2021 se nos va... a pocos días de empezar un nuevo año, 2022, ¿qué podemos esperar del año que viene? Hagan sus apuestas

2020 fue quizás el año mas raro que podamos vivir o hayamos ya vivido, quien podría decir que un ser microscópico fuera capaz de poner jaque a toda la humanidad, alguien se imagina que hubiera ocurrido sino hubieran aparecido las vacunas?

Aún así con ese año tan malo en lo que podría haber sido un autentico drama para la humanidad las bolsas por lo menos la americana aguantaron de forma increíble y recuperaron casi de inmediato antes de incluso aparecer las vacunas.

En abril del 2020 cuando todavía estábamos empezando con el virus, ya habían tocado suelo y estaban empezando a recuperar y terminar el año 2020 incluso por encima del nivel que lo empezó una auténtica locura, cuando en marzo del 2020 todavía no se sabía la magnitud no solo ya en vidas perdidas lo mas importante, sino en lo económico, cuando se iba totalmente a ciegas en un túnel que parecía no tener salida.

Esto conviene recordarlo, por que parece algo increíble que ocurriera, y puede ilustrar el futuro que nos espera, por que mirando al pasado podemos intuir como irá el futuro.

Si con el mundo parado totalmente, con la economía machacada, cierre de bares, restaurantes, cines, con casi todo el planeta CONFINADO, como pudo mantenerse las bolsas sobre todo la americana, como pudo encontrar esa fuerza para seguir subiendo, que motivos tenían para subir? , la explicación puede ser o debe ser una,  por el apoyo de los bancos centrales?

Y lo digo en forma de interrogación que no de afirmación pues en estas cosas solo se puede preguntar y el que crea conocer las respuestas deberá buscar otras por que esas no son...seguro.


Y luego tuvimos el 2021, que lejos de corregir las subidas del 2020, se han incrementado mas (excepto España pero ese es otro tema), eso aunque todavía la economía sigue medio dormida por que sigue habiendo confinamientos y la actividad no es la que debiera encima agravada por la falta de chip, por la falta de mano de obra, parece se ha puesto de moda en todos los países del mundo que nadie quiere trabajar, no hay mano de obra en EEUU, Reino Unido, y se extiende ya por Italia, España, y agravado mas por el tema de la inflación, y los cortes de la cadena de suministros.

Unamos todo eso, y obtenemos que las bolsas pese a todo eso siguen subiendo en 2021.....

Que esta pasando?, algo no encaja.

Que tenemos cientos de burbujas los sabemos entre acciones sobre valoradas que parece crecen hasta el cielo, las criptomonedas que algunos se creen se creen que son valor refugio!! y que protege de la inflación!! cosa que aparentemente es todo lo contrario, puesto que en cuanto se siembre una duda sobre las criptomonedas y la pirámide se venga abajo dejara millones de personas que perderán todos sus ahorros o gran parte de ellos, por que un mercado tan calentado guiado por "ballenas" que yo llamaría mas bien tiburones viven de la sangre de muchos, y abandonaran el barco antes de que se hunda y quienes asumirán las perdidas serán los de siempre los desinformados los que llegan tarde a las fiestas.

Y viene 2022... y ahora que?

Nadie es un gurú ni puede saber que ocurrirá podemos solo hablar de probabilidades, solo podemos hacer escenarios y a mi me salen dos:


- 1: Si las bolsas han sobrevivido a un virus que nos ha paralizado por completo cuando todo iba mal, en lo social, en lo económico, en lo mental, por que no podemos olvidar como nos ha cambiado la vida este bicho, si las bolsas han tenido fuerzas para seguir alcistas con un escenario tan malo, tan destructivo, por que no van a seguir subiendo cuando la economía mundial este reactivada?... hay miles de millones de dólares de euros que se van a gastar en crear infraestructuras, que se van a meter en el sistema para que este no se pare, esto no será suficiente para que el árbol siga creciendo?, que se puede temer si hemos sobrevivido al peor escenario posiblemente que se pueda dar?.. si ya todo irá "bien".


-2:  Y si... y si ese escenario que vivimos fue irreal?... si las subidas que vivimos fue por la impresión de dinero, de deuda, fue un espejismo donde nos hicieron creer que todo iba bien hicieron que la gente metiera sus ahorros en la bolsa, en las criptomonedas... y ahora cuando están a punto "de dejar caer la bola", de dejar de alimentar con la impresión de miles de millones de billetes y los estados pasen la factura de todas esa impresión de dinero, de toda esa deuda creada, y lo hagan de forma de inflación que no deja de ser un impuesto mas,  y arrolle de nuevo a quienes llegaron tarde a la fiesta y les hagan pagar con sus perdidas parte de todo ese dinero emitido de toda esa deuda generada, al tiempo de que a quienes no fueron a la fiesta de comprar acciones o criptomonedas le devoren sus ahorros con ese impuesto silencioso que es la inflación que devora el dinero ahorrado para pagar la fiesta de quienes con dinero prestado ganaron miles de millones durante precisamente esa fiesta "secreta", prohibida, donde todo iba mal, donde al principio solo ellos compraron los informados y después se unieron tarde los menos informados los que tenían miedo y no solo no compraron en la caída sino que eran los que vendían con grandes perdidas en la caída vertical de primeros del 2020.


Esta claro que el año que viene traerá cosas, quien sabe si buenas o malas, nadie sabe puede pasar los gurús siempre hablan de burbujas, llevan décadas haciéndolo,  y otras tantas les quedarán... algún día aciertan y se hablará de su acierto, pero no se hablará de todas las veces que fallaron en sus "avisos" o visiones del futuro...

El futuro ya esta asomando, ya se ve al 2022 a punto de entrar por la puerta, otro año, otro desafío... si cuando todo iba mal las bolsas subieron con tal fuerza.... que pasara cuando todo vaya "bien", se retiren estímulos por completo y se suban los tipos de interés?





Saludos.

