¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?

lleva un par se dias racaneando

 

Renta 4 | A pesar del desafiante entorno energético actual (evolución del TTF y la presión en spreads por condiciones climáticas), Naturgy (NTGY) demuestra una sólida capacidad para generar caja, ofreciendo una combinación atractiva entre:

1) negocios de redes regulados, (50% s/EBITDA) ofrecen alta visibilidad, aunque están pendientes de la nueva regulación de gas en España y de renegociaciones en concesiones de LatAm, y

2) negocios liberalizados, más vinculados a la evolución del ciclo y de los precios, donde el crecimiento procederá de estrategia selectiva en la instalación de nueva capacidad renovable (repowering, hibridaciones, baterías, biometano). Además, mantienen una atractiva política de dividendos con un mínimo 1,7 eur/acc, gracias a un plan de inversión contenido (6.400 mln eur 2025- 2027, con un 50% a crecimiento) que prioriza la creación de valor sobre el volumen, y a un balance financiero saneado (DN/EBITDA 2026e 2,4x), sin prever operaciones de M&A.

Una vez finalizado el proceso de autoOPA y posterior colocación de acciones la compañía volverá a cotizar en índices MSCI. No obstante, consideramos que persiste el riesgo de salida del capital de alguno de sus principales accionistas.

Perspectivas

Esperamos que la previsible bajada en márgenes de gas y electricidad, sea compensada por la mayor aportación de las renovables y las redes. Con unas inversiones en redes de 3.300 mln eur en el periodo, el incremento del Ebitda esperado será reducido (+1% TACC 24-27). Limitado crecimiento en renovables vs planes anteriores, destinándose 1.200 millones de euros para el desarrollo de 2,2 GW hasta 9,5 GW. Además, se destinarán 800 mln eur al desarrollo del negocio de gases renovables, mientras que la comercialización se verá afectada por márgenes a la baja. Finalmente, en generación térmica, el foco está en las renegociaciones de PPAs en México, el cierre del primer reactor de Almaraz y la normalización de los ciclos combinados. 

Conclusión: Mantener, Precio Objetivo 29,80 eur (anterior 26,1 eur).

Revisamos al alza nuestro Precio Objetivo un 14% como consecuencia de una mejora de nuestras perspectivas y una menor deuda neta tras las colocaciones de las acciones de la autoOPA. Sin embargo, este nuevo Precio Objetivo no ofrece potencial suficiente para emitir una recomendación positiva, pese a la atractiva política de dividendos (RPD >6,5%) debido a: 1) falta de crecimiento prevista de la cuenta de resultados en el medio plazo, y 2) sigue persistiendo el riesgo de que alguno de sus principales accionistas pudiera precipitar su salida del accionariado. 

 

CdM | Naturgy (NTGY) ha anunciado este martes que ha impulsado, a través de su plataforma de innovación Innovahub, un proyecto pionero en España para el desarrollo de tecnología fotovoltaica flotante en mar abierto. Lo ha hecho en colaboración con la startup española BlueNewables, con el objetivo de «explorar nuevas soluciones renovables que permitan avanzar en la descarbonización del sistema energético».

Tal y como ha detallado Naturgy en una nota, el proyecto contempla el diseño, fabricación, puesta en marcha y monitorización de dos unidades de 500 kW, optimizadas para operar en entornos oceánicos. «La tecnología empleada se basa en un innovador diseño tipo catamarán, que permite utilizar flotadores más económicos, y situar los paneles solares a mayor distancia del impacto directo de las olas, lo que mejora su mantenimiento y rendimiento», dice la compañía.

Naturgy y BlueNewables trabajarán conjuntamente en el intercambio de información técnica, operativa, estratégica y económica derivada del desarrollo del proyecto piloto, tanto durante su fabricación como en la fase de pruebas, ha explicado también.

De hecho, resalta que esta colaboración «se extenderá durante dos años desde la puesta en marcha del sistema, incluyendo datos de rendimiento, incidencias técnicas, informes de funcionamiento, costes, lecciones aprendidas y estrategias de despliegue tecnológico».

Actualmente, el sistema se encuentra en fase de construcción en el astillero San Enrique, en Vigo, y su puesta en marcha está prevista para marzo de 2026, cuando se iniciará una fase de pruebas reales en el Puerto de Valencia.

Repito jugada. Dentro hoy de nuevo a 26,25. 

Está descansando, pero cuando recupere aire, lo probable es verla dirigirse, poco a poco, a tratar de romper sus máximos en 27,75 zonales

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Prim empresa de suministros sanitarios,en expansion y crecimiento,con un 2025 fantastico,con una poblacion en laU.E cada vez mas envejecida,presente cada vez en mas sectores sanitarios aparte de la ortopedia y la podologia

El IBEX lo veo con valoraciones caras

Colocar noventa millones de acciones en el mercado y no dejar que caiga en exceso la cotización, será complicado. Estare atento estos tres meses para ver cuál es el resultado.
Primer objetivo de entrada 22,63€.
Sin prisa pero la tendré en cuenta, es un título alcista.

