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Contenidos recomendados por juanatleti

juanatleti 27/11/23 08:38
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
Esa es la clave. Haciendo una extrapolación tirando por lo alto es suficiente provisión, aunque obviamente tan solo un abogado muy especializado podría dar un dato aproximado. Estoy preparando unos gráficos y consolidando todo lo que se sabe sobre las demandas pendientes. Lo colgaré por aquí.Mi percepción es que está enterrada en malas noticias que eventualmente se despejarán.
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juanatleti 23/11/23 06:19
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
Los resultados de Q3 siguen el guidance dado en el Q2.  Efectivamente, la división de Crop Science es clave a nivel mundial y creo que ahí es donde puede crecer Bayer, pero en el corto plazo se ve afectado por el glifosato (Roundup). Como vemos en la presentación , el core business TY23 vs TY22 crece, pero ese crecimiento se netea por la caída de precio y volumen del glifosato.La reversión a la media en el precio del glifosato también tiene mucho que ver.
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juanatleti 22/11/23 10:36
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Vueling es tan solo una parte del negocio.Las experiencias de los consumidores tienen cierto peso en la calidad de una compañía pero no necesariamente en su rentabilidad para el accionista. Revenue 2023 YTD per brand.
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juanatleti 21/11/23 19:27
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Lo de que tiene o no deuda no es opinable. Tiene deuda.Lo de TAP habrá que ver a que múltiplo. Si no se sobrepaga por ella puede ser facil de integrar y va con lo comentado por la compañía: Europa y LATAM focus para el growth.El hachazo de hoy para mi es pura expectativa no cumplida. Anticipas la vuelta al dividendo y llega el día y todo lo bueno está descontado, queda lo malo. Y así ha sido.
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juanatleti 21/11/23 18:54
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
En Q1 ha pagado 1.500 millones en litigations. En Q2 1.700 millones.Se ha dado la tormenta perfecta de que muchos juicios están saliendo ahora con lo del trial del fármaco, pero los montantes estaban anticipados. Como digo, ha ido provisionando las indemnizaciones. Ahora mismo en balance tiene alrededor de 8.000 millones.Pero:En Septiembre ha colocado 1.750 millones en bonos híbridos superando la oferta.Tiene una deuda elevada? Si, desde luego. Pero comparando a nivel competencia no es una absoluta locura y más del 60% de la deuda (38.000 millones) vence más allá de 2028.
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juanatleti 21/11/23 18:17
Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?
En mi opinión Bayer a estos precios es una oportunidad a nivel BP y el vertido en el Golfo de México, me explico:Las demandas de RoundUp ya están descontadas en el precio y la mayoría de casos ya están resolviendose. Bayer tiene provisionadas las litigations, a cierre de 2022 tenía provisionados 7.500 millones de € .  El revés en el fármaco Asundexian ha sido una sobre-reacción por encadenamiento de malas noticias. Bayer tiene otros fármacos en pipeline y algunos que han salido nuevos que van para blockbuster, como Nubeqa y Kerendia.   Vale, quizá no crezca a un digito medio en los próximos años pero sigue siendo una Farma que saca un EBITDA del 30% recurrentemente. Una vez descontado lo malo de las demandas de RoundUp, la división de Crop es líder mundial en un mercado clave para la alimentación. RoundUp a parte está creciendo en otros segmentos. Por su tamaño tiene capacidad para invertir en R&D mucho más que sus competidores directos sin perjudicar márgenes:Gasto en R&DPlano en ventas para los próximos años cotiza con un descuento de alrededor el 50% si valoramos por múltiplos comparables las divisiones por separado contra sus pares, incluso aplicándole un múltiplo en rango bajo. 
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juanatleti 22/10/23 09:55
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Buenos días,No tengo clara cual es tu postura, pero en una compañía del tamaño de IAG poco sentido tiene hablar de 1 billete basado en nuestra evidencia empírica y en cuanto creemos que deberían haber subido. Aquí no hay una cuestión de subida de costes (solo) respecto de 2019.  Como comentaba son 2 factores másDemanda recuperada y más alta que en 2019 debido al ahorro acumulado.Gran parte de la oferta destruida: IAG tenía 598 aviones en el 19 y a cierre del 22 tenía 558. Y no es solo el nº de aviones sino la capacidad de operarlos a pleno rendimiento (personal necesario que ha cambiado de sector)La mayor demanda con menor oferta ha dado lugar a mejoras de márgenes y eso es lo que vemos:Ingreso de IAG por AKO ha pasado de 0,0678 (€ por asiento/kilometro) a 0,0819 € (Q2 19/Q2 23) con menos oferta de AKO.  Sin poder desagregar IAG de los datos globales, se está volando más en general que en 2019. Gracias!
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juanatleti 22/10/23 08:15
Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?
Buenos días,Durante el COVID se destruyó oferta en las aerolíneas, tanto en personal como en aviones. La tesis era que el mundo de la aviación comercial nunca volvería a ser lo mismo. Sin embargo, los aeropuertos se han saturado y los viajeros han pagado sobreprecio con tal de viajar. Hablando de datos globales de Commercial Flights:Como vemos, el segundo trimestre supera en nº de vuelos un 5% a 2019 y un 6% el tercero. Las expectativas para el Q3 de IAG tienen que ser buenas. Si vemos el Q2 respecto a 2019, vemos que los costes variables han crecido pero IAG ha conseguido repercutirlo sobradamente en sus precios. Con menos asientos kilometro ofertados obtiene más ingresos y más EBITDA. Por lo tanto, respecto a que la elasticidad al precio de los viajeros es muy alta y sensible ante cualquier pequeño cobro adicional, al menos aquí no lo estamos viendo. Hemos visto escenas de saturación en aeropuertos, la gente quería viajar y (casi) a cualquier precio.Respecto a 2024 no soy tan optimista, pero el Q3 de IAG va a ser inevitablemente bueno.Al fin y al cabo, lo que hemos visto con las aerolíneas es un shock de demanda que ha destruido muchísima oferta: Sector saturado con márgenes bajos sufre un shock de demanda.El shock de demanda destruye oferta.La demanda se recupera muy rápido.La oferta tarda más en reconstruirse, tanto por dificultad para recontratar y reinvertir como por precaución. Los márgenes mejoran producto de una demanda recuperada y una oferta a remolque.Saludos
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