Cellnex Telecom (CLNX)

Morgan Stanley | Nuestro analista Emmet Kelly cree que Cellnex es un “rates laggard”, ya que se comporta bien con caída de tipos pero sigue quedándose por detrás (está casi plano en el año a pesar del reciente rebote y lo ha hecho un 8% y 18% peor que el mercado y el sector en lo que llevamos de año). Cada bajada de 25 p.b. en el WACC añade 5 euros/acción a la valoración. Ya ha bajado el guidance de RLFCF 2025, pero Kelly cree que el actual guidance sigue siendo optimista. La otra duda está en el potencial de mayor consolidación en el sector cuando cambie el comisario de competencia. Además, el apalancamiento sigue elevado (7.1x DN/EBITDA), lo que retrasa los retornos a los accionistas. Por todo ello reitera EW.