 En real solo invertiría en los 100 mayores del SP500 y los 50 del ARCA ADR, compraría muy despacio las acciones mas rentables en bajada y no las volvería a repetir, las mantendría a largo plazo; el tamaño de la inversión seria en el que este mas a gusto, treinta valores máximo, el resto lo dejaría en liquidez euro.
El corto plazo solo lo recomiendo en virtual. 

La madre de todas las burbujas estallará en 2022?

Fuente: Bolsamania.

La gestora Fidelity International cree que los mercados de renta variable ya han iniciado un ciclo bajista que continuará a lo largo del año que viene, y aunque prevé un "aterrizaje suave", recomienda configurar carteras más sólidas con un sesgo de calidad, un apalancamiento reducido y poca exposición a China.

Así lo ha señalado la firma de inversión en el informe '2022: un año de encrucijadas. Desenmarañar la paradoja de la política monetaria', que recoge todos sus puntos de vista de cara a 2022.

Entre los principales riesgos para los mercados están un menor crecimiento de los beneficios, unas tasas de inflación y de interés más altas, las perturbaciones de las cadenas de suministro, los elevados niveles de deuda y la tormenta normativa en China.

Fidelity mantiene una visión neutral en renta variable y prevé un aumento de la volatilidad en el corto plazo, así como un mejor comportamiento de las bolsas de mercados desarrollados de cara al año que viene, motivado por las menores tasas de vacunación y las políticas monetarias restrictivas que se observan en los mercados emergentes.

China, por su parte, será un "gran problema de fondo". No obstante, las caídas experimentadas este año han permitido que los mercados del país se muevan a niveles de cotización "bastante atractivos", con lo que la firma se mantiene optimista y 2022 podría ser diferente.

En renta fija, por su parte, esperan que los rendimientos nominales de Estados Unidos aumenten en 2022 por la reducción de las compras de activos y el aumento de la inflación. La deuda de Reino Unido será aún más atractiva, aunque la mayor inclinación de las curvas "tendrá un efecto negativo sobre una economía ya tensionada por las alzas de los precios".

Los impagos en los mercados de bonos corporativos deberían mantenerse en niveles "excepcionalmente bajos" el año que viene.

POLÍTICA MONETARIA E INFLACIÓN

El director de inversiones de gestión de activos, Andrew McCaffery, destaca en el informe que los precios energéticos "desbocados", los niveles de deuda elevados y la ralentización del crecimiento incrementan el riesgo de que se produzca un error de política monetaria en el próximo año.

McCaffery considera que algunas subidas de los precios persistirán debido a los bloqueos de cadenas de suministro, pero ponerle freno de forma contundente podría dañar un crecimiento que ya está frenándose.

Ante este escenario, la gestora espera que los tipos de interés se mantengan en niveles bajos durante más tiempo, a pesar de la inflación, si bien sí que se reducirán los estímulos presupuestarios tanto en Europa como en Estados Unidos.

europa press

Renta 4 Banco ha destacado dos riesgos para el próximo año: la Covid-19 y los cuellos de botella en la oferta. Según los últimos indicadores, los problemas en las cadenas de suministro "se han moderado bastante", si bien Aguirre ha indicado "que hay que comprobar si es algo puntual o si en la temporada navideña vuelve a registrarse cierta presión por una fuerte demanda".

No obstante, las previsiones de la entidad es que el coste de transporte debería moderarse a lo largo de 2022, sobre todo en la segunda parte del año, a medida que la medida que la demanda de bienes se vaya trasladando más a servicios, que haya una reducción de las restricciones por Covid-19 y que aumente la oferta.

Sobre la demanda de semiconductores, un componente utilizado en tecnológicas y automoción, Aguirre ha afirmado que los cuellos de botellas pueden permanecer hasta finales de 2022.

En cuanto a la evolución del Covid-19, la directora de análisis de Renta 4 ha señalado las restricciones aprobadas en las últimas semanas en Europa debido al aumento de casos de la enfermedad, y ha afirmado que la "clave" es el vínculo entre contagios e ingresados en UCI o fallecimientos.

"A pesar del incremento del número de contagios, no hay un incremento paralelo en el número de hospitalizaciones ni de fallecimientos. Esto es importante porque si conseguimos evitar la presión hospitalaria, los gobiernos no se verán obligados a adoptar restricciones a la movilidad tan intensas que nos repercutan en una mucho menor actividad económica", ha añadido Aguirre.

Para 2022, Renta 4 Banco sigue sobreponderando la renta variable frente a la renta fija, así como Europa frente a Estados Unidos, y prevén que persista cierta volatilidad provocada por las subidas de tipos esperadas, lo que implica que el mercado "dará más oportunidades de compra".

Entre algunos de los valores destacados por Renta 4, se encuentra IAG que, a pesar de pertenecer a un sector muy afectado por la Covid-19, ya se ha producido una ligera recuperación de la industria desde el tercer trimestre del año; sin embargo, no prevé que se recuperen los niveles precovid de capacidad hasta 2024.

En este sentido, sobre IAG, la entidad ha considerado que se trata de una de las "grandes ganadoras" de la crisis, ya que cuenta con un nivel de efectivo "muy elevado" y una estrategia "que ha funcionado siempre, muy adecuada para el futuro y con mucha oportunidad en el bajo coste", destacando su entrada en este mercado con la aerolínea Level.

Los años de Covid están plagados de predicciones que no funcionaron. Para cualquiera que mire hacia el 2022, eso debería ser suficiente para hacer una pausa. La mayoría de los pronosticadores, incluido Bloomberg Economics, tienen como escenario base una recuperación sólida con un enfriamiento de los precios y un alejamiento de los escenarios de política monetaria de emergencia.

 ¿Qué podría salir mal? Muchas cosas.

Ómicron, una inflación persistentemente alta, subida de tasas de la Fed, caída de Evergrande en China, Taiwán, problemas en los mercados emergentes, Brexit duro, una nueva crisis del euro y el aumento de los precios de los alimentos en un Medio Oriente en problemas: todos estos elementos forman una amplia galería de riesgos.

