Marvell compra Lumentum y se desploma un 32 % en tres sesiones: ¿qué cambia para ti?
Marvell compra Lumentum y se desploma un 32 % en tres sesiones: ¿qué cambia para ti?
Marvell paga Lumentum con sus propias acciones y ha perdido un 32 % en tres sesiones, dos de ellas antes del anuncio. Los 115.000 millones de dólares ya son unos 78.000. Qué cambia si tienes Marvell o Lumentum, o si pensabas entrar.
Marvell ha perdido un 31,9 % entre el 28 de octubre y el 2 de noviembre, y los 115.000 millones de dólares que valía su compra de Lumentum se han quedado en unos 78.000.
Y no todo es por el anuncio, ya que dos de esas tres caídas llegaron antes de que se conocieran los términos.
Si tienes Marvell o Lumentum, o pensabas entrar, te cuento cómo funciona el canje, qué cambia en cada caso y qué mirar hasta 2028, que es cuando se cerraría.
Marvell compra Lumentum y se desploma un 32 % en tres sesiones
¿Cómo funciona el canje entre Marvell y Lumentum?
Cada acción de Lumentum se cambiará por 4,5 de Marvell y esa cifra no se mueve aunque caiga la cotización, por lo que lo que vale el acuerdo depende solo de Marvell. A diferencia de lo que pasa cuando una empresa recibe una OPA, aquí no hay precio en efectivo ni oferta a la que acudir, y si se aprueba el canje se hace.
Si no conoces a Lumentum, es una de las empresas con las que se puede invertir en fotónica, ya que fabrica los láseres que mueven los datos por fibra dentro de los centros de datos de IA.
Con 100 acciones de Lumentum
Las 450 de Marvell que te tocarían
Tus 100 de Lumentum
Cierre del 28 de octubre
113.243 $
91.395 $
Cierre del 2 de noviembre
77.135 $
68.440 $
De ahí que la prima del 23,9 % que anunciaron las empresas, calculada con los precios del 28 de octubre, se haya convertido en un descuento del 15,6 % sobre aquel precio.
Aun así Lumentum cerró el 2 de noviembre un 11,3 % por debajo de lo que vale su canje, y eso no es dinero regalado porque faltan hasta 21 meses y el cierre no está garantizado.
🥧 Reparto. Los accionistas de Marvell se quedarán con alrededor del 67 % de la empresa conjunta y los de Lumentum con el 33 %.
📅 Plazo. Esperan cerrar en el primer semestre de 2028, y el contrato permite llegar hasta el 1 de agosto de ese año.
Ahora mismo, Marvell cotiza a 171,97 USD dólares y Lumentum a 680,16 USD dólares. Para saber lo que vale hoy el canje, multiplica el precio de Marvell por 4,5.
Marvell Tech (MRVL) cotiza a 171,97 USD , 5,08% en los últimos 6 meses.
Fuentes: nota conjunta y contrato de fusión, 2 de noviembre. Cotizaciones: Yahoo Finance. Los 78.000 millones son mi cálculo, con la misma fórmula que los 115.000.
¿Por qué se ha desplomado Marvell?
Ningún documento oficial lo explica, y la caída no tiene una sola causa.
Sesión
Qué pasó
Marvell
Lumentum
Chips (SMH)
29 de octubre
Bloomberg había contado la tarde anterior que negociaba pagar en acciones
-13,2 %
+0,6 %
-1,1 %
30 de octubre
Cae todo el sector
-10,0 %
-8,6 %
-7,0 %
2 de noviembre
Anuncio oficial, con los términos
-12,7 %
-18,6 %
-2,7 %
Reuters achaca parte de la caída a la venta general de chips tras la previsión débil de Intel, dentro de las dudas que explican por qué se ha hundido el Nasdaq en octubre.
Lo propio de Marvell se discute. Por un lado tenemos a BofA, que dice que 1.000 millones de ahorros no compensan casi un 50 % más de acciones, y por el otro a la propia Marvell, que promete que su beneficio por acción no-GAAP (la cifra ajustada, sin ciertos gastos) subirá desde el primer año tras el cierre.
