Nos pides opinión sobre los fondos que sobran o faltan en tu cartera; o, en su caso, una nueva distribución de los fondos actuales. Antes de entrar a valorar los fondos, es mejor analizar la estructura de la misma para poder analizar los posibles cambios:
RENTA VARIABLE (35%)
1.- Núcleo o core de tu cartera (fondos de renta variable global de gran capitalización) que representan un 50% de tu inversión en renta variable:
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Fundsmith Equity: Fondo growth que invierte en pocas empresas de calidad, con moat, resistentes y, sobre todo con buena valoración “don´t overpay”. Sobrepondera consumo y salud.
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Seilern World Growth. Universo Seilern: las mejores empresas “growth”, con ventajas competitivas, líderes en su industria, alta rentabilidad sobre el capital invertido, poca deuda y bien gestionadas. Sobrepondera tecnología y salud.
2.- Regionales (50%):
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Groupama Avenir Euro (30% el total de renta variable). Compañías de pequeña y mediana capitalización, con una visión de alto crecimiento a largo plazo dentro de Europa (incluye UE, UK, países nórdicos, suiza, etc..). Cartera de alta convicción. El sector tecnológico (46%) y la salud (23%) representan casi un 70% del fondo.
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Horos Value Iberia (20% del total de renta variable de tu cartera) es un fondo que invierte en acciones del mercado español (80%) y portugués (20%) siguiendo una filosofía value, sobreponderando el sector bancario e industrial.
FONDO DE RENTA FIJA (53%). Renta 4, Renta Fija que invierte principalmente en Europa con un plazo vencimiento de bono de baja duración (1,39 años).
FONDO MONETARIO (12%) Pictet Short Term Money Market en CHF.
Algunos comentarios sobre la estructura de tu cartera:
- En primer lugar, como bien has señalado, con respecto a los fondos de renta variable todos ellos son buenísimos fondos considerados uno a uno que han funcionado bien en 2020 y 2021. Pero, las circunstancias económicas mundiales son muy distintas: una guerra en Europa, inflación elevada y duradera, el inicio de la normalización de políticas monetarias por parte de muchos de los principales bancos centrales del mundo, recesión en Europa... En mi humilde opinión, tu cartera, a pesar de tener grandes nombres, no está adaptada al contexto actual y te recomendaría que le dieras una vuelta al enfoque de la misma.
- Un 70% de la cartera son fondos growth con un PER 28 de tu cartera global. En el contexto actual de normalización de políticas monetarias, las acciones de puro “growth” van a sufrir más que otras porque necesitan financiarse a tipos más altos que en los años anteriores para seguir creciendo y, ante la subida de tipos, muchas de estas empresas no van a poder cumplir con las expectativas.
- Sobre la distribución de tu cartera de renta variable: 50% fondos globales de gran capitalización, 30% fondo de pequeña y mediana capitalización europea y 20% en fondo ibérico. Personalmente, asignaría más peso al core (mínimo 60%) en fondos de renta variable global de gran capitalización. El núcleo de la cartera (core) lo componen dos grandísimos fondos (FS y Seilern) que tienen una filosofía de inversión similar (cada año su cartera se parece algo más) y su comportamiento medido en términos de rentabilidad será muy similar. Personalmente, me quedaría solamente con uno de los dos e incorporaría un fondo global que aportara una filosofía distinta y sea más acorde con la situación global.
- Por regiones, me parece una cartera que sobreponderas en exceso Europa (62%) en detrimento de USA (37%) y nada en Asia (0%). Teniendo en cuenta el contexto geopolítico actual, la amenaza de recesión en Europa y exposición a productos enfocados al crecimiento; tener una sobreponderación al continente europeo genera grandes incertidumbres para tu inversión. Si, a pesar de ello, consideras sobreponderar Europa, creo que hay otros productos que pudieran hacerlo mejor en el corto y medio plazo. Además, España, un pequeño país que representa la 15ª economía mundial, es tu segundo país en inversión (con un 15% de tu inversión está expuesta en España) por delante de países como Francia, Alemania, UK, … Desconociendo el plazo de tu inversión pero, suponiendo que vas a largo plazo, tendría posiciones en Asia y emergentes.
- Por sectores, sobreponderación en salud (21%) y tecnología (30%) que representan más del 50% de toda tu cartera. Son buenos sectores y lo harán bien en el futuro; pero, como siempre, al sobreponderar unos sobre otros, tu cartera se desequilibra. Por ejemplo, sectores como energía y materias primas (los que mas rentabilidad han generado este año) no tienen presencia (o muy limitada) en tu cartera y, en su lugar, estás sobreexpuesto a los sectores que peor se están comportando en el 2022.
- Por último, el fondo de renta fija de Renta 4, a pesar de tener una duración de bonos de corta duración, es posible que siga sufriendo en este año y supone asumir un % importante de riesgo. En su lugar, valoraría otras opciones o, por ejemplo, ampliar la posición en el monetario que ya tienes en cartera en detrimento de este fondo.