 

GIP (BlackRock) ha dado mandato a JP Morgan para la venta de un 7,1% del capital en Naturgy, valorada a precio de mercado en unos 1.800 millones de euros, según ha comunicado la firma de inversión a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

En concreto, el fondo ha designado a J.P. Morgan "para emplear esfuerzos razonables a fin de procurar compradores, mediante una colocación acelerada ('accelerated bookbuilt offering') dirigida a inversores cualificados", de hasta 69 millones de acciones ordinarias de la energética, representativas de, aproximadamente, el 7,1% del capital social.

Los títulos de Naturgy cerraron este miércoles a un precio de 26,16 euros por título tras registrar una caída del 0,23%, con lo que, a esos precios de mercado, el valor de este paquete accionarial sería de unos 1.800 millones de euros. No obstante, estas operaciones de colocaciones aceleradas de grandes paquetes accionariales se suelen cerrar finalmente con un descuento.

J.P. Morgan actuará como coordinador global único y la colocación acelerada comenzará inmediatamente y se llevará a cabo de conformidad con lo previsto en el contrato de colocación ('secondary block trade agreement').

Según ha añadido la comunicación a la CNMV, el contrato está sujeto a las condiciones suspensivas habituales en esta clase de operaciones y el vendedor ha asumido un compromiso de no disposición de acciones ('lock-up') de 90 días una vez completada la colocación acelerada, sujeto a las excepciones habituales aplicables a este tipo de transacción.

Una vez completada la colocación acelerada, JP Morgan anunciará, "mediante una comunicación de información privilegiada, las condiciones definitivas de la Colocación Acelerada, incluido el precio de venta".

Con esta desinversión, GIP, que era el tercer principal accionista de Naturgy tras Criteria, el 'holding' de La Caixa, reduce su participación del 18,5% al 11,4%.

Este movimiento consolida a Criteria como principal accionista de Naturgy, con el 24%, CVC/Rioja, con el 18,58%, se mantiene como el segundo máximo accionista, mientras que el fondo australiano IFM se erige en el tercer máximo accionista, con el 15,17%, descabalgando de esa posición a GIP.

Fuentes del mercado han precisado que esta operación representa una desinversión ordenada de uno de los accionistas de la energética que así lo tiene planteado.

Y es que desde hace tiempo ya existía el interés de algunos de los accionistas de Naturgy, especialmente los fondos, por salir del accionariado de la compañía, una vez que consideraban haber cumplido su ciclo de estancia en el capital de la empresa.

La firma de inversión, adquirida por BlackRock el año pasado, desembarcó en el capital de Naturgy en 2016, tras comprar una participación del 20% a Repsol y Criteria por unos 3.802 millones de euros, mediante un acuerdo en el que cada uno de los socios se desprendía de un 10% del capital a un precio unitario de 19 euros por acción.

AUMENTO DEL 'FREE FLOAT' DE NATURGY

Fuentes de Naturgy indicaron que el aumento del 'free float' es uno de los objetivos clave del plan estratégico 2025-2027, y que esta operación la refuerza.

A este respecto, el pasado mes de junio, el grupo presidido por Francisco Reynés culminó con éxito una auto-OPA que se dirigía a un máximo de 88 millones de sus propias acciones, representativas de un 9,08% de su capital social, con una contraprestación de 26,50 euros por acción, resultando así un importe total de 2.332 millones de euros.

Criteria, el 'holding' de La Caixa, GIP, CVC/Rioja e IFM vendieron un total del 8,7% del capital de Naturgy en la oferta. Tras la OPA, la autocartera de la energética se situó en el 10%.

El objetivo de la oferta era alcanzar un nivel del 15% de 'free float' que permitiera al grupo retornar a los índices MSCI. En varias ventas de autocartera elevó ese 'free float' al 18,7%, culminando además su objetivo de regresar a esos índices en noviembre.

TRES ASIENTOS EN EL CONSEJO

Dentro del 'statu quo' accionarial que existía a principios de este año, Naturgy procedió a ampliar su órgano rector de 12 miembros hasta 16, de acuerdo con el reparto de capital que entonces se daba, concediendo un segundo asiento al fondo australiano IFM, pero, también, ganando peso los otros principales accionistas del grupo en el consejo, ya que CriteriaCaixa pasó de tres a cuatro consejeros dominicales y GIP/BlackRock y Rioja/CVC de dos a tres. Se completaba el consejo con tres consejeros independientes y su presidente ejecutivo.

En el caso de la firma inversora GIP/BlackRock los miembros en el consejo de administración que quedó conformado en la última junta de accionistas son Martin Catchpole, Raj Rao y Lucy Chadwick.

No obstante, con el vaivén de movimientos vivido en el capital de la energética, desde entonces el reparto en el accionariado ha cambiado, ya que entonces el capital estaba conformado por Criteria, el 'holding' de La Caixa como principal accionista con el 26,7% del capital; GIP/BlackRock con el 20,9%, CVC/Rioja (20,7%) e IFM (16,9%)