Algunas cosas también pueden salir mejor de lo esperado, por supuesto. Los gobiernos pueden decidir mantener el apoyo fiscal en su lugar. El último plan quinquenal de China podría catalizar una inversión más sólida. Los ahorros pandémicos podrían financiar un derroche de gasto global.

Bloomberg Economics ha creado una nueva herramienta para modelar los riesgos económicos globales. Hoy publicamos los cinco primeros de los diez grandes riesgos que se afrontarán en 2022.

1) Ómicron y más restricciones

Es pronto para un veredicto definitivo sobre la variante ómicron de Covid-19. Aparentemente más contagioso que sus predecesores, también puede resultar menos mortal. Eso ayudaría al mundo a volver a algo parecido a la normalidad prepandémica, lo que significa gastar más dinero en servicios. Las restricciones y la precaución por el Covid han mantenido a las personas fuera de los gimnasios o restaurantes, por ejemplo, y las han animado a comprar más cosas en su lugar. Un reequilibrio del gasto podría impulsar el crecimiento mundial al 5,1% desde el pronóstico base de Bloomberg Economics del 4,7%.

Pero es posible que no tengamos tanta suerte. Una variante más contagiosa y mortal arrastraría a las economías. Incluso un regreso de tres meses a las restricciones más estrictas de 2021 (países como el Reino Unido ya se han movido en esa dirección) podría hacer que el crecimiento de 2022 se desacelere al 4.2%.

En ese escenario, la demanda sería más débil y los problemas de suministro del mundo probablemente persistirían, con los trabajadores fuera de los mercados laborales y más problemas logísticos. Ya este mes, la ciudad china de Ningbo, hogar de uno de los puertos más activos del mundo, ha experimentado nuevos cierres.

2) La amenaza de la inflación

A principios de 2021, se pronosticaba que Estados Unidos terminaría el año con una inflación del 2%. En cambio, está cerca del 7%. En 2022, una vez más, el consenso espera que la inflación termine el año cerca de los niveles objetivo. Otro error importante es posible.

El pronóstico de referencia de Bloomberg Economics prevé una disminución de la inflación de EE.UU. en 2022

Ómicron es solo una causa potencial. Los salarios, que ya están aumentando rápidamente en Estados Unidos, podrían subir más. Las tensiones entre Rusia y Ucrania podrían hacer subir los precios del gas. Dado que el cambio climático trae más fenómenos meteorológicos perturbadores, es posible que los precios de los alimentos sigan aumentando.

No todos los riesgos van en la misma dirección. Una nueva ola del virus podría afectar a los viajes, por ejemplo, arrastrando los precios del petróleo. Aun así, el impacto combinado podría ser un shock estanflacionario que deje a la Fed y otros bancos centrales sin respuestas fáciles.

3) Impulsando el aumento de tipos de interés de la Fed

La historia reciente, desde el taper de 2013 hasta el desplome de las acciones de 2018, muestra cómo un endurecimiento monetario de la Fed significa problemas para los mercados.

Esta vez, además de los riesgos, están los precios de los activos ya elevados. El índice S&P 500 está cerca del territorio de la burbuja, y los precios de las viviendas que se alejan de los alquileres sugieren que los riesgos del mercado de la vivienda son mayores que en cualquier otro momento desde la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2007.

Bloomberg Economics modeló lo que sucede si la Fed realiza tres subidas en 2022 y señaló que continuará hasta que las tasas alcancen el 2,5%, lo que elevará los rendimientos de los bonos del Tesoro y ampliará los diferenciales crediticios. El resultado: una recesión a principios de 2023.

4) El impacto de la subida de tipos de la Fed en los mercados emergentes

La subida de tasas de la Fed podría significar un aterrizaje forzoso para los mercados emergentes. Las tasas estadounidenses más altas generalmente impulsan el dólar y desencadenan salidas de capital, y a veces crisis monetarias, en las economías en desarrollo.

Algunos son más vulnerables que otros. En 2013 y 2018 fueron Argentina, Sudáfrica y Turquía los que más sufrieron. Agregue a Brasil y Egipto, llámelos BESTIAS (Brasil, Egipto, Argentina, Sudáfrica, Turquía y Argentina), para obtener la lista de cinco economías en riesgo en 2022, según una variedad de medidas compiladas por Bloomberg Economics.

Las elevadas necesidades de financiación y la gobernanza débil añaden riesgos para algunos mercados emergentes

Arabia Saudita, Rusia y Taiwán, con poca deuda y fuertes saldos en cuenta corriente, parecen menos expuestos a la fuga de capitales en el mundo emergente.

5) China podría chocar contra una gran muralla

En el tercer trimestre de 2021, la economía de China se paralizó. El peso acumulado de la recesión inmobiliaria de Evergrande, las restricciones constantes por el Covid y la escasez de energía arrastraron el crecimiento económico anualizado hasta el 0,8%, muy por debajo del ritmo del 6% al que el mundo se ha acostumbrado.

Las ventas, la construcción y los precios de viviendas en China están en una tendencia a la baja

Si bien la crisis energética debería disminuir en 2022, es posible que los otros dos problemas no lo hagan. La estrategia de Covid cero de Beijing podría significar bloqueos por el ómicron. Y con una demanda débil y una financiación limitada, la construcción de propiedades, que impulsa alrededor del 25% de la economía de China, puede tener que seguir cayendo.

El escenario base de Bloomberg Economics es que China crecerá un 5,7% en 2022. Una desaceleración al 3% generaría ondas de choque en todo el mundo, dejando a los exportadores de materias primas sin compradores y posiblemente descarrilando los planes de la Fed, tal como lo hizo la caída de las acciones chinas en 2015.

(fuentes BBG)

Los años del Covid están plagados de errores en los pronósticos. Cualquiera que mire hacia 2022, debería ser precavido ante episodios de alta volatilidad.

