¿Buscas luz en medio de la volatilidad global? Sigue abierta la gran pregunta: ¿conviene mantener la apuesta por EE. UU. o diversificar el rumbo? En este consultorio analizamos las mejores ideas de inversión para perfiles moderados, dinámicos y principiantes que quieren rentabilizar su dinero sin sobresaltos.
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Responden los expertos de Consulae EAF: Miguel Ángel Cicuéndez (socio director, vicepresidente de ASEAFI y consejero de Eurohispano Opciones SICAV), José Manuel García Rolán (miembro de EFPA, European Financial Advisor. Con 20 años de experiencia en planificación patrimonial y de carteras), Iñaki Palicio Arbesú (con más de 10 años de experiencia en el sector financiero y desde 2011 especializado en el asesoramiento a Grandes Patrimonios) y Andrea Montero Cabello (miembro de EFPA con el certificado European Financial Advisor. Especialista en gestión patrimonial y fiscalidad del ahorro).
Una recopilación imprescindible para quienes buscan orientación profesional y personalizada en un mercado cada vez más complejo.
¿Es momento de salir de EE. UU. o incluso aumentar exposición?
JM: a pesar de la volatilidad que está generando Trump, EE. UU. sigue siendo la mayor economía del mundo y un 25 % del PIB mundial depende de Estados Unidos; además, el S&P 500 representa alrededor del 60 % del índice global MSCI. Por tanto, estructuralmente hay que seguir manteniendo una parte importante en renta variable estadounidense.
Pero la pregunta es si es el momento de disminuir peso. Nosotros pensamos que no se debería reducir peso, aunque sí conviene recortar exposición a índices, ya que existe una gran diferencia en la valoración de los siete grandes valores frente al resto. Por tanto, la respuesta es sí: hay que seguir apostando y, tras las recientes caídas, incluso seríamos partidarios de aumentar EE. UU., pero siendo más selectivos y con menos peso en los índices.
¿En qué fondos invertir 25.000 EUROS a largo plazo y no estar muy pendiente para una persona de 60 años moderada?
MA: En fondos de autor que realicen una gestión moderada, fondos mixtos con buen control del riesgo. En renta variable seleccionaremos fondos globales de alto dividendo y, en renta fija, alternativas más defensivas. Gestoras recomendadas: Fidelity, Dunas, Nordea, Carmignac, Merchbanc, etc. Lo ideal es una mezcla de fondos con gestión dinámica, control del riesgo y enfoque en rentabilidad en cualquier escenario. Estamos a tu disposición para verlo con más detalle.
¿Cómo se van a comportar los fondos de renta variable europea en lo que queda de año?
¿Se esperan caídas por la negociación de aranceles con USA? Si las hay, ¿se espera un efecto rebote durante 2025?
ANDREA: Europa ha tenido un buen inicio de 2025, con un rendimiento muy superior al de EE. UU.; esto se debe a unas políticas monetarias más claras por parte del BCE. El Banco Central Europeo ha mantenido su ruta de bajada de tipos de interés, frente a la Fed, que no ha cumplido las expectativas. Esta incertidumbre ha derivado en una rotación de flujos de inversión de EE. UU. hacia Europa, beneficiando a las bolsas europeas.
Sin embargo, vemos difícil que esta tendencia se prolongue en la segunda mitad del año. Las tensiones comerciales con EE. UU. —por posibles aranceles— podrían generar volatilidad en los mercados europeos. Aunque Europa cuenta con buenas compañías, seguimos viendo más potencial a largo plazo en EE. UU. gracias a su capacidad de innovación y liderazgo global.
Por eso, ahora mismo, preferimos fondos globales bien diversificados, con cierta exposición a Europa, pero con flexibilidad para adaptarse y moverse entre regiones.
¿Cómo se van a comportar los fondos de renta variable europea en lo que queda de año?
¿Se esperan caídas por la negociación de aranceles con USA? Si las hay, ¿se espera un efecto rebote durante 2025?
ANDREA: Europa ha tenido un buen inicio de 2025, con un comportamiento mucho mejor que EE. UU. Esto se debe, en parte, a unas políticas monetarias más claras por parte del BCE.
