Inyección de liquidez a Bankia: ¿Alguien conoce la historia?

Saludos!

Bankia ha recibido una inyección de liquidez de unos 20.000 millones de euros.

¿La historia es la siguiente o estoy equivocado? El Frob, en diciembre de 2010 inyectó en BFA-Bankia 4.465 millones de euros en forma de crédito pero en 2012 ante la imposibilidad de su devolución este crédito se convirtió en acciones en posesión del Frob (esos 4.465 millones de euros provenían de impuestos o deuda pública). Más adelante, en 2013 se hizo otra inyección de capital procedente de la UE y a través del Frob por 17.959 millones que tuvo que titularizarse como deuda pública, es decir, el deudor ante la UE es el Estado que dotó con esa cantidad al Frob para inyectarla en BFA-Bankia y BFA-Bankia pasó a tener como principal accionista al Frob con el 68,39% de sus acciones.

Además, en ese momento se hizo un contra-split 1x100 que redujo el valor da cada acción a 0,0135 euros con y se canjearon participaciones preferentes, obligaciones subordinadas sin vto. y obligaciones subordinas con vencimiento po acciones a 1,35.

De esta forma, lo inversores que acudieron a la salida a bolsa de Bankia se quedaron sin apenas nada, con el 0,12% de las acciones de Bankia porque la mayor parte de la inversión, casi el 70% quedó en manos del Frob y casi el 30% en manos de los tenedores de preferentes y subordinadas después de que se realizara la ampliación de capital y el canje.

En la actualidad, son el Frob, los accionistas que fueran tenedores de deuda antes el canje y ahora accionistas y los inversores que poseían accs. de Bankia quienes tienen el 100% de Bankia; sin embargo, Bankia no tienen obligaciones con estos porque se consideran saldadas con las acciones que tienen en su poder y es el Estado quien responde ante las ayudadas de la UE y quien tuvo que titularizarla como deuda pública.

Yo creo que la clave está en el último párrafo, Bankia no tiene obligaciones con el Frob porque ya se saldaron con la transmisión de acciones, por lo que el ''problema'' lo tendría el Frob (es decir, todos los contribuyentes). Con la reciente venta del Estado (Frob) del 7,5% de Bankia por valor de 1,51 euros por acción, el Frob obtuvo plusvalías de 138 millones de euros.

¿Por qué el Estado vendió el 7,5% a un precio de 1,51 euros por acción cuando estaba cotizando en ese momento a 1,58 en el mercado?

El Estado, a través del Frob, se deshizo de 863,79 millones de títulos que vendió principalmente a inversores institucionales. Para hacer el paquete accionarial más atractivo se llevó a cabo una rebaja del 4,4% por lo que a pesar de que la acción estuviera cotizando en el mercado a 1,58 euros el Estado vendió a diferentes inversores un total de 863,79 millones de títulos a 1,51 euros, lo que supuso un importe total de 1304 millones de euros. Cabe destacar que esa rebaja fue menor de las que se suelen llevar a cabo en el sector financiero y eso fue debido principalmente a que la demanda de títulos de Bankia era muy elevada, llegando a ser incluso el doble las acciones demandadas sobre las puestas a la venta.

¿De donde salen las plusvalías que obtiene el Estado con esta venta?

Cuando se produjo la inyección de capital en Bankia, a pesar de que el valor de la acción en los libros fuera de 1 euro el Frob decidió comprarlas con una prima de 35 céntimos, es decir, las compró a 1,35 euros con el objetivo de tapar el agujero que tenía Bankia en su patrimonio. Con la venta del 7,5% el Estado vende 863,79 millones de títulos por los que había pagado 1,35 céntimos cada uno, a un precio de 1,51 lo que le genera unas plusvalías o beneficios de 138 millones de euros.

¿En qué situación se encuentra el Estado después de esta operación? ¿Ha recuperado el dinero invertido en Bankia?

Después de esta venta, el Estado sigue disponiendo del 60% aproximadamente del capital de Bankia y el valor de este paquete que posee el Estado ahora mismo es de unos 10.500 millones de euros. Teniendo en cuenta que el Estado invirtió en torno a 22.400 millones de euros en Bankia, todavía está lejos de cubrir todas las ayudas inyectadas en el banco, para ello la cotización de la acción debería llegar por lo menos hasta los 2,84 y de esta manera, el Estado vendiendo su 60% a ese precio recuperaría todo el dinero invertido. De momento el balance para el Estado se salda de la siguiente manera: De los 22.424 millones inyectados ha recuperado 1304 millones, con unas plusvalías de 138 millones y para recuperar el resto de lo inyectado debería vender el 60,89% que todavía posee de Bankia a un 2,847 mientras que la acción ahora mismo está a 1,51.

