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docetrece 04/01/26 12:44

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

En países como Suiza, por ejemplo, que convendrás conmigo en que algo saben de oro, los bancos incluyen el oro en el apartado de divisas. Si cubres (al dólar, imagino), estarías invirtiendo en el par Oro/USD. Es decir, sería una doble "apuesta": a que suba el oro y baje el dólar (o suba menos) o a que el oro baje menos que el dólar. Es perfectamente legítimo, por supuesto, y en 2025 te habría ido de cine. Por mi parte, prefiero mantener una inversión "limpia" en oro (Oro/EUR).

docetrece 03/01/26 19:50

Ha respondido al tema Fondos para cuadrar el círculo. Alternativas a la Renta Fija

estos fondos funcionan hasta que dejan de funcionarExactamente eso pasó con el Jupiter Merian. Hace años, cuando se llamaba Old Mutual Global Equity Absolute Return, tenía mucho predicamento aquí en Rankia. Luego compraron la gestora sus gestores, pasó a llamarse Merian y cayó en barrena hasta que finalmente absorbió la gestora Jupiter.Por este tipo de cosas, como bien dices (y apuntaba también @jairigos ) "es de obligado cumplimiento el seguirlos de cerca". El backtest en este tipo de fondos no dice mucho porque no siguen dinámicas de mercado, sino dinámicas de gestores (son en gran medida "cajas negras").