El Banco Central Europeo ha seguido con su hoja de ruta en la bajada de tipos de interés, frente a la Reserva Federal, que no ha cumplido con las expectativas del mercado. Esta incertidumbre ha derivado en una rotación de flujos de inversión desde EE. UU. hacia Europa, beneficiando a las bolsas europeas.
Sin embargo, vemos difícil que esta tendencia se mantenga durante la segunda mitad del año. Las tensiones comerciales con EE. UU., debido a posibles aranceles, podrían generar cierta volatilidad en los mercados europeos.
Aunque Europa cuenta con buenas compañías, seguimos viendo mayor potencial a largo plazo en EE. UU., gracias a su capacidad de innovación y liderazgo global.
Por ello, en este momento preferimos fondos globales bien diversificados, con exposición parcial a Europa, pero con la flexibilidad necesaria para adaptarse y rotar entre regiones según evolucione el mercado.
Perspectivas y mejores fondos de tecnologías de la salud
JM: El sector salud tiene un peso importante en los grandes índices y suele ser un sector defensivo que combina bien con áreas más growth, por lo que conviene mantenerlo en cartera de forma estructural. Sin embargo, en los últimos meses se ha visto muy castigado, lo que abre mucho potencial. De forma táctica, vemos oportunidad de incrementar peso en este sector pensando en el medio plazo.
Nos gustan fondos como BGF Healthscience, de enfoque global, que abarca subtemáticas como Healthcare, Medtech, Biotech y farma. Si buscas algo más específico en Medtech o Biotech, gestoras como Bellevue o Polar ofrecen alternativas muy interesantes.
La combinación de renta fija y variable que porcentaje recomiendan de una y de otra
MA: Deberíamos de conocer el perfil inversor, horizonte temporal, necesidades de liquidez. No solo hay que quedarse en renta fija y renta variable, también hay otras alternativas como: materias primas, oro, productos alternativos de capital riesgo y economía real, en general una cartera se puede asesorar con muchas otras alternativas, hacemos trajes a medida de cada cliente y depende también del volumen asesorado.
Cartera permanente/todoterreno ¿es una buena opción para completar? Y en qué porcentaje
ANDREA: Toda cartera tiene una parte estructural y otra táctica en la que se hace una gestión más activa. Para darte una información más concisa necesitaríamos conocer mejor tus necesidades de liquidez, perfil inversor, horizonte temporal, etc. Puedes contactarnos para comentarlo con nosotros y verlo más en detalle.
Me gustaría conocer vuestra opinión sobre los siguientes fondos de retorno absoluto
- JPM Europe Eq Abs Alp A perf (acc) EUR – LU1001747408
- Fidelity Abs Ret Glb Eq A-PF-Acc-EUR H – LU2210151341
- Jupiter Merian Glb Eq AbsRt L € H Acc – IE00BLP5S460
- BSF BKL Systematic APAC Eq AR D2 EUR H – LU1593227850
¿Consideráis que los cuatro podrían tener cabida en una misma cartera, o sería una exposición excesiva a este tipo de estrategia?
Y en caso de tener que elegir solo dos o tres, ¿cuáles serían vuestros favoritos?
JM: Sin duda, estamos hablando de cuatro fondos muy bien gestionados, pertenecientes a cuatro grandes gestoras. Todos ellos son fondos de retorno absoluto con una estrategia market-neutral, cuyo objetivo es generar rentabilidades positivas en cualquier escenario de mercado. Y lo cierto es que, en los últimos años, los cuatro lo han conseguido con creces.
Pero cuidado: los resultados de este tipo de fondos no dependen del comportamiento del mercado, sino sobre todo de las diferentes estrategias aplicadas y de los aciertos del equipo gestor. Por eso, si analizamos los históricos, veremos que no están exentos de sustos en determinados años.
En nuestra opinión, es una categoría que nos gusta, pero que conviene utilizar de forma diversificada. Preferimos fondos de grandes gestoras, con equipos de gestión potentes, frente a fondos de autor más concentrados.
Respondiendo a tu pregunta: la estrategia nos parece adecuada para una cartera —o al menos una parte de ella—, pero si tuviéramos que decidir, optaríamos por incorporar los cuatro antes que solo dos, precisamente para diversificar el riesgo de gestión.
