Ferrovial SE es un operador global de infraestructuras con un modelo integrado de concesiones y construcción que genera flujos de caja estables a largo plazo, pero su valoración actual refleja una prima significativa sobre sus pares industriales.
Valoración: justa
El DCF es el lente más apropiado para Ferrovial porque su modelo de concesiones genera flujos de caja predecibles a largo plazo, y el valor intrínseco de 80,55 se sitúa cerca del consenso de analistas de 70,93, indicando una valoración razonable. Los múltiplos relativos (PER 49,56) están inflados por la caída del BPA, mientras que el múltiplo EV/EBITDA de 26,38 refleja la naturaleza concesional. El número de Graham de 15,08 es irrelevante para una empresa con activos intangibles y concesiones.
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Salud financiera
moderada
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Apalancamiento
alta
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Retorno sobre capital
bajo
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Crecimiento
moderado
Negocio
Ferrovial SE gestiona el ciclo de vida completo de infraestructuras de transporte y servicios urbanos, desde el diseño y construcción hasta la financiación, operación y mantenimiento. Sus ingresos se diversifican geográficamente, con un 52,9% fuera de España, un 19,15% en España, un 13,35% en Estados Unidos, un 7,8% en Canadá y un 6,8% en Polonia.
Análisis
Ferrovial combina un negocio de construcción con márgenes reducidos (margen bruto del 10,04%) y concesiones de peaje y aeropuertos que aportan flujos de caja predecibles y plusvalías. La caída del BPA del 72,48% en el último año fiscal refleja probablemente la venta de activos o ajustes contables, no una erosión operativa, ya que los ingresos crecieron un 5,25%. La fortaleza financiera es sólida (Piotroski 8), pero el apalancamiento es elevado (deuda neta/EBITDA de 3,39×), algo estructural en un modelo intensivo en capital con concesiones a largo plazo. La valoración por múltiplos relativos muestra una prima del 137,7% sobre el sector, aunque está en línea con la industria de ingeniería y construcción. El DCF apunta a 80,55, mientras que el consenso de analistas se sitúa en 70,93, lo que sugiere que el mercado descuenta el valor de las concesiones y el crecimiento futuro.
Fortalezas
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Modelo de negocio integrado con concesiones de larga duración que genera flujos de caja recurrentes y plusvalías por rotación de activos.
Piotroski 8/9
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Diversificación geográfica amplia, con presencia en mercados estables como EE.UU. y Canadá, reduciendo la dependencia de España.
Ingresos fuera de España 80,85%
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Rentabilidad sobre el capital propio (ROE) del 15,04%, indicando una gestión eficiente del capital accionarial a pesar de la baja rentabilidad sobre el capital invertido (ROIC).
ROE 15,04%
Riesgos
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Alto apalancamiento financiero con deuda neta/EBITDA de 3,39×, lo que incrementa la sensibilidad a subidas de tipos de interés y ralentizaciones económicas.
Deuda neta/EBITDA 3,39×
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Fuerte caída del BPA (-72,48%) que, aunque no refleja el deterioro operativo, puede generar incertidumbre sobre la calidad de las ganancias reportadas.
Crecimiento BPA -72,48%
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Valoración por múltiplos elevada (PER 49,56) que descuenta un crecimiento futuro que podría no materializarse si los proyectos de concesión se retrasan o encarecen.
PER 49,56
Catalizadores
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Próxima presentación de resultados trimestrales
28 de jul