¿Acciones de Banco Santander (SAN): es buen momento para comprar?
¿Acciones de Banco Santander (SAN): es buen momento para comprar?
Santander gana más que nunca y su gráfico acaba de superar máximos históricos. Pero ese dinero viene de un viento de cola que no ha creado el banco. Te cuento de dónde sale, qué pasa si cambia y cómo comprar sus acciones desde España.
Banco Santander acaba de superar en el gráfico sus máximos históricos, los que marcó antes de que la crisis financiera se llevara por delante media década de cotización.
Gana más dinero que nunca: 7.328 millones en el primer semestre de 2026, un 15 % más.
Pero conviene mirar de dónde sale ese dinero antes de comprar, porque el mérito no es del todo suyo. Te lo cuento, con el gráfico, los riesgos y cómo comprar las acciones desde España. ¿Es buen momento para comprar acciones de Santander?
¿Qué es Banco Santander (SAN)?
El mayor banco español, con una red de bancos locales con escala propia en cada país: de España a Brasil, México, Reino Unido y Estados Unidos, donde la compra de Webster Financial (agosto de 2026) lo metió entre los diez primeros bancos minoristas.
¿Cómo comprar acciones de Banco Santander? | Ejemplo con Trade Republic
Se hace en unos minutos desde el móvil. Te lo enseño con Trade Republic, que es el que uso yo; si es tu primera compra, repasa antes cómo invertir en bolsa siendo principiante.
1️⃣ Abre cuenta e ingresa fondos — te registras en la app y verificas tu identidad con el DNI. Tiene IBAN español, así que ingresas por transferencia normal, y no hay depósito mínimo.
2️⃣ Busca la acción — escribe SAN y confirma que es la correcta por su ISIN, ES0113900J37.
3️⃣ Valora si entras ahora — es el paso que casi nadie da. Aquí abajo te cuento de dónde viene la subida, qué dice el gráfico y qué riesgos tiene; vuelve luego a este punto.
4️⃣ Elige el tipo de orden y confirma — a mercado si entras a largo plazo, o limitada si prefieres fijar precio y esperar. Permite fraccionadas desde 1 € y cobra 1 € por operación, sin custodia.
⚠️ En Trade Republicno eliges la bolsa: las órdenes se ejecutan en LS Exchange y el bróker busca el mejor precio entre mercados. No tienes que preocuparte por la divisa, Santander cotiza en euros.
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Un criterio que aquí pesa: si el bróker cobra por el cobro de dividendos. Santander paga dos veces al año —0,24 € por acción con cargo a 2025, un 14 % más, en torno a un 1,9 % de rentabilidad—, y una comisión fija por cada cobro se come parte de eso.
¿Sube Santander por los tipos de interés?
Es la explicación que repite todo el mundo, y hay motivos para creerla. Fíjate en de dónde viene el beneficio: su margen de intereses —lo que gana por prestar dinero más caro de lo que le cuesta captarlo— subió a 22.711 millones de euros, un 7 % más en el semestre. Esa es la partida que manda.
Y ese margen se lo está regalando el entorno. El BCE subió tipos el 10 de septiembre, hasta el 2,50 %, con la inflación disparada del 2,9 % de julio al 3,3 % de agosto por la energía tras las tensiones en Ormuz. Hay casas que ya contemplan otra subida en diciembre.
Y mientras cobra más caro por prestar, no comercializa una cuenta corriente remunerada en España: compensa con promociones por domiciliar la nómina, pero no te paga un tipo por tu saldo. Ahí está el margen.
Hasta aquí, la explicación que vas a oír en todas partes. Y en 2026 encaja punto por punto:
🔻 Enero — el mercado empieza a descontar bajadas de tipos y la acción retrocede con brusquedad, con el negocio yendo bien.
🔻 Mayo — se alcanza un principio de paz con Irán. Buena noticia para el mundo, mala para el margen. Vuelve a retroceder.
🔺 Verano y septiembre — el conflicto se deteriora, la energía se dispara y las subidas de tipos vuelven a la mesa. La acción se va a máximos.
Pero cuidado con esa explicación, porque no siempre ha funcionado
Aquí es donde conviene abrir el gráfico en vez de repetir el titular. Si pones la cotización de Santander encima de los tipos de interés en España, la correlación no es perfecta. Y hay años en los que se comportó justo al revés que ahora.
¿Por qué? Porque los tipos no son una propiedad de esta acción, son un motor prestado. Dos razones concretas:
🌍 España es solo el 35 % del beneficio (Brasil ~15 %, EE. UU. ~13 %, México ~12 %, Reino Unido ~10 %). El BCE no manda en dos tercios de su negocio.