docetrece 03/01/26 14:33

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Dedico este segundo post a comentar la estructura y composición de la renta variable en la cartera para una mejor comprensión (espero) de mis posiciones. Es bastante “tocho” (por eso lo he separado del post anterior), así que entenderé perfectamente que lo paséis por alto. Como seguramente sabéis (y ha quedado reflejado en el post anterior), tengo dividida la renta variable en dos secciones o subcarteras, la “estable” y la “móvil”. De la cartera móvil ya he escrito aquí varias veces. Es una cartera de seguimiento de tendencias de carácter eminentemente defensivo, dividida en tres compartimentos destinados a los tres mercados indicados en el post anterior, EEUU, Eurozona y emergentes; dos unidades de inversión de 6-8% para cada uno de los dos primeros y una para el tercero (*). Cada compartimento puede estar invertido en su mercado de referencia (mediante un fondo indexado) o desinvertido (en un monetario). Actualmente está totalmente invertida. No es que me encuentre muy a gusto con ello, pero es lo que toca. Y más me vale no meter las manos en el mecanismo. (*) No hace tanto tenía más mercados en liza (materias primas, mineras, inmobiliarias, ...) y un sistema del estilo del dual momentum de Antonacci para seleccionarlos pero, como comenté aquí, decidí simplificarlo. Y no descarto seguir “metiéndole tijera” primando la sencillez y comodidad sobre la búsqueda de rentabilidad. En cuanto a la denominada “cartera estable”, nunca he estado muy a gusto con dicha denominación, por lo que comentaré enseguida. He barajado nombres como “cartera base”, “cartera convencional” y otros, pero no me he decidido por ninguno de ellos (en casa la llamamos simplemente “la parte de arriba”, por ser la sección que encabeza el listado de la cartera). Años atrás la denominábamos “cartera de gestores” (y a la móvil, “cartera de mercados”), porque en la primera seleccionábamos gestores con los que queríamos invertir a medio-largo plazo y en la segunda, mercados en los que queríamos estar, atendiendo – como ahora – a un enfoque de seguimiento de tendencias. Pero con la aparición (y multiplicación) en España de los fondos indexados y de las comercializadoras de fondos que los ofrecen para el gran público, más mi progresiva inclinación hacia los mismos, esto cambió. Esta sección puede caracterizarse por contraposición a la cartera móvil (a la que complementa, porque no sé cuál de las dos estrategias vaya a hacerlo mejor en unas épocas o en otras). No se trata aquí de seguimiento de tendencias; su “posición base”, por así decir, es buy & hold (de ahí lo de “estable”). Aunque es un buy & hold suavizado, porque dependiendo de las circunstancias (situación de mercado) puede estar totalmente invertida en renta variable o, como sucede ahora, solo parcialmente. Es lo que comenté aquí hace unos años con el símil de las urnas (en este post). El nivel de riesgo de la inversión en bolsa, entendido como la probabilidad de una caída de gran magnitud (lo que en aquel post llamaba “bola negra”) no es el mismo en cada momento y en esta “cartera estable” trato de modular la exposición a bolsa en función de ello. Naturalmente no puedo (no sé) cuantificar dicho nivel de riesgo; me limito a observar toscamente ciertos indicios de peligro (relacionados principalmente con la curva de tipos, las valoraciones y la consistencia o dispersión de los movimientos al alza) que pueden activar mis “señales de alerta”. Por sí solas estas “señales de alerta” no generan ninguna acción por mi parte mientras los mercados sigan al alza (por aquello de que “los mercados pueden permanecer irracionales mucho más tiempo del que yo puedo permanecer solvente” y porque se trata de mayor o menor probabilidad, no de certezas), pero sí modifican mi reacción cuando se giran significativamente a la baja. En tal caso, si tengo activada la alerta, reduzco la exposición a bolsa para dejarla entre un tercio y la mitad de esta cartera, como hice a primeros de abril del año pasado (2025). Y luego, si va remontando, puedo ir piramidando hasta llegar a aproximadamente dos tercios mientras la alerta siga activa, como tengo ahora. También he de decir que este está siendo el período más largo en mi experiencia inversora en el que la alerta se mantiene activa sin resolverse en un sentido o en otro (cuando reduje posiciones a primeros de abril, venía estando activa desde hacía un año). Por una parte me reafirma en no actuar precipitadamente al primer aviso (disfruté de las ganancias desde entonces), pero por otra reconozco que me tiene un tanto en vilo. En cuanto a la composición de esta “cartera estable”, mi objetivo es invertirla en indexados globales, acaso con algún acompañamiento de gestión activa que pudiera descorrelacionar algo. Más que nada por comodidad; no estoy ya por la labor de hacer análisis y seguimiento de gestores y de las vicisitudes por las que pueda atravesar un fondo (cierre, fusiones, etc.). Pero en este momento me parece que los indexados son los que tienen mayor riesgo por su gran (excesiva) concentración en la “siete magníficas” (entre el 20% y el 25% en el MSCI World), así que, como habéis podido ver en mi post anterior, mantengo (transitoriamente) algo más de la mitad de lo invertido en fondos que se aparten algo de los índices (dividenderas y small cap value). Este año, tanto el Guinness (-2,3% el fondo; +0,1% desde que entró en mi cartera a primeros de noviembre) como el Kempen (-2,5%) han goteado a la baja (menos este último que el MSCI World Smallcap Value NR €: -7,3%), mientras que el Magallanes Microcaps ha aportado un jugoso +23,3% (MSCI Europe Smallcap Value NR €: +21,8%; no hay índice MSCI Europe Microcap Value, el Europe Microcap a secas +16,3%). En resumen, mantengo una posición de cautela y cada vez más comodona. Que no puedo recomendar a nuestros compañeros más jóvenes. Cada quien ha de adaptar su cartera a sus circustancias particulares y al momento inversor en que se encuentre. Ocurre que en mi caso ya he llegado a la meta, en el sentido de haber acumulado suficiente patrimonio (más la pensión) para cubrir con un grado muy alto de probabilidad (porque seguro-seguro no hay nada) mis necesidades presentes y futuras. Lo cual está muy bien, pero tiene también su puntito amargo. Porque es la consecuenca de la conjunción de dos fuerzas que han venido empujando en la misma dirección: por un lado, el aumento progresivo del patrimonio :), por otro, el acortamiento progresivo de mi esperanza de vida restante :(.

