IAG ¿buen momento?

 

IAG (Comprar; P. Obj: 3,7€/acc.; P. Cierre: 4,4€/acc. Var. Día: +3,7%, Var. Año: +21,4%). Los resultados 2T 2025 baten expectativas y mejora su balance. Elevamos recomendación a Comprar desde Vender. Cifras 2T 2025 (vs consenso de mercado): Ingresos 8.862M€ (+6,8%) vs 8.754M€ estimado; BNA 1.125M€ (+23,8%) vs 1.038M€ estimado; Capacidad (asientos-kilómetro ofertados, AKO): 79.134M (+3,2%); Coeficiente de Ocupación/Load Factor 85,4% (vs 86,7% 2T 2024); Pasajeros 77.657 vs 77.111 en 2T 2024. Los Ingresos Unitarios de pasaje (asientos-kilómetro ofertados) se elevan hasta 8,55€, +2,6%. Aumentan los costes en el trimestre: destacan sobre todo Gastos de Personal (+7,9%), Mantenimiento (+12,8%) y costes operativos como catering (+10,1%). No obstante, están compensados con la caída de los costes de carburante (-10,7%), gracias a la moderación del precio del petróleo. En coherencia, los gastos de explotación aumenten (+1,8%), pero considerablemente menos que los Ingresos (+6,8%). La ratio Deuda Neta/EBITDA se sitúa en 0,7x frente a 1,1x de 4T 2024, por tanto, dentro del objetivo de situarla por debajo del 1,8x. Cuenta con un volumen de liquidez de 12.024M€ vs 12.355M€ en 1T 2025. Enlace a Resultados. Opinión de Bankinter: Presenta resultados 2T 2025 sólidos. Por el lado positivo destaca el balance saneado (DFN/Ebitda 0,7x) y el elevado volumen de liquidez. También el menor avance de los costes, lo que además consigue compensar con menores costes de carburante, y de hecho los gastos de explotación aumentan considerablemente menos que los Ingresos. Por otra parte, insiste en que la demanda sigue siendo elevada en sus mercados principales. En concreto, hace referencia a la buena evolución de Latinoamérica, Norte Atlántico y Europa, particularmente en su segmento premium, lo que le permite mitigar un ligero empeoramiento de las ventas en EE.UU. De cara al segundo semestre del año, ya han venido el 57% de sus billetes. Por último, mantiene guidance a pesar del contexto. Por tanto, resultados sólidos, que baten expectativas y que reflejan fortaleza a pesar de un entorno de incertidumbre elevada por geopolítica y guerra comercial. Por ello, elevamos recomendación a Comprar desde Vender.