Grandes Libros: "Common Stocks and Uncommon Profits" de P. Fisher.Acerca de los Informes Anuales.

Cita:

"Don't buy a stock just because you like the "tone" of its annual report" (Pag. 129)

"No compres una acción simplemente porque te gusta el "tono" del informe anual"


Resumen:

Fisher nos cuenta como muchas veces los inversores no son cuidadosos a la hora de seleccionar qué acciones comprar y que muchas veces, éstos se dejan llevar por las apariencias del informe anual.

El informe anual debe de contener la filosofía de la directiva, así como las políticas a seguir y los objetivos, de la misma manera que los estados financieros deben contener la información numérica correspondiente al periodo.

Sin embargo no hay manera de saber si el informe anual lo ha escrito la directiva de la empresa, o si se ha dejado en manos del departamento de marketing cuyo primer interés es vendernos las acciones. Es decir, el informe se puede convertir en publicidad pura y dura.

Esto conlleva que como norma, los informes anuales tiendan a ser excesivamente optimistas y nos presenten sólo un lado de la historia.

Comentario:

En primer lugar, se observa una cierta diferencia entre las épocas. En general, yo me daría por satisfecho si, ya no digo la totalidad, pero digamos al menos un 40% de la gente que compra una acción ojeara el informe anual (ya no digo leyera con detenimiento).

Pero dejemos eso al margen, porque espero que la mayoría de la gente que lee este blog, sí que eche vistazos a la información disponible de cada empresa antes de invertir en ella.

Personalmente, cuando veo un informe anual, que no menciona por ningún lado riesgos del negocio, echo a correr. Es importante cuando examinamos una posible inversión, dedicar un tiempo a examinar todas las cosas que podrían salir mal. Esto es conocido a veces como defender un "bear case". Para un inversor value, esto es un paso imprescindible de valorar el riesgo que asumimos con nuestra inversión y las conclusiones que saquemos de ello deben de ir en acorde con la tasa de descuento que apliquemos en nuestra valoración de la empresa.

Un saludo,

AndrésR