Ecoener es una utility renovable con alto apalancamiento y rentabilidad baja, que cotiza con prima sobre el sector a pesar de sus debilidades financieras.
Valoración: cara
La acción cotiza con una prima del 60 % sobre el PER del sector (43,4× vs 27,1×), y el EV/EBITDA de 16,8× es elevado para una utility renovable con bajo crecimiento y flujo de caja negativo. El descuento frente a la industria (-9 %) no compensa los riesgos de apalancamiento y rentabilidad. El DCF es negativo y el número de Graham (2,16) es muy bajo, lo que refuerza la percepción de sobrevaloración.
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Salud financiera
fragil
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Apalancamiento
alta
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Retorno sobre capital
bajo
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Crecimiento
plano
Negocio
Ecoener desarrolla, construye y opera plantas de energía renovable (hidroeléctrica, eólica y solar) en España y otros países. Posee una capacidad instalada total de 171 MW. La empresa también comercializa la electricidad generada. Su sede está en La Coruña y cotiza desde 2021.
Análisis
Ecoener presenta una calidad financiera frágil: la deuda neta sobre EBITDA alcanza 11,3 veces, el flujo de caja libre es negativo (rendimiento del -44 %) y la rentabilidad sobre capital invertido es solo del 2,7 %. El crecimiento de ingresos es modesto (3,6 %) y el BPA se ha contraído un 41 %. En el lado positivo, el margen bruto del 51 % y la beta baja (0,66) reflejan cierta estabilidad operativa. Sin embargo, la valoración parece exigente: el PER de 43,4× supone una prima del 60 % sobre el sector, y el EV/EBITDA de 16,8× es elevado para una empresa con estos riesgos. El descuento frente a la industria (-9 %) no compensa las debilidades estructurales.
Fortalezas
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Alto margen bruto del 51,19 % refleja eficiencia operativa y poder de fijación de precios en la generación renovable.
Margen bruto 51 %
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Beta baja de 0,66 indica menor volatilidad relativa al mercado, típico de utilities.
Beta 0,66
Riesgos
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Elevado apalancamiento con deuda neta/EBITDA de 11,27 veces, muy por encima de niveles saludables.
Deuda neta/EBITDA 11,3×
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Flujo de caja libre negativo (-43,79 % de rendimiento) indica que la generación de efectivo no cubre las inversiones.
Rendimiento FCF -44 %
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Baja rentabilidad sobre capital invertido (ROIC 2,7 %) sugiere que los proyectos no generan retornos atractivos.
ROIC 2,7 %