabilidad histórica del Pinwheel Portfolio | Fuente: Curvo.eu
Si nos vamos a la serie larga de Portfolio Charts, desde 1970 la cartera ha dado un 6,6% de rentabilidad real (ya descontada la inflación), con una caída máxima de pico a valle del 24% y sin pasar nunca seis años seguidos bajo el agua.
Ahora: Todos esos números salen de datos estadounidenses y en dólares. La versión que montes tú desde España, con bonos en euros, no va a calcar ese histórico. Sirven para ver cómo se comporta la cartera ante distintos escenarios, no como una promesa de lo que vas a ganar.
¿Dónde puedes construir tu Pinwheel Portfolio?
Ya lo has visto a lo largo de toda la newsletter. En el broker Lightyear tienes más de 6.000 acciones y 350 ETFs con los que armar esta estrategia de forma cómoda y sin apenas gastos por comisiones.
Características de Lightyear
Definición
🏆 Regulación
EFSA (Estonia), además de registrado en la CNMV
💼 Activos financieros
+6.000 acciones, 350 ETFs y 3 fondos monetarios de BlackRock
*Fuente: Lazy Portfolio ETF y Portfolio Charts, datos a mediados de 2026
La lectura es clara:
La Pinwheel gana en rentabilidad real a largo plazo,
Golden Butterfly supera en estabilidad, básicamente porque lleva un 20% de oro frente al 10% de la molinillo.
Y la 60/40 renta un pelín más, sí, pero a costa de tragarte caídas mucho más profundas.
Si te preguntas cuál elegir, mi respuesta es que depende de si estás construyendo patrimonio, mantenerlo sin sobresaltos, o incluso empezar a vivir de él.
Ahora bien, la parte que de verdad marca la diferencia si inviertes desde España es otra, y son los ajustes.
El primero es el de divisas. La versión original de Tyler usa bonos y liquidez de Estados Unidos, en dólares. Si tú vives en euros, no tiene mucho sentido meterle riesgo divisa justo a la parte que quieres que sea el ancla estable de la cartera. Ahí lo razonable es tirar de deuda pública europea y monetario en euros, como hemos hecho. La bolsa, en cambio, la dejas con su exposición global de siempre. Eso no se toca.
El segundo es el fiscal. Lo ideal en España sería montarla toda con fondos indexados para aprovechar el traspaso sin pasar por Hacienda. El problema es que te chocas con dos muros. No existe fondo indexado de oro físico (la normativa no lo permite) ni tampoco de small caps value estadounidenses. Y resulta que esas dos piezas son justo dos de los complementos que le dan la gracia a la cartera. Con eso sobre la mesa tienes dos caminos:
La versión fiel, todo en ETFs y ETC, que es la Pinwheel tal cual pero pasando por Hacienda cada vez que rebalanceas vendiendo.
O la versión híbrida, con el grueso en fondos indexados traspasables y solo el oro y las small caps en ETC y ETF.
Y el tercero es el del rebalanceo. Como cada venta tributa, lo más eficiente es reequilibrar metiendo dinero nuevo en la pieza que se haya quedado por debajo, y tocar lo mínimo el resto. Un repaso trimestral es más que suficiente. Y siempre que puedas, elige las versiones de acumulación, que reinvierten los dividendos automáticamente y retrasan el pago de impuestos.
En definitiva, la Pinwheel Portfolio no te pide que descubras ningún activo exótico ni que adivines qué va a pasar el año que viene. Solo te pide que cojas lo que ya tienes y lo repartas mejor. Y viendo que lleva 50 años dando un 6,6% real con caídas del 24%, no parece mala idea.
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