Hoy, para completar la lista de diez, analizaremos los siguientes cinco y las cosas que también podrían salir bien.

6) Agitación política en Europa

La solidaridad entre los líderes que respaldan el proyecto europeo y el activismo del Banco Central Europeo para mantener bajo control los costos de endeudamiento del gobierno ayudaron a Europa a capear la crisis de Covid. En el próximo año, ambos podrían desvanecerse.

Una pelea por la presidencia italiana en enero podría derribar la frágil coalición en Roma. Francia se dirige a las urnas en abril con el presidente Emmanuel Macron enfrentando desafíos desde la derecha. Si los euroescépticos ganan poder en las economías clave del bloque, podría romper la calma en los mercados de bonos europeos y privar al BCE del apoyo político necesario para responder.

Digamos que los diferenciales soberanos se amplían en 300 puntos básicos, como lo hicieron en la crisis de deuda de la última década. El modelo de Bloomberg Economics muestra que podría recortar más del 4 por ciento de la producción económica para finales de 2022, llevando a la zona del euro a una recesión y reavivando las preocupaciones sobre su viabilidad.

7) Sintiendo el impacto del Brexit

Las negociaciones entre el Reino Unido y la UE sobre el Protocolo de Irlanda del Norte, un intento condenado por cuadrar el círculo de una frontera terrestre abierta y una unión aduanera cerrada, se iniciarán en 2022. Llegar al sí será difícil.

¿Qué pasa si las negociaciones fracasan? Según los últimos episodios de tensión entorno al Brexit, la incertidumbre afectaría la inversión empresarial y socavaría la libra, impulsando la inflación y erosionando los ingresos reales.

En una guerra comercial total, los aranceles y los atascos en el transporte podrían hacer subir los precios aún más.

8) El futuro de la política fiscal

Los gobiernos gastaron mucho para apoyar a los trabajadores y las empresas durante la pandemia. Muchos ahora quieren apretarse el cinturón. El retroceso del gasto público en 2022 ascenderá a un 2,5% del PIB mundial, unas cinco veces mayor que las medidas de austeridad que ralentizaron las recuperaciones tras la crisis de 2008, según estimaciones de UBS.

La reducción de los déficits en las principales economías significa menos apoyo al crecimiento

Hay excepciones. El nuevo gobierno de Japón ha anunciado otro estímulo récord y las autoridades de China han señalado un cambio hacia el apoyo a la economía después de un largo período de control de los bolsillos.

En Estados Unidos, la política fiscal pasó de impulsar la economía a desacelerarla en el segundo trimestre de 2021, según la Brookings Institution. Eso continuará el próximo año, aunque los planes de inversión en cuidado infantil y energía limpia del presidente Joe Biden limitarán el lastre si logran pasar por el Congreso.

9) Los precios de los alimentos y los disturbios

El hambre es un impulsor histórico del malestar social. Una combinación de los efectos del Covid y el mal tiempo ha llevado los precios mundiales de los alimentos a niveles récord y podría mantenerlos elevados el próximo año.

El último shock de precios de los alimentos en 2011 desencadenó una ola de protestas populares, especialmente en el Medio Oriente. Muchos países de la región siguen expuestos.

En comparación con la Primavera Árabe, el estrés alimentario es peor ahora en algunos países

Nota: las cifras de 2022 son previsiones

Sudán, Yemen y Líbano, que ya se encuentran bajo presión, todos parecen al menos tan vulnerables hoy como lo eran en 2011, y algunos lo son más. Egipto está solo marginalmente mejor.

Las revueltas populares rara vez son eventos localizados. El riesgo de una mayor 

inestabilidad regional es real.

10) Política, geográfica o local

Cualquier escalada de las tensiones entre China continental y Taiwán, desde el bloqueo hasta la invasión directa, podría atraer a otras potencias mundiales, incluido Estados Unidos.

Una guerra de superpotencias es el peor de los casos, pero los escenarios por debajo de eso incluyen sanciones que congelarían los lazos entre las dos economías más grandes del mundo y un colapso en la producción de Taiwán de los semiconductores que son cruciales para la producción mundial de todo, desde teléfonos inteligentes hasta automóviles.

En otros lugares, Brasil celebrará elecciones en octubre, en un contexto de turbulencia pandémica y una economía aún deprimida. Muchas cosas podrían salir mal, aunque una victoria para un candidato que prometa un control más estricto del erario público podría traer algo de alivio a la realidad.

En Turquía, la oposición está presionando para adelantar las elecciones de 2023 al próximo año en medio de una caída de la moneda que se atribuye ampliamente a las políticas económicas poco ortodoxas del presidente Recep Tayyip Erdogan.

El sentimiento negativo derivado de las políticas de Erdogan ha afectado a la lira

¿Qué podría salir bien en 2022?

No todos los riesgos son negativos. La política presupuestaria de Estados Unidos, por ejemplo, podría seguir siendo más expansiva de lo que parece probable en este momento, manteniendo a la economía alejada del borde del precipicio fiscal e impulsando el crecimiento.

A nivel mundial, los hogares cuentan con billones de dólares en ahorros en exceso, gracias al estímulo pandémico y la frugalidad impuesta durante el cierre. Si se gasta más rápido de lo esperado, el crecimiento se acelerará.

En China, las inversiones en energía verde y viviendas asequibles, ya previstas en el decimocuarto plan quinquenal del país, podrían aumentar la inversión. El nuevo acuerdo comercial de Asia, la Asociación Económica Integral Regional, que abarca a 2.300 millones de personas y el 30% del PIB mundial, podría impulsar las exportaciones.

En 2020, las economías pandémicas estuvieron peor de lo que casi cualquier economista había pronosticado. Pero eso no fue cierto en 2021: en muchos países, las recuperaciones fueron sorprendentemente rápidas. Es un recordatorio útil de que algunas cosas también podrían salir bien el año que viene.

