La cuestión no es si hay burbuja en el oro o no, creo que es evidente que el oro tiene un precio muy superior a su media histórica. La cuestión es hasta cuando va a durar.
La respuesta es que va a durar hasta que la gente tenga otro sitio donde refugiarse de la que está cayendo. Los mercados piensan que la renta variable ha entrado en primaria bajista, por lo que ese dinero que está saliendo tiene que refugiarse en algún lado. Parte lo hará en los bonos más por costumbre que por otra cosa, pero la rentabilidad que ofrecen los bonos es bajísima y hay grandes posibilidades de que haya una burbuja en bonos que reviente antes. En cualquier caso parte del dinero se refugiará en oro. Y el oro es un mercado diminuto y problemático. Es una fracción del mercado de petróleo y no es nada comparado con el Forex, y en divisas también está cayendo una buena. ¿Te vas a refugiar en el yen, en el franco suizo que parece que lo van a fijar al euro?
El mercado del oro puede literalmente explotar, ya la demanda es muy superior a la oferta y se están vendiendo papelitos que dicen "tengo oro" que están soportados por humo. Preveo que la volatilidad del oro, que hasta ahora ha sido muy baja, se dispare, porque mucha gente va a entrar a especular, y en las sacudidas los miedosos se salen. Lo que hemos visto en la plata, anteayer a 50, ayer a 35, hoy a 45, lo vamos a ver también en el oro.
Pero para que reviente la burbuja tiene que desaparecer el miedo al dinero. Ese es el verdadero impulsor del oro. Cuando se hable abiertamente de que el sistema monetario que tenemos no funciona y que hay que arreglarlo será el momento de salir del oro. Cuando el mercado se huela que una solución está próxima será tarde para salir. Pero para todo eso pueden faltar años. El segundo trimestre del 2012 será clave para saber si los que mandan abandonan las soluciones que han probado hasta ahora y que a pesar de no funcionar se empeñan en repetir, o si se obcecan en llevarnos hasta el borde del abismo para dar un paso al frente.
En cuanto al oro como inversión, el que tenga estómago que compre en los valles. Pienso que esto se va a mover más que el toro mecánico, y tiene la pega de que las comisiones son monstruosas, pero creo que la tendencia del oro a medio plazo sigue siendo alcista, mientras que la de la renta variable es bajista. No es una inversión para cualquiera. No puedo recomendarla, y menos a estos precios, porque ya no es ninguna ganga. Y desde luego no más de un 10% del capital. En unos años miraremos la gráfica y veremos que se pudo haber ganado un montón de dinero con el oro, pero ganarlo en el día a día no va a ser tarea sencilla.