¿Creen oportuno en 2025 mantener Fondos SP500 Idx eur acc?
MA: Ya hemos visto que a inicio de año los fondos indexados han caído mucho más que los fondos que tienen una gestión activa. Los fondos indexados van correlacionados 100% con los índices. Es un año que preferimos gestión activa frente a gestión indexada por la situación de incertidumbre generada por el mandato de Trump y las consecuencias de sus políticas y decisiones a corto plazo.
Eso no quiere decir que no debamos tener fondos indexados en cartera de forma estructural, pero hay que tener mucho cuidado con las valoraciones de los grandes valores que pesan mucho en los índices.
Eso no quiere decir que no debamos tener fondos indexados en cartera de forma estructural, pero hay que tener mucho cuidado con las valoraciones de los grandes valores que pesan mucho en los índices.
¿Podríais hacer un diagnóstico de los fondos DPAM NewGems y DPAM Real Estate en el contexto actual?
Me gustaría conocer vuestra opinión sobre los siguientes fondos temáticos para el momento de mercado actual:
- Polar Capital Global Technology – ISIN IE00B18TKG14
- Bellevue Medtech
- Robeco Global Consumer Trends
- Robeco Smart Energy
¿Consideráis que alguno de ellos puede tener un mejor comportamiento en los próximos meses? ¿Cómo encajarían en una cartera diversificada actualmente?
JM: A falta de conocer los pesos exactos, estamos ante grandes fondos, y la cartera podría ser adecuada pensando en el medio-largo plazo, más que para el momento actual, y para un perfil más bien agresivo.
No olvidemos que, al planificar y confeccionar una cartera, siempre debemos considerar una parte estratégica, orientada al largo plazo, y otra táctica, más oportunista. En este sentido, la cartera nos parece atractiva, aunque tácticamente, en el contexto actual, es mejorable.
Entrando en detalle, preferimos un fondo tecnológico con menor volatilidad, como el de Fidelity, frente al fondo de Polar. También, como ya hemos comentado, preferimos un fondo más global dentro del sector salud, como el BGF Healthcare, que engloba todas las temáticas sanitarias, frente al fondo de Medtech.
Por último, se podría incorporar algún fondo con sesgo más value o de dividendo, para aportar mayor diversificación a la cartera y reducir la volatilidad.
Estoy especialmente interesado en los fondos mixtos con libertad para adaptarse a las condiciones del mercado en cada momento
¿Qué opinión tenéis sobre el Avantage Fund y el Incometric Albatros Acciones? ¿Creéis que hay alternativas mejores en este estilo de gestión?
JM: Sin duda, son dos grandes fondos con resultados extraordinarios en los últimos años, y han demostrado tener la flexibilidad suficiente para obtener rentabilidades positivas incluso en escenarios complicados.
Dentro de esta categoría existe una amplia oferta de fondos con una gestión muy activa. Al igual que ocurre con los fondos de gestión alternativa, preferimos estar expuestos en una cartera a varias ideas, ya que los resultados dependen en gran medida de los gestores. Por tanto, como decíamos antes, conviene diversificar entre varios fondos flexibles para reducir el riesgo gestor.
Y, como ya hemos comentado, en general nos sentimos más cómodos con gestoras de mayor tamaño y trayectoria, frente a fondos de autor o con equipos de gestión más reducidos.
Si estoy empezando desde cero, con una aportación mensual prevista de 150 € y un capital inicial de 15.000 €
¿Qué sugerencia de inversión me daríais para una estrategia sin gestión activa diaria?
ANDREA: Para ofrecerte una recomendación ajustada, sería importante conocer mejor tu perfil de riesgo, horizonte temporal y necesidades de liquidez. Aun así, podemos darte unas pautas generales:
Dado que buscas una estrategia sin gestión activa diaria, lo ideal es optar por una cartera diversificada con fondos de acumulación, que aprovechen el interés compuesto.
Las aportaciones periódicas puedes ir destinándolas a los fondos que presenten mejores oportunidades de entrada en ese momento.
Recomendamos una selección de fondos diversificados a nivel global y multiactivo, para reducir riesgos.
Asimismo, te sugerimos realizar una revisión periódica —no diaria, pero sí al menos trimestral— de la estrategia de la cartera.