Los analistas de Renta 4 Banco han presentado su Estrategia 2022. A continuación mostrados los puntos clave de su escenario base y Asset Allocation.

ESCENARIO BASE:

Crecimiento: se modera pero sigue por encima de potencial (apoyo de condiciones financieras favorables, NGEU en caso europeo). 

Riesgos: 1) Covid (clave: que el vínculo contagios-hospitalizaciones se mantenga débil y permita no tener que imponer restricciones relevantes a la actividad económica), 2) Cuellos de botella: en principio deberían ir moderándose a medida que avance 2022, pero riesgo por nuevas variantes podría extenderlos y drenar crecimiento.

Inflación: elevada a corto plazo, pero moderándose a medio. Riesgo: efectos de segunda ronda, más controlados en Europa que en EEUU.

Retirada gradual de estímulos monetarios: un crecimiento aún sólido y una inflación alta a corto plazo justifica ir retirando estímulos monetarios pero de forma muy gradual (elevada deuda acumulada y riesgos sobre crecimiento impiden salida rápida de políticas monetarias ultraexpansivas). 

La Fed a la cabeza (pero liquidez seguirá elevada, 9 bln usd de balance tras finalizar tapering, con 2-3 subidas tipos en 2022), el BCE por detrás (PEPP terminará en marzo 22 pero dejarán margen de aplicar nuevos estímulos en caso necesario, no pueden permitirse subida rápida y desordenada de TIRes, no vemos subidas de tipos hasta finales 2023).

Beneficios empresariales: normalización a tasas de crecimiento cercanas a doble dígito tras +70% Europa y +45% EEUU en 2021. 

La base de comparación ya es más homogénea que 2021 frente a 2020. La clave está en los márgenes y la capacidad de fijación de precios de las compañías (trasladar los mayores costes de producción, hasta ahora lo han hecho).

ASSET ALLOCATION: el escenario planteado (crecimiento superior al potencial + normalización gradual de tipos de interés) justifica Sobreponderar Renta Variable vs Renta Fija, aunque en un entorno de volatilidad creciente ante el inicio de salida de políticas monetarias ultraexpansivas.

PRINCIPALES APOYOS Y RIESGOS RENTA VARIABLE:

Apoyos:

Atractiva valoración relativa a deuda pública y crédito en contexto de represión financiera. Flujos buscando rentabilidad.

Continuidad en la recuperación económica y de beneficios empresariales en 2022.

Moderación progresiva de la inflación que permita mantener una política monetaria acomodaticia a pesar del inicio de retirada de los estímulos monetarios. Continuará el apoyo de la liquidez, aunque en menor medida que en años anteriores.

Apoyo de políticas fiscales aunque en menor medida que en años anteriores. Concreción del Fondo de Reconstrucción Europeo.

Movimientos corporativos (bajos tipos, necesidad de crecer inorgánicamente, ganar escala).

Elevada RPD y recompras de acciones.

Riesgos:

Mantenimiento de inflación elevada durante más tiempo del esperado que provoque un aumento prematuro en tiempo y cuantía de los tipos de interés.

Rebrotes de Covid que cuestionen los sistemas de salud y obliguen a restricciones a la actividad económica asociadas.

Riesgo de estanflación en el peor caso. Atención a posible desaceleración excesiva de China.

Mala utilización del NGEU (gasto improductivo vs impulso al crecimiento potencial). Exigencia de Europa del Norte de recuperar las reglas fiscales (2023e) demasiado rápido o con exigencias excesivas (en revisión Pacto de Estabilidad y Crecimiento).

Riesgos políticos: elecciones Latam, Italia, Francia, midterm.

Valoraciones absolutas exigentes en términos históricos, aunque razonables en entorno de tipos reales negativos o muy bajos.

Elevado endeudamiento (riesgo a medio plazo).

Por geografías: preferencia por Europa (Sobreponderar) vs EE.UU. (Neutral) fundamentalmente por:

Mayor apoyo monetario BCE vs Fed.

Valoraciones más atractivas (se ha seguido abriendo el diferencial a favor de EEUU).

Componente value/ciclo superior en Europa vs EE.UU.

España Sobreponderar. Objetivo bottom up 10.700 ptos. ¿Por qué el Ibex puede recuperar, al menos parcialmente, su peor comportamiento relativo a Europa en 2022?

Reducción del diferencial de crecimiento España-Europa.

Recuperación económica global.

Elevado peso de sector bancario en contexto de normalización de política monetaria a m/p y repunte de TIRes.

Menor riesgo regulatorio.

Recuperación turismo.

El año pasado, el equipo editorial de Visual Capitalist examinó más de 200 informes, artículos, podcasts y más para crear nuestro consenso de predicción de 2021: un panorama general y una mirada agregada de las tendencias clave que los expertos predicen para el próximo año. Si 2021 nos enseñó algo, es que las cosas pueden cambiar en un abrir y cerrar de ojos.

En medio de toda esta incertidumbre, ¿cuántas de las predicciones destacadas se hicieron realidad y cuáles no resultaron exactamente como se esperaba? Antes de comenzar, vale la pena volver a visitar el tablero de predicciones para 2021. A continuación, evaluamos algunas de las predicciones para 2021 para determinar si realmente se materializaron o no. 


Las publicaremos en el artículo de hoy y mañana:

 PREDICCIÓN 1:

 Bitcoin alcanza la marca de $ 50,000 ¿Ocurrió? sí Como pronosticaron muchos de los expertos, Bitcoin y el espacio criptográfico en general, tuvieron otro año explosivo en 2021.

 El precio de Bitcoin aumentó un 72%, de $ 29,000 a principios de 2021 a aproximadamente $ 50,000 en la actualidad (después de alcanzar un máximo histórico de $ 69,000 en noviembre).

El aumento de precio no estuvo exento de su parte justa de volatilidad, con Bitcoin sufriendo tres retrocesos diferentes de al menos el 30%, el mayor fue una corrección del 50% en mayo.