Mi cuenta no zanja la discusión, ya que sin esos ahorros su beneficio operativo no-GAAP por acción bajaría un 2,7 % o subiría un 2,4 % según con qué trimestre de Marvell se compare.
¿Qué cambia si tienes Marvell o Lumentum, o querías entrar?
Depende de qué acción tengas, porque el canje solo afecta a las de Lumentum.
📘 Si tienes Marvell. Conservas tus acciones y los accionistas votaréis la emisión de las nuevas. Lo que hay que valorar es si lo que trae Lumentum compensa ese reparto.
📗 Si tienes Lumentum. Tu inversión ya se mueve con Marvell y, si se aprueba, no podrás rechazar el canje. Si no quieres acabar con acciones de Marvell, la salida es vender antes.
📙 Si querías entrar. Tienes tres caminos, y ninguno te libra de la duda.
Opción
Qué tienes
Qué asumes
Marvell
La empresa conjunta si se cierra y Marvell sola si no
Hasta 21 meses de espera, con muchas más acciones en camino
Lumentum
Su negocio y, si se cierra, 4,5 de Marvell por acción
Que su precio siga a Marvell y que, si se rompe, te quedes con Lumentum sola
No encaja si puedes necesitar ese dinero antes de 2028 o si ya llevas muchos chips en tus fondos.
¿Cómo tributa el canje en España?
Hoy no pasa nada, pero al cierre podrías tener que tributar sin haber cobrado efectivo. Quien tiene Marvell no canjea y el problema es de quien tiene Lumentum, ya que no he encontrado ninguna consulta de Hacienda sobre un caso así y la ley deja dos lecturas:
⚠️ Tributar en el canje, si se trata como una permuta de valores.
⏳ Aplazarlo hasta vender, si se trata como una fusión con régimen especial, que hay que comunicar a Hacienda porque no hacerlo en plazo son 10.000 euros de multa.
Para que te hagas una idea, si compraste 100 Lumentum por 25.000 euros y hubiera que tributar, con Marvell a 171,41 dólares y la escala de 2026 saldrían unos 9.070 euros de IRPF sin haber cobrado nada por el canje.
Esto hay que mirarlo con un asesor antes del cierre, y vender antes es una venta normal.
¿Qué puede romper la operación y qué hay que vigilar?
Una caída de la cotización, por sí sola, no permite a nadie salirse del acuerdo. Lo que puede romperlo es otra cosa, y yo estaré pendiente de tres:
🏛️ Los reguladores. Si la operación cae por ellos, Marvell pagaría 3.200 millones de dólares a Lumentum.
🗳️ Las dos juntas. Votarán cuando se publique el folleto de la operación, aún sin fecha. Si el consejo de una acepta una oferta mejor o cambia de recomendación, pagaría 5.800 millones Marvell o 2.900 Lumentum.
📊 Los resultados de Marvell. Los del trimestre cerrado el 31 de octubre, aún sin fecha, y cuándo llegan los ahorros, porque no han dado plazo.
¿Cómo entrar o salir de Marvell o Lumentum tras la caída?
Las dos cotizan en el Nasdaq y se pueden operar desde España en Trade Republic, con una comisión por orden de 1€, aunque no de la misma forma:
Marvell (MRVL, ISIN US5738741041) admite fracciones y plan de inversión.
Lumentum (LITE, ISIN US55024U1097) va solo en acciones enteras y sin plan, así que como mínimo pagas una acción completa.
También las ofrece Lightyear, con una comisión de 0,1%: Mínimo 0,1USD - Máximo 1 USD por orden.
Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión ni fiscal. Las cifras del acuerdo proceden de la nota conjunta y del contrato presentados ante la SEC el 2 de noviembre de 2026. Invertir en bolsa conlleva riesgo de pérdida del capital.
_col.png?1793178062 "Resultados de Santander: ¿qué cambia para el accionista?")