docetrece 03/01/26 14:28

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Feliz año 2026. Os comparto la actualización de mi cartera al cierre del año 2025. RENTABILIDADCumplo con el objetivo: 7-8% anual con caídas encadenadas a cierres anuales que no excedan del 15% o poco más (*). Rentabilidad anualizada en los últimos cinco años, que vengo compartiendo aquí mi cartera y movimientos: +7,1%; un año con pérdida: 2022, -8,1%. (*) Digamos que tengo un “doble mandato”: rentabilidad y limitación de pérdidas. Pero el primero se subordina al segundo. El prioritario es la limitación de pérdidas y, dentro de ese marco, obtener la mejor rentabilidad que pueda y sepa. Con un condicionante adicional, debo admitir, que es no complicarme mucho (ni poco) la vida (planteamiento KISS). Ciertamente ha sido gracias al oro. Pero para algo lo tengo ahí. Este año 2025 le ha tocado al oro tirar del carro; otros años será (y ha sido) un lastre y el motor de rentabilidad será (y ha sido) la renta variable. Los años malos son, naturalmente, aquellos en los que no “chuta” ninguno de los dos ... y me temo que no están tan lejos (ojo, que una caída fuerte en bolsa puede provocar a su vez ventas masivas de oro (y bonos) por parte de los inversores apalancados para cubrir posiciones; y muchos lo están, con un margin debt en máximos en EEUU de aproximadamente 1,2 billones (europeos) de dólares). En renta variable, como ya he venido compartiendo aquí, he estado muy defensivo desde primeros de abril hasta mediados de octubre, llegando a tener una exposición inferior al 20%, por lo que poco ha podido aportar a la rentabilidad de la cartera. COMPOSICIÓN ACTUAL Sin cambios desde mi última actualización, salvo en los porcentaje por su propia evolución. Cartera estable de renta variable: 44,5%Indexados (Vanguard Global, Fidelity MSCI World, Indexa Acciones PP): 11,9%Guinness Global Equity Income: 5,8%Kempen Global Small-cap: 5,2%Magallanes Microcaps: 6,9%Desinvertido (RFCP): 14,6% Oro (GBS y PHAU): 21,6% Cartera móvil: 33,8%Bolsa EEUU (Fidelity S&P 500 y Vanguard US 500): 13,1%Bolsa Eurozona (Fidelity Euro 50 y Vanguard Eurozone): 14,1%Bolsas emergentes (Amundi EM): 6,6% (Efectivo y “retales”: 0,1%) Peso total en fondos de renta variable: 63,7% En el próximo post me extiendo un poco sobre la renta variable de la cartera.

docetrece 03/01/26 11:19

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

si hubiese algún despido (cosa altamente probable en mi caso)Inquietante. Confío en que no tenga lugar. Te deseo lo mejor.En cuanto a tu planteamiento de la cartera, me parece sencillo, directo y muy sólidamente fundamentado, aunque esto no hace falta que yo te lo diga.Saludos

docetrece 02/01/26 13:51

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Gracias. Buen fondo. Aunque es más bien ultra corto ¿no? (duración modificada: 0,58 años).

docetrece 02/01/26 13:41

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Hola.Puedes confirmar que el Palm Harbour es oficialmente traspasable consultando en la CNMV. Este es el enlace y este el documento (pdf) donde figura el número de partícipes. Como podrás ver, supera los 500, que es el requisito para que sea traspasable. De forma práctica, puedes verlo también en la entidad en la que operes, bien en la ficha del fondo, bien iniciando una suscripción, según la entidad de que se trate.Te agradezco el apunte, ya que small cap value es mi preferencia para complementar el MSCI World y veo que se va abriendo el abanico. En su momento me quedé (y sigo) con el Kempen Global small cap a falta de un fondo indexado al MSCI small cap value que es lo que realmente desearía (solamente lo hay en formato ETF, me parece).Al hilo de esto (aunque un poco off topic), he visto que se ha hecho aquí más de una referencia a la cartera Golden Butterfly, diciendo que se puede construir con Cartera Permanente + Vanguard Global Small Cap. Bueno, sería una aproximación "bastarda", porque la auténtica Golden Butterfly se construye con small cap value, no con small cap en general (donde predomina el growth).En cuanto al Ofi Precious Metals, por supuesto es una opción para la cartera como otra cualquiera. Lo que me parece es que no puede considerársele sustituto del oro (si es que es oro lo que se quiere) ya que su correlación con el mismo deja mucho que desear. Morningstar me está dando fallo con los gráficos, así que no puedo poner la comparación con, por ejemplo, el Invesco Physical Gold. Pero como muestra, en 2023 Invesco: +13,36% / Ofi: -8,98%. Y en 2024 Invesco: +26,23 / Ofi: +6,73%.Saludos