 El ascenso de Bitcoin es impresionante considerando la cantidad de atención y capital que se invirtió en otras criptomonedas y sectores en el espacio. Las cadenas de bloques de capa uno como Ethereum (+ 483% en 2021) y Solana (+ 12,500% en 2021) superaron en gran medida el crecimiento de los precios de bitcoin, y las NFT surgieron como uno de los mercados más calientes este año.


 PREDICCIÓN 2:

El PIB mundial crece entre un 5% y un 6% ¿Ocurrió?

 Sí para fines de 2021, Euromonitor International espera que el PIB real mundial aumente un 5,7%, lo que se alinea perfectamente con las predicciones de los expertos del año pasado.

Sin embargo, a pesar del crecimiento general de la economía mundial, este año no ha estado exento de desafíos.


 Los problemas de la cadena de suministro han provocado un aumento de los precios mundiales de las materias primas. Y dado que es probable que las restricciones de oferta continúen en 2022 o más allá, se espera que la inflación global siga aumentando, lo que podría crear un lastre para el crecimiento del PIB real.

 PREDICCIÓN 3:

 Crecimiento positivo para las acciones de pequeña capitalización ¿Ocurrió?

 Sí El índice S&P Small Cap 600 generó una rentabilidad del 24,6% desde el 31 de diciembre de 2020 hasta el 7 de diciembre de 2021. Esto imita el rendimiento del índice S&P 500, que creció un 24,8% durante el mismo período. Muchos analistas esperan que las empresas de pequeña capitalización de EE. UU. continúen su impulso en 2022. Históricamente, la clase de activos disfruta de ganancias significativas durante épocas de sólido crecimiento económico.

Por contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) espera que el PIB de EE. UU. Crezca un 5,2% en 2022, superando a muchas otras economías desarrolladas. Las predicciones más difíciles de cuantificar Muchas de las predicciones eran más subjetivas que el PIB o el crecimiento de la bolsa y, por lo tanto, eran más difíciles de medir. Entonces, para estas predicciones, encuestamos a nueve miembros de nuestro equipo editorial para evaluar si salieron como se esperaba o no. También examinamos cientos de predicciones individuales del año pasado para ver qué expertos acertaron, y destacaremos algunas de ellas a continuación. Vamos a sumergirnos.


PREDICCIÓN 4:

ESG alcanza un punto de inflexión en 2021

 ESG continuó su trayectoria ascendente en 2021. Solo en el tercer trimestre de 2021, la cantidad de fondos sostenibles aumentó un 51% a aproximadamente 7.500 en todo el mundo, y los activos bajo administración alcanzaron un récord de $ 3.9 billones. En los EE. UU., Los activos de fondos sostenibles superaron la marca de $ 300 mil millones. A medida que la inversión sostenible continúa convirtiéndose en una de las principales prioridades de los inversores, las empresas comienzan a ser responsables de sus esfuerzos de sostenibilidad.

 Y aquellos que no suban a bordo podrían ver que esto afecta negativamente sus resultados. ¿Quién vio venir esto? DWS Asset Management Group dijo: "ESG seguirá desempeñando un papel cada vez más importante en la inversión". Fidelity Investments, una compañía estadounidense de servicios financieros, también lo hizo bien, afirmando que "los fondos ESG y climáticos han superado a los fondos convencionales a lo largo de 2020 y es probable que continúen haciéndolo en 2021"

Carlos Montero.

Veo 3 escenarios:

1) Crack a principios de año, nos salvarán hasta entonces para acabar bien el año
2) No hay crack y seguimos con inflacion y las bolsas alcistas como unica proteccion del patrimonio
3) En febrero aprovechando la debilidad de america putin invade ucrania y a la vez xi taiwan, en paralelo putin y xi sueltan otra nueva cepa del virus para destruir nuestas economias, más inflación, todo eso nos lleva a un catacrak

En medio del "rally de todo" que ha impulsado a las bolsas y a todo tipo de activos, las criptomonedas han tenido un año positivo, con alzas en el precio de su principal estandarte, el bitcoin, la salida a bolsa de la primera casa de cambios de 'cripto', Coinbase, y la aparición de un nuevo ecosistema de inversión, las llamadas "finanzas descentralizadas" o DeFi. Pero, 

¿qué les esperará en 2022? Esto es lo que opinan los analistas...

La oportunidad de las DeFi

Uno de los grandes cambios por el que apuestan los expertos es la pérdida de relevancia del bitcoin en favor de otras criptomonedas más pequeñas que permiten hacer algo que el bitcoin todavía no ha sido capaz de dominar: los contratos inteligentes y los fondos de inversión 100% criptográficos sin intermediarios, es decir, las DeFi.

Para Carol Alexander, profesora de finanzas en la Universidad de Sussex, el futuro está en monedas más pequeñas y con mayor potencial para estas operaciones, como ethereum, solana, polkadot y cardano. "A medida que los inversores minoristas comiencen a darse cuenta de los peligros del comercio de bitcoins, especialmente en 'criptobancos' no regulados, se irán a otras monedas que cumplen un papel esencial y fundamental en las finanzas descentralizadas", dijo Alexander en declaraciones a la cadena CNBC. "A finales de 2022, predigo que la capitalización de mercado de bitcoin será la mitad de la de estas otras monedas", agregó, "o incluso menos".

El dinero total depositado en los servicios de DeFi superó los 200.000 millones de dólares por este año, y los expertos proyectan que la demanda crecerá aún más en 2022. Las DeFi son parte de una tendencia tecnológica conocida como Web3. El movimiento Web3 quiere desarrollar un internet descentralizado y libre que incluya diversos tipos de criptomonedas, como los tokens no fungibles. Sin embargo, ya ha encontrado escépticos como Elon Musk y Jack Dorsey.

