Morningstar: el 20% de fondos de renta variable es básicamente un fondo índice

El estudio en concreto lleva como título "Active Share in European Equity Funds", y revela que uno de cada cinco fondos analizados son prácticamente índices ("closet indexers"). Vamos, que básicamente se limitan a replicar a su índice de referencia pero en cambio, en un ejercicio caraduresco cobran las comisiones pertinentes que se aplican en los fondos de gestión activa. Supongo que no es nada nuevo bajo el sol, pero MS nos proporciona un estudio que lo afirma empíricamente.

Así, el active share se ha realizado midiendo hasta qué punto las posiciones que componen una cartera de RV difieren de las del benchmark correspondiente. De esta manera, un active share con un 100% no incorporaría ningún activo en común con su correspondiente índice de referencia. Por el contrario, y como ya supondrán ustedes,  con un 0% nos indicaría que es idéntico a su benchmark. En definitiva: 100% totalmente activo y 0% copia caraduresca con comisión no merecida.

Dicho estudio (active share) ha sido realizado por analistas de fondos de MS en Europa. En concreto: Mathieu Caquineau, Matias Möttölä y Jeffrey Schumacher,

En concreto, lleva por nombre "Active Share in European Equity Funds", y nos muestra que en las categorías MS  de RV europea de gran capitalización la mediana del active share para las últimos tres años es aproximadamente del 72%. No obstante, las diferencias son bastante grandes: algunos de los fondos tienen un 20%, mientras que otros se sitúan por encima del 90%.

Son varias las perspectivas desde las que se reliza el estudio, en las que se incluyen los cambios históricos del active share, su relación con la rentabilidad y el riesgo o su papel dentro de la selección de fondos. Dicho estudio está realizado basándose en en los datos de cartera de los fondos europeos recopilados por MS desde pricipios del 2000.

¿Qué os parece este estudio? A mí me parece una buena manera de desenmascarar estas prácticas. He de reconocer que me está sorprendiendo MS con sus últimos cambios, como los globos que ha incluido para medir la responsabilidad social corporativa.