Es todo mas o menos correcto menos una cosa que nos quiere colar el Gobierno. La inyección fueron 10.000 millones en bankia y 12.000 en BFA. En el balance de BFA estában el 68% de Bankia (no las tiene el Frob ni el estado directamente), y estaban valoradas a 1,35€ como dices. Al venderlas a 1.51 se anotó una ganancia contable, repito contable para BFA, pero una perdida del 50% para el "estado". Públicamente el Gobierno parece que se olvida de los 12.000 millones de BFA y que hacen que el precio medio para recuperar todo lo metido sea de 2.84€ como dices. Así que si vendieramos todas las bankias ahora mismo el Estado (o sea nosotros no los póliticos claro) perderíamos 10.000 millones de euros porque si se liquidará todas las acciones de Bankia resultaría que BFA tendría una liquidez 10-11.000 millones, es decir se recuperaría lo de bankia, pero no lo que costó BFA. De ahí la perdida del 50%. Es increible como tienen la cara de decir que vendieron con beneficio...
Es como si nos compramos un piso por 100.000 y le metemos 90.000€ mas en reformas. Luego lo vendemos por 110.000€ y decimos que hemos ganado dinero, es de risa.

Exacto, el punto de la inyección que realizó el gobierno en BFA es el que queda menos claro y sobre el que se generan más dudas y que nadie (del Gobierno claro) parece querer explicar. Tu lo has explicado perfectamente, un saludo y gracias!

Efectivamente, al precio actual el Estado pierde dinero pero la transmisión de paquetes de accs. como la que hizo el viernes solo es un cambio de accionistas: entran nuevos socios.

Es el Frob (y, lamentablemente, toda la ciudadanía española) el que pierde dinero pero no Bankia ni los accionistas que entramos después (bien porque compraran o bien porque les canjearan participaciones preferentes u obligaciones subordinadas por acciones).

Tu matización es interesante, el Estado entrego más dinero, 12.000 millones indicas y el Frob pierde dinero. ¿Cuándo se produjo esa entrega de dinero y cómo se sufrago? Intento reconstruir cuánto cuesta Bankia.

Como pregunto en el mensaje [5] Re: Inyección de liquidez a Bankia: ¿Alguien conoce la historia?, ¿cuando se inyectaron esos 12.000 millones al BFA que el Gobierno ahora no quiere sacar a relucir?

Según leí en un artículo del Confidencial esos 12.000 millones formaban parte del plan de recapitalización y fueron a parar a la compra de activos tóxicos de Bankia por parte de la Sareb pero no estoy seguro ya que es un punto que no me queda del todo claro y parece que hay mucha falta de información sobre este tema. A ver si algún otro usuario que conozca más a fondo este tema puede ayudarnos para salir de dudas.

Cuando se hace un rescate de estos se suele hacer mediante deuda. La entidad emite miles de millones en deuda y el estado la compra toda. Es solo un trámite porque se sabe que no va a pagarla y que esas deudas se convertirán en acciones. Se hace así, porque si se metiera el dinero directamente sería un gasto, y un gasto se suma en el deficit y lógicamente no querían aumentarlo.
Hasta donde recuerdo, hablo de memoria pero por ahí estará, el dinero se inyectó en BFA que fue acondicionada para la ocasión (se le paso todo lo tóxico de Bankia), y el estado entró con los 22.000 millones. Luego BFA compró la deuda que emitió Bankia para hacer la "trampita" de no sumar al deficit con 10.000 millones. En BFA se paso toda la mierda que habia al Sareb y se quedó tan solo con las acciones de Bankia. Por eso lo que se ha gastado es 22.000 millones, que si lo divides por el número de acciones que tienen de bankia te sale a casi 3 euros, no los 1,3€ que dicen ellos, que es el resultado de dividir los 10.000 millones que gastaron en las acciones de Bankia por el número de acciones.
De lo que nos queda una entidad al 100% pública, que es BFA que tiene ahora el 60% de Bankia (que funciona como una entidad privada pero casi se podría decir que es pública). Total de dinero público gastado, 22.000 millones.

Sobre los accionistas pues si y no. Yo entré en agosto del año pasado y ya mas que doblo, pero tan solo ganan los que han comprado hace poco. Preguntale a alguien que haya acudido a la OPV como le va :). O a los preferentistas canjeados a la fuerza etc etc. Esto que ha ocurrido en Bankia es curioso, porque de las peores cajas de España, haces un banco, que está quebrado desde antes de estrenarse, encima coges luego y lo sacas a bolsa como si fuera una ganga. Quiebra, todos los españoles ponen 22.000 millones para salvarla y cuando está saneada y tiene alguien que sepa dirigiendo empieza a subir en bolsa y resulta que el Gobierno vende perdiendo un 50% sobre el coste. En fin.. a ver como acaba la historia.