La caída del bitcoin

La subida del resto de monedas del ecosistema, sin embargo, se verá reflejada en caídas en el bitcoin, según prevén los expertos. "Si yo fuera un inversor, pensaría en salir pronto del bitcoin porque su precio probablemente se derrumbará a unos 10.000 dólares el próximo año", dijo Alexander. Su razonamiento es que "no tiene un valor fundamental" y sirve más como un "juguete" que como una inversión, mientras que otras monedas contra las que compite sí tienen este tipo de utilidad.

"Sin lugar a dudas, el gráfico de precios de bitcoin se parece mucho al de otras burbujas históricas y tiene una narrativa de 'esta vez es diferente', al igual que otras burbujas pasadas", dijo Todd Lowenstein, estratega jefe de acciones de la rama de banca privada de Union Bank.

A eso se suma el riesgo de que el fin de los estímulos y las subidas de tipos para contener la inflación reduzcan la liquidez disponible de muchos inversores y hagan que el bitcoin deje de ser tan atractivo como valor refugio. "El momento Goldilocks está terminando y la marea de liquidez está retrocediendo, lo que golpeará de manera desproporcionada a las clases de activos sobrevaloradas y las áreas especulativas del mercado, incluidas las criptomonedas", dijo Lowestein.

Y más regulación

Pero si hay algo que parece muy claro es que los bancos centrales y los reguladores financieros van a lanzar un zarpazo regulatorio. Para Vijay Ayyar, vicepresidente de desarrollo corporativo y expansión global en la casa de cambios de 'cripto' Luno, "2022 será un gran año en el frente regulatorio, sin duda. El interés de varios gobiernos, y especialmente de EEUU, por regular este mercado nunca ha sido mayor". Entre otras cosas, espera ver una aclaración sobre el "territorio gris" en el que se mueven las criptomonedas, y una respuesta a la pregunta del millón: ¿son dinero, valores o activos?

A eso se suma un elemento cada vez más visible en el mercado: el de las 'stablecoins', monedas cuyo valor está atado, sobre el papel, al de divisas reales, principalmente el dólar, y que en la práctica actúan como fondos monetarios sin regular ni garantizar. "Sin duda, se está realizando un mayor escrutinio en torno a las 'stablecoins' a medida que los reguladores estudian la solidez de las garantías subyacentes que dicen tener y la cantidad de apalancamiento desplegado", dijo Lowenstein. "La gente recuerda demasiado bien cuando las garantías que hincharon las crisis inmobiliaria e hipotecaria dejaron de tener valor y el apetito por el riesgo se revalorizó agresivamente".

Mientras tanto, los reguladores también han comenzado a escudriñar el espacio de las DeFi. A principios de este mes, el Banco de Pagos Internacionales, que reúne a los bancos centrales del mundo, pidió la regulación de este entorno, diciendo que le preocupa que estos servicios se comercialicen como "descentralizados" cuando es posible que no lo sean.


¿Qué le espera a las criptomonedas en 2022? Los expertos apuestan más por las 'DeFi' que por el bitcoin (eleconomista.es)

Adiós a la fase aguda de la COVID

El cofundador de Microsoft escribió que tiene la esperanza de que por fin se vislumbre el fin de la pandemia de COVID-19. Sin embargo, advierte que podría ser una tontería hacer otra predicción; cree que la "fase aguda" de la pandemia quedará atrás en algún momento de 2022.

En la pandemia de COVID-19 se produjo un enorme aumento de la frecuencia y el volumen de la desinformación. Bill Gates reconoce los problemas en su blog y escribe que hay un enorme margen de mejora para encontrar formas de combatir la desinformación. "Subestimé lo difícil que sería convencer a la gente de que se vacunara y siguiera usando mascarillas", escribe Gates.

"No hay duda de que la variante Omicron es preocupante", prosigue. "Pero esto es lo que sabemos: El mundo está mejor preparado para hacer frente a las variantes potencialmente malas que en cualquier otro momento de la pandemia hasta ahora".

El futuro del trabajo para Gates tiene que ver con el metaverso y los robots

La pandemia ha cambiado la narrativa en torno a la cual las empresas vinculaban antes la productividad de los empleados con su presencia en el lugar de trabajo. Las estructuras que antes se consideraban parte de la cultura de la oficina están perdiendo lentamente su importancia y presencia. En su opinión, estos cambios se intensificarán aún más en los próximos años, a medida que la gente vaya adoptando nuevas formas de trabajo.

Según él, el futuro del trabajo va a ser sobre todo híbrido. "No veo ninguna razón por la que las empresas deban tomar decisiones firmes de inmediato", escribió.

A continuación, Bill Gates se sumerge en el tema más candente de la ciudad: el metaverso. En los próximos dos o tres años, las reuniones virtuales pasarán del formato de cuadrícula de imágenes de cámara en 2D a un espacio en 3D con un avatar digital, impulsado por el Metaverso en el que trabajan empresas como NVIDIA, Meta y Microsoft. La idea es que, a partir de ahora, la gente se reúna virtualmente en un mundo virtual con la ayuda de avatares, que les den la sensación de reunirse en persona.

Además, aumentaría la necesidad de artilugios como las gafas de Realidad Aumentada y los guantes de captura de movimiento, que capturarían las expresiones exactas, los movimientos del cuerpo y la calidad de la voz.

Bill Gates revela que Microsoft ya está planeando empezar a trabajar en una visión provisional a partir del año que viene que utilizaría las cámaras web de los usuarios para animar un avatar que se utiliza en la actual configuración 2D.

Digitalización en la educación y la sanidad

Aunque las escuelas volverán a impartir clases presenciales, cree que aumentará el uso de herramientas digitales para mejorar el proceso de aprendizaje de los alumnos. Los desafíos asociados a la brecha en el acceso a la educación de calidad han ido disminuyendo desde el inicio de la pandemia y se espera que se reduzcan aún más. El plan de estudios y los contenidos serán más personalizados e interactivos, lo que permitirá a los estudiantes centrarse en sus respectivas áreas de interés.