📊 Cuando se mueve con el BCE es por flujo, no por margen. Está en el Ibex y en los índices sectoriales de banca europea, así que los fondos compran y venden la cesta entera. Ese flujo domina unas temporadas y otras no: una provisión en Reino Unido, la divisa brasileña o una compra lo desacoplan durante meses o años.
Y hay un caso que lo deja claro: entre 2011 y 2013, con la crisis del euro, financiarse en España se disparó de precio y la acción se hundió. Porque lo que subía entonces no era lo que el banco cobra por prestar, era lo que le exigían a España por prestarle. Para un banco español eso no es ingreso, es coste: se financiaba más caro, la deuda española que tenía en balance valía menos y la morosidad se comía el margen. Mismo gráfico, mismo eje, signo contrario.
Y esto te cambia dos cosas como comprador: no des por hecho que unos tipos altos garantizan que suba, porque históricamente no lo han garantizado; pero tampoco vendas al primer recorte dando la subida por terminada. Lo único seguro es que hoy el mercado la está cotizando así, y eso es lo que hay que vigilar.
¿Qué dice el gráfico?
En el gráfico, la ruptura de máximos está hecha, aunque por poco margen. El precio al que se imprimió la acción en 2007 fue más alto —15,23 €—, pero esa diferencia es la dilución que te cuento abajo: el gráfico ya recoge las ampliaciones y el scrip dividend de todos estos años.
Para comparar, mira BBVA: superó su máximo de 2007 (20,28 €) hace tiempo y cotiza cerca de 24,9 €. Podría ser el mismo patrón unos pasos por delante. Santander acaba de romper máximos, y no porque haya subido BBVA y los gráficos se parezcan debe subir necesariamente.
BBVA rompió antes y con más recorrido; Santander acaba de llegar
Creo que Santander presenta un gráfico muy interesante, pareciera ser una estructura acumulativa. De todos modos considero que sería mas interesante buscar posicionarse largos en caso de que supere máximos y consolide el nivel y deje una entrada interesante en temporalidades menores. Pero el futuro no lo sabemos y cuando llegue el día se verá. En este punto no entraría (aunque creo que aún le queda recorrido al alza, no veo un setup claro.)
Los riesgos: qué pasa si cambia el viento
1. Es una empresa que no tiene miedo a diluir a sus accionistas
Y no es una sospecha, es su historial. Desde 2007 las acciones en circulación han pasado de 6.254 millones a 14.556 millones: más del doble. Por la ampliación de 2008 en plena crisis, por años de scrip dividend (te pagan en acciones nuevas en vez de en efectivo) y, la última, por la compra de Webster en agosto de 2026: 3.559 millones de euros y 329,8 millones de acciones nuevas.
Traducido: cuando este banco ha necesitado capital, se lo ha pedido a sus accionistas.
✅ El contrapeso es real: el 1 de septiembre canceló más de 462 millones de acciones propias, dentro de un programa de al menos 10.000 millones en recompras. En 2026 está retirando más acciones de las que emitió. Y aguantar ha salido a cuenta: según OCU, quien compró 625 acciones en 2007 por 8.125 € hoy tiene unas 1.730, valoradas en unos 22.000 €.
2. El viento de cola puede parar
Este es el riesgo grande, y es el reverso de todo lo anterior. Si el conflicto de Irán se cierra, las cadenas de suministro se normalizan y la inflación afloja trimestre a trimestre, el BCE empezará a recortar. Y con los tipos abajo, el margen se estrecha.
No hay que imaginárselo: ya pasó a principios de 2026, y otra vez en mayo. Las dos veces con el negocio yendo bien.
La diversificación amortigua el golpe al negocio —dos tercios del beneficio están fuera de España—, pero no al precio, que se mueve con la banca europea gane donde gane. Y ojo, que los beneficios de Brasil y México llegan en reales y pesos: cuando esas monedas se debilitan, el beneficio en euros encoge sin que nada haya ido peor.
Esto es lo que pienso yo, no una recomendación. Los números acompañan: PER de 11,5, que no es caro; gana un 15,6 % sobre su capital y su CET1 del 14 % está por encima de su propio objetivo. Nada de eso es un banco en apuros.
Pero el resumen honesto es este: estás comprando una empresa a la que hoy le sopla el viento a favor, que no ha creado ese viento, que no te paga nada por tu cuenta corriente y que cuando ha necesitado dinero se lo ha pedido a sus accionistas. Y el precio de hoy ya descuenta que cumpla su plan a 2028, que es ganar más de 20.000 millones con una rentabilidad por encima del 20 %. Además estarías comprando en máximos históricos,con el riesgo que ello supone.
Si crees que los tipos van a seguir altos una buena temporada, la tesis se sostiene. Si crees que el conflicto se cierra y la inflación afloja, estás comprando arriba.
Esto no es una recomendación de inversión. Toda inversión en bolsa conlleva riesgo de pérdida de capital.
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