Santander o bbva
Es una practica habitual por algunos inversores, entre los que me incluyo, seleccionar una pareja de valores para hacer rotacion entre ellos con el fin de aumentar la rentabilidad con el mismo riesgo. La selección se debe hacer con unos valores que tengan caracteristicas fundamentales similares y ratios comparables de tal forma que tienen un comportamiento muy parecido en el largo plazo. Por las caracteriticas del mercado de valores, este paralelismo en el largo plazo no se produce fielmente en el corto plazo, por lo que pueden utilizarse estas desviaciones para ir rotando de valor. Estos cambios han de ser analizados en un contexto de largo plazo.
suelo hacer un analisis periodico de BBVA y SAN y en este caso la conclusión mia es seguir en Santander y expongo los datos utilizados.
Perfil de empresa.
Santander y BBVA son el primero y segundo banco del pais. Bancos de primera linea que se beneficiaran con gran crecimiento organico debido al mayor crecimiento de la economia española. En banca minorista estan modificando el tipo de negocio, relajandose la concesion de hipotecas y con mayor aportación de pymes y consumo.
En cuanto a crecimiento por adquisiciones el Santander se ha iniciado antes como claro comprador. BBVA tenia una prima en su cotizacion como banco para ser comprado, esto ha cambiado con las ultimas adquisiciones y en este aspecto ya se equipara al Santander. El sector bancario español tiene una gran solvencia, es el segundo mundial en margen de intermediación y provisiones; terceros en beneficios antes de impuestos y cuartos en gastos de explotacion.
Ratios bursátiles.
PER, rentabilidad por dividendo,ratio BIS, Tier 1y P/VC favorecen a Santander
ROE y ratio de eficiencia favorece a BBVA.
Diversificación geografica.
Santander hizo una gran compra con el Abbey con un fuerte potencial de reestructuracion que esta siendo positiva y pretende llegar a un margen de eficiencia en 2008 del 45 %, aunque los ingresos no han tenido una gran mejora. Banco muy posicionado en el sector minorista que cumple holgadamente las normas de Basilea II.
Su implantación en EEUU es del 24,9 % de Sovereign. Esto puede ser una amenaza para la cotizacion si decide hacer una OPA sobre la totalidad. Sovereign ya cotiza alto.
En Latinoamérica tiene una adecuada diversificación.
BBVA La compra de una participacion Citic Bank en China le toma la delantera a Santander en esta zona
La compra de Compass en EEUU le hace diversificar sus ingresos que provienen ahora el 9 % de EEUU. La compra es muy interesante porque es un banco con ratios mejores que la media de sus competidores, en esta zona hay una gran población hispana. Esta compra se complementa con las anteriores y diversifica
Se ha visto obligado a la venta de su participación en Iberdrola. Ampliación de capital con un efecto dilutivo del BPA y bajar la ratio de capital basico hasta el 5,5 %
El Santander ha creado una filial de banca de consumo Santander Consumer Finance que se consolida como una importante estrategia en banca de consumo una de las opciones mas rentable de la anca en los dos ultimos años.
Santander cuenta con marca propia en Banca privada, Banif primer banco español en esta modalidad.
En definitiva creo que BBVA tendra que digerir las ultimas compras y SAN nos dara alguna sorpresa con alguna compra, entre los rumores esta el Abn Amro. Y lo mas probable es la compra de la participación que le falta del Sovereign. Una de las grandes diferencias es que el Santander vale un un 35 % mas aproximadamente y gana sobre un 40 % mas, esta diferencia se esta estrechando los ultimos dias y deberia igualarse a medio plaza
Los dos bancos son muy buenos, en estos momento me decido por seguir en el Santander.