En la sanidad, más de lo mismo. Aunque la telemedicina ha sido omnipresente, su uso e importancia no ha hecho más que aumentar desde el inicio de la pandemia. Se prevé que las tecnologías que facilitan la telemedicina seguirán mejorando en los próximos años.

"Incluso después de que esta pandemia termine, está claro que gran parte de la digitalización que provocó ha llegado para quedarse", termina Gates.

Aunque Ramón Forcada precisa que su escenario base es una subida menor, del 6% al 8%


El Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter ha presentado su Informe de Estrategia de Inversión para 2022. Los expertos del banco han establecido un potencial alcista del 16% para el Ibex el próximo año, hasta 9.664 puntos, aunque Ramón Forcada, director del Departamento, ha precisado que "una cosa es el potencial de valoración por fundamentales y otra muy diferente lo que hagan las bolsas".

En este sentido, Bankinter otorga a los índices un potencial que oscila entre el 14% y el 18%, tanto para Estados Unidos como para Europa. Sin embargo, "las bolsas evolucionarán más en línea con los beneficios empresariales, donde esperamos un crecimiento de entre el 6% y el 8%", ha explicado Forcada.

En su opinión, "hay que ser tremendamente selectivos en 2022. Nuestras apuestas son tecnologia, consumo (lujo), semiconductores, financieras, ciberseguridad, turismo, logística, transición energética e industriales".

"Lo más importante es que las bolsas no están caras en absoluto. Los niveles actuales están justificados por valoraciones y eso nos da un mercado más sereno, de evolución más tranquila. Creemos que habrá un arranque rápido en 2022. Porque cuando hay un retroceso, enseguida entra dinero porque la confianza en el ciclo económico es elevada", ha explicado Forcada.

Sobre el Ibex, ha comentado que "no se va a recuperar hasta el año 2023" porque la evolución de los beneficios empresariales está siendo menos positiva que en otros mercados. "El resto de índices están en niveles superiores a los de 2019. Cuando uno tiene que invertir, hay que mirar fuera de España. En nuestro país, hay que ser muy selectivos".

Sobre la inflación, ha anticipado que "no alcanzará el pico hasta el mes de marzo o abril de 2022. Los bancos centrales irán retirando estímulos de liquidez e irán subiendo tipos de interés. Primero el Banco de Inglaterra, luego la Fed y después, mucho más retrasado, el Banco Central Europeo, ya que pensar en subidas de tipos en Europa no tiene sentido antes de 2023".

Para Forcada, "el mercado todavía está inundado de liquidez, porque los bancos centrales no van a drenar la liquidez ni se lo van a plantear el próximo año. La fed ha elevado su balance desde 0,9 billones de dólares antes de la crisis financiera de 2008 hasta 8,5 billones de dólares, el 40% del PIB de Estados Unidos. Esa liquidez va a permanecer ahí y da un soporte muy importante al mercado, como los tipos de interés bajos y los beneficios empresariales".

Según sus previsiones, "veremos un ajuste fino de política monetaria (Bankinter prevé dos subidas de tipos de la Fed el próximo año). El dólar estará fuerte y la volatilidad aumentará, lo cual es bueno porque da vida al mercado y genera oportunidades".

Por último, Forcada ha comentado que "el virus va a perder capacidad de dañar el ciclo económico, seguirá yendo a menos". En este sentido, Bankinter prevé más riesgos en el ámbito geoestratégico, sobre todo por la posible invasión de Ucrania a manos de Rusia, que puede ser un foco de volatilidad adicional y provocar correcciones en los mercados.

El banco privado suizo Julius Baer ha situado al Ibex 35 entre “los peores índices en términos de crecimiento esperado de los beneficios”, subrayando que está “cerca del mínimo histórico en términos relativos”.

La responsable de gestión de carteras de la firma para Iberia, Almudena Benedit, ha apuntado a “las características sectoriales del Ibex 35 y su fuerte exposición a América Latina” como causas de su baja estimación. “Aunque históricamente la renta variable española suele tener una rentabilidad relativa superior en entornos de subidas de tipos, esta vez preferimos otros mercados como el italiano”, apunta Benedit.

Así, según ha explicado, el índice español “tiene unas características sectoriales muy específicas”, en las que finanzas (28%) y servicios públicos (20%) “son las dos ponderaciones más importantes”. Por tanto, según precisa, “la renta variable española tiene una exposición a la economía nacional por encima de la media (33%) de los índices europeos”.

En este sentido, Julius Baer espera un crecimiento del PIB español este año del 4,4% y del 5,1% en 2022. Así, precisa que es probable que la contribución del sector exterior al crecimiento siga siendo débil en el corto plazo, ya que el turismo, que representa aproximadamente el 12,5% del PIB, tardará más de lo esperado en alcanzar los niveles prepandemia dada la propagación de nuevas variantes. "Considerando la escasa contribución del sector externo, no creemos que la economía española alcance niveles prepandémicos hasta el tercer trimestre de 2022", advierte esta gestora de Julius Baer.

A medio y largo plazo, asimismo, Benedit ha apuntado que “la economía española se verá respaldada por los fondos de recuperación que la UE le ha asignado, siendo uno de los mayores beneficiarios (69.500 millones de euros en 2021-2026)”.

Sin embargo, ha advertido de “la fuerte polarización política” como “uno de los principales riesgos de cara a 2022” que podría arriesgar “la recepción de los fondos europeos y su uso eficaz”.

Por otro lado, la renta variable española se encuentra “sobrexpuesta a América Latina (19% de las ventas)”, ha explicado Benedit. Por tanto, “se ve muy afectada” por la evolución de una región que “últimamente ha empeorado”, afectada “sobre todo por la subida de precios en la alimentación”.

Iván Martín, director de inversiones y fundador de Magallanes, detalla en Expansión.com sus perspectivas e ideas de inversión para 2022. Veamos:

-        Creemos que 2022 es momento para seguir apostando por los bancos.

allá de los fundamentales de la compañía. Ahora es todo expectativas.