¿Cuál es la mejor manera de gestionar y hacer el seguimiento de mis fondos?
MA: Ir de la mano de un profesional, de un asesor financiero. Somos especialistas en planificación, asesoramiento y seguimiento de la cartera. Acompañamos especialmente en los momentos difíciles, donde nuestro valor añadido se hace aún más visible, ayudando a gestionar adecuadamente las emociones.
¿Podríais darme vuestra opinión sobre los siguientes fondos?
- Sabadell Economía Digital, F.I. - Plus
- Sabadell Estados Unidos Bolsa, FI - Plus
- BNP Paribas Disruptive Technology (LU0823421689)
ANDREA: Tanto el fondo de BNP Paribas Disruptive Technology como el de Sabadell, son productos de renta variable del sector tecnología con alta volatilidad, adecuados para perfiles de riesgo más altos o como parte de la cartera con horizonte a largo plazo. Nos parece acertado tener exposición al sector tecnológico.
La temática nos gusta, pero preferimos implementarla a través de vehículos más consistentes y con menor volatilidad. Como por ejemplo: Fidelity Global Technology
Para exposición a EE. UU., en el contexto actual de incertidumbre por el curso de las políticas monetarias y aranceles, preferimos, ahora mismo, fondos más globales y flexibles como: Capital Group New Perspective y Robeco Global Premium.
Tengo el Bellevue Asia Pacífico Healthcare , 40% en pérdidas , he pensado traspasar un fondo que tengo con pocos beneficios a éste para bajar el valor liquidativo y salir antes , cuando llegue al precio nuevo ¿Qué opina?
JM: No es un fondo que tendríamos en cartera. Efectivamente, ha sufrido una corrección muy importante en los últimos cinco años por diversos motivos, y su comportamiento está muy por debajo de la media. Sin embargo, eso no significa necesariamente que esté en un punto atractivo para aumentar peso o que esté barato; aún podría caer más.
Si ya lo tiene en cartera, no creemos que sea el momento de vender, pero tampoco de comprar más. Por tanto, no debería incrementar su posición en este fondo con la idea de promediar el precio para acelerar la recuperación: normalmente, eso suele ser un error.
Si desea aumentar su exposición al sector salud, le recomendamos contemplar alternativas como el fondo BGF Healthscience, que ya hemos comentado, o bien diversificar con otros fondos sectoriales con mejor gestión y mayor capacidad de recuperación.
¿Cómo podemos informaros de las variaciones en el equipo gestor de un fondo?
MA: Normalmente las gestoras suelen comunicarlo, presumir. Realmente hay que estar en el día a día, no es un hecho relevante, sí que es verdad que depende del tipo de gestora y gestión.
No es lo mismo un fondo de autor, que un fondo de una gestora que tiene un equipo detrás, dependiendo de la cantidad o tipo de fondo será más importante o no. Nosotros sí tenemos información con antelación de este tipo de movimientos y decidimos si poner el fondo en cuarentena o no, e informar al cliente.
No es lo mismo un fondo de autor, que un fondo de una gestora que tiene un equipo detrás, dependiendo de la cantidad o tipo de fondo será más importante o no. Nosotros sí tenemos información con antelación de este tipo de movimientos y decidimos si poner el fondo en cuarentena o no, e informar al cliente.
Si el bono americano a 10 años se acerca al 5%
¿Creen que sería momento de ir incorporando fondos de más largo plazo?. Si así fuese ¿hasta qué duración media de cartera sería adecuado alargar plazos?
JM: Sin duda, lo hemos visto varias veces este año: cada vez que el mercado de bonos se tensiona, el bono americano a 10 años se aproxima al entorno del 5 %, y ahí suele hacer techo. Es un nivel complicado, que puede generar importantes consecuencias en la economía estadounidense, y realmente pensamos que es una zona donde parece haber cierto apoyo.
No olvidemos que este año EE. UU. tiene que refinanciar un volumen muy elevado de deuda, y que el bono americano esté en estos niveles no le ayuda.
