No ? pues te explico detalladamente porque se da ese fenomeno, mira, sabes como es una cuenta de perdidas y ganancias de una empresa no ?, A resumidisimas cuentas tienes, ingresos, gastos operativos, neto de gastos financieros, impuesto a los beneficios, y beneficios. bien, tanto impuestos como neto de gastos financieros, no nos sirve aqui (excepto en empresas ciclicas de apalancamiento finaciero, AKA- REITS, inmos, etc etc.. ), nos fijamos en ingresos y gastos operativos.
Una empresa ciclica es en resumidas cuentas, es un negocio en el que sus ingresos dependen de una subyacente estacional, una subyacente estacional es por ejemplo, el precio de las materias primas que se ajusta en oferta y demanda, o el precio de las habitaciones de hoteles que se ajusta en oferta y demanda, o incluso la demanda ciclica de un determinado producto, como puede ser el consumo ciclico...
Los gastos operativos son los gastos que tenemos como para hacer funcionar la empresa, por naturaleza economica, los gastos operativos son menos adaptativos que la fluctuacion de los ingresos en demanda ciclica, y en una empresa ciclica la fluctuacion de los ingresos es mas alta debido a las particularidades del negocio. Cuando tienes una fluctuacion de los ingresos con unos gastos operativos dificilmente variables, pinza el beneficio que queda luego de restar ingresos - gastos, ej: ingresamos 100 pero gastamos 40, = 60, pero ingresamos 70 y gastamos 38, = 32, una variacion de casi el 50%. (puede ocurrir incluso con inflacion de costes operativos e incapacidad de subir precios al mismo ritmo, tal y como ha pasado estos ultimo año)
Como la fluctuacion de la subyacente es estacional, sobre todo la demanda, y esta estacionalidad se puede acelerar o retrasar o variar en funcion de la destruccion de oferta, las empresas ciclicas que cotizan a multiplos inmesos son las que han pinzado fuertemente los beneficios, y se encuentran en zona de destruccion de oferta que por razones de demanda estacional o destruccion de oferta de facto, genera un nueno ciclo en la empresa ciclica. (la tesis del petroleo de los apocalipticos, se basa justo en eso, fuerte destruccion de oferta)
por eso las ciclicas se deben comprar cuando parecen que estan caras, pero sobre todo ante estacionalidad de la demanda. Ahora bien, hay mil formas que una empresa que no es ciclica pueda aparentar serlo, en este sentido.