docetrece 31/12/25 20:59

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Feliz noche y feliz año.Compartiré también mi cartera, como habéis hecho ya algunos de vosotros, cuando tenga todos los valores liquidativos a 31 de diciembre (imagino que este fin de semana).@mehok En cuanto a tus dudas para la cartera "paralela":* Para el value, échale un vistazo al Heptagon Kopernik Global All-Cap que se ha venido comentando recientemente por aquí. Yo lo consideré hace unos años y me gustó, pero por entonces no era traspasable, así que lo descarté. Veo que ahora ya sí es traspasable (desde el año pasado, me parece).* En cuanto a monetario u oro, es lo que te dice @moe13 . A mí ya sabéis que me gusta el oro, que considero el mejor diversificador de la renta variable en períodos largos y lo incorporé a la cartera tan pronto como tuve disponible un ETC en buenas condiciones (año 2007). Es verdad que tiene mucha volatilidad, pero es en buena parte una "volatilidad contraria" (como yo la llamo) a la de la renta variable. Esa conjunción de volatilidades "contrarias" (renta variable, oro y bonos a largo plazo) es uno de los fundamentos de la cartera permanente de Harry Browne.@fran71 Coincido en todo con lo que te dice @topolucas .En cuanto al Nordea Low Duration Covered Bond, ya he comentado otras veces que me parece muy buen fondo como "ancla" de la cartera. Por ejemplo, en 2022 Neuberger Berman Short Duration -5,59%; Nordea Low Duration Covered Bond -1,24%.

docetrece 22/12/25 20:50

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Veo que tienes las ideas muy claras sobre lo que quieres y lo que puedes obtener con tu cartera, así que ningún cuestionamiento por mi parte al respecto.Únicamente una llamada de atención por si te ha pasado desapercibido. Dices que uno de los criterios para la selección de los mixtos es la confianza en el equipo gestor y estoy contigo en que es un criterio fundamental, particularmente en el caso de los mixtos flexibles o de retorno absoluto. Por eso me permito llamarte la atención sobre el hecho de que Klaus Kaldemorgen dejó el mes pasado la gestión del DWS Concept Kaldemorgen (puedes verlo aquí), hecho particularmente relevante puesto que incluso da su propio nombre al fondo. Aunque quizá ya estuvieras al tanto de ello ...Saludos y felices fiestas.

docetrece 21/12/25 11:38

Ha respondido al tema Carteras de fondos de inversión Rankianos para el 2025: análisis, opiniones y consultas

Nos conocemos de por aquí desde hace bastante tiempo (mapatal) y es verdad (ya te lo comenté alguna vez) que eres muy inquieto con las inversiones, no dándole tiempo a que maduren tus ideas y cambiando de rumbo (y estructura) demasiado a menudo en mi opinión. Y en algunos casos con pesos tan pequeños que, como dicen, "no mueven la aguja".Y ahora lo principal: enhorabuena por tu inminente paternidad, con el doble beneficio de disfrutar de la paternidad en sí misma y de quitarte tiempo para "comerte el coco" con las inversiones. Tú mismo has dicho más de una vez eso del jabón.Felices fiestas y mucho éxito en todo para el año 2026.