Por tanto, consideramos que conviene aumentar la duración en bonos, principalmente del gobierno estadounidense. Ahora bien, de momento, tampoco compensa asumir duraciones muy largas desde el punto de vista rentabilidad/riesgo. En nuestro caso, nos sentimos cómodos con una duración en el rango de 4 a 7 años, salvo que el inversor no tenga problema en asumir una mayor volatilidad.
¿Qué sectores para invertir consideran los más apropiados para el 2º semestre?
Después de la última bajada de tipos del BCE, y dado que el proceso de bajadas de tipos está cerca de terminar ¿tiene sentido continuar invirtiendo en renta fija?
MA: SÍ, tiene sentido estar invertido en renta fija aprovechando que estamos en un escenario de bajada de tipos y la inflación está más o menos contenida. No solo hay que pensar en inversión en renta fija en Europa, también hay que incorporar renta fija a nivel global sobre todo en EEUU, ya que las TIRs en EEUU son bastante más altas que en Europa. Pero si hay que ser muy precisos con la duración. En Renta Variable todos los sectores que se aprovechen de la bajada tipos (tecnología, sectores cíclicos, pequeñas compañías, etc.) tiene sentido en un escenario de bajada de tipos.
Llevo cinco años con el PIAS Proyecto Futuro de AXA, pero no veo prácticamente beneficios, a pesar de que el fondo refleja una rentabilidad del 37 %
¿Debería seguir aguantando, o es posible que mi gestor (OVB) esté absorbiendo gran parte del beneficio en comisiones?
ANDREA: Tendríamos que revisar la documentación del PIAS para darte una valoración más precisa sobre los costes del producto y la evolución de todos los fondos que componen tu cartera, ya que esta información no es pública.
Sí podemos adelantarte que los PIAS son productos financieros de ahorro a largo plazo, basados en un seguro de vida, que permiten realizar aportaciones periódicas o puntuales. Es importante tener en cuenta que no todo lo que se aporta se destina a la inversión final: una parte va destinada a cubrir el seguro de vida y los gastos de administración.
Estos costes suelen ser especialmente altos durante los primeros años, lo que reduce significativamente la rentabilidad neta para el cliente. Además, cada aseguradora puede aplicar condiciones y costes diferentes.
Quedamos a tu disposición para analizarlo con más detalle de forma privada.
Con perfil dinámico, me gustaría conocer vuestra opinión sobre dos fondos
- Variopartner SICAV - MIV Global Medtech Fund I2 EUR, en relación con las caídas recientes del sector.
- GANÉ Value Event Fund A, como posible fondo para incluir en el core de mi cartera.
¿Qué os parecen en el contexto actual y cómo encajarían según mi perfil?
JM: En relación con el fondo de salud, creemos que hay alternativas más interesantes de otras gestoras ya mencionadas, tanto dentro del sector salud en general como en la subtemática de medtech (como Polar, Bellevue, etc.).
Como ya hemos comentado, el sector, tras las recientes correcciones, nos parece atractivo y creemos que se puede aumentar exposición en estos momentos.
Respecto al otro fondo mixto flexible, también consideramos que existen opciones más interesantes para mantener de forma estructural en una cartera. Además, si tu perfil es dinámico, es posible construir una cartera estructurada a medida y más eficiente, combinando fondos más puros de renta variable, renta fija, alternativos, etc.
Para empezar a invertir ¿Cuál sería una cartera equilibrada, que ofrezca un buen equilibrio entre rentabilidad y control del riesgo de pérdidas?
MA: Nos parece una idea brillante que empiece a invertir en fondos, pero debe tener en cuenta que, salvo en los fondos garantizados —que, además, no suelen ser muy recomendables—, es prácticamente inevitable experimentar pérdidas temporales en algún momento.
Si nunca ha invertido en fondos, lo más sensato es no hacer experimentos por cuenta propia y ponerse en manos de un buen asesor, que le ayude a confeccionar una cartera a medida y le dé pautas claras para evitar errores de principiante que pueden resultar muy costosos.
Nuestro mejor consejo: formarse y dejarse guiar por expertos antes de invertir.
Tengo 2 fondos que me generan dudas por su caída desde la pandemia y que no se han recuperado:
- LU0093472081 – SCHRODER: -19%.
- LU1103159536 – AMUNDI FUNDS ACC: -8%.
¿Tiene sentido mantener estos fondos en cartera o mejor sustituirlos?
