Obligaciones de Eroski y Fagor

Las otras dos de momento sin papel.

Moody´s

La agencia Moody´s anunció en la noche de este lunes que mejoraba la calificación de Eroski de la categoría B2 a la B1. La nueva emisión de bonos por 500 millones también ha recibido la asignación B1. Moody’s asegura que esta operación, junto con un nuevo préstamo garantizado de 370 millones y con 72 millones aportados por Eroski, servirá para la citada batería de amortizaciones. Tanto de los bonos anteriores por 500 millones, como de préstamos bancarios por 173 millones y del comentado pasivo de 209 millones por los Oses.

La mejora a B1 la justifica Moody’s por su “sólido rendimiento operativo” y por el “compromiso con políticas financieras conservadoras”. Una evolución apoyada “en una gestión de liquidez más prudente” y un apalancamiento en el que la deuda financiera neta (DFN) equivale a 3,3 veces el beneficio bruto de explotación (ebitda)“, contabilizado al cierre del primer semestre del ejercicio en curso. La agencia calcula que Eroski camina a una equivalencia de 3 veces en los ”próximos 12 a 18 meses".

Fuente: https://cincodias.elpais.com/companias/2025-11-17/eroski-emitira-bonos-por-500-millones-para-reestructurar-su-deuda.html?outputType=amp

Y S&P, también: https://www.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/3479397

Tambien habiamos comentado eso. 

1) Que con el comportamiento económico que estaba teniendo habría mejora en la calificación crediticia que permitiria, además de por la bajada fuerte del euribor,  bajar de una manera importante el interes de los bonos seniors con lo que interesaria Eroski la amortizacion anticipada de los bonos senior anteriores (sin penalizacion o con una penalizacion pequeña  a recuperar rapidamente por la bajada sensible del interés). 

2) Que con la nueva emisión también amortizaría las 2028.

Está saliendo milimetricamente. Solo con un fallo: que en lugar de ser para el ultimo semestre de 2026 va a ser antes. No se puede acertar al 100 por 100 ;)

Tantas noticias buenas juntas no son buenas para la salud ;)

El apunta a una horquilla orientativa del cupón/yield en torno al 7,75% – 8,25%. 

Pasar de un 10,625% a algo en la zona 8% sobre 500 M€ supone un ahorro anual de ~2,5 puntos (≈12–13 M€/año), más el efecto de cancelar Oses y parte de banca cara.

Sigue siendo high yield, pero ya en la parte “alta” del single-B, con estructura garantizada y mejora clara de perfil.

Seguramente se emitan en ese rango. Tampoco descartaria el rango de 7,25-7,75

¿ Y cuanto dinero le supondría a Eroski amortizar también las dos emisiones de Preferentes ?