Cementos Molins

 

Noticia publicada hoy en el “El Confidencial”. 

https://www.elconfidencial.com/empresas/2024-04-08/naturgy-cnmv-free-float_3861600/ 

“La CNMV pide a Naturgy ampliar capital o vender acciones para elevar la liquidez 

El organismo supervisor ha enviado una carta al consejo de administración de la empresa energética para que tome medidas contra el estrangulamiento bursátil que sufre 

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha enviado una carta a Naturgy para recomendarle que tome medidas para elevar su liquidez bursátil, debido a su escaso capital flotante (free float) el número de acciones en manos de inversores que se pueden comprar y vender diariamente de una empresa cotizada. Un asunto clave para la compañía energética, que el pasado mes de marzo fue excluida de los principales índices mundiales, precisamente por este motivo, algo que ha penalizado con fuerza la acción.” 

Este artículo afirma que la iliquidez es directamente proporcional a la penalización de la cotización. 

Naturgy tiene un FreeFloat del 12.9% según su Web y C.Molins lo tiene del +-5% ( del 4.16% según Market Screener). Ahora me pregunto, si la CNMV ha pedido a Naturgy que aumente su FreeFloat del 12.90%, qué habrá pedido la CNMV a C.Molins con sólo el 4-5% de FreeFloat des de hace años y a veces sin ningún cruce durante varios días?. 

Y para más inri, qué % de compra ventas de acciones de C.Molins no está metido ningún familiar Molins ni Gaesco ( que es el cuidador de la propia empresa)?. 

 

He comparado el ratio EV/FCF de C.Molins con sus directos competidores. Creo que este ratio es el mejor para comparar ya que recoge la mayor eficiencia/modernidad de las plantas de cada cementera así como el mix de negocio particular de cada empresa. Todos los datos son de MarketScreener. 

El EV/FCF de C. Molins es de 6.2, Buzzi de 8.41, Vicat 10.7, Heidelberg de 11 y Holcim de 15.4 veces. La media simple de los competidores es de 11.37 veces. Dicho en otras palabras, cotizando C.Molins a 20.20 euros / acción, debería subir  un +-85% para estar en la media de las otras cementeras. Brutal!. 

Me mosquea mucho ver los gráficos de otras cementeras competidoras subiendo entre un 80% o 130% desde mínimos de hace  un año y medio y ver luego el gráfico de la acción de C.Molins  que está casi parado. Al gráfico de las acciones de C.Molins le falta Viagra!. 

Por cierto, este mes de Marzo, la filial mejicana C. Moctezuma está comprando de forma importante acciones de C.Moctezuma para autocartera y amortizar, lo cual, demuestra que el precio que cotiza C.Moctezuma es el correcto ( si cotizaran caras, no comprarían ninguna acción).  

https://www.cmoctezuma.com.mx/corporacion/inversionistas/recompra-de-acciones.htm 

Consecuentemente, el % que posee C.Molins  de C.Moctezuma está aumentando cada día y estas compras legitiman su valoración. Recuerdo que el % que posee C.Molins de C.Moctezuma ( más autocartera) tiene un valor que se aproxima a la capitalización actual de C.Molins cotizando a 20 eur/acc. 

Realizad vuestros propios cálculos de valoración y estudios. 

Suerte a todos!. 

Totalmente de acuerdo con las reflexiones. Como cotiza en el ancestral mercado de corros (residual) imagino que la CNMV mira para otro lado. En cuanto a valoración: en efecto, el hecho de no tener apenas liquidez nos penaliza enormemente, por eso al comparar por múltiplos vs cotizadas del sector, le aplicaría un descuento del orden del 30%. Aún así, deberíamos estar cotizando mucho más arriba.

Ya tenemos resultados del 1T 2024 publicados en CNMV. Sigue creciendo en EBITDA (hasta 90 M.€, así que anualizado podríamos superar los 350 M.€ => EV / EBITDA < 4x) y Beneficio Neto (superando los 50 M.€, luego anualizado serían 200 => PER < 7x). Ya tenemos posición de caja excedentaria (-46 M.€), a pesar que la variación de capital de trabajo nos ha drenado 1/3 del EBITDA trimestral. Deberíamos cotizar mínimo un 50% por encima de los cambios actuales (alrededor de 30 €), la iliquidez del mercado de corros nos penaliza tremendamente.

 

Cementos Molins registró un beneficio neto de 52 millones de euros durante el primer trimestre de este año, un 38% superior al del mismo periodo del año anterior, informa este lunes la empresa en un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

"Este aumento es consecuencia de la reducción de gastos financieros y el incremento del resultado operativo", explica la empresa, cuyas ventas del primer trimestre han sido de 336 millones, ligeramente inferiores a las del primer trimestre del año anterior.

No obstante, se han registrado incrementos de ventas en la mayoría de los negocios y regiones "compensando gran parte de la disminución de la actividad en Argentina como consecuencia de la situación económica del país".

El resultado bruto de explotación (Ebitda) ha alcanzado 90 millones de euros, un 5% más respecto al año anterior, destacando la contribución de los negocios en Europa, México y Norte de África, una mejora que "se apoya principalmente en la contribución neta de precios sobre costes y en los planes de eficiencia".

El menor volumen y el tipo de cambio han tenido un impacto "desfavorable", especialmente por la fuerte devaluación del peso argentino en el cuarto trimestre del año anterior.

DEUDA FINANCIERA

La deuda financiera neta continuó disminuyendo hasta alcanzar un saldo neto de tesorería de 46 millones, lo que Cementos Molins ve como "una gran palanca" para nuevas oportunidades de crecimiento y para ejecutar las inversiones previstas en la hoja de ruta de sostenibilidad 2030.

"En el primer trimestre 2024 hemos alcanzado resultados operativos muy sólidos, en línea con el plan estratégico 2024-26, y avanzado a buen ritmo en la ejecución de nuestra hoja de ruta 'net zero' hacia la descarbonización", ha explicado el consejero delegado, Julio Rodríguez