¿Qué tal comprar Tubacex (TUB)?

 La incertidumbre empañará ligeramente el positivo 2025 esperado para Tubacex, pero el mejor comportamiento de la planta de Abu Dabi compensará el impacto

Renta 4 | Reunión con el CEO de Tubacex en el que destacamos…

Tubacex ha celebrado una reunión entre analistas y el nuevo Consejero Delegado de la compañía, Josu Imaz, de la que destacamos los siguientes puntos: 1) Continuidad en la estrategia, 2) positivo inicio de la planta de Abu Dabi, 3) Incertidumbre en el sector, y 4) Impacto negativo en las perspectivas 2025 y posible en los objetivos 2027.

… su compromiso con la estrategia de la compañía, …

El nuevo CEO ha ratificado su compromiso con las líneas estructurales del plan estratégico 2027, descartando realizar modificaciones significativas, salvo las que pudieran obligar las circunstancias del mercado.

… el buen inicio de la planta de Abu Dabi, …

El positivo inicio de la actividad de la planta de Abu Dabi está siendo incluso mejor de lo esperado y está avanzando por delante del calendario previsto. Además de contar ya con el proceso de laminación en esta planta, su principal cliente, Adnoc, está acelerando la entrada de pedidos, reflejándose en niveles de ventas superiores a las esperadas inicialmente.

… pero poniendo de manifiesto la incertidumbre en el sector, …

La incertidumbre de cómo quedará finalmente la política arancelaria de la administración Trump está ralentizando la toma de decisiones de inversión en el sector, con el consiguiente impacto negativo en la demanda.

… con el consiguiente impacto en las cuentas de 2025, …

En este entorno de una menor demanda, hemos rebajado nuestras previsiones para el conjunto de 2025 hasta 122 mln eur vs. 155 mln eur anteriores (148 mln eur consenso). En cualquier caso, el mejor comportamiento de la planta de Abu Dabi va a compensar este impacto y permitirá, en cualquier caso, obtener unos resultados muy positivos en línea con los alcanzados en 2024 de 125 mln eur, mejor año de la historia de la compañía.

… pudiendo incluso dificultar los objetivos 2027

Si el mapa final de aranceles se alarga más allá del 3T25 y las decisiones de inversión se siguen retrasando, podrían dificultar los objetivos del grupo para 2027 al demorarse la entrada de pedidos de alto valor añadido.

Sobreponderar. Precio Objetivo 5,4 eur/acción (vs. 6 eur/acción anterior)

A pesar de haber rebajado nuestras estimaciones en este escenario de menor visibilidad en el corto plazo, mantenemos nuestra visión positiva en el valor al considerar que está bien posicionada para dar un salto tanto cualitativo como cuantitativo en un entorno estable del sector. 

 

El Grupo Tubacex ha cerrado el primer semestre de 2025 con un beneficio neto de 15,6 millones, un 140,9% más que en los mismos meses de 2024, y con unas ventas de 361,4 millones de euros, lo que supone una caída del 9,2%, según ha informado la empresa en un comunicado.

La compañía ha destacado que ha consolidado su rentabilidad pese a la "incertidumbre en el mercado global" y ha añadido que sus resultados del primer semestre muestran "la resiliencia" del grupo, "que sigue confiando en su posicionamiento estratégico, basado en su liderazgo en nichos de negocio, y su carácter innovador".

Tubacex ha señalado que la evolución de las ventas, con una caída del 9,2% hasta los 361,4 millones, incluye la tendencia "decreciente" en el precio del níquel, como la depreciación del dólar frente al euro, mientras que ha subrayado ante el aumento del beneficio neto (+140,9%) hasta los 15,6 millones, que está impulsado por el acuerdo de licenciamiento con ADNOC para el uso de su conexión Sentinel Prime en aplicaciones no CRA.

La compañía ha registrado un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 61 millones de euros, un 21,8% más que en el primer semestre de 2024. Su cartera de pedidos se mantiene en torno a los 1.400 millones de euros, con una elevada concentración en soluciones complejas y de alto valor añadido para sectores críticos como E&P Gas.

Tubacex ha indicado que, a pesar de una menor entrada de pedidos por efecto de la incertidumbre en el contexto global comercial, mantiene sus perspectivas de medio y largo plazo, cimentadas en "su sólida posición competitiva e industrial" en el mercado de EEUU., donde la firma cuenta con siete plantas, su diversificación geográfica, y una estrategia enfocada "en la venta por proyectos y de productos avanzados a cliente final" 

 RESULTADOS 1S2025 #TUBACEX $TUB:

Ingresos 361,4M€ (-9,2%)
EBITDA 61 M€ (+21,8%) (!!)
Margen EBITDA 16,9% (+4,3%)
Resultado Neto 15,6% (+140,9%)
DFN/EBITDA 3,1X vs 2,4X

Muy buenos resultados, destaco la mejora de márgenes dentro de un contexto complejo. La depreciación del dólar le afecta, especialmente en este segundo trimestre.   

Aseguran que lograrán mantener el EBITDA los próximos meses por el comienzo de la facturación de los pedidos de Petrobras y ADNOC.

Mantienen una previsión positiva para el conjunto del año, mantienen las estimaciones. A su vez logran desapalancamiento (significativo) financiero en el segundo semestre.

Saludos

La compañía remite presentación de resultados del primer semestre de 2025.

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7B36953f38-420d-4b79-9da8-e7ea6f807e5c%7D

La compañía remite nota de prensa relativa a los resultados del primer semestre de 2025.

 Tubacex consolida su rentabilidad en el primer semestre de 2025, pese a la incertidumbre en el mercado global 

 Tubacex registra un EBITDA de 61 millones de euros, un 21,8% más que en el primer semestre de 2024, y un beneficio neto de 15,6 millones, un 140,9% superior al registrado en el mismo periodo del ejercicio anterior.

 La cartera de pedidos se sitúa en 1.400 millones de euros, con un mix de soluciones premium y productos de alto valor añadido de carácter multisectorial, en línea con los objetivos del plan estratégico.

  A pesar de una menor entrada de pedidos por efecto de la incertidumbre en el contexto global comercial, Tubacex mantiene sus perspectivas de medio y largo plazo, cimentadas en su sólida posición competitiva e industrial en el mercado de EE.UU., donde la firma cuenta con siete plantas, su diversificación geográfica, y una estrategia enfocada en la venta por proyectos y de productos avanzados a cliente final.

  Los resultados del primer semestre del año muestran la resiliencia de Tubacex, que sigue confiando en su posicionamiento estratégico, basado en su liderazgo en nichos de negocio, y su carácter innovador 

https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7B9c5374a1-b776-4669-a1d5-118119ae35eb%7D