Cotización de Ercros (ECR): Seguimiento del valor

 

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha hecho definitiva la autorización de la Oferta Pública de Adquisición (OPA) de la firma portuguesa Bondalti Ibérica sobre el grupo químico español Ercros, después de que el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa no considerara necesario elevar la operación al Consejo de Ministros.

Bondalti ha comunicado, a través de Ercros, a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que la resolución de la CNMC por la que se autoriza la concentración económica derivada de la oferta "ha devenido firme y eficaz" al no haber considerado el ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, necesario elevar la operación al Consejo de Ministros.

Con ello, la condición en materia de Derecho de la competencia en España a la que estaba sujeta la oferta ha quedado cumplida.

La CNMC autorizó catorce operaciones de concentración durante el mes de octubre, de las cuales trece se aprobaron en primera fase --incluida una con compromisos--, mientras que la restante, la OPA de la portuguesa Bondalti sobre Ercros, fue autorizada en segunda fase con condiciones.

La empresa lusa notificó la adquisición de la firma española el 9 de julio de 2024 y, durante la primera fase del análisis, el organismo supervisor identificó riesgos para la competencia en los mercados de sosa cáustica e hipoclorito sódico, lo que llevó a iniciar la segunda fase de la investigación en diciembre, ya concluida.

En respuesta, Bondalti presentó una serie de compromisos que la CNMC finalmente ha considerado "adecuados, suficientes y proporcionados para solucionar los problemas de competencia".

Los compromisos incluyen el suministro de hipoclorito a terceros fabricantes a precio de coste, por un volumen máximo de 85.000 toneladas anuales, así como la obligación de realizar dicho suministro mediante una oferta marco que establezca las condiciones básicas de compra y entrega aplicables a todos los compradores.

El acuerdo tendrá una duración inicial de cinco años, prorrogable hasta un máximo de quince, y su cumplimiento será supervisado por un administrador independiente designado para garantizar que Bondalti respeta las obligaciones asumidas.

A las 9.45 horas, las acciones de Ercros subían un 4,17% en el Mercado Continuo, donde cotizan, hasta los 3,25 euros, impulsadas por la confirmación de la autorización definitiva de la OPA lanzada por Bondalti sobre la compañía.

Con esta cotización, la oferta de 3,505 euros por título presentada por Bondalti implica una prima de aproximadamente el 7,9% respecto al precio actual de mercado.

OFERTA DE 3,505 EUROS

En un comunicado, Bondalti recordó que su oferta asciende a 3,505 euros en efectivo por cada acción de Ercros, lo que representa una prima del 39,3% sobre el precio medio ponderado por volumen del último mes (2,52 euros).

Este importe resulta del ajuste del precio inicial de 3,6 euros a la distribución de dividendos realizada por Ercros, lo que equivalía a una prima del 40,6% --incluidos los dividendos distribuidos-- respecto al precio de cierre del 5 de marzo de 2024 (2,56 euros).

En total, el importe máximo que Bondalti desembolsaría alcanzaría los 320,48 millones de euros 

de la opa

De momento no han publicado el hecho relevante en la CNMV, cuando lo publican suelen dar un mes para acogerse a la OPA

 

Alphavalue/Divacons | La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) hizo definitiva la autorización de la OPA de la firma portuguesa Bondalti Ibérica sobre el grupo químico español Ercros, después de que el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa no considerara necesario elevar la operación al Consejo de Ministros. 

 

La compañía portuguesa Bondalti Ibérica planea mantener el domicilio social y la dirección operativa del grupo Ercros en Barcelona y prevé excluirla de Bolsa si triunfa su oferta pública de adquisición (OPA) sobre el grupo químico español, cuyo periodo de aceptación comenzará previsiblemente el próximo mes de enero, según han trasladado fuentes del mercado a Europa Press.

La apuesta por la capital catalana responde al compromiso con el tejido industrial de la región, donde se ubican las principales plantas productivas y el centro ibérico del sector.

Bondalti, que notificó la adquisición de Ercros el 9 de julio de 2024, ha recibido la autorización en segunda fase, sujeta a compromisos, por parte de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) para hacerse con el control total de Ercros mediante una OPA de carácter no solicitado.

La operación se encuentra actualmente pendiente de la publicación del folleto por parte de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), trámite final necesario para su puesta en marcha. Una vez se produzca dicha publicación, se abrirá el correspondiente plazo de aceptación.

La OPA presentada por la firma lusa valora a la catalana en unos 320 millones de euros, a razón de 3,505 euros por acción, según el precio propuesto en la operación.

El objetivo de los nuevos propietarios pasa por retirar la compañía de la Bolsa española, en línea con su modelo de gestión no cotizado.

LA OPA SOSTIENE LA COTIZACIÓN

La cotización de Ercros se mantiene actualmente sostenida por la OPA lanzada por Bondalti, al entender que, sin esta operación, el precio de la acción estaría en niveles sensiblemente inferiores.

"Es la OPA la que mantiene el precio; el valor nunca ha estado por encima de las ofertas, ni siquiera cuando había dos competidores", han apuntado estas fuentes, en referencia al grupo industrial italiano Esseco, controlado por San Martino.

En este contexto, la retirada de posibles competidores ha reforzado la percepción de que la evolución bursátil de Ercros está condicionada a la materialización de la OPA de Bondalti, considerada en el mercado como el principal factor de estabilidad del valor en las últimas semanas.

75% DE ACEPTACIÓN NO ES UN "OBSTÁCULO"

El objetivo de la OPA de Bondalti sobre Ercros es alcanzar el 75% del capital, dado que dicho umbral permite excluir casi automáticamente a la compañía de Bolsa y facilita un control que posibilita una integración más efectiva.

Las fuentes del mercado han matizado que ese 75% constituye una opción a su alcance y no un "obstáculo" en sí mismo, ya que, según evolucione el proceso, podrían aceptar un porcentaje superior al 50% si con ello se garantiza el control de la empresa.

DETERIORO DE LA COMPAÑÍA

Por su parte, fuentes cercanas a la operación han reconocido que la situación actual de Ercros muestra un "deterioro muy grande" respecto al momento en que se lanzó la OPA.

Han subrayado que, aunque el sector químico atravesaba dificultades, se esperaba una recuperación progresiva que finalmente no se ha producido.

Desde entonces lo que se ha registrado ha sido un empeoramiento "significativo" de la compañía, hasta el punto de que algunos indicadores financieros reflejan una situación cercana al 'default', han indicado.

Las condiciones de mercado siguen siendo poco favorables y la autoridad de competencia impuso compromisos que, en la práctica, han restado valor a la compañía.

En su opinión, la integración con Bondalti permitiría mejorar la competitividad conjunta y reforzar la posición del grupo en el mercado químico.

LEGADO HISTÓRICO DE MÁS DE 120 AÑOS

Bondalti es un grupo industrial portugués con presencia en España desde hace más de 20 años y cuenta con el respaldo financiero del grupo familiar Grupo José de Mello, que dispone de un legado histórico de más de 120 años.

La empresa familiar, una de las más relevantes de Portugal, posee una sólida base accionarial y lleva varias generaciones realizando inversiones a largo plazo.

La compañía lusa, cuyas principales áreas de negocio son los productos químicos y el tratamiento del agua, emplea a más de 200 personas en el mercado español y dispone actualmente de dos unidades productivas --una en Torrelavega (Cantabria) y otra en Alfaro (La Rioja)--, así como de un centro logístico en Vigo. Además, cuenta con oficinas en Barcelona, Madrid, Pontevedra y Logroño