ANDREA: Estos fondos invierten en activos de renta fija de alta calidad crediticia y con una duración media en torno a los 6 años, lo que implica una alta sensibilidad a los movimientos en los tipos de interés.
Durante 2021 y 2022, estos fondos sufrieron caídas debido a las fuertes subidas de tipos por parte de los bancos centrales, que trataban de frenar una inflación disparada tras la reapertura económica posterior al COVID y el impacto de la guerra en Ucrania.
Cuando los tipos suben, el precio de los bonos cae, especialmente en aquellos con mayor duración. Por eso, en un entorno como el actual, es fundamental seleccionar cuidadosamente la renta fija, priorizando duraciones cortas para reducir el riesgo.
Actualmente, nos encontramos en un escenario totalmente contrario al de años anteriores: tanto el BCE como la Fed están en fase de bajada de tipos. Por tanto, tener fondos con cierta duración resulta favorable.
En este contexto, estamos priorizando duraciones intermedias, en el rango de 3 a 5 años, y una alta calidad crediticia.
Algunos fondos de este estilo que nos gustan son: PIMCO Income, para la parte de renta fija estadounidense, y Merchbanc Renta Fija Flexible, para dar más peso a la renta fija europea, entre otros.
Compré el ETF Vanguard FTSE All-World Acc hace casi dos meses y, desde entonces, está en negativo
¿Es normal este comportamiento en el corto plazo?
JM: Es normal que esté en negativo, ya que se trata de un fondo indexado global con mucho peso en EE. UU. y sin cobertura de divisa. Con las caídas del S&P 500 y de los grandes valores estadounidenses en los últimos meses —que tienen un peso relevante en los índices globales—, junto con la depreciación del dólar frente al euro, es lógico que el ETF haya registrado pérdidas en este periodo.
No se puede comprar un fondo de este tipo y evaluar su comportamiento en un plazo tan corto, ni tomar decisiones basadas únicamente en su evolución reciente. Lo habitual al invertir en este tipo de activos es hacerlo con un horizonte de al menos 5 a 10 años.
Indexados o no Indexados?¿Cuál es que conviene a mediano plazo?
MA: Los fondos indexados pueden utilizarse como una parte de la cartera, pero es recomendable combinarlos con otros fondos de gestión activa. Esto es especialmente relevante en el momento actual del mercado, donde los grandes valores estadounidenses tienen un peso superior al 30 % en los principales índices. Por ello, es importante ser selectivos a la hora de elegir fondos indexados.
¿Con qué fondos componer un plan de acumulación de 1000 euros mensuales en renta variable?
JM: Conviene, antes de nada, conocer el perfil del inversor y su horizonte temporal. Aun así, sin duda, invertir de forma periódica diferentes cantidades es una de las mejores maneras de fomentar el ahorro y construir un capital a largo plazo, aprovechando la fuerza del interés compuesto. Por muchas razones, el vehículo de los fondos de inversión es una de las mejores alternativas para lograrlo.
Además, al realizar aportaciones periódicas, es posible comprar activos a distintos precios según el momento del mercado, lo que contribuye a reducir la volatilidad de la cartera.
En cuanto al tipo de fondos con los que empezar, una buena opción sería combinar un fondo de dividendos, un fondo tecnológico y un fondo global con sesgo valor. A medida que se vaya acumulando capital, se pueden incorporar nuevas estrategias y realizar rebalanceos en función de la evolución del mercado.
Tengo un perfil dinámico, y me gustaría conocer vuestra opinión sobre estos dos fondos:
- Fundsmith Equity
- True Value Small Caps FI Clase B
ANDREA: El fondo de Fundsmith nos gusta; se trata de un fondo de renta variable global centrado en compañías de gran capitalización. De cara al verano, estamos priorizando el control de la volatilidad en las carteras, y fondos de este tipo son piezas a tener en cuenta.
En cuanto al fondo de True Value, centrado en medianas y pequeñas compañías, creemos que este tipo de empresas puede comportarse bien en un escenario de bajada de tipos de interés.
Nosotros trabajamos esta temática principalmente a través de fondos como T. Rowe US Smaller Companies o el Hamco Global